{"id":1650,"date":"2022-08-04T00:00:00","date_gmt":"2022-08-04T00:00:00","guid":{"rendered":"https:\/\/www.rbcwealthmanagement.com\/fr-ca\/2022\/08\/04\/how-might-markets-handle-rising-geopolitical-heat\/"},"modified":"2023-11-01T10:48:51","modified_gmt":"2023-11-01T14:48:51","slug":"how-might-markets-handle-rising-geopolitical-heat","status":"publish","type":"post","link":"https:\/\/www.rbcwealthmanagement.com\/fr-ca\/insights\/how-might-markets-handle-rising-geopolitical-heat","title":{"rendered":"Comment les march\u00e9s r\u00e9agiront-ils \u00e0 l\u2019intensification des tensions g\u00e9opolitiques ?"},"content":{"rendered":"

Par Kelly Bogdanova<\/strong><\/p>\n

La mont\u00e9e des tensions entre les \u00c9tats-Unis et la Chine au sujet de la visite controvers\u00e9e \u00e0 Ta\u00efwan de la pr\u00e9sidente de la Chambre des repr\u00e9sentants, Nancy Pelosi, a raviv\u00e9 les craintes de perturbations dans les march\u00e9s boursiers des principaux pays d\u00e9velopp\u00e9s, compte tenu des risques g\u00e9opolitiques et des affrontements militaires. <\/p>\n

Ta\u00efwan et le conflit entre la Russie et l\u2019Ukraine ne sont toutefois pas les seules grandes sources de risques de cette nature. <\/p>\n

Au cours des derniers jours, des conflits ont \u00e9clat\u00e9 dans deux r\u00e9gions o\u00f9 les \u00c9tats-Unis et l\u2019OTAN, d\u2019une part, et la Russie, d\u2019autre part, ont des int\u00e9r\u00eats strat\u00e9giques contraires : dans les Balkans, entre la Serbie et le Kosovo, autoproclam\u00e9 ind\u00e9pendant, et dans le Caucase, entre l\u2019Arm\u00e9nie et l\u2019Azerba\u00efdjan, au sujet du territoire contest\u00e9 du Haut-Karabagh (appel\u00e9 aussi \u00ab Artsakh \u00bb). En raison de la crise ukrainienne \u2013 que nous consid\u00e9rons comme une guerre indirecte entre l\u2019OTAN et la Russie \u2013, l\u2019accentuation des risques dans les Balkans et le Caucase n\u2019a rien d\u2019\u00e9tonnant \u00e0 notre avis. <\/p>\n

Depuis quelques mois, les tensions se sont \u00e9galement intensifi\u00e9es entre Isra\u00ebl et l\u2019Iran \u00e0 propos du d\u00e9veloppement possible de capacit\u00e9s de fabrication d\u2019armes nucl\u00e9aires par ce dernier. <\/p>\n

Les march\u00e9s absorbent habituellement les chocs d\u2019une guerre<\/h2>\n

Par le pass\u00e9, les affrontements militaires ont eu un effet relativement bref et limit\u00e9 sur les march\u00e9s boursiers, y compris \u00e0 l\u2019\u00e9poque o\u00f9 les \u00c9tats-Unis et l\u2019Union sovi\u00e9tique \u00e9taient engag\u00e9s dans la dangereuse crise des missiles de Cuba. <\/p>\n

L\u2019indice S&P 500 a fl\u00e9chi de 6,3 % en moyenne lors des 19 principaux conflits militaires ou heurts survenus depuis la Seconde Guerre mondiale que nous avons \u00e9valu\u00e9s. Sans \u00eatre n\u00e9gligeable, cette baisse reste dans les limites du repli typique et mod\u00e9r\u00e9 observ\u00e9 dans divers sc\u00e9narios qui se sont d\u00e9roul\u00e9s sur les march\u00e9s, y compris en l\u2019absence de risque militaire.<\/p>\n

Notre analyse des diff\u00e9rends g\u00e9opolitiques pass\u00e9s montre que la r\u00e9action du march\u00e9 n\u2019a dur\u00e9 en moyenne que 29 jours, \u00e0 la fin desquels il avait effac\u00e9 les pertes subies. Le fait que certains \u00e9v\u00e9nements ont dur\u00e9 plus longtemps, voire beaucoup plus longtemps, ne change rien. <\/p>\n

Le conflit entre la Russie et l\u2019Ukraine constitue un exemple classique. Nous estimons que l\u2019indice S&P 500 a commenc\u00e9 \u00e0 tenir compte des hostilit\u00e9s apr\u00e8s le 10 f\u00e9vrier ; il a recul\u00e9 de 7,4 % peu de temps apr\u00e8s. Les r\u00e9percussions de l\u2019op\u00e9ration militaire ont toutefois cess\u00e9 d\u2019\u00eatre ressenties sur le march\u00e9 le 22 mars, jour o\u00f9 le S&P 500 a repris tout le terrain perdu depuis les premi\u00e8res hostilit\u00e9s. Le march\u00e9 am\u00e9ricain s\u2019est ensuite pr\u00e9occup\u00e9 de la croissance \u00e9conomique int\u00e9rieure, de l\u2019inflation, de la croissance des b\u00e9n\u00e9fices et du cycle de forte hausse des taux de la R\u00e9serve f\u00e9d\u00e9rale. <\/p>\n

Certes, le conflit entre la Russie et l\u2019Ukraine pourrait entra\u00eener une autre liquidation sur le march\u00e9 boursier si l\u2019OTAN accentuait consid\u00e9rablement sa participation ou si les combats s\u2019\u00e9tendaient au-del\u00e0 des fronti\u00e8res ukrainiennes en place depuis 2014 pour atteindre un autre pays de la r\u00e9gion. Pour l\u2019instant, les march\u00e9s ne semblent toutefois pas perturb\u00e9s par les hostilit\u00e9s en cours en Ukraine.<\/p>\n

En g\u00e9n\u00e9ral, en pr\u00e9sence de guerres et de graves risques g\u00e9opolitiques, nous conseillons toujours aux investisseurs de pr\u00e9sumer que de tels \u00e9v\u00e9nements peuvent provoquer un repli temporaire des actions de 5 % \u00e0 10 % ou, parfois, une correction plus longue et plus marqu\u00e9e. Il ne s\u2019agit l\u00e0 que de l\u2019un des nombreux risques associ\u00e9s aux placements en actions.<\/p>\n

R\u00e9actions de l\u2019indice S&P 500 \u00e0 diverses interventions militaires et hostilit\u00e9s depuis la Deuxi\u00e8me Guerre mondiale<\/h3>\n
\n\n\n\n\n\n\n\n\n\n\n\n\n\n\n\n\n\n\n\n\n\n\n\n\n
\u00c9v\u00e9nements<\/th>\nDate de d\u00e9but*<\/th>\nNbre<\/sup> de jours de bourse jusqu\u2019au creux<\/th>\nVariation en % jusqu\u2019au creux<\/th>\nNbre<\/sup> de jours de bourse pour regagner le terrain perdu<\/th>\n<\/tr>\n<\/thead>\n
Invasion de la Cor\u00e9e du Sud par la Cor\u00e9e du Nord<\/td>\n25 juin 1950<\/td>\n15<\/td>\n-12,9 %<\/td>\n56<\/td>\n<\/tr>\n
Avion-espion am\u00e9ricain abattu en URSS<\/td>\n7 mai 1960<\/td>\n2<\/td>\n-0,6 %<\/td>\n4<\/td>\n<\/tr>\n
D\u00e9barquement de la Baie des cochons<\/td>\n15 avril 1961<\/td>\n6<\/td>\n-3.0%<\/td>\n14<\/td>\n<\/tr>\n
Crise des missiles \u00e0 Cuba<\/td>\n16 oct. 1962<\/td>\n6<\/td>\n-6,3 %<\/td>\n13<\/td>\n<\/tr>\n
Incident du golfe du Tonkin (Vietnam)<\/td>\n2 ao\u00fbt 1964<\/td>\n4<\/td>\n-2,2 %<\/td>\n29<\/td>\n<\/tr>\n
P\u00e9riode pr\u00e9c\u00e9dant la guerre des Six Jours (6 juin)<\/td>\n14 mai 1967<\/td>\n15<\/td>\n-5.6%<\/td>\n20<\/td>\n<\/tr>\n
Offensive du Tet (Vietnam)<\/td>\n29 janv. 1968<\/td>\n25<\/td>\n-6,0 %<\/td>\n46<\/td>\n<\/tr>\n
Campagne cambodgienne (Vietnam)<\/td>\n1er<\/sup> mai 1970<\/td>\n18<\/td>\n-14,9 %<\/td>\n86<\/td>\n<\/tr>\n
Guerre du Kippour, embargo p\u00e9trolier arabe<\/td>\n6 oct. 1973<\/td>\n42<\/td>\n-16,1 %<\/td>\n6 ans^<\/td>\n<\/tr>\n
Guerre sovi\u00e9to-afghane<\/td>\n24 d\u00e9c. 1979<\/td>\n7<\/td>\n-2,3 %<\/td>\n10<\/td>\n<\/tr>\n
Intervention \u00e0 Grenade<\/td>\n25 oct. 1983<\/td>\n11<\/td>\n-2,8 %<\/td>\n15<\/td>\n<\/tr>\n
Jours pr\u00e9c\u00e9dant l\u2019intervention au Panama<\/td>\n15 d\u00e9c. 1989<\/td>\n2<\/td>\n-2,2 %<\/td>\n8<\/td>\n<\/tr>\n
Invasion du Kowe\u00eft par l\u2019Irak, occupation de champs p\u00e9troliers<\/td>\n2 ao\u00fbt 1990<\/td>\n50<\/td>\n-15,9 %<\/td>\n131<\/td>\n<\/tr>\n
P\u00e9riode pr\u00e9c\u00e9dant la guerre du Golfe (Temp\u00eate du d\u00e9sert)<\/td>\n1er<\/sup> janv. 1991<\/td>\n6<\/td>\n-5,7 %<\/td>\n13<\/td>\n<\/tr>\n
Intervention en Yougoslavie (Balkans)<\/td>\n24 mars 1999<\/td>\n3<\/td>\n-4,1 %<\/td>\n11<\/td>\n<\/tr>\n
Capture d\u2019un avion-espion am\u00e9ricain en Chine<\/td>\n1er<\/sup> avril 2001<\/td>\n3<\/td>\n-4,9 %<\/td>\n7<\/td>\n<\/tr>\n
Guerre en Afghanistan<\/td>\n7 oct. 2001<\/td>\n1<\/td>\n-0,8 %<\/td>\n3<\/td>\n<\/tr>\n
P\u00e9riode pr\u00e9c\u00e9dant la guerre en Irak<\/td>\n5 f\u00e9vr. 2003<\/td>\n24<\/td>\n-5,6 %<\/td>\n28<\/td>\n<\/tr>\n
Intervention de la Russie en Ukraine<\/td>\n11 f\u00e9vr. 2022*<\/td>\n17<\/td>\n-7,4 %<\/td>\n27<\/td>\n<\/tr>\n
Moyenne des 19 \u00e9v\u00e9nements<\/td>\n<\/td>\n14<\/td>\n-6,3 %<\/td>\n29<\/td>\n<\/tr>\n<\/tbody>\n<\/table><\/div>\n

* La date refl\u00e8te la tentative d\u2019inclure toute r\u00e9percussion importante sur le march\u00e9 boursier avant l\u2019\u00e9v\u00e9nement. Les v\u00e9ritables dates de d\u00e9but des \u00e9v\u00e9nements peuvent \u00eatre diff\u00e9rentes. <\/p>\n

^ D\u2019autres facteurs \u00e9conomiques et li\u00e9s \u00e0 la politique mon\u00e9taire ont eu une incidence n\u00e9gative sur le nombre de jours qu\u2019il a fallu au march\u00e9 pour regagner le terrain perdu ; cela n\u2019est pas pris en compte dans le nombre moyen de jours de bourse requis pour regagner le terrain perdu. <\/p>\n

Sources : RBC Gestion de patrimoine, RBC Gestion mondiale d\u2019actifs, Wikip\u00e9dia, archives de la S\u00e9curit\u00e9 nationale de l\u2019Universit\u00e9 George Washington, institut naval des \u00c9tats-Unis.<\/p>\n

Le champ de bataille \u00e9conomique est une tout autre histoire<\/h2>\n

Les affrontements militaires et les cons\u00e9quences \u00e9conomiques associ\u00e9es aux confrontations g\u00e9o\u00e9conomiques sont des \u00e9v\u00e9nements entrant dans des cat\u00e9gories bien diff\u00e9rentes. Nous pensons qu\u2019il faut tenir compte des cons\u00e9quences \u00e9conomiques dans le contexte de Ta\u00efwan et de l\u2019\u00e9volution r\u00e9cente de la situation avec la Russie.<\/p>\n

Nous vivons \u00e0 une \u00e9poque o\u00f9 de nouveaux leviers \u00e9conomiques sont actionn\u00e9s pour tenter d\u2019emp\u00eacher des pays de poser certains gestes ou punir des pays de leur comportement. <\/p>\n

Les \u00c9tats-Unis, le Royaume-Uni et l\u2019Union europ\u00e9enne ont recours de plus en plus souvent \u00e0 ces leviers depuis 20 ans, ce qui a entra\u00een\u00e9 des milliers de sanctions contre la Russie, le plus grand producteur de marchandises au monde, et \u00e0 la saisie de centaines de milliards de dollars dans ses r\u00e9serves de devises.<\/p>\n

Les dirigeants et d\u00e9cideurs politiques occidentaux ont mal \u00e9valu\u00e9 les cons\u00e9quences possibles des sanctions contre la Russie. Ces sanctions ont beaucoup moins nui \u00e0 l\u2019\u00e9conomie de la Russie que pr\u00e9vu et elles ont eu un effet boomerang n\u00e9gatif sur les pays qui les ont impos\u00e9es, surtout sur les \u00e9conomies et entreprises de l\u2019Europe. <\/p>\n

La crise europ\u00e9enne de l\u2019\u00e9nergie, exacerb\u00e9e par les sanctions contre la Russie et les r\u00e9actions asym\u00e9triques de cette derni\u00e8re aux sanctions, n\u2019est pas encore termin\u00e9e. L\u2019hiver approche, et la Russie peut encore actionner d\u2019autres leviers \u00e9conomiques, notamment hors du secteur du gaz naturel. Si la crise li\u00e9e aux sanctions persiste et que les prix de l\u2019\u00e9nergie et de l\u2019\u00e9lectricit\u00e9 demeurent \u00e9lev\u00e9s pendant des mois en Europe, non seulement les conditions \u00e9conomiques de la r\u00e9gion pourraient devenir plus fragiles, mais nous pensons aussi que l\u2019Europe pourrait conna\u00eetre une vague de d\u00e9sindustrialisation. <\/p>\n

Nous croyons que les sanctions pourraient poser de plus grands risques pour les \u00e9conomies et les march\u00e9s financiers au fil du temps que les affrontements militaires, surtout quand elles s\u2019adressent \u00e0 des pays jouant des r\u00f4les cruciaux dans l\u2019\u00e9conomie mondiale.<\/p>\n

\u00c0 notre avis, les points qui pr\u00e9c\u00e8dent constituent la majorit\u00e9 des risques relatifs \u00e0 l\u2019\u00e9conomie et aux march\u00e9s en ce qui a trait \u00e0 Ta\u00efwan. Si les tensions s\u2019intensifient entre les \u00c9tats-Unis et la Chine \u00e0 propos de Ta\u00efwan \u2013 qu\u2019un conflit militaire surgisse ou non sur le terrain \u2013, nous pensons que les risques d\u2019une guerre de sanctions et de contre-sanctions n\u00e9fastes entre les deux g\u00e9ants \u00e9conomiques peuvent grandement s\u2019accentuer. Une telle confrontation pourrait avoir des r\u00e9percussions sur les alli\u00e9s des \u00c9tats-Unis qui embo\u00eeteront le pas.<\/p>\n

Les march\u00e9s ont tendance \u00e0 absorber assez rapidement les effets des affrontements militaires, mais les discordances \u00e9conomiques peuvent durer pendant bien des mois, sinon des ann\u00e9es. <\/p>\n

Dans sa mise \u00e0 jour des Perspectives de l\u2019\u00e9conomie mondiale en juillet 2022, le Fonds mon\u00e9taire international (FMI) a \u00e9nonc\u00e9 une \u00e9vidence. Il a insist\u00e9 sur les risques graves \u00e0 moyen terme d\u2019une fragmentation de l\u2019\u00e9conomie mondiale en blocs g\u00e9opolitiques dont les normes technologiques, les syst\u00e8mes de paiement transfrontaliers et les monnaies de r\u00e9serve sont distincts. Le FMI a mentionn\u00e9 que les hostilit\u00e9s en Ukraine \u00e9taient \u00e0 l\u2019origine de ces risques, mais nous pensons qu\u2019ils d\u00e9coulent directement de la guerre de sanctions entre l\u2019Occident et la Russie.<\/p>\n

Si la confrontation entre les \u00c9tats-Unis et la Chine \u00e0 propos de Ta\u00efwan se propage \u00e0 la sph\u00e8re \u00e9conomique, nous pensons que les risques de fragmentation g\u00e9o\u00e9conomique s\u2019accro\u00eetront de mani\u00e8re exponentielle.<\/p>\n

La crise de la COVID-19 nous a appris que les pays sont \u00e9troitement li\u00e9s par leurs relations commerciales et les cha\u00eenes logistiques. En outre, d\u2019autres crises survenues au cours des d\u00e9cennies pr\u00e9c\u00e9dentes nous ont enseign\u00e9 que les pays forment un r\u00e9seau complexe de relations financi\u00e8res. Voil\u00e0 comment a \u00e9volu\u00e9 le syst\u00e8me \u00e9conomique mondial \u2013 qu\u2019on le veuille ou non \u2013, et la d\u00e9t\u00e9rioration de ces relations peut avoir des cons\u00e9quences n\u00e9gatives inattendues. <\/p>\n","protected":false},"excerpt":{"rendered":"

Les march\u00e9s ont tendance \u00e0 absorber rapidement les effets des affrontements militaires, mais le r\u00e9seau mondial complexe de relations financi\u00e8res transforme les discordances \u00e9conomiques en de grandes sources de risques.<\/p>\n","protected":false},"author":0,"featured_media":1652,"comment_status":"closed","ping_status":"closed","sticky":false,"template":"","format":"standard","meta":{"_acf_changed":false,"rbcwm_post_date":"2022-08-04 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