{"id":19123,"date":"2023-11-10T15:54:39","date_gmt":"2023-11-10T20:54:39","guid":{"rendered":"https:\/\/www.rbcwealthmanagement.com\/fr-ca\/?p=19123"},"modified":"2023-11-10T15:54:40","modified_gmt":"2023-11-10T20:54:40","slug":"will-ai-generate-long-term-equity-performance","status":"publish","type":"post","link":"https:\/\/www.rbcwealthmanagement.com\/fr-ca\/insights\/will-ai-generate-long-term-equity-performance","title":{"rendered":"L\u2019IA permettra-t-elle de g\u00e9n\u00e9rer des rendements boursiers \u00e0 long terme\u00a0?"},"content":{"rendered":"\n

Par Joseph Wu, CFA<\/strong><\/p>\n\n\n\n

\n

Points saillants<\/h2>\n
    \n
  • \n Le potentiel de transformation associ\u00e9 \u00e0 la technologie de\n l\u2019intelligence artificielle s\u2019\u00e9tend \u00e0 pratiquement tous les secteurs\n d\u2019activit\u00e9, mais il est difficile de d\u00e9terminer lesquels en\n b\u00e9n\u00e9ficieront le plus \u00e0 long terme.\n <\/li>\n
  • \n L\u2019\u00e9mergence de l\u2019ordinateur personnel et d\u2019Internet fournit des pistes\n sur les r\u00e9percussions possibles de l\u2019adoption de l\u2019IA sur l\u2019\u00e9conomie et\n les march\u00e9s.\n <\/li>\n
  • \n \u00c0 mesure que les march\u00e9s r\u00e9agissent au d\u00e9ploiement de l\u2019IA, une\n diversification rigoureuse peut aider les investisseurs \u00e0 se prot\u00e9ger\n contre les risques non souhait\u00e9s.\n <\/li>\n <\/ul>\n <\/div>\n \n

    Une ann\u00e9e de rendements nettement in\u00e9gaux<\/h2>\n

    \n D\u2019un point de vue g\u00e9n\u00e9ral, 2023 a \u00e9t\u00e9 une excellente ann\u00e9e pour les\n march\u00e9s boursiers. En cumul annuel, le rendement total de l\u2019indice MSCI\n Monde tous les pays et de l\u2019indice S&P 500 a progress\u00e9 d\u2019environ\n 9 % et 13 %, d\u00e9passant leurs gains annuels moyens respectifs de\n 8,4 % et 9,3 % des 25 derni\u00e8res ann\u00e9es. Les tendances\n sous\u2011jacentes r\u00e9v\u00e8lent cependant que la majeure partie de ces gains\n sup\u00e9rieurs \u00e0 la moyenne ne sont attribuables qu\u2019\u00e0 trois secteurs.\n <\/p>\n \n

    Les secteurs li\u00e9s \u00e0 l\u2019IA imposent le rythme<\/h3>\n

    Rendements globaux en cumul annuel par secteur boursier<\/h4>\n
    \n
    \n \"Rendements\n \n Le graphique \u00e0 barres montre le rendement cumulatif annuel au 19 octobre 2023 de l\u2019indice MSCI All-Country World, de l\u2019indice \u00e9quipond\u00e9r\u00e9 MSCI All-Country World et des onze principaux secteurs boursiers. Technologie de l\u2019information, 30,2 % ; services de communications, 28,4 % ; consommation discr\u00e9tionnaire, 13,5 % ; \u00e9nergie, 10,4 % ; MSCI All-Country World, 9,3 % ; produits industriels, 4,8 % ; finance, 1,5 % ; mati\u00e8res, -1,9 % ; MSCI All-Country World (\u00e9quipond\u00e9r\u00e9), -2,3 % ; soins de sant\u00e9, -3 % ; consommation de base, -4,3 % ; immobilier, -9,3 % ; services publics, -9,7 %.\n <\/p>\n

    \n Sources : RBC Gestion de patrimoine, Bloomberg ; donn\u00e9es\n prises en compte jusqu\u2019au 19 octobre 2023 ; le calcul des\n rendements se fonde sur la s\u00e9rie d\u2019indices sectoriels MSCI Monde tous\n les pays.\n <\/p>\n <\/div>\n <\/div>\n

    \n Ces trois secteurs ont profit\u00e9 de l\u2019int\u00e9r\u00eat grandissant pour les\n technologies de l\u2019intelligence artificielle (IA), les r\u00e9centes avanc\u00e9es\n ayant d\u00e9clench\u00e9 une vague d\u2019optimisme autour de la perspective d\u2019une\n nouvelle voie de croissance durable pour un certain nombre de soci\u00e9t\u00e9s des\n secteurs de la technologie de l\u2019information, des services de\n communications et de la consommation discr\u00e9tionnaire.\n <\/p>\n \n

    L\u2019importance des pond\u00e9rations<\/h3>\n

    \n Part des secteurs dominants en 2023 dans les indices boursiers mondiaux\n <\/h4>\n
    \n
    \n \"Part\n \n Le graphique \u00e0 barres indique la pond\u00e9ration des secteurs de la technologie de l\u2019information, des services de communications et de la consommation discr\u00e9tionnaire, ainsi que la pond\u00e9ration combin\u00e9e des trois secteurs, en pourcentage des indices globaux au 30 septembre 2023, pour le S&P 500, l\u2019indice MSCI EAFE, l\u2019indice compos\u00e9 S&P\/TSX et l\u2019indice MSCI Emerging Markets. S&P 500 (\u00c9tats-Unis) : 27,5 %, 8,9 %, 10,7 %, 47,1 %. MSCI EAFE : 7,73 %, 4,14 %, 12,04 %, 23,9 %. Indice compos\u00e9 S&P\/TSX (Canada) : 7,5 %, 3,7 %, 3,7 %, 14,9 %. MSCI Emerging Markets : 20,22 %, 9,56 %, 13,7 %, 43,5 %.\n <\/p>\n
      \n
    • \n
      <\/div>\n Consommation discr\u00e9tionnaire\n <\/li>\n
    • \n
      <\/div>\n Services de communications\n <\/li>\n
    • \n
      <\/div>\n Technologie de l\u2019information\n <\/li>\n <\/ul>\n

      \n Sources : RBC Gestion de patrimoine, Bloomberg, MSCI, S&P Dow Jones ; donn\u00e9es prises en compte jusqu\u2019au 30 septembre 2023\n <\/p>\n <\/div>\n <\/div>\n

      \n Le march\u00e9 boursier am\u00e9ricain a men\u00e9 le bal pendant la majeure partie de\n l\u2019ann\u00e9e, puisqu\u2019il offre une exposition beaucoup plus importante aux\n soci\u00e9t\u00e9s per\u00e7ues comme les principaux b\u00e9n\u00e9ficiaires de l\u2019expansion\n acc\u00e9l\u00e9r\u00e9e de l\u2019IA. Il s\u2019agit notamment de soci\u00e9t\u00e9s qui fournissent du\n mat\u00e9riel et des infrastructures de base (comme des puces \u00e0 semi\u2011conducteur\n et des centres de donn\u00e9es) ou qui con\u00e7oivent des logiciels et fournissent\n des services connexes (y compris des applications pour utilisateurs finaux\n et des services infonuagiques).\n <\/p>\n \n

      Les rendements r\u00e9gionaux sont \u00e9galement in\u00e9gaux<\/h3>\n

      Rendement annuel cumulatif total<\/h4>\n
      \n
      \n \"Rendement\n \n Le graphique \u00e0 barres montre le rendement cumulatif annuel au 19 octobre 2023 de l\u2019indice S&P 500, de l\u2019indice MSCI EAFE, de l\u2019indice compos\u00e9 S&P\/TSX et de l\u2019indice MSCI Emerging Markets. S&P 500 (\u00c9tats-Unis), 12,9 % ; MSCI EAFE, 4,9 % ; indice compos\u00e9 S&P\/TSX (Canada), 2,5 % ; MSCI Emerging Markets, -0,2 %.\n <\/p>\n

      \n Sources : RBC Gestion de patrimoine, Bloomberg ; donn\u00e9es\n prises en compte jusqu\u2019au 19 octobre 2023\n <\/p>\n <\/div>\n <\/div>\n \n

      La promesse de l\u2019IA g\u00e9n\u00e9rative<\/h2>\n

      \n Les technologies de l\u2019intelligence artificielle sont consid\u00e9r\u00e9es comme\n \u00e9tant tr\u00e8s prometteuses en raison de leur capacit\u00e9 d\u2019influer sur\n pratiquement tous les secteurs. Une caract\u00e9ristique essentielle d\u2019une\n technologie \u00e0 usage g\u00e9n\u00e9ral r\u00e9side dans la possibilit\u00e9 de son application\n \u00e0 grande \u00e9chelle dans tous les secteurs de l\u2019\u00e9conomie.\n <\/p>\n

      \n Prenons par exemple ChatGPT, un acronyme pour \u00ab Chat Generative\n Pre\u2011trained Transformer \u00bb (transformateur g\u00e9n\u00e9ratif pr\u00e9\u2011entra\u00een\u00e9),\n une application d\u2019IA g\u00e9n\u00e9rative capable de produire un dialogue\n ressemblant \u00e9tonnamment \u00e0 celui de l\u2019humain. Entra\u00een\u00e9e \u00e0 l\u2019aide d\u2019une\n grande quantit\u00e9 de donn\u00e9es textuelles provenant d\u2019Internet, l\u2019IA de\n ChatGPT utilise des algorithmes de traitement du langage naturel qui lui\n permettent d\u2019analyser, de manipuler et de g\u00e9n\u00e9rer du texte en r\u00e9ponse \u00e0\n l\u2019information saisie par les utilisateurs humains.\n <\/p>\n

      \n La possibilit\u00e9 que ChatGPT et d\u2019autres robots conversationnels de l\u2019IA\n g\u00e9n\u00e9rative contribuent \u00e0 l\u2019accroissement de la productivit\u00e9 a incit\u00e9 les\n entreprises de nombreux secteurs \u00e0 explorer diff\u00e9rentes fa\u00e7ons de d\u00e9ployer\n et d\u2019int\u00e9grer ces technologies dans leurs activit\u00e9s.\n <\/p>\n

      \n Pourtant, le texte n\u2019est qu\u2019une partie de ce que peut faire l\u2019IA\n g\u00e9n\u00e9rative. Les progr\u00e8s rapides de mod\u00e8les \u00ab d\u2019apprentissage\n profond \u00bb semblables s\u2019\u00e9tendent notamment aux domaines de l\u2019image, de\n l\u2019audio, de la vid\u00e9o et du codage logiciel. Ces avanc\u00e9es pourraient\n \u00e9ventuellement ouvrir la voie \u00e0 ce qu\u2019on appelle l\u2019IA g\u00e9n\u00e9rative\n \u00ab multimodale \u00bb, offrant des fonctions plus puissantes avec des\n applications de plus grande port\u00e9e que les mod\u00e8les actuels qui sont\n limit\u00e9s \u00e0 un seul mode de donn\u00e9es.\n <\/p>\n

      \n Les le\u00e7ons tir\u00e9es de l\u2019\u00e9mergence d\u2019autres technologies \u00e0 usage g\u00e9n\u00e9ral\n r\u00e9centes, comme l\u2019ordinateur personnel (PC) et Internet, offrent trois\n perspectives sur la fa\u00e7on dont l\u2019adoption de l\u2019IA pourrait se r\u00e9percuter\n sur l\u2019\u00e9conomie et les march\u00e9s : 1) il faut du temps pour que ces\n technologies soient adopt\u00e9es \u00e0 grande \u00e9chelle ; 2) l\u2019adoption sera\n probablement marqu\u00e9e par plusieurs vagues d\u2019innovation ; et 3)\n l\u2019\u00e9valuation des gagnants et des perdants \u00e0 long terme est difficile.\n <\/p>\n

      \n L\u2019ordinateur personnel et Internet ont \u00e9t\u00e9 introduits \u00e0 la fin des ann\u00e9es\n 1970 et au d\u00e9but des ann\u00e9es 1980. Comme il a fallu plusieurs d\u00e9cennies\n pour b\u00e2tir une masse critique d\u2019utilisateurs, l\u2019\u00e9conomie am\u00e9ricaine n\u2019a\n pas vu d\u2019am\u00e9lioration de la productivit\u00e9 attribuable \u00e0 ces innovations\n avant la fin des ann\u00e9es 1990, une tendance qui s\u2019est poursuivie jusqu\u2019au\n milieu des ann\u00e9es 2000.\n <\/p>\n \n

      La productivit\u00e9 aux \u00c9tats\u2011Unis a augment\u00e9 progressivement<\/h3>\n

      Moyenne mobile sur cinq ans, d\u2019une ann\u00e9e sur l\u2019autre<\/h4>\n
      \n
      \n \"\u00c9volution\n \n Le graphique lin\u00e9aire illustre l\u2019\u00e9volution de la croissance moyenne de la productivit\u00e9 aux \u00c9tats-Unis sur des p\u00e9riodes mobiles de cinq ans de 1970 \u00e0 juin 2023. La ligne pr\u00e9sente une s\u00e9rie de hausses et de baisses. \n <\/p>\n
        \n
      • \n
        \n <\/div>\n Croissance de la productivit\u00e9 aux \u00c9.-U.\n <\/li>\n <\/ul>\n

        \n Sources : RBC Gestion de patrimoine, Bloomberg, Census Bureau des\n \u00c9tats\u2011Unis, Banque mondiale ; donn\u00e9es prises en compte jusqu\u2019au\n 30 juin 2023\n <\/p>\n <\/div>\n <\/div>\n

        \n Au cours de cette p\u00e9riode, les march\u00e9s boursiers ont connu une p\u00e9riode\n d\u2019expansion\u2011contraction marqu\u00e9e, les investisseurs s\u2019\u00e9tant de plus en plus\n pris d\u2019enthousiasme pour des gains de productivit\u00e9 et leurs r\u00e9percussions\n positives pr\u00e9sum\u00e9es sur les b\u00e9n\u00e9fices, avant de mod\u00e9rer leurs attentes,\n car les b\u00e9n\u00e9fices attendus ont pris plus de temps \u00e0 se mat\u00e9rialiser que\n pr\u00e9vu. Malgr\u00e9 une am\u00e9lioration notable et durable de la productivit\u00e9 entre\n 1997 et 2005, les pr\u00e9visions optimistes initiales de rentabilit\u00e9 se sont\n finalement av\u00e9r\u00e9es excessivement \u00e9lev\u00e9es et pr\u00e9matur\u00e9es. On peut en partie\n attribuer cela au fait que les applications vedettes \u2013 des produits\n suffisamment innovants pour influencer les tendances des entreprises et\n des consommateurs, jetant les bases de mod\u00e8les d\u2019affaires durables \u2013\n prennent souvent du temps \u00e0 se d\u00e9velopper \u00e0 partir d\u2019une technologie\n \u00e9mergente.\n <\/p>\n

        \n Pendant l\u2019\u00e8re PC\/Internet, le moteur de recherche est apparu comme une\n application vedette pivot, mais Google n\u2019a pas vraiment gagn\u00e9 en\n popularit\u00e9 avant le d\u00e9but des ann\u00e9es 2000, environ cinq \u00e0 dix ans apr\u00e8s la\n phase d\u2019adoption rapide du PC et d\u2019Internet. De m\u00eame, \u00e0 l\u2019\u00e8re de\n l\u2019appareil mobile, les plateformes de r\u00e9seaux sociaux et de messagerie\n instantan\u00e9e, deux des principales applications (parmi de nombreuses\n autres) cr\u00e9\u00e9es pour mon\u00e9tiser l\u2019utilisation de l\u2019appareil mobile, ont pris\n plus de cinq ans pour remporter du succ\u00e8s apr\u00e8s le lancement du premier\n iPhone en 2007.\n <\/p>\n

        \n Au cours de la phase initiale d\u2019adoption de l\u2019IA, les b\u00e9n\u00e9ficiaires\n imm\u00e9diats comprennent l\u2019industrie des semi\u2011conducteurs et les soci\u00e9t\u00e9s de\n technologie \u00e0 grande capitalisation \u00e9tablies, qui sont d\u00e9j\u00e0 tr\u00e8s rentables\n et g\u00e9n\u00e8rent d\u2019importants flux de tr\u00e9sorerie qui leur permettent d\u2019investir\n massivement dans le secteur de l\u2019IA. Il est beaucoup plus difficile de\n pr\u00e9voir les occasions qui \u00e9mergeront des vagues d\u2019innovation subs\u00e9quentes\n qui donneront naissance \u00e0 de nouvelles entreprises et perturberont les\n exploitants existants de divers secteurs.\n <\/p>\n

        \n Il nous semble probable que ces attentes ambitieuses renforceront la\n tendance r\u00e9cente des entreprises \u00e0 r\u00e9orienter leurs d\u00e9penses en\n immobilisations vers des \u00ab investissements incorporels \u00bb alors\n que l\u2019\u00e9conomie mondiale continue de se num\u00e9riser et de devenir plus\n efficace en r\u00e9duisant sa d\u00e9pendance aux structures physiques et \u00e0\n l\u2019\u00e9quipement. Au deuxi\u00e8me trimestre de 2023, les investissements des\n entreprises am\u00e9ricaines dans la propri\u00e9t\u00e9 intellectuelle avaient plus que\n doubl\u00e9 durant les dix derni\u00e8res ann\u00e9es et atteint pr\u00e8s de 1 500\n milliards de dollars sur une base annualis\u00e9e. Depuis 2010, les\n investissements dans la propri\u00e9t\u00e9 intellectuelle ont augment\u00e9 \u00e0 un taux\n annualis\u00e9 de 7,5 %, d\u00e9passant largement le taux de croissance de\n 5,7 % pour l\u2019ensemble des investissements des entreprises.\n <\/p>\n \n

        \n Un changement structurel vers des \u00ab d\u00e9penses en immobilisations\n incorporelles \u00bb\n <\/h3>\n

        \n D\u00e9penses d\u2019investissement annuelles des soci\u00e9t\u00e9s am\u00e9ricaines depuis 1995\n (index\u00e9es au 1er<\/sup> janvier 1995 = 100)\n <\/h4>\n
        \n
        \n \"D\u00e9penses\n \n Le graphique lin\u00e9aire montre la tendance des investissements non r\u00e9sidentiels totaux et des investissements non r\u00e9sidentiels dans la propri\u00e9t\u00e9 intellectuelle aux \u00c9tats-Unis depuis 1995. Les deux s\u00e9ries de donn\u00e9es sont index\u00e9es \u00e0 100 le 1er janvier 1995. Les investissements dans la propri\u00e9t\u00e9 intellectuelle ont augment\u00e9 plus rapidement que les investissements totaux depuis lors, atteignant une valeur index\u00e9e d\u2019environ 700 comparativement \u00e0 environ 400 pour les investissements totaux. \n <\/p>\n
          \n
        • \n
          <\/div>\n Investissement non r\u00e9sidentiel aux \u00c9tats-Unis : produits de propri\u00e9t\u00e9 intellectuelle\n <\/li>\n
        • \n
          <\/div>\n Total des placements non r\u00e9sidentiels aux \u00c9tats-Unis\n <\/li>\n <\/ul> \n

          \n Sources : RBC Gestion de patrimoine, Bloomberg ; donn\u00e9es\n prises en compte jusqu\u2019au 30 juin 2023\n <\/p>\n <\/div>\n <\/div>\n \n

          Les technologies innovatrices en contexte de placement<\/h2>\n

          \n La progression des march\u00e9s boursiers cette ann\u00e9e est principalement\n attribuable \u00e0 quelques titres qui ont profit\u00e9 de l\u2019enthousiasme croissant\n pour le th\u00e8me de l\u2019IA. Cet enthousiasme \u00e0 l\u2019\u00e9gard des soci\u00e9t\u00e9s orient\u00e9es\n vers la technologie semble en partie bien fond\u00e9. De nombreuses soci\u00e9t\u00e9s \u00e0\n grande capitalisation du secteur profitent d\u2019excellentes ressources et\n sont fondamentalement saines, ce dont t\u00e9moignent leur bilan solide, leur\n croissance constante et leur forte rentabilit\u00e9. Selon nous, des flux de\n tr\u00e9sorerie fiables et solides d\u00e9coulant de leurs avantages concurrentiels\n durables ont permis \u00e0 ces soci\u00e9t\u00e9s de profiter davantage de l\u2019\u00e9volution de\n l\u2019IA que leurs pairs, du moins au d\u00e9but.\n <\/p>\n

          \n Malgr\u00e9 tout, la forte progression des march\u00e9s boursiers cette ann\u00e9e\n signifie que de nombreux investisseurs qui d\u00e9tiennent des portefeuilles\n diversifi\u00e9s obtiennent des rendements inf\u00e9rieurs \u00e0 ceux des grands indices\n pond\u00e9r\u00e9s en fonction de la capitalisation boursi\u00e8re, dont les valeurs sont\n grandement influenc\u00e9es par le rendement de leurs principaux constituants.\n <\/p>\n

          \n Dans les p\u00e9riodes de performance g\u00e9n\u00e9ralis\u00e9e des march\u00e9s boursiers, les\n attentes des investisseurs sont habituellement d\u00e9pass\u00e9es, et\n l\u2019augmentation du cours des actions des b\u00e9n\u00e9ficiaires pr\u00e9sum\u00e9s peut \u00eatre\n plus prononc\u00e9e et durable que certains investisseurs ne le jugent\n rationnel. Les cycles boursiers pass\u00e9s montrent la boucle de r\u00e9troaction\n qui provoque un afflux de capitaux vers certains titres qui ne cessent\n d\u2019atteindre des sommets, mais cela peut aussi fonctionner en sens inverse.\n <\/p>\n

          \n Bien que nous reconnaissions le potentiel de transformation de l\u2019adoption\n g\u00e9n\u00e9ralis\u00e9e de l\u2019IA pour am\u00e9liorer la trajectoire de croissance \u00e0 long\n terme de l\u2019\u00e9conomie et des b\u00e9n\u00e9fices des soci\u00e9t\u00e9s, l\u2019ampleur de ces\n avanc\u00e9es et le moment o\u00f9 elles se mat\u00e9rialiseront sont intrins\u00e8quement\n impr\u00e9visibles et incertains. Jeter les bases de nouvelles technologies qui\n provoqueront l\u2019\u00e9mergence de nouvelles applications, de nouveaux produits\n et de nouveaux services pouvant \u00eatre mon\u00e9tis\u00e9s de mani\u00e8re durable, prend\n souvent plus de temps que ce que les investisseurs avaient initialement\n pr\u00e9vu.\n <\/p>\n

          \n La concentration potentielle du contr\u00f4le des plateformes d\u2019IA pourrait\n \u00e9galement attirer l\u2019attention des organismes de r\u00e9glementation. Par\n ailleurs, l\u2019IA soul\u00e8ve d\u2019ailleurs une pl\u00e9thore de questions \u00e9pineuses,\n dont la protection des donn\u00e9es, le droit d\u2019auteur, l\u2019amplification des\n biais sociaux et le ph\u00e9nom\u00e8ne d\u2019\u00ab hallucination \u00bb, caract\u00e9ris\u00e9\n par la g\u00e9n\u00e9ration de contenu d\u2019apparence hautement plausible et\n convaincant de la part d\u2019un mod\u00e8le d\u2019IA malgr\u00e9 toute absence de fondement\n r\u00e9el.\n <\/p>\n

          \n En outre, il ne faut pas perdre de vue que m\u00eame les plus grandes soci\u00e9t\u00e9s\n peuvent voir leurs titres autrefois en t\u00eate de leur indice d\u00e9cliner au fil\n du temps, alors que de nouvelles entreprises voient le jour au cours des\n cycles \u00e9conomiques subs\u00e9quents. Se hisser en t\u00eate du classement au cours\n d\u2019une d\u00e9cennie ne garantit en rien le maintien de cette position au cours\n de la d\u00e9cennie suivante.\n <\/p>\n \n

          Tout ce qui monte finit par redescendre<\/h3>\n

          Indice S&P 500<\/h4>\n
          \n
          \n \"Pond\u00e9ration\n \n Le graphique \u00e0 barres indique la pond\u00e9ration combin\u00e9e des 50 principales soci\u00e9t\u00e9s du S&P 500 au d\u00e9but de chaque d\u00e9cennie, et la pond\u00e9ration combin\u00e9e des 50 m\u00eames soci\u00e9t\u00e9s \u00e0 la fin de la d\u00e9cennie, pour les ann\u00e9es 1990, 2000, 2010 et 2020 (jusqu\u2019au 30 septembre 2023). Le total \u00e0 la fin de la d\u00e9cennie est plus faible pour les ann\u00e9es 1990, 2000 et 2010. Le total cumulatif pour les ann\u00e9es 2020 est l\u00e9g\u00e8rement plus \u00e9lev\u00e9. Ann\u00e9es 1990, 47,4 % contre 39,6 % ; ann\u00e9es 2000, 59,6 % contre 33,2 % ; ann\u00e9es 2010, 51,2 % contre 40,1 % ; ann\u00e9es 2020, 51,0 % contre 52,4 %. \n <\/p>\n
            \n
          • \n
            <\/div>\n Pond\u00e9ration en fonction de la capitalisation boursi\u00e8re totale des 50 principales entreprises composant l\u2019indice au d\u00e9but de la d\u00e9cennie\n <\/li>\n
          • \n
            <\/div>\n Pond\u00e9ration en fonction de la capitalisation boursi\u00e8re totale des m\u00eames entreprises composant l\u2019indice \u00e0 la fin de la d\u00e9cennie\n <\/li>\n <\/ul>\n

            \n Sources : RBC Gestion de patrimoine, Bloomberg ; donn\u00e9es\n pour les ann\u00e9es 2020 prises en compte jusqu\u2019au 30 septembre 2023\n <\/p>\n <\/div>\n <\/div>\n

            \n Nous sommes fermement convaincus que l\u2019IA est un th\u00e8me de placement\n important qui s\u2019inscrit dans une perspective pluriannuelle. Toutefois,\n comme ce fut le cas avec les innovations pr\u00e9c\u00e9dentes, les march\u00e9s\n boursiers conna\u00eetront probablement certains exc\u00e8s li\u00e9s \u00e0 ce th\u00e8me durant\n la phase d\u2019adoption et de mon\u00e9tisation qui s\u2019\u00e9chelonnera sur plusieurs\n d\u00e9cennies. Comme le secteur de la technologie de l\u2019information am\u00e9ricain\n et mondial se n\u00e9gocie actuellement \u00e0 une prime de valorisation de\n 30 % \u00e0 50 % sup\u00e9rieure \u00e0 celle de l\u2019ensemble du march\u00e9, le\n march\u00e9 semble avoir pris en compte la perspective d\u2019une croissance accrue\n des b\u00e9n\u00e9fices. Bien que nous n\u2019estimions pas d\u00e9raisonnable que les\n technologies innovatrices obtiennent des surcotes, nous soulignons que les\n soci\u00e9t\u00e9s sur\u00e9valu\u00e9es doivent constamment d\u00e9montrer et d\u00e9fendre leur\n avantage concurrentiel pour conserver ces valorisations. La course \u00e0 l\u2019IA\n semble avoir provoqu\u00e9 l\u2019intensification des d\u00e9penses en immobilisations,\n mais la question de savoir quelles entreprises en tireront des b\u00e9n\u00e9fices \u2013\n et quand \u2013 demeure.\n <\/p>\n \n

            \n Une r\u00e9cente remont\u00e9e a fait grimper les valorisations des soci\u00e9t\u00e9s de la\n technologie \u00e0 des primes importantes\n <\/h3>\n

            \n Ratio cours\/b\u00e9n\u00e9fice pr\u00e9visionnel du secteur de la technologie de\n l\u2019information par rapport \u00e0 l\u2019ensemble du march\u00e9\n <\/h4>\n
            \n
            \n \"Ratio\n \n Le graphique lin\u00e9aire montre l\u2019\u00e9volution depuis 2006 des ratios cours\/b\u00e9n\u00e9fice pr\u00e9visionnel relatifs des secteurs mondial et am\u00e9ricain de la technologie de l\u2019information par rapport \u00e0 l\u2019indice MSCI All-Country World et \u00e0 l\u2019indice S&P 500, respectivement. Les ratios de valorisation actuels sont d\u2019environ 1,5x (monde) et 1,36x (\u00c9tats-Unis). \n <\/p>\n
              \n
            • \n
              <\/div>\n Monde\n <\/li>\n
            • \n
              <\/div>\n \u00c9.-U.\n <\/li>\n <\/ul>\n

              \n Nota : Selon l\u2019indice S&P 500 Information Technology par\n rapport \u00e0 l\u2019indice S&P 500 (\u00c9.\u2011U.) et selon l\u2019indice du secteur de\n la technologie de l\u2019information MSCI Monde tous les pays par rapport \u00e0\n l\u2019indice MSCI Monde tous les pays.\n <\/p>\n

              \n Sources : RBC Gestion de patrimoine, Bloomberg ; donn\u00e9es\n prises en compte jusqu\u2019au 19 octobre 2023\n <\/p>\n <\/div>\n <\/div>\n

              \n Nous notons que les pr\u00e9visions g\u00e9n\u00e9rales de b\u00e9n\u00e9fices des march\u00e9s\n boursiers mondiaux pour les 12 prochains mois ne sont pas beaucoup plus\n \u00e9lev\u00e9es aujourd\u2019hui qu\u2019au d\u00e9but de l\u2019ann\u00e9e. Cela signifie que la plupart\n des gains des march\u00e9s boursiers en 2023 sont tributaires de\n l\u2019accroissement des ratios d\u2019\u00e9valuation. Il en va de m\u00eame pour le secteur\n mondial de la technologie de l\u2019information, qui se n\u00e9gocie actuellement\n selon un ratio cours\/b\u00e9n\u00e9fice pr\u00e9visionnel sur 12 mois de 25,\n comparativement \u00e0 un peu moins de 20 au d\u00e9but de l\u2019ann\u00e9e.\n <\/p>\n

              \n La croissance des b\u00e9n\u00e9fices des soci\u00e9t\u00e9s pourrait ne pas \u00eatre \u00e0 la hauteur\n de l\u2019optimisme accru maintenant int\u00e9gr\u00e9 dans les cours boursiers. Pour que\n cet accroissement des \u00e9valuations soit valid\u00e9, l\u2019IA g\u00e9n\u00e9rative ne doit pas\n seulement r\u00e9volutionner les entreprises, mais aussi transformer la\n confiance des investisseurs en b\u00e9n\u00e9fices durables.\n <\/p>\n \n

              Maintenir une perspective plus large<\/h2>\n

              \n Compte tenu de la domination d\u2019une poign\u00e9e de titres cette ann\u00e9e, nous\n soulignons l\u2019importance d\u2019une approche rigoureuse de la diversification au\n sein des portefeuilles d\u2019actions. Certes, la diversification peut parfois\n se r\u00e9v\u00e9ler frustrante parce qu\u2019elle implique un compromis entre risque et\n rendement. Le maintien d\u2019un portefeuille bien diversifi\u00e9 signifie\n essentiellement de toujours d\u00e9tenir des actifs sous\u2011performants, mais ces\n placements dans des secteurs de march\u00e9 moins populaires peuvent favoriser\n le rendement du portefeuille lorsque le march\u00e9 change d\u2019orientation, comme\n c\u2019est souvent le cas.\n <\/p>\n

              \n Cette approche peut aider les investisseurs \u00e0 se pr\u00e9munir contre les\n risques non souhait\u00e9s (et les surprises d\u00e9sagr\u00e9ables) d\u00e9coulant d\u2019une\n concentration indue dans un seul titre ou un groupe de titres semblables,\n tout en positionnant les portefeuilles pour qu\u2019ils puissent produire un\n plus large \u00e9ventail de r\u00e9sultats possibles \u00e0 long terme.\n <\/p>\n","protected":false},"excerpt":{"rendered":"

              L\u2019enthousiasme \u00e0 l\u2019\u00e9gard de l\u2019intelligence artificielle (IA) g\u00e9n\u00e9rative a contribu\u00e9 \u00e0 la progression des march\u00e9s boursiers en 2023. 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