{"id":18759,"date":"2023-10-16T08:20:32","date_gmt":"2023-10-16T12:20:32","guid":{"rendered":"https:\/\/www.rbcwealthmanagement.com\/fr-ca\/?p=18759"},"modified":"2023-11-10T13:49:47","modified_gmt":"2023-11-10T18:49:47","slug":"de-dollarization-the-dollar-in-doubt","status":"publish","type":"post","link":"https:\/\/www.rbcwealthmanagement.com\/fr-ca\/insights\/de-dollarization-the-dollar-in-doubt","title":{"rendered":"D\u00e9dollarisation\u202f: le dollar est-il mis en doute\u202f?"},"content":{"rendered":"\n

Par Alan Robinson<\/strong><\/p>\n\n\n\n

La s\u00e9rie \u00ab Un monde fragment\u00e9 : risques et occasions \u00e0 l\u2019aube de la d\u00e9mondialisation \u00bb de RBC Gestion de patrimoine explore la tendance \u00e0 la d\u00e9mondialisation et des ramifications de cette tendance pour les investisseurs, les \u00e9conomies et les march\u00e9s financiers.<\/em><\/p>\n\n\n\n

\n

Points cl\u00e9s<\/h3>\n\n\n\n
    \n
  • Le dollar am\u00e9ricain (le \u00ab dollar \u00bb) est la monnaie de r\u00e9serve du monde entier et l\u2019\u00e9pine dorsale de l\u2019infrastructure mondiale des paiements.<\/li>\n\n\n\n
  • Les pays qui font face \u00e0 des restrictions quant \u00e0 l\u2019utilisation de ce syst\u00e8me en raison de sanctions souhaiteraient une solution de rechange.<\/li>\n\n\n\n
  • Si le dollar am\u00e9ricain devait \u00eatre remplac\u00e9, les \u00c9tats-Unis perdraient de nombreux avantages qui d\u00e9coulent du statut de monnaie de r\u00e9serve du dollar.<\/li>\n\n\n\n
  • L\u2019ancrage du dollar dans le secteur de la finance mondiale, conjugu\u00e9 aux objectifs politiques contradictoires de ses d\u00e9tracteurs, donne \u00e0 penser qu\u2019un remplacement fonctionnel est peu probable.<\/li>\n<\/ul>\n<\/div>\n\n\n\n

    Le puissant billet vert r\u00e8gne en tant que monnaie de r\u00e9serve mondiale depuis au moins l\u2019abandon de l\u2019\u00e9talon-or dans les ann\u00e9es 1970, et probablement depuis la fin de la Seconde Guerre mondiale. Le dollar est \u00e9galement la monnaie dominante dans le monde pour les transactions de biens et de services entre les pays et les blocs commerciaux. La monnaie a consolid\u00e9 son statut avec le d\u00e9veloppement d\u2019une infrastructure mondiale de paiements pendant cette p\u00e9riode \u2013 en termes simples, il est difficile pour les pays et les multinationales de se priver du syst\u00e8me fond\u00e9 sur le dollar am\u00e9ricain.<\/p>\n\n\n\n

    Toutefois, l\u2019abandon rapide des accords de lib\u00e9ralisation du commerce au profit d\u2019un monde protectionniste multipolaire remet le statut du dollar sur le devant de la sc\u00e8ne. Les sanctions impos\u00e9es \u00e0 la Russie \u00e0 la suite de l\u2019invasion de l\u2019Ukraine en 2022 ont \u00e9nerv\u00e9 les r\u00e9gimes autoritaires partout dans le monde, car ils se sont rendu compte qu\u2019il y avait peu de solutions de rechange au dollar mondial.<\/p>\n\n\n\n

    Cette situation a fait na\u00eetre l\u2019id\u00e9e de la d\u00e9dollarisation \u2013 soit l\u2019objectif de cr\u00e9er un concurrent pour le dollar en tant que monnaie de r\u00e9serve et syst\u00e8me de voie rapide pour les transactions mondiales.<\/p>\n\n\n\n

    Nous examinons les entraves \u00e0 la r\u00e9duction de l\u2019importance du dollar et de ses infrastructures mondiales connexes et soutenons que le \u00ab privil\u00e8ge exorbitant \u00bb du dollar en tant que monnaie de r\u00e9serve et syst\u00e8me de paiement ne laisse que peu de place aux r\u00e9els concurrents.<\/p>\n\n\n\n

    Plus \u00e7a change, plus c\u2019est pareil<\/h2>\n\n\n\n

    L\u2019angoisse r\u00e9cente \u00e0 l\u2019\u00e9gard du dollar n\u2019a rien de nouveau. Par le pass\u00e9, l\u2019id\u00e9e que le dollar devrait \u00eatre remplac\u00e9 en tant que monnaie de r\u00e9serve a refait surface lorsqu\u2019un ou plusieurs \u00e9v\u00e9nements sont survenus. Ce d\u00e9bat est souvent d\u00e9clench\u00e9 lorsqu\u2019il y a un changement dans la tendance \u00e0 long terme de l\u2019\u00e9valuation du dollar par rapport \u00e0 d\u2019autres monnaies, en particulier lorsque le dollar cesse de s\u2019appr\u00e9cier et se met \u00e0 se d\u00e9pr\u00e9cier. La politique partisane aux \u00c9tats-Unis peut aussi jouer un r\u00f4le, surtout si le dysfonctionnement politique et les probl\u00e8mes budg\u00e9taires entra\u00eenent une r\u00e9vision \u00e0 la baisse de la cote de cr\u00e9dit du pays. L\u2019intensification des tensions g\u00e9opolitiques et les changements g\u00e9n\u00e9rationnels dans l\u2019ordre mondial ont tendance \u00e0 attiser le d\u00e9bat et, finalement, l\u2019\u00e9volution rapide des technologies peut ouvrir la porte aux rivaux du dollar. \u00c0 notre avis, ces quatre facteurs sont en jeu en ce moment.<\/p>\n\n\n\n

    Est-ce le d\u00e9but d\u2019un nouveau march\u00e9 baissier pour le dollar? Il est trop t\u00f4t pour le dire<\/h3>\n\n\n\n

    Indice du dollar am\u00e9ricain pond\u00e9r\u00e9 en fonction des \u00e9changes (DXY)<\/h4>\n\n\n\n
    \n
    \n \"Indice\n \n Graphique lin\u00e9aire montrant la valeur de l\u2019indice du dollar pond\u00e9r\u00e9 en\n fonction des \u00e9changes sur quatre cycles distincts d\u2019une dur\u00e9e moyenne\n de 9 ans marqu\u00e9s par des fluctuations de l\u2019ordre de 40 % \u00e0 60 %. Le\n dernier cycle haussier pourrait avoir pris fin en 2022 apr\u00e8s 11 ans.\n <\/p>\n

    \n Sources : Gestion de patrimoine RBC, FactSet; donn\u00e9es mensuelles\n de janvier 1985 \u00e0 septembre 2023\n <\/p>\n <\/div>\n <\/div>\n\n\n\n

    Qu\u2019est-ce que la d\u00e9dollarisation?<\/h2>\n\n\n\n

    La d\u00e9dollarisation est le processus visant \u00e0 r\u00e9duire la d\u00e9pendance du monde au dollar en tant que principale monnaie de r\u00e9serve et monnaie transactionnelle pour le commerce international. Cela pourrait se produire naturellement, alors que la technologie et la croissance mondiale offrent plus de solutions de rechange au dollar, mais certains pays pourraient vouloir acc\u00e9l\u00e9rer le processus pour profiter de leur avantage g\u00e9opolitique.<\/p>\n\n\n\n

    Selon le Fonds mon\u00e9taire international (FMI), le dollar repr\u00e9sentait 59 % des r\u00e9serves de change mondiales \u00e0 la fin du premier trimestre de 2023, en baisse par rapport \u00e0 plus de 70 % en 2001, mais bien au-dessus de l\u2019euro, qui est \u00e0 environ 20 %, et du yen japonais, qui compte pour environ 5 % des r\u00e9serves de change. De plus, ces parts des r\u00e9serves n\u2019ont pas vraiment chang\u00e9 depuis le d\u00e9but de la guerre en Ukraine et les sanctions financi\u00e8res du d\u00e9partement du Tr\u00e9sor am\u00e9ricain contre la Russie.<\/p>\n\n\n\n

    Candidats vs pr\u00e9tendants : aucun changement important dans les monnaies de r\u00e9serve mondiales<\/h3>\n\n\n\n

    Parts des r\u00e9serves mondiales d\u00e9tenues dans les grandes monnaies<\/h4>\n\n\n\n
    \n
    \n \"Parts\n \n Graphique lin\u00e9aire montrant le pourcentage des r\u00e9serves de change\n mondiales d\u00e9tenues dans les grandes monnaies, du premier trimestre de\n 2022 au deuxi\u00e8me trimestre de 2023. Il y a eu peu de changements d\u2019un\n trimestre \u00e0 l\u2019autre au cours de cette p\u00e9riode. Le changement le plus\n notable est la diminution de la part du dollar am\u00e9ricain du troisi\u00e8me\n trimestre de 2022 au quatri\u00e8me trimestre de 2022 (de 60,1 % \u00e0 environ\n 58,6 %) et une augmentation correspondante de l\u2019euro (de 19,5 % \u00e0 20,4\n %) et, dans une moindre mesure, de la livre sterling. Les pourcentages\n les plus r\u00e9cents sont les suivants : dollar am\u00e9ricain, 58,9 %; euro,\n 20,0 %; yen japonais, 5,4 %; livre sterling britannique, 4,9 %; yuan\n chinois, 2,5 %; dollar australien, 2,0 %; dollar canadien, 2,5 %;\n autres monnaies, 4,0 %.\n <\/p>\n
    \n
    \n
      \n
    • \n
      <\/div>\n Dollar am\u00e9ricain (USD)\n <\/li>\n
    • \n
      <\/div>\n Euro (EUR)\n <\/li>\n
    • \n
      <\/div>\n Yen japonais (JPY)\n <\/li>\n
    • \n
      <\/div>\n Livre sterling britannique (GBP)\n <\/li>\n <\/ul>\n <\/div>\n
      \n
        \n
      • \n
        <\/div>\n Yuan chinois (CNY)\n <\/li>\n
      • \n
        <\/div>\n Dollar canadien (CAD)\n <\/li>\n
      • \n
        <\/div>\n Dollar australien (AUD)\n <\/li>\n
      • \n <\/div>\n Autres\n <\/li>\n <\/ul>\n <\/div>\n <\/div>\n

        \n Sources : RBC Gestion de patrimoine, Banque mondiale; donn\u00e9es en\n date du 29 septembre 2023\n <\/p>\n <\/div>\n <\/div>\n\n\n\n

        Quelle monnaie pourrait remplacer le dollar comme monnaie de r\u00e9serve? Les deux plus grands concurrents, soit l\u2019euro et le yen, ont accru leur part des r\u00e9serves, mais pas autant que les pertes du dollar. Et m\u00eame si la Chine aimerait que son renminbi d\u00e9tr\u00f4ne le dollar, la part de cette monnaie des r\u00e9serves mondiales demeure d\u00e9risoire, \u00e0 2,5 %, m\u00eame si certains r\u00e9gimes autoritaires semblent de plus en plus attir\u00e9s par cette monnaie. Par exemple, la Russie d\u00e9tient actuellement environ le tiers de toutes les r\u00e9serves en monnaie chinoise.<\/p>\n\n\n\n

        Nous ne pensons pas qu\u2019une seule monnaie soit positionn\u00e9e pour remplacer le dollar dans le syst\u00e8me mondial de r\u00e9serves. Nous nous attendons plut\u00f4t \u00e0 une diversification graduelle parmi les monnaies des nombreux pays d\u00e9velopp\u00e9s d\u2019Asie et du reste du monde. Les monnaies des march\u00e9s \u00e9mergents devront probablement attendre que la communaut\u00e9 financi\u00e8re ait suffisamment confiance dans la solidit\u00e9 des \u00e9conomies des march\u00e9s \u00e9mergents.<\/p>\n\n\n\n

        Bien entendu, la comptabilit\u00e9 officielle des r\u00e9serves ne t\u00e9moigne pas de ce qui se passe dans les coulisses. Apr\u00e8s le premier trimestre de 2023, les march\u00e9s obligataires am\u00e9ricains et chinois ont diverg\u00e9 : les taux des obligations du Tr\u00e9sor am\u00e9ricain ont augment\u00e9, les investisseurs ayant vendu ces obligations, et les taux des obligations d\u2019\u00c9tat chinoises ont \u00e9volu\u00e9 dans la direction oppos\u00e9e, les acheteurs ayant augment\u00e9 leurs achats.<\/p>\n\n\n\n

        La divergence des taux est-elle un signe de d\u00e9dollarisation? Pas si vite<\/h3>\n\n\n\n

        Taux des obligations d\u2019\u00c9tat de r\u00e9f\u00e9rence \u00e0 10 ans aux \u00c9tats-Unis et en Chine<\/h4>\n\n\n\n
        \n
        \n \"Taux\n \n Graphique lin\u00e9aire montrant les taux quotidiens des obligations d\u2019\u00c9tat\n \u00e0 10 ans aux \u00c9tats-Unis et en Chine, avec un graphique \u00e0 barres\n suppl\u00e9mentaire indiquant l\u2019\u00e9cart des taux. Les taux des titres\n am\u00e9ricains ont mont\u00e9 apr\u00e8s le premier trimestre de 2023 et ceux de la\n Chine ont baiss\u00e9, l\u2019\u00e9cart \u00e9tant pass\u00e9 de 41 points de base vers le\n d\u00e9but d\u2019avril \u00e0 189 points de base vers la fin de septembre.\n <\/p>\n
          \n
        • \n
          <\/div>\n \u00c9tats-Unis (\u00e0 gauche)\n <\/li>\n
        • \n
          <\/div>\n Chine (\u00e0 gauche)\n <\/li>\n
        • \n
          <\/div>\n \u00c9cart (points de base, \u00e0 droite)\n <\/li>\n <\/ul>\n\n

          \n Sources : RBC Gestion de patrimoine, FactSet; taux de cl\u00f4ture\n quotidiens, du 31 d\u00e9cembre 2022 au 28 septembre 2023\n <\/p>\n <\/div>\n <\/div>\n\n\n\n

          Cette divergence a co\u00efncid\u00e9 avec les inqui\u00e9tudes grandissantes exprim\u00e9es dans les m\u00e9dias financiers, notamment Bloomberg, voulant que certains fonds souverains aient \u00e9chang\u00e9 leurs r\u00e9serves en dollars contre de la monnaie chinoise. Nous pensons qu\u2019il y a une explication plus simple. Cette divergence est le r\u00e9sultat de diff\u00e9rences importantes entre les deux \u00e9conomies. La vigueur du march\u00e9 de l\u2019emploi et la r\u00e9silience de la consommation aux \u00c9tats-Unis ont maintenu l\u2019inflation \u00e0 un niveau trop \u00e9lev\u00e9 pour que les porteurs d\u2019obligations demeurent \u00e0 l\u2019aise. Alors qu\u2019en Chine, les probl\u00e8mes immobiliers et la faible croissance de l\u2019\u00e9conomie ont incit\u00e9 les autorit\u00e9s de ce pays \u00e0 maintenir les taux d\u2019int\u00e9r\u00eat bas.<\/p>\n\n\n\n

          Excusez-moi, votre \u00ab privil\u00e8ge exorbitant \u00bb d\u00e9passe<\/h2>\n\n\n\n

          Selon nous, le dollar ne risque pas de perdre son statut de monnaie de r\u00e9serve dans un avenir pr\u00e9visible. Ce point de vue sera bien accueilli par les d\u00e9cideurs am\u00e9ricains, car ce statut comporte de nombreux avantages. Ces avantages sont aussi connus sous le nom de \u00ab privil\u00e8ge exorbitant \u00bb, terme cr\u00e9\u00e9 par le ministre des Finances fran\u00e7ais Val\u00e9ry Giscard d\u2019Estaing dans les ann\u00e9es 1960.<\/p>\n\n\n\n

          L\u2019un des avantages est la forte demande internationale pour les obligations du Tr\u00e9sor am\u00e9ricain. Cette demande permet au gouvernement am\u00e9ricain d\u2019\u00e9mettre davantage de titres de cr\u00e9ance, \u00e0 des taux plus bas, que si le dollar perdait son statut. Pourquoi la demande d\u2019obligations am\u00e9ricaines est-elle si forte? Parce que les pays \u00e9trangers ont besoin d\u2019un march\u00e9 d\u2019actifs liquides substantiel pour conserver leurs r\u00e9serves.<\/p>\n\n\n\n

          Le plus important compte d\u2019\u00e9pargne au monde?<\/h3>\n\n\n\n

          Part des titres de cr\u00e9ance du Tr\u00e9sor am\u00e9ricain d\u00e9tenus \u00e0 l\u2019\u00e9tranger, par pays ou r\u00e9gion<\/h4>\n\n\n\n
          \n
          \n \"Part\n \n Graphique \u00e0 barres montrant le pourcentage des titres de cr\u00e9ance\n f\u00e9d\u00e9raux am\u00e9ricains d\u00e9tenus \u00e0 l\u2019\u00e9tranger, par pays et par r\u00e9gion. Le\n principal d\u00e9tenteur \u00e9tranger est l\u2019Union europ\u00e9enne (21,6 %), suivie\n du Japon (14,5 %) et de la Chine (13,4 %). Les autres d\u00e9tenteurs\n \u00e9trangers sont : autres pays asiatiques, 9 %; Royaume-Uni, 8,7 %; tous\n les autres, 9,5 %; Am\u00e9rique latine, 5,4 %; Suisse, 3,9 %; \u00celes\n Ca\u00efmans, 3,9 %; Canada, 3,8 %; Moyen-Orient, 3,3 % et Inde, 3,0 %.\n <\/p>\n

          \n Sources : RBC Gestion de patrimoine, d\u00e9partement du Tr\u00e9sor\n am\u00e9ricain; donn\u00e9es en date d\u2019ao\u00fbt 2023\n <\/p>\n <\/div>\n <\/div>\n\n\n\n

          La valeur de la monnaie elle-m\u00eame constitue un autre avantage. La demande \u00e9trang\u00e8re pour le dollar r\u00e9duit la valeur des autres monnaies et, par cons\u00e9quent, fait en sorte que, en dollars, les importations sont bon march\u00e9 pour les consommateurs am\u00e9ricains. Par ailleurs, les exportateurs \u00e9trangers sont pay\u00e9s pour leurs marchandises en dollars am\u00e9ricains, lesquels sont ensuite investis dans des obligations du Tr\u00e9sor; ainsi, le cycle se poursuit.<\/p>\n\n\n\n

          Il serait donc naturel que les banques centrales d\u2019autres pays envient ce privil\u00e8ge. Mais ces avantages s\u2019accompagnent aussi de responsabilit\u00e9s. Le statut de monnaie de r\u00e9serve exige une monnaie enti\u00e8rement convertible et un taux de change variable d\u00e9termin\u00e9 par les march\u00e9s financiers. Ces exigences ne conviennent pas \u00e0 certains dirigeants de banques centrales \u00e9trang\u00e8res qui pr\u00e9f\u00e8rent garder le contr\u00f4le de leur monnaie \u2013 voil\u00e0 une autre raison qui explique la raret\u00e9 de candidats comme solution de rechange au dollar comme monnaie de r\u00e9serve.<\/p>\n\n\n\n

          Cette souplesse du dollar consolide son statut de monnaie de r\u00e9serve. Elle lui permet d\u2019\u00e9ponger les exc\u00e8s ailleurs dans le monde. \u00c0 l\u2019heure actuelle, il y a une surabondance d\u2019\u00e9pargne \u00e0 l\u2019ext\u00e9rieur des \u00c9tats-Unis, et tr\u00e8s peu de ces \u00e9conomies exc\u00e9dentaires sont plac\u00e9es dans une monnaie autre que le dollar.<\/p>\n\n\n\n

          Ne r\u00e9sistez pas au syst\u00e8me<\/h2>\n\n\n\n

          Ce n\u2019est pas seulement le statut de monnaie de r\u00e9serve que lorgnent les partisans de la d\u00e9dollarisation. Certains pays se m\u00e9fient de la d\u00e9pendance du monde au dollar dans l\u2019infrastructure mondiale des paiements. La facilit\u00e9 avec laquelle les \u00c9tats-Unis et leurs partenaires des pays d\u00e9velopp\u00e9s ont \u00e9t\u00e9 en mesure de mettre en \u0153uvre des gels d\u2019actifs et des sanctions contre la Russie pour son invasion de l\u2019Ukraine a retenu l\u2019attention de certains pays qui craignent d\u2019\u00eatre un jour exclus du syst\u00e8me.<\/p>\n\n\n\n

          Au cours de la derni\u00e8re ann\u00e9e, plusieurs pays ont diversifi\u00e9 les syst\u00e8mes de paiement qu\u2019ils utilisent pour le commerce des biens, dans le but de cr\u00e9er une solution de rechange \u00e0 l\u2019h\u00e9g\u00e9monie du dollar dans le commerce mondial.<\/p>\n\n\n\n

          Parmi les exemples qui ont fait beaucoup de bruit, notons la Russie et l\u2019Iran qui acceptent le renminbi chinois pour leurs ventes de p\u00e9trole. L\u2019Inde a \u00e9galement accru son utilisation de la monnaie chinoise, et les autorit\u00e9s \u00e0 P\u00e9kin pr\u00e9tendent que la moiti\u00e9 de leurs paiements transfrontaliers sont maintenant effectu\u00e9s en renminbi. Il s\u2019agit d\u2019une cons\u00e9quence naturelle de la progression de l\u2019\u00e9conomie chinoise dans la cha\u00eene de valeur, mais il est important de noter que, malgr\u00e9 ces progr\u00e8s, le renminbi ne repr\u00e9sente toujours que 2 % des op\u00e9rations commerciales transfrontali\u00e8res mondiales et 4 % des op\u00e9rations de change.<\/p>\n\n\n\n

          Cela s\u2019explique par le fait que l\u2019\u00e9cosyst\u00e8me des paiements en dollars offre des avantages, qui ont \u00e9t\u00e9 cultiv\u00e9s pendant des g\u00e9n\u00e9rations, que d\u2019autres monnaies ne peuvent pas offrir. Mentionnons la facilit\u00e9 de mobiliser des capitaux en dollars et les march\u00e9s substantiels de produits d\u00e9riv\u00e9s qui permettent aux n\u00e9gociateurs mondiaux de r\u00e9aliser des op\u00e9rations de couverture ais\u00e9ment. Par cons\u00e9quent, m\u00eame s\u2019il existe une demande pour des solutions de rechange au syst\u00e8me de paiement en dollars, les options pratiques resteront probablement peu nombreuses, selon nous.<\/p>\n\n\n\n

          Le dollar am\u00e9ricain domine le monde des changes<\/h3>\n\n\n\n

          Volume des op\u00e9rations de change mondiales, par monnaie<\/h4>\n\n\n\n
          \n
          \n \"Volume\n \n Graphique \u00e0 barres montrant les parts du volume de change, selon les\n monnaies. Le dollar am\u00e9ricain est la monnaie la plus n\u00e9goci\u00e9e; le\n dollar est utilis\u00e9 dans 44,2 % des transactions mondiales. L\u2019euro\n vient au deuxi\u00e8me rang avec une part de 15,3 %. Les autres monnaies\n indiqu\u00e9es sur le graphique sont les suivantes : JPY, 8,3 %; GBP, 6,4\n %; CNY, 3,5 %; AUD, 3,2 %; CAD, 3,1 %; CHF, 2,6 %, et les autres\n monnaies, 13,3 %.\n <\/p>\n

          \n Sources : RBC Gestion de patrimoine, Banque des r\u00e8glements\n internationaux; donn\u00e9es au 31 d\u00e9cembre 2022\n <\/p>\n <\/div>\n <\/div>\n\n\n\n

          Les BRICS \u2013 un bloc parmi tant d\u2019autres<\/h2>\n\n\n\n

          L\u2019expansion de la zone BRICS des pays en d\u00e9veloppement (Br\u00e9sil, Russie, Inde, Chine et Afrique du Sud) annonc\u00e9e lors du sommet annuel du bloc en ao\u00fbt 2023 a attir\u00e9 l\u2019attention des partisans de la d\u00e9dollarisation, en particulier compte tenu des discussions sur la possibilit\u00e9 de cr\u00e9er un panier de devises ou une autre option que le dollar.<\/p>\n\n\n\n

          Cependant, nous sommes d\u2019avis que les tensions g\u00e9opolitiques au sein m\u00eame du groupe BRICS+, en plus de la r\u00e9ticence de certains membres \u00e0 renoncer \u00e0 la souverainet\u00e9 de leur propre monnaie, rendent peu probable l\u2019av\u00e8nement d\u2019un nouveau bloc mon\u00e9taire. Selon nous, les avantages pour les membres du BRICS+ d\u00e9coulent de leur capacit\u00e9 \u00e0 m\u00e9nager la ch\u00e8vre et le chou en ce qui a trait aux relations internationales en contexte de d\u00e9mondialisation et \u00e0 accro\u00eetre les \u00e9changes commerciaux et les investissements entre les pays. Toute nouvelle infrastructure financi\u00e8re du bloc BRICS aurait vraisemblablement une port\u00e9e limit\u00e9e; elle serait plut\u00f4t tributaire de l\u2019architecture financi\u00e8re mondiale existante, du moins dans un avenir pr\u00e9visible.<\/p>\n\n\n\n

          \n Veuillez consulter ce bref commentaire pour en savoir plus sur notre point\n de vue quant \u00e0\n l\u2019expansion du groupe des BRICS<\/a\n >.\n <\/p>\n\n\n\n

          Les rapports sur la fin du dollar exag\u00e8rent grandement<\/h2>\n\n\n\n

          Nous estimons que la multiplication des appels \u00e0 l\u2019amenuisement du statut du billet vert en tant que monnaie de r\u00e9serve et moyen de commerce est une cons\u00e9quence normale de la tendance \u00e0 long terme vers la d\u00e9mondialisation, car l\u2019affaiblissement d\u00e9mographique et l\u2019intensification du nationalisme cr\u00e9ent des dissensions sur la sc\u00e8ne g\u00e9opolitique mondiale.<\/p>\n\n\n\n

          Cependant, comme l\u2019infrastructure du dollar est profond\u00e9ment ancr\u00e9e dans les march\u00e9s financiers et le commerce mondial, il serait difficile, selon nous, pour les monnaies non traditionnelles de croquer une part importante du r\u00f4le du dollar sur la sc\u00e8ne mondiale. Nous nous attendons \u00e0 ce que l\u2019id\u00e9e de la d\u00e9dollarisation continue de faire les manchettes, mais qu\u2019elle ne modifie pas de fa\u00e7on importante le statu quo au cours des prochaines ann\u00e9es.<\/p>\n","protected":false},"excerpt":{"rendered":"

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