![\"Variations](\"https:\/\/www.rbcwealthmanagement.com\/fr-ca\/wp-content\/uploads\/sites\/6\/2023\/09\/can-china-reboot-fr-chart-1.png\")
Le graphique lin\u00e9aire montre les variations sur 12 mois en pourcentage des ventes de logements et des prix des logements depuis 2014. Les variations des prix sont positives depuis 2016, la hausse la plus forte, de 8 %, ayant \u00e9t\u00e9 enregistr\u00e9e en 2019. La hausse des prix a ensuite ralenti et, \u00e0 partir de 2022, les prix ont commenc\u00e9 \u00e0 baisser d\u2019une ann\u00e9e sur l\u2019autre. \u00c0 l\u2019heure actuelle, ils sont inf\u00e9rieurs de 2 % aux niveaux de l\u2019an dernier. Les ventes de logements ont plus fortement fluctu\u00e9. Elles ont baiss\u00e9 jusqu\u2019au milieu de 2015, puis le volume a remont\u00e9 d\u2019une ann\u00e9e sur l\u2019autre, pour afficher la plus forte augmentation, de 27 %, en 2016. La progression a ensuite ralenti et le volume des ventes s\u2019est consid\u00e9rablement contract\u00e9 au d\u00e9but de 2020, comparativement \u00e0 l\u2019ann\u00e9e pr\u00e9c\u00e9dente. Puis, les ventes de logements se sont rapidement redress\u00e9es, enregistrant un bond de 100 % en 2021 par rapport \u00e0 l\u2019ann\u00e9e pr\u00e9c\u00e9dente, avant de chuter aussi brusquement qu\u2019elles avaient grimp\u00e9. Actuellement, elles sont en baisse de 13 % par rapport \u00e0 la m\u00eame p\u00e9riode l\u2019an dernier. <\/p>
- <\/div> Ventes de logements, var. sur 12 mois en %, CA (g.) <\/li><\/div> Ventes de logements, march\u00e9 secondaire (dr.) <\/li> <\/ul>
Nota : La variation des prix des logements correspond \u00e0 la moyenne des variations de prix sur les march\u00e9s primaire et secondaire. <\/p>
Sources : Bureau national de statistique de la Chine, Macrobond Financial, RBC Gestion mondiale d\u2019actifs ; donn\u00e9es prises en compte jusqu\u2019en juillet 2023. <\/p> <\/div> <\/div>
Les \u00e9changes commerciaux de la Chine se sont \u00e9galement contract\u00e9s. Mesur\u00e9es en renminbis, la monnaie locale, les exportations ont recul\u00e9 de pr\u00e8s de 10 % ; les importations ont aussi diminu\u00e9 sur 12 mois. La faiblesse des exportations pourrait \u00eatre attribuable \u00e0 la ti\u00e9deur de la demande de biens \u00e0 l\u2019\u00e9chelle mondiale. \u00c0 notre avis, elle s\u2019explique peut-\u00eatre aussi par la d\u00e9cision de certains pays de diversifier leurs cha\u00eenes logistiques afin de moins d\u00e9pendre de la Chine. Parall\u00e8lement, le d\u00e9clin des importations refl\u00e8te \u00e9galement une perte de vigueur au pays. M. Lascelles souligne que si la Chine demeure une puissance commerciale mondiale, les \u00e9changes ne stimulent pas l\u2019\u00e9conomie actuellement. <\/p>
Ralentissement de la croissance des \u00e9changes commerciaux en Chine<\/h3>
\u00c9changes de biens en Chine (variation sur 12 mois en pourcentage)<\/h4>
![\"\u00c9changes](\"https:\/\/www.rbcwealthmanagement.com\/fr-ca\/wp-content\/uploads\/sites\/6\/2023\/09\/can-china-reboot-fr-chart-2.png\")
Le graphique lin\u00e9aire montre la variation sur 12 mois en pourcentage des exportations et des importations depuis 1995. Au cours des deux derni\u00e8res r\u00e9cessions de l\u2019\u00e9conomie am\u00e9ricaine (2009 et 2020), les exportations et les importations ont nettement diminu\u00e9, avant de rebondir. \u00c0 l\u2019heure actuelle, les exportations et les importations sont en baisse de 9 % et de 7 %, respectivement, sur 12 mois. <\/p>
- <\/div> Exportations <\/li><\/div> Importations <\/li> <\/ul>
Nota : \u00c9changes de marchandises en dollars am\u00e9ricains. Les zones ombr\u00e9es repr\u00e9sentent les p\u00e9riodes de r\u00e9cession aux \u00c9tats-Unis. <\/p>
Sources : Macrobond Financial, RBC Gestion mondiale d\u2019actifs ; donn\u00e9es prises en compte jusqu\u2019en ao\u00fbt 2023. <\/p> <\/div> <\/div>
L\u2019amorce d\u2019une p\u00e9riode de d\u00e9flation a \u00e9galement attir\u00e9 beaucoup d\u2019attention, avec le recul de l\u2019inflation globale sur un an \u00e0 -\u20090,3 % en juillet. En ao\u00fbt, l\u2019inflation annuelle est revenue en territoire positif, soit \u00e0 0,1 %, mais elle demeure dangereusement pr\u00e8s des niveaux d\u00e9flationnistes. <\/p>
M. Lascelles fait remarquer que bien des pays souhaiteraient conna\u00eetre une p\u00e9riode de d\u00e9flation pour compenser les hausses de prix accablantes qu\u2019ils ont subies. La Chine n\u2019a toutefois jamais connu pareille pouss\u00e9e d\u2019inflation ; elle n\u2019a donc pas besoin d\u2019une diminution aussi importante. <\/p>
L\u2019enracinement d\u2019une tendance d\u00e9flationniste en Chine serait inqui\u00e9tant. Dans un contexte d\u00e9flationniste, les consommateurs et les entreprises retardent habituellement leurs achats, en esp\u00e9rant que les biens de consommation comme les investissements seront bient\u00f4t moins chers. Une telle situation contribue \u00e0 l\u2019affaiblissement de l\u2019\u00e9conomie et \u00e0 une baisse encore plus marqu\u00e9e des prix, cr\u00e9ant ainsi un cercle vicieux. <\/p>
Pr\u00e9cisons qu\u2019une tendance d\u00e9flationniste n\u2019est pas encore \u00e9tablie en Chine, et M. Lascelles n\u2019en pr\u00e9voit aucune. Nous pensons cependant qu\u2019il sera bon de surveiller l\u2019\u00e9volution de l\u2019inflation globale au cours des prochains mois. <\/p>
Une r\u00e9ponse mesur\u00e9e ?<\/h2>
Les autorit\u00e9s r\u00e9agissent au marasme \u00e9conomique en prenant des mesures nettement moins muscl\u00e9es que celles mises en \u0153uvre lors des ralentissements pass\u00e9s. Par exemple, pour att\u00e9nuer les effets de la crise financi\u00e8re de 2008, la Chine avait lanc\u00e9 un programme de relance de plus de 575 milliards de dollars. <\/p>
N\u00e9anmoins, d\u2019apr\u00e8s M. Lascelles, les autorit\u00e9s en font un peu plus qu\u2019on le suppose en g\u00e9n\u00e9ral. Voici quelques-unes des principales mesures annonc\u00e9es. <\/p>
Baisses de taux :<\/strong> La Banque populaire de Chine a r\u00e9duit les taux d\u2019int\u00e9r\u00eat de 15 points de base le 15 ao\u00fbt. \u00c9tant donn\u00e9 la faiblesse de l\u2019inflation et de l\u2019\u00e9conomie, on aurait pu s\u2019attendre \u00e0 des baisses plus importantes. M. Lascelles souligne cependant que les autorit\u00e9s chinoises craignent une d\u00e9pr\u00e9ciation encore plus marqu\u00e9e du renminbi. <\/p>
Depuis la mi-janvier 2023, la monnaie a perdu pr\u00e8s de 10 % par rapport au dollar am\u00e9ricain. Certes, cela peut favoriser la comp\u00e9titivit\u00e9 des exportations chinoises, qui sont ainsi meilleur march\u00e9. En revanche, la Chine sait qu\u2019elle a besoin d\u2019une monnaie relativement stable pour consolider sa r\u00e9putation de puissance commerciale mondiale. Une devise tr\u00e8s volatile peut miner la confiance des acheteurs de biens export\u00e9s \u00e0 l\u2019\u00e9gard des prix. <\/p>
De grandes fluctuations ne sont donc pas id\u00e9ales et les autorit\u00e9s s\u2019efforcent de stabiliser le renminbi. N\u00e9anmoins, un certain recul de la monnaie peut s\u2019av\u00e9rer utile, car il fait augmenter les prix des importations et accentue ainsi certaines pressions inflationnistes. <\/p>
Solutions pour les gouvernements provinciaux :<\/strong> Les gouvernements provinciaux sont depuis longtemps lourdement endett\u00e9s. Le gouvernement central autorisera un grand nombre d\u2019entre eux \u00e0 \u00e9mettre des obligations en renminbis pour rembourser les dettes hors bilan probl\u00e9matiques. Cette mesure ne suffira pas \u00e0 elle seule \u00e0 r\u00e9soudre les probl\u00e8mes d\u2019endettement des provinces, d\u2019apr\u00e8s M. Lascelles, mais elle pourrait rem\u00e9dier aux situations les plus urgentes. <\/p>
Stimulation du march\u00e9 immobilier :<\/strong> Apr\u00e8s avoir tent\u00e9 de calmer le march\u00e9 du logement par le pass\u00e9, les d\u00e9cideurs essaient maintenant de le raviver pour stimuler la croissance \u00e9conomique. Le gouvernement central a demand\u00e9 aux banques d\u2019abaisser les taux hypoth\u00e9caires pour les d\u00e9tenteurs d\u2019hypoth\u00e8ques actuels. Cette mesure fait fonction de baisse de taux, mais elle n\u2019affaiblit pas la monnaie. En outre, le ratio minimal de la mise de fonds sera \u00e9galement r\u00e9duit pour les acheteurs d\u2019une premi\u00e8re ou d\u2019une deuxi\u00e8me propri\u00e9t\u00e9. Enfin, les quatre villes de premier rang (Beijing, Shanghai, Guangzhou et Shenzhen) ont assoupli les crit\u00e8res d\u2019admissibilit\u00e9 pour les acheteurs d\u2019une premi\u00e8re habitation. M. Lascelles estime qu\u2019il s\u2019agit de mesures d\u00e9cisives. <\/p>
Aide fiscale aux particuliers :<\/strong> La Chine mettra en place d\u2019autres d\u00e9ductions fiscales pour la garde d\u2019enfants et l\u2019aide aux personnes \u00e2g\u00e9es ainsi que pour l\u2019\u00e9ducation. <\/p>
Stimulation ax\u00e9e sur les entreprises :<\/strong> L\u2019all\u00e9gement fiscal pour les petites entreprises sera maintenu jusqu\u2019\u00e0 la fin de 2027. En outre, les autorit\u00e9s souhaitent cr\u00e9er un climat des affaires plus stable, en am\u00e9liorant la gouvernance et en promouvant l\u2019entrepreneuriat. Ces mesures suscitent un certain scepticisme chez les participants au march\u00e9, puisque le gouvernement actuel n\u2019a pas toujours \u00e9t\u00e9 favorable aux entreprises. Par ailleurs, le gouvernement central abaissera les frais des op\u00e9rations boursi\u00e8res et incitera les restaurants \u00e0 allonger les heures d\u2019ouverture, tandis que les r\u00e9gions rurales subventionneront les achats importants. <\/p>
R\u00e9formes du hukou :<\/strong> Le hukou est un syst\u00e8me d\u2019enregistrement de la r\u00e9sidence utilis\u00e9 en Chine continentale. Le gouvernement contr\u00f4le \u00e9troitement le lieu de r\u00e9sidence des citoyens et le syst\u00e8me d\u00e9termine l\u2019admissibilit\u00e9 des gens aux services sociaux, comme les soins de sant\u00e9 et l\u2019\u00e9ducation. Certaines de ces restrictions ont \u00e9t\u00e9 assouplies, ce qui pourrait, \u00e0 terme, conduire \u00e0 une r\u00e9partition plus efficace de la main-d\u2019\u0153uvre aux quatre coins du pays et accro\u00eetre la productivit\u00e9, selon M. Lascelles. <\/p>
En r\u00e9sum\u00e9<\/h2>
La Chine semble donc en faire plus pour raviver l\u2019\u00e9conomie que ce qui est g\u00e9n\u00e9ralement reconnu. M. Lascelles croit que l\u2019\u00e9conomie peut se stabiliser, mais que la croissance pourrait s\u2019av\u00e9rer moins impressionnante que par le pass\u00e9. Il pr\u00e9voit une croissance d\u2019un peu moins de 5 % cette ann\u00e9e, ce qui est l\u00e9g\u00e8rement inf\u00e9rieur aux pr\u00e9visions g\u00e9n\u00e9rales. Nous recommandons une pond\u00e9ration neutre des actions asiatiques (hors Japon) pour les portefeuilles d\u2019actions mondiales. Un tel positionnement permettra aux investisseurs de profiter des valorisations attrayantes des actions chinoises, ainsi que d\u2019un regain de confiance des investisseurs. Ceux-ci sont actuellement tr\u00e8s pessimistes, mais ils pourraient ais\u00e9ment reprendre confiance si les politiques d\u00e9crites ici commencent \u00e0 porter fruit ou si d\u2019autres mesures sont annonc\u00e9es. <\/p>","protected":false},"excerpt":{"rendered":"
Alors que la Chine s\u2019enlise dans un marasme caract\u00e9ris\u00e9 par une croissance an\u00e9mique, nous examinons les efforts que le pays d\u00e9ploie pour corriger le tir et la mani\u00e8re dont on peut structurer les portefeuilles d\u2019actions mondiales en cons\u00e9quence.<\/p>\n","protected":false},"author":0,"featured_media":13480,"comment_status":"closed","ping_status":"closed","sticky":false,"template":"","format":"standard","meta":{"_acf_changed":false,"rbcwm_post_date":"2023-09-14 00:00:00.0","editor_notices":[],"rbc_url_alias":"","rbcwm_featured_desktop_image_position":"","rbcwm_featured_mobile_image_position":"","_jetpack_memberships_contains_paid_content":false,"footnotes":""},"categories":[510],"tags":[617],"rbcwm_content_owner":[],"rbcwm_need":[],"rbcwm_segment":[592,538,537],"rbcwm_solution":[],"rbcwm_topic":[590],"rbcwm_channel":[],"rbcwm_format":[],"class_list":["post-13476","post","type-post","status-publish","format-standard","has-post-thumbnail","hentry","category-analyse","tag-low-economic-growth-in-china","rbcwm_segment-institutions","rbcwm_segment-particuliers-et-familles","rbcwm_segment-proprietaires-dentreprise-et-entrepreneurs","rbcwm_topic-global-insights"],"acf":{"rbcwm_subtitle":"Alors que la Chine s\u2019enlise dans un marasme caract\u00e9ris\u00e9 par une croissance an\u00e9mique, nous examinons les efforts que le pays d\u00e9ploie pour corriger le tir et la mani\u00e8re dont on peut structurer les portefeuilles d\u2019actions mondiales en cons\u00e9quence.","rbcwm_post_author":[958],"rbcwm_custom_breadcrumb_text":"","rbcwm_custom_breadcrumb_link_url":"","rbcwm_disclaimers":{"add_disclosures":["Yes"],"perspective_disclaimer":["No"],"expandable":[],"omit_from_pages":[],"disclaimer_footnote":""},"rbcwm_insight_cta_id":null,"rbcwm_pagination":{"next_link":"","next_link_text":"","previous_link":"","previous_link_text":""},"rbcwm_video_duration":"","article_time":"","rbcwm_enable_toc":false,"rbcwm_toc_selector":"h2"},"yoast_head":"\n
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