Points cl\u00e9s<\/h2>\r\n \r\n - \r\n La perturbation g\u00e9n\u00e9ralis\u00e9e de la cha\u00eene d\u2019approvisionnement mondiale\r\n des semi-conducteurs durant la pand\u00e9mie de COVID-19 et\r\n l\u2019intensification des tensions entre les \u00c9tats-Unis et la Chine ont\r\n d\u00e9clench\u00e9 des signaux d\u2019alarme au sein des cercles gouvernementaux.\r\n <\/li>\r\n
- \r\n De nombreux gouvernements souhaitent s\u00e9curiser l\u2019industrie des puces\r\n et lancent de nouvelles mesures incitatives audacieuses pour fabriquer\r\n des technologies essentielles \u00e0 proximit\u00e9 afin de se pr\u00e9munir contre\r\n une d\u00e9pendance excessive \u00e0 l\u2019\u00e9gard des approvisionnements \u00e9trangers.\r\n <\/li>\r\n
- \r\n La strat\u00e9gie de relocalisation, visant \u00e0 p\u00e9renniser la cha\u00eene\r\n d\u2019approvisionnement plut\u00f4t qu\u2019\u00e0 assurer l\u2019efficience des co\u00fbts,\r\n devrait renforcer la s\u00e9curit\u00e9 nationale, mais elle comporte ses\r\n propres d\u00e9fis.\r\n <\/li>\r\n
- \r\n Une fois ces difficult\u00e9s surmont\u00e9es, le secteur devrait profiter d\u2019une\r\n croissance \u00e0 long terme, m\u00eame si certains \u00e9l\u00e9ments cycliques\r\n (sensibles \u00e0 l\u2019\u00e9conomie) subsistent. Les fabricants de mat\u00e9riel de\r\n semi-conducteurs pourraient offrir une protection utile contre la\r\n flamb\u00e9e des tensions g\u00e9opolitiques.\r\n <\/li>\r\n <\/ul>\r\n <\/div>\r\n \r\n \r\n
\r\n Fabrication de semi-conducteurs : Une industrie v\u00e9ritablement\r\n mondiale\r\n <\/h2>\r\n
\r\n On les retrouve partout, des courriels aux syst\u00e8mes militaires\r\n avanc\u00e9s : les semi-conducteurs, ou puces \u00e9lectroniques, sont des\r\n \u00e9l\u00e9ments cl\u00e9s de notre soci\u00e9t\u00e9 et de notre \u00e9conomie modernes. Leur\r\n importance capitale les place aux premi\u00e8res lignes de la s\u00e9curit\u00e9\r\n nationale.\r\n <\/p>\r\n
\r\n Cr\u00e9\u00e9s aux \u00c9tats-Unis dans les ann\u00e9es 1950, les semi-conducteurs ont\r\n aujourd\u2019hui une cha\u00eene d\u2019approvisionnement mondiale tr\u00e8s efficace, mais\r\n d\u00e9licatement complexe et dispers\u00e9e. De plus, chaque \u00e9tape du processus de\r\n production, particuli\u00e8rement complexe et critique, a naturellement fait\r\n l\u2019objet d\u2019une sp\u00e9cialisation.\r\n <\/p>\r\n
\r\n Cette cha\u00eene d\u2019approvisionnement hautement intriqu\u00e9e est devenue la fa\u00e7on\r\n la plus rentable de produire les puces. Tant que toutes les \u00e9tapes se\r\n d\u00e9roulent avec fluidit\u00e9, cette complexit\u00e9 n\u2019est gu\u00e8re pr\u00e9occupante. Mais\r\n de nombreuses usines ont \u00e9t\u00e9 ferm\u00e9es pendant la pand\u00e9mie de COVID-19, ce\r\n qui a provoqu\u00e9 des perturbations \u00e0 grande \u00e9chelle. Par ailleurs, les\r\n tensions de plus en plus vives entre les \u00c9tats-Unis et la Chine ont\r\n \u00e9galement fait ressortir plusieurs points de pression dans la cha\u00eene\r\n d\u2019approvisionnement, ce qui a d\u00e9clench\u00e9 des sonnettes d\u2019alarme dans les\r\n cercles gouvernementaux.\r\n <\/p>\r\n \r\n \r\n
\r\n \r\n Dans son livre Chip War<\/span> (\u00ab La guerre des puces \u00bb, non traduit),\r\n l\u2019auteur Chris Miller d\u00e9crit la toile complexe de la production :\r\n <\/p>\r\n \r\n \u00ab Une puce type peut \u00eatre con\u00e7ue \u00e0 partir de plans de la soci\u00e9t\u00e9\r\n britannique de propri\u00e9t\u00e9 japonaise Arm, par une \u00e9quipe d\u2019ing\u00e9nieurs en\r\n Californie et en Isra\u00ebl, \u00e0 l\u2019aide d\u2019un logiciel de conception am\u00e9ricain.\r\n Une fois la conception termin\u00e9e, la puce peut \u00eatre produite dans une usine\r\n \u00e0 Ta\u00efwan, qui se fournit en plaquettes en silicium ultrapur et en gaz\r\n sp\u00e9cialis\u00e9s au Japon. Le mod\u00e8le est sculpt\u00e9 dans le silicium \u00e0 l\u2019aide\r\n d\u2019outils [de pr\u00e9cision] produits principalement par cinq soci\u00e9t\u00e9s, une\r\n n\u00e9erlandaise, une japonaise et trois californiennes. \u2026 La puce est ensuite\r\n emball\u00e9e et test\u00e9e, souvent en Asie du Sud-Est, avant d\u2019\u00eatre envoy\u00e9e en\r\n Chine pour assemblage. \u00bb\r\n <\/p>\r\n <\/div>\r\n \r\n
\r\n De plus, certains segments de la cha\u00eene d\u2019approvisionnement sont\r\n monopolis\u00e9s par quelques soci\u00e9t\u00e9s. Par exemple, ASML, une soci\u00e9t\u00e9 \u00e9tablie\r\n aux Pays-Bas dont la capitalisation boursi\u00e8re est de 200 milliards de\r\n dollars, construit 100 % des appareils de lithographie ultraviolet\r\n extr\u00eame du monde, lesquels sont essentiels pour produire les puces les\r\n plus perfectionn\u00e9es utilis\u00e9es dans les t\u00e9l\u00e9phones intelligents et les\r\n centres de donn\u00e9es. Deux soci\u00e9t\u00e9s sud-cor\u00e9ennes, Samsung Electronics et SK\r\n Hynix, produisent plus de la moiti\u00e9 des puces m\u00e9moires du monde. Mais la\r\n plus grande pr\u00e9occupation est probablement le r\u00f4le d\u00e9mesur\u00e9 jou\u00e9 par\r\n Ta\u00efwan, car l\u2019\u00eele est un point focal des tensions g\u00e9opolitiques entre les\r\n \u00c9tats-Unis et la Chine.\r\n <\/p>\r\n
\r\n Ta\u00efwan fabrique aujourd\u2019hui 60 % des semi-conducteurs du monde selon\r\n le mod\u00e8le de \u00ab fonderie externalis\u00e9e \u00bb et 90 % des puces\r\n logiques, les puces prenant en charge les fonctions de traitement avanc\u00e9.\r\n De plus, une seule soci\u00e9t\u00e9, Taiwan Semiconductor Manufacturing Corporation\r\n (TSMC) en fabrique la plus grande partie.\r\n <\/p>\r\n \r\n
Introduction aux semi-conducteurs<\/h3>\r\n \r\n \r\n \r\n \r\n Type de puce<\/th>\r\n Fonctions<\/th>\r\n Principaux fabricants<\/th>\r\n <\/tr>\r\n <\/thead>\r\n \r\n \r\n M\u00e9moire<\/strong><\/td>\r\n \r\n \r\n Stockage des donn\u00e9es\r\n <\/p>\r\n \r\n Les puces DRAM offrent un stockage temporaire des donn\u00e9es.\r\n <\/p>\r\n \r\n Les puces NAND sont utilis\u00e9es pour le stockage de donn\u00e9es \u00e0\r\n long terme.\r\n <\/p>\r\n <\/td>\r\n \r\n \r\n La Cor\u00e9e du Sud produit 60 % de toutes les puces DRAM et\r\n le Japon, 20 %.\r\n <\/p>\r\n
\r\n La Cor\u00e9e du Sud fabrique plus de la moiti\u00e9 des puces NAND.\r\n <\/p>\r\n <\/td>\r\n <\/tr>\r\n
\r\n Logique<\/strong><\/td>\r\n \r\n \r\n Traitement de donn\u00e9es\r\n <\/p>\r\n \r\n Les puces de pointe sont utilis\u00e9es dans les t\u00e9l\u00e9phones\r\n intelligents, les ordinateurs personnels, les centres de\r\n donn\u00e9es et l\u2019intelligence artificielle.\r\n <\/p>\r\n <\/td>\r\n \r\n \r\n Ta\u00efwan produit actuellement environ 90 % des puces\r\n logiques les plus avanc\u00e9es.\r\n <\/p>\r\n
\r\n La Cor\u00e9e du Sud en produit environ 10 %.\r\n <\/p>\r\n <\/td>\r\n <\/tr>\r\n
\r\n \r\n Puces discr\u00e8tes, analogiques et opto\u00e9lectroniques, et\r\n capteurs<\/strong\r\n >\r\n <\/td>\r\n \r\n \r\n Traitement des signaux audio et vid\u00e9o\r\n <\/p>\r\n
\r\n R\u00e9glementation de l\u2019\u00e9lectricit\u00e9\r\n <\/p>\r\n
\r\n Conversion des donn\u00e9es\r\n <\/p>\r\n <\/td>\r\n
\r\n \r\n Le Japon repr\u00e9sente 27 % de la capacit\u00e9 de production\r\n mondiale.\r\n <\/p>\r\n
\r\n L\u2019Europe compte pour 22 % de la capacit\u00e9 mondiale.\r\n <\/p>\r\n <\/td>\r\n <\/tr>\r\n <\/tbody>\r\n <\/table>\r\n
\r\n Sources \u2013 RBC Gestion de patrimoine, RBC Brewin Dolphin, Boston\r\n Consulting Group\r\n <\/p>\r\n <\/div>\r\n \r\n
\r\n Le r\u00f4le pr\u00e9pond\u00e9rant de Ta\u00efwan dans l\u2019\u00e9cosyst\u00e8me des semi-conducteurs\r\n <\/h2>\r\n
\r\n Ta\u00efwan est devenue une plaque tournante de la fabrication des\r\n semi-conducteurs dans les ann\u00e9es 1990, avec la cr\u00e9ation d\u2019un nouveau\r\n mod\u00e8le commercial de \u00ab fonderie externalis\u00e9e \u00bb consistant \u00e0\r\n fabriquer des puces con\u00e7ues par les clients. Les efforts constants en\r\n recherche et d\u00e9veloppement, la qu\u00eate d\u2019efficacit\u00e9 de production et de\r\n g\u00e9n\u00e9reuses subventions gouvernementales ont plac\u00e9 le pays \u00e0 la t\u00eate du\r\n secteur.\r\n <\/p>\r\n
\r\n Jusqu\u2019au milieu des ann\u00e9es 1980, la plupart des grands fabricants de puces\r\n concevaient et fabriquaient leurs puces en interne. Mais avec la\r\n sophistication croissante des puces, le co\u00fbt de construction des usines de\r\n fabrication de semi-conducteurs a \u00e9galement augment\u00e9. En m\u00eame temps, il\r\n est devenu \u00e9vident qu\u2019il \u00e9tait n\u00e9cessaire de disposer de capacit\u00e9s de mise\r\n \u00e0 l\u2019\u00e9chelle et d\u2019un savoir-faire en mati\u00e8re de processus pour produire un\r\n solide rendement, c\u2019est-\u00e0-dire un pourcentage \u00e9lev\u00e9 de puces\r\n fonctionnelles, \u00e0 faible co\u00fbt.\r\n <\/p>\r\n
\r\n TSMC a rapidement prosp\u00e9r\u00e9, en appliquant ces concepts et en profitant du\r\n soutien g\u00e9n\u00e9reux de l\u2019\u00c9tat. Comme elle ne concevait pas de puces, elle ne\r\n faisait pas concurrence \u00e0 ses clients. Avec le temps, la plupart des\r\n fabricants am\u00e9ricains de puces ont cess\u00e9 de fabriquer des puces de pointe\r\n en interne afin d\u2019\u00e9viter d\u2019avoir \u00e0 construire r\u00e9guli\u00e8rement de nouvelles\r\n usines tr\u00e8s on\u00e9reuses. Ces soci\u00e9t\u00e9s am\u00e9ricaines de puces se sont\r\n concentr\u00e9es uniquement sur la conception de puces, en confiant le\r\n processus de fabrication \u00e0 TSMC. Le partage des technologies avec les\r\n \u00c9tats-Unis et l\u2019Europe a \u00e9galement permis \u00e0 TSMC de commercialiser avec\r\n succ\u00e8s la fabrication de semi-conducteurs de pointe. La soci\u00e9t\u00e9 a fini par\r\n devenir le plus important fabricant mondial de puces sur le plan de la\r\n valeur marchande. TSMC, Samsung en Cor\u00e9e du Sud et Intel aux \u00c9tats-Unis\r\n sont maintenant les seuls fabricants capables de produire les puces\r\n logiques les plus avanc\u00e9es.\r\n <\/p>\r\n
\r\n Pourtant, TSMC se trouve aujourd\u2019hui dans une situation pr\u00e9caire. Ta\u00efwan\r\n focalise les tensions sino-am\u00e9ricaines et est tenaill\u00e9e par la concurrence\r\n technologique et g\u00e9opolitique entre les deux puissances rivales, qui\r\n d\u00e9pendent fortement de l\u2019offre de semi-conducteurs de TSMC.\r\n <\/p>\r\n
\r\n Afin de se prot\u00e9ger, Ta\u00efwan s\u2019efforce de conserver sa position dominante\r\n dans l\u2019\u00e9cosyst\u00e8me des semi-conducteurs. M\u00eame si TSMC est en train de\r\n construire de nouvelles usines aux \u00c9tats-Unis et en Europe, elle\r\n maintiendra ses activit\u00e9s de recherche et d\u00e9veloppement et ses\r\n technologies de pointe chez elle, \u00e0 Ta\u00efwan.\r\n <\/p>\r\n
\r\n De nombreux pays et r\u00e9gions, comme les \u00c9tats-Unis, l\u2019Europe, le Japon et\r\n la Chine, dont les t\u00e9l\u00e9phones, les centres de donn\u00e9es, les voitures et les\r\n t\u00e9l\u00e9communications, entre autres, d\u00e9pendent fortement des semi-conducteurs\r\n fabriqu\u00e9s \u00e0 Ta\u00efwan, se retrouvent donc dans une position inconfortable.\r\n <\/p>\r\n
\r\n Il est impossible de pr\u00e9voir la tournure que prendront les tensions entre\r\n les \u00c9tats-Unis et la Chine vis-\u00e0-vis de Ta\u00efwan, qui se font p\u00e9riodiquement\r\n ressentir sur les march\u00e9s financiers et les cha\u00eenes d\u2019approvisionnement.\r\n <\/p>\r\n
\r\n Les tensions g\u00e9opolitiques, les diff\u00e9rends commerciaux entre les\r\n \u00c9tats-Unis et la Chine et les perturbations de la cha\u00eene\r\n d\u2019approvisionnement caus\u00e9es par la pand\u00e9mie ont sensibilis\u00e9 de nombreux\r\n gouvernements aux vuln\u00e9rabilit\u00e9s de la cha\u00eene d\u2019approvisionnement des\r\n semi-conducteurs.\r\n <\/p>\r\n \r\n
\r\n Capacit\u00e9 de fabrication des plaquettes pour les puces logiques par pays ou\r\n r\u00e9gion, en 2019\r\n <\/h3>\r\n \r\n Ta\u00efwan domine la fabrication de la plupart des puces avanc\u00e9es, et la Chine\r\n produit plus de 40 % des puces moins avanc\u00e9es\r\n <\/h4>\r\n \r\n \r\n ![\"Capacit\u00e9](\"\/wp-content\/uploads\/sites\/6\/2023\/02\/chip-industry-reshoring-revolution-fr-chart-1.png\"\r\n)
\r\n \r\n Graphique \u00e0 colonnes montrant le pourcentage de capacit\u00e9 mondiale de\r\n fabrication des plaquettes de semi-conducteurs par pays en 2019, soit\r\n Ta\u00efwan, les \u00c9tats-Unis, la Chine, la Cor\u00e9e du Sud, le Japon, l\u2019Europe\r\n et tous les autres pays combin\u00e9s. La capacit\u00e9 de fabrication est\r\n divis\u00e9e par la taille de la plaquette : plus de 45 nanom\u00e8tres, ce\r\n qui n\u00e9cessite la technologie de fabrication la moins avanc\u00e9e; de 28 \u00e0\r\n 45 nanom\u00e8tres; de 10 \u00e0 22 nanom\u00e8tres; et moins de 10 nanom\u00e8tres, ce\r\n qui n\u00e9cessite la technologie la plus avanc\u00e9e. La production des\r\n plaquettes de moins de 10 nanom\u00e8tres est domin\u00e9e par Ta\u00efwan, qui\r\n compte 92 % de la capacit\u00e9 mondiale (le reste est produit par le\r\n Japon), et Ta\u00efwan produit plus de 20 % des plaquettes dans toutes\r\n les autres cat\u00e9gories. Les \u00c9tats-Unis sont le plus grand producteur de\r\n plaquettes de 10 \u00e0 22 nanom\u00e8tres (environ 30 % de la capacit\u00e9\r\n mondiale), mais produisent une proportion beaucoup plus petite de\r\n plaquettes utilisant une technologie moins avanc\u00e9e, et aucune\r\n plaquette de 10 nanom\u00e8tres et moins.\r\n <\/p>\r\n \r\n - \r\n <\/div>\r\n Ta\u00efwan\r\n <\/li>\r\n
- \r\n <\/div>\r\n \u00c9tats-Unis\r\n <\/li>\r\n
- \r\n <\/div>\r\n Chine\r\n <\/li>\r\n
- \r\n <\/div>\r\n Cor\u00e9e du Sud\r\n <\/li>\r\n
- \r\n <\/div>\r\n Japon\r\n <\/li>\r\n
- \r\n <\/div>\r\n Europe\r\n <\/li>\r\n
- \r\n <\/div>\r\n Autres*\r\n <\/li>\r\n <\/ul>\r\n \r\n
\r\n Nota : Une plaquette est une mince tranche de mat\u00e9riau\r\n semi-conducteur utilis\u00e9e dans la fabrication des puces. La capacit\u00e9 de\r\n fabrication comprend des plaquettes pour des puces m\u00e9moires et\r\n logiques, ainsi que des composants discrets, analogiques et\r\n opto\u00e9lectroniques et des capteurs.\r\n <\/p>\r\n
\r\n * \u00ab Autres \u00bb inclut Isra\u00ebl, Singapour et le reste du monde.\r\n <\/p>\r\n
\r\n Source \u2013 Boston Consulting Group, d\u2019apr\u00e8s des donn\u00e9es provenant de la\r\n base de donn\u00e9es sur la fabrication mondiale des semi-conducteurs\r\n <\/p>\r\n <\/div>\r\n <\/div>\r\n \r\n
Des subventions pour s\u00e9curiser les industries nationales<\/h2>\r\n
\r\n De nombreux gouvernements souhaitent s\u00e9curiser l\u2019industrie des puces et\r\n lancent de nouvelles mesures incitatives audacieuses pour financer et\r\n prot\u00e9ger leur industrie nationale de fabrication de semi-conducteurs.\r\n Leurs strat\u00e9gies sont appuy\u00e9es par des investissements et de multiples\r\n interventions. L\u2019objectif est de fabriquer des technologies essentielles \u00e0\r\n proximit\u00e9 afin de se pr\u00e9munir contre une d\u00e9pendance excessive \u00e0 l\u2019\u00e9gard\r\n des approvisionnements \u00e9trangers.\r\n <\/p>\r\n
\r\n Selon les estimations de RBC BlueBay Asset Management, le total des\r\n incitatifs destin\u00e9s au secteur des puces pour la p\u00e9riode de 2014 \u00e0 2030\r\n est estim\u00e9 entre 350 et 400 milliards de dollars pour les \u00c9tats-Unis,\r\n l\u2019Europe, la Chine, Ta\u00efwan, la Cor\u00e9e du Sud, le Japon et l\u2019Inde.\r\n <\/p>\r\n
\r\n Les \u00e9conomistes voient souvent les subventions avec scepticisme, car elles\r\n peuvent mener \u00e0 une mauvaise affectation du capital. Bien qu\u2019il y ait\r\n certainement une part de v\u00e9rit\u00e9 dans cette perception, la courte histoire\r\n du secteur des puces montre que les technologies des semi-conducteurs se\r\n d\u00e9veloppent souvent fructueusement lorsqu\u2019elles sont soutenues par de\r\n g\u00e9n\u00e9reuses subventions gouvernementales, comme ce fut le cas \u00e0 Ta\u00efwan.\r\n Nous examinons ci-dessous le recours aux subventions en Chine, aux\r\n \u00c9tats-Unis et en Europe.\r\n <\/p>\r\n \r\n
\r\n Principaux incitatifs gouvernementaux pour l\u2019industrie des\r\n semi-conducteurs\r\n <\/h3>\r\n \r\n \r\n \r\n \r\n Metric<\/span><\/th>\r\n \r\n Ta\u00efwan\r\n <\/th>\r\n \r\n Cor\u00e9e du Sud\r\n <\/th>\r\n \r\n Japon\r\n <\/th>\r\n \r\n Chine\r\n <\/th>\r\n \r\n \u00c9tats-Unis\r\n <\/th>\r\n \r\n UE\r\n <\/th>\r\n <\/tr>\r\n <\/thead>\r\n \r\n \r\n \r\n Part de la capacit\u00e9 mondiale de fabrication des\r\n plaquettes<\/strong\r\n >\r\n <\/td>\r\n 20 %<\/td>\r\n 19 %<\/td>\r\n 17 %<\/td>\r\n 16 %<\/td>\r\n 13 %<\/td>\r\n 8 %<\/td>\r\n <\/tr>\r\n \r\n Programme<\/strong><\/td>\r\n Loi sur l\u2019innovation industrielle<\/td>\r\n Loi sur les puces<\/td>\r\n Projet national des semi-conducteurs<\/td>\r\n 14e<\/sup> plan quinquennal<\/td>\r\n CHIPS and Science Act<\/span><\/td>\r\n European Chips Act<\/span><\/td>\r\n <\/tr>\r\n \r\n Intervalles <\/strong><\/td>\r\n 2023 – 2039<\/td>\r\n 2022 – 2031<\/td>\r\n 2022 – 2025<\/td>\r\n 2021 – 2025<\/td>\r\n 2022 – 2026<\/td>\r\n 2022 – 2030<\/td>\r\n <\/tr>\r\n \r\n \r\n Valeur des incitatifs (en milliards de $ US)<\/strong>\r\n <\/td>\r\n 15 $ – 20 $<\/td>\r\n 55 $ – 65 $<\/td>\r\n 10 $<\/td>\r\n 150 $<\/td>\r\n 74 $<\/td>\r\n 49 $<\/td>\r\n <\/tr>\r\n <\/tbody>\r\n <\/table>\r\n \r\n Sources \u2013 RBC Gestion de patrimoine, RBC BlueBay Asset Management,\r\n Boston Consulting Group, Semiconductor Industry Association\r\n <\/p>\r\n <\/div>\r\n \r\n
Chine<\/h3>\r\n
\r\n La Chine a \u00e9t\u00e9 le premier pays \u00e0 r\u00e9duire activement et ouvertement sa\r\n d\u00e9pendance \u00e0 l\u2019\u00e9gard des puces fabriqu\u00e9es \u00e0 l\u2019\u00e9tranger et \u00e0 favoriser le\r\n d\u00e9veloppement d\u2019une industrie nationale. Elle a lanc\u00e9 en 2014 un fonds\r\n d\u2019investissement pour l\u2019industrie chinoise des circuits int\u00e9gr\u00e9s, surnomm\u00e9\r\n \u00ab Big Fund \u00bb, afin d\u2019encourager l\u2019autonomie technologique. Elle\r\n a d\u2019abord inject\u00e9 50 milliards de dollars dans la fabrication de puces,\r\n dans l\u2019objectif de r\u00e9pondre \u00e0 70 % de la demande int\u00e9rieure de puces\r\n d\u2019ici \u00e0 2025. Au total, de 100 \u00e0 150 milliards de dollars seront affect\u00e9s\r\n aux efforts chinois pour rattraper les chefs de file mondiaux de la\r\n technologie.\r\n <\/p>\r\n
\r\n La Chine est entr\u00e9e dans le secteur des dizaines d\u2019ann\u00e9es apr\u00e8s les\r\n \u00c9tats-Unis. Toutefois, forte de g\u00e9n\u00e9reuses subventions et apr\u00e8s avoir fait\r\n la cour \u00e0 l\u2019expertise et aux cadres ta\u00efwanais (et, selon Miller,\r\n possiblement avoir men\u00e9 des activit\u00e9s d\u2019espionnage industriel), elle est\r\n maintenant en mesure de produire une part croissante des puces mondiales,\r\n bien qu\u2019elle se soit avant tout concentr\u00e9e sur les puces moins avanc\u00e9es\r\n jusqu\u2019\u00e0 pr\u00e9sent. Depuis 2014, le Big Fund soutient des champions nationaux\r\n comme Semiconductor Manufacturing International Corporation (SMIC), un\r\n producteur de puces logiques, et Yangtze Memory Technologies Company\r\n (YMTC), un fabricant de puces m\u00e9moires pour le stockage de donn\u00e9es.\r\n <\/p>\r\n
\r\n Malgr\u00e9 les efforts d\u00e9ploy\u00e9s pour promouvoir son secteur national des\r\n semi-conducteurs, la Chine n\u2019est pas encore parvenue \u00e0 l\u2019autonomie. Ses\r\n d\u00e9penses d\u2019importations de semi-conducteurs d\u00e9passent largement celles de\r\n p\u00e9trole. En 2021, elle a import\u00e9 pour pr\u00e8s de 400 milliards de dollars de\r\n semi-conducteurs et d\u2019\u00e9quipements de fabrication de semi-conducteurs, soit\r\n environ deux fois plus que ce qu\u2019elle a d\u00e9pens\u00e9 pour le p\u00e9trole. Son\r\n important march\u00e9 int\u00e9rieur constitue toutefois un avantage, car il devrait\r\n lui permettre de r\u00e9duire consid\u00e9rablement ses co\u00fbts de production et\r\n d\u2019accro\u00eetre sa part de march\u00e9 pour les puces moins avanc\u00e9es.\r\n <\/p>\r\n \r\n
\r\n Les investissements en recherche et d\u00e9veloppement de la Chine ont\r\n fortement augment\u00e9 et se comparent \u00e0 ceux des \u00c9tats-Unis.\r\n <\/h3>\r\n \r\n D\u00e9penses int\u00e9rieures brutes en recherche et d\u00e9veloppement (en milliards\r\n de $ US)\r\n <\/h4>\r\n \r\n \r\n ![\"D\u00e9penses](\"\/wp-content\/uploads\/sites\/6\/2023\/02\/chip-industry-reshoring-revolution-fr-chart-2.png\"\r\n)
\r\n \r\n Graphique lin\u00e9aire montrant les d\u00e9penses int\u00e9rieures brutes annuelles\r\n en recherche et d\u00e9veloppement depuis 2000 par les \u00c9tats-Unis, la\r\n Chine, l\u2019Union europ\u00e9enne, le Royaume-Uni et le Canada. Les \u00c9tats-Unis\r\n sont le pays le plus d\u00e9pensier, leurs d\u00e9penses ayant pass\u00e9 de 360 G$\r\n en 2000 \u00e0 plus de 700 G$ en 2021. L\u2019UE (230 G$ en 2000, 400 G$ en\r\n 2021) a largement suivi le rythme des \u00c9tats-Unis, m\u00eame si ceux-ci ont\r\n augment\u00e9 leurs d\u00e9penses plus rapidement depuis 2012 environ. Les\r\n d\u00e9penses de la Chine ont consid\u00e9rablement augment\u00e9, passant de 35 G$\r\n en 2000 \u00e0 620 G$ en 2021, juste derri\u00e8re celles des \u00c9tats-Unis. Le\r\n Royaume-Uni et le Canada maintiennent leurs d\u00e9penses annuelles sous la\r\n barre des 100 G$ depuis 2000.\r\n <\/p>\r\n \r\n - \r\n <\/div>\r\n \u00c9tats-Unis\r\n <\/li>\r\n
- \r\n <\/div>\r\n Chine\r\n <\/li>\r\n
- \r\n <\/div>\r\n UE\r\n <\/li>\r\n
- \r\n <\/div>\r\n Royaume-Uni\r\n <\/li>\r\n
- \r\n <\/div>\r\n Canada\r\n <\/li>\r\n <\/ul>\r\n \r\n
\r\n Source \u2013 Organisation de coop\u00e9ration et de d\u00e9veloppement \u00e9conomiques\r\n <\/p>\r\n <\/div>\r\n <\/div>\r\n \r\n
\u00c9tats-Unis<\/h3>\r\n
\r\n Dans le cadre de leur politique industrielle volontariste, les \u00c9tats-Unis\r\n ont annonc\u00e9 la CHIPS and Science Act en 2022. Il s\u2019agit d\u2019une initiative\r\n bipartite visant \u00e0 r\u00e9pondre \u00e0 la r\u00e9orientation de la Chine vers les\r\n secteurs de l\u2019avenir, qui a \u00e9t\u00e9 propos\u00e9e pour la premi\u00e8re fois sous la\r\n pr\u00e9sidence de Donald Trump, puis promue par le pr\u00e9sident Joe Biden. La loi\r\n propose des subventions \u00e0 hauteur de 52 milliards de dollars pour soutenir\r\n l\u2019expansion de la capacit\u00e9 nationale de fabrication de semi-conducteurs.\r\n Les trois quarts de ces fonds seront consacr\u00e9s \u00e0 la construction et \u00e0\r\n l\u2019am\u00e9lioration d\u2019installations de fabrication de semi-conducteurs. Elle\r\n pr\u00e9voit \u00e9galement des cr\u00e9dits d\u2019imp\u00f4t de 24 milliards de dollars sur la\r\n production de puces.\r\n <\/p>\r\n
\r\n Gr\u00e2ce \u00e0 ces mesures incitatives, les soci\u00e9t\u00e9s de semi-conducteurs\r\n construisent des usines aux \u00c9tats-Unis. TSMC a une nouvelle installation\r\n en cours de construction en Arizona et entend tripler son investissement\r\n dans cet \u00c9tat pour le porter \u00e0 40 milliards de dollars. Elle pr\u00e9voit\r\n \u00e9galement d\u2019ouvrir une nouvelle usine en 2026. Samsung pr\u00e9voit \u00e9galement\r\n de construire une usine au Texas.\r\n <\/p>\r\n
\r\n Mais ce ne sont pas seulement les fabricants de puces \u00e9trangers qui\r\n profiteront de la CHIPS Act. Intel, la championne des semi-conducteurs aux\r\n \u00c9tats-Unis, semble \u00e9galement b\u00e9n\u00e9ficier du soutien des d\u00e9cideurs\r\n am\u00e9ricains. Elle a doubl\u00e9 ses capacit\u00e9s de fabrication avec la\r\n construction de deux usines \u00e0 la pointe de la technologie en Arizona et en\r\n Ohio, en investissant 20 milliards de dollars pour chacune d\u2019elles. Par\r\n ailleurs, d\u2019autres joueurs am\u00e9ricains semblent sur le point de rentrer\r\n dans le jeu avec leurs propres projets de nouvelles usines.\r\n <\/p>\r\n \r\n
Europe<\/h3>\r\n
\r\n L\u2019UE a son propre plan phare de renforcement de son industrie des puces.\r\n L\u2019European Chips Act vise \u00e0 g\u00e9n\u00e9rer des investissements publics et priv\u00e9s\r\n \u00e0 hauteur de 45,75 milliards d\u2019euros (49 milliards de dollars) pour la\r\n recherche et le d\u00e9veloppement et la production de semi-conducteurs. Le\r\n plan vise \u00e0 doubler la part de l\u2019UE dans le march\u00e9 mondial des\r\n semi-conducteurs, en la faisant passer de 10 % \u00e0 20 % d\u2019ici la\r\n fin de la d\u00e9cennie. Environ 35 milliards d\u2019euros (37,5 milliards de\r\n dollars) seront affect\u00e9s \u00e0 des usines gigantesques, et le reste aux\r\n plateformes de conception de puces et \u00e0 d\u2019autres infrastructures. Ainsi,\r\n TSMC, dans le cadre d\u2019un projet conjoint avec trois soci\u00e9t\u00e9s europ\u00e9ennes,\r\n a annonc\u00e9 qu\u2019elle construirait une usine de 10 milliards d\u2019euros (10,7\r\n milliards de dollars) en Allemagne. Ses partenaires incluent Bosch, un\r\n fournisseur automobile allemand, ainsi qu\u2019Infineon Technologies et NXP\r\n Semiconductors, deux fabricants de puces allemand et n\u00e9erlandais. Ils\r\n construiront ensemble une usine pr\u00e8s de Dresden, pour r\u00e9pondre aux\r\n pr\u00e9occupations des clients par rapport aux tensions g\u00e9opolitiques. Intel\r\n avait d\u00e9j\u00e0 entrepris une initiative similaire, avec un projet de\r\n construction de deux usines \u00e0 plaquettes dans le centre est de\r\n l\u2019Allemagne.\r\n <\/p>\r\n \r\n \r\n
\r\n \r\n L\u2019industrie des semi-conducteurs europ\u00e9enne n\u2019est pas aussi importante que\r\n celle des \u00c9tats-Unis. Cela pourrait \u00eatre d\u00fb au fait que plus de la moiti\u00e9\r\n de la capacit\u00e9 du continent est consacr\u00e9e \u00e0 des puces d\u2019au moins 180\r\n nanom\u00e8tres (1 nanom\u00e8tre \u00e9quivaut \u00e0 1 milliardi\u00e8me de m\u00e8tre), beaucoup plus\r\n grandes que les mini-puces sophistiqu\u00e9es produites par TSMC et Samsung,\r\n qui mesurent seulement quelques nanom\u00e8tres de large. Mais ces derni\u00e8res\r\n sont surtout utilis\u00e9es dans les appareils \u00e9lectroniques grand public,\r\n tandis que les grandes puces europ\u00e9ennes sont utilis\u00e9es par les\r\n entreprises industrielles du continent, pour des applications allant de\r\n l\u2019automobile, aux machines-outils et aux capteurs. D\u2019une certaine fa\u00e7on,\r\n les plus grands fabricants europ\u00e9ens de puces, comme Infineon et\r\n STMicroelectronics, se concentrent sur leur client\u00e8le locale.\r\n <\/p>\r\n <\/div>\r\n \r\n
\r\n L\u2019id\u00e9e de relocaliser les usines est int\u00e9ressante, mais\r\n fonctionnera-t-elle?\r\n <\/h2>\r\n
\r\n Bien qu\u2019il puisse \u00eatre pratique de relocaliser une partie de la\r\n production, il sera difficile de rapprocher l\u2019ensemble de la production de\r\n puces logiques des points de consommation.\r\n <\/p>\r\n
\r\n Certes, les subventions que les gouvernements accordent \u00e0 leurs industries\r\n des puces sont importantes et remplies de promesses. Toutefois, elles ne\r\n seront pas suffisantes pour d\u00e9raciner un \u00e9cosyst\u00e8me d\u00e9velopp\u00e9 et\r\n perfectionn\u00e9 pendant 40 ans, selon nous. De plus, les efforts des\r\n gouvernements visent \u00e0 reproduire un mod\u00e8le commercial que les soci\u00e9t\u00e9s,\r\n ax\u00e9es sur l\u2019optimisation de l\u2019utilisation du capital, avaient pr\u00e9c\u00e9demment\r\n choisi de quitter en d\u00e9localisant.\r\n <\/p>\r\n
\r\n La strat\u00e9gie de relocalisation, visant \u00e0 p\u00e9renniser la cha\u00eene\r\n d\u2019approvisionnement, devrait renforcer la s\u00e9curit\u00e9 nationale. Toutefois,\r\n en novembre 2022, CNN a annonc\u00e9 que, lors d\u2019une conf\u00e9rence de presse,\r\n Morris Chang, le fondateur de TSMC, avait d\u00e9clar\u00e9 que le co\u00fbt de\r\n fabrication des puces serait 55 % plus \u00e9lev\u00e9 aux \u00c9tats-Unis qu\u2019\u00e0\r\n Ta\u00efwan.\r\n <\/p>\r\n
\r\n Un autre obstacle important est la p\u00e9nurie de talents. Apr\u00e8s avoir\r\n externalis\u00e9 et d\u00e9localis\u00e9 le processus de transformation des plaquettes de\r\n silicium en circuits \u00e9lectroniques \u00e0 grande \u00e9chelle en Asie, les\r\n \u00c9tats-Unis manquent de travailleurs qualifi\u00e9s pour construire, exploiter\r\n et faire fonctionner les nouvelles usines. La p\u00e9nurie de travailleurs\r\n pourrait entra\u00eener une hausse des co\u00fbts de main-d\u2019\u0153uvre ou une production\r\n au ralenti des usines. L\u2019entr\u00e9e en production de l\u2019une des nouvelles\r\n usines de TSMC en Arizona a d\u00fb \u00eatre repouss\u00e9e d\u2019un an, pour 2025, \u00e0 cause\r\n de plusieurs difficult\u00e9s, principalement un manque de travailleurs\r\n qualifi\u00e9s.\r\n <\/p>\r\n
\r\n En \u00e9troite collaboration avec les soci\u00e9t\u00e9s de semi-conducteurs, les\r\n universit\u00e9s et les coll\u00e8ges communautaires cr\u00e9ent de nouveaux domaines\r\n d\u2019\u00e9tudes pour r\u00e9gler ces probl\u00e8mes de dotation en personnel, y compris des\r\n programmes courts de premier et de deuxi\u00e8me cycles universitaires avec des\r\n exp\u00e9riences pratiques menant vers un dipl\u00f4me dans le domaine des\r\n semi-conducteurs. TSMC pourrait aussi mandater certains de ses propres\r\n techniciens de Ta\u00efwan pour former son personnel am\u00e9ricain.\r\n <\/p>\r\n
\r\n L\u2019industrie esp\u00e8re que les p\u00e9nuries de personnel diminueront petit \u00e0\r\n petit, \u00e0 mesure de l\u2019augmentation de la main-d\u2019\u0153uvre qualifi\u00e9e.\r\n <\/p>\r\n \r\n
Maintenir une longueur d\u2019avance gr\u00e2ce \u00e0 des restrictions<\/h2>\r\n
\r\n La politique des \u00c9tats-Unis en mati\u00e8re de semi-conducteurs ne repose pas\r\n uniquement sur des subventions aux proc\u00e9d\u00e9s manufacturiers locaux. Elle\r\n ambitionne \u00e9galement de freiner les efforts chinois de d\u00e9veloppement des\r\n puces de pointe, afin que les \u00c9tats-Unis puissent conserver leur\r\n sup\u00e9riorit\u00e9 technologique. Les \u00c9tats-Unis craignent tout particuli\u00e8rement\r\n que la Chine mette au point une technologie qui pourrait lui donner un\r\n avantage militaire. Washington a ferm\u00e9 certaines voies qui permettaient \u00e0\r\n la Chine de progresser sur le plan technologique. En 2022,\r\n l\u2019administration Biden a interdit l\u2019exportation de toutes les puces et de\r\n tout le mat\u00e9riel de pointe destin\u00e9s aux soci\u00e9t\u00e9s chinoises pour des\r\n raisons de s\u00e9curit\u00e9 nationale. Elle a \u00e9galement exerc\u00e9 des pressions sur\r\n ses alli\u00e9s, comme les Pays-Bas et le Japon, pour qu\u2019ils lui embo\u00eetent le\r\n pas. Le gouvernement n\u00e9erlandais, qui avait d\u00e9j\u00e0 restreint les\r\n exportations des semi-conducteurs les plus avanc\u00e9s vers la Chine en 2019,\r\n a \u00e9largi l\u2019\u00e9ventail des technologies assujetties \u00e0 des contr\u00f4les \u00e0\r\n l\u2019exportation. En octobre 2023, les \u00c9tats-Unis ont resserr\u00e9 davantage\r\n leurs restrictions \u00e0 l\u2019exportation pour y inclure les puces d\u2019intelligence\r\n artificielle de pointe.\r\n <\/p>\r\n
\r\n La Chine a ripost\u00e9 en imposant des contr\u00f4les \u00e0 l\u2019exportation sur le\r\n gallium et le germanium, deux min\u00e9raux essentiels utilis\u00e9s dans les\r\n semi-conducteurs haut de gamme. La Chine est le plus grand producteur de\r\n ces terres rares, \u00e0 hauteur de 90 % et 60 % de la production\r\n mondiale respectivement.\r\n <\/p>\r\n
\r\n Il est probable que les restrictions am\u00e9ricaines sur l\u2019exportation de\r\n puces avanc\u00e9es ont incit\u00e9 la Chine \u00e0 renforcer son industrie int\u00e9rieure\r\n des semi-conducteurs. Apr\u00e8s tout, les \u00c9tats-Unis pourraient \u00e9largir leurs\r\n restrictions pour y inclure des technologies moins avanc\u00e9es, ce qui se\r\n traduirait pour la Chine par des difficult\u00e9s pour maintenir et entretenir\r\n ses capacit\u00e9s en mati\u00e8re de semi-conducteurs. Les soci\u00e9t\u00e9s chinoises,\r\n encourag\u00e9es par un financement public abondant, ont donc redoubl\u00e9\r\n d\u2019efforts pour mettre au point leurs propres versions de technologies de\r\n puces import\u00e9es des \u00c9tats-Unis, dans le but de limiter l\u2019incidence des\r\n restrictions am\u00e9ricaines.\r\n <\/p>\r\n
\r\n La Chine pourrait avoir trouv\u00e9 dans les fonderies utilisant la technologie\r\n am\u00e9ricaine un moyen de contourner l\u2019interdiction des \u00c9tats-Unis sur les\r\n exportations de puces de pointe. Il a \u00e9t\u00e9 r\u00e9cemment r\u00e9v\u00e9l\u00e9 que les g\u00e9ants\r\n technologiques chinois Huawei et SMIC semblent avoir \u00e9t\u00e9 en mesure de\r\n fabriquer des puces de 7 nanom\u00e8tres (nm), seulement deux g\u00e9n\u00e9rations\r\n derri\u00e8re les n\u0153uds de 3 nm de TSMC et de Samsung.\r\n <\/p>\r\n \r\n
\r\n Positionnement pour la relocalisation du secteur manufacturier des\r\n semi-conducteurs\r\n <\/h2>\r\n
\r\n L\u2019augmentation des investissements dans le secteur des semi-conducteurs se\r\n produit \u00e0 un moment o\u00f9 il y a surabondance de puces. Cette situation est\r\n typique de ce secteur, bien connu pour sa nature cyclique. La construction\r\n et la mise en service d\u2019une usine peuvent prendre quelques ann\u00e9es, de\r\n sorte que la demande peut ne plus \u00eatre aussi forte au moment du lancement\r\n de la production qu\u2019au moment o\u00f9 la d\u00e9cision de construire a \u00e9t\u00e9 prise.\r\n Les cycles de vie des semi-conducteurs ont tendance \u00e0 \u00eatre courts en\r\n raison de l\u2019innovation technologique, en particulier en ce qui concerne\r\n les produits de pointe. Les nouvelles subventions et les nouveaux\r\n investissements en faveur des relocalisations alimentent le cycle actuel.\r\n L\u2019offre est stimul\u00e9e au moment m\u00eame o\u00f9 les \u00c9tats-Unis r\u00e9duisent les ventes\r\n de puces et de mat\u00e9riel avanc\u00e9 \u00e0 la Chine. Ces ventes ne seront pas\r\n faciles \u00e0 remplacer, car la Chine est le deuxi\u00e8me plus grand march\u00e9 pour\r\n de nombreuses soci\u00e9t\u00e9s am\u00e9ricaines. Par exemple, elle repr\u00e9sentait un peu\r\n plus d\u2019un trimestre de revenus en 2022 pour NVIDIA et Intel.\r\n <\/p>\r\n
\r\n Toutefois, une fois ces difficult\u00e9s surmont\u00e9es, les nouvelles\r\n applications, comme l\u2019intelligence artificielle, et l\u2019utilisation accrue\r\n des puces dans l\u2019ensemble des secteurs \u00e9conomiques devraient permettre au\r\n secteur des semi-conducteurs de cro\u00eetre d\u2019environ 5 % d\u2019ici 2030,\r\n selon nous. Le secteur devrait profiter d\u2019une croissance \u00e0 long terme, en\r\n d\u00e9pit de la persistance de certains \u00e9l\u00e9ments cycliques (sensibles \u00e0\r\n l\u2019\u00e9conomie).\r\n <\/p>\r\n
\r\n Les fabricants de mat\u00e9riel de semi-conducteurs \u00e9voluent \u00e9galement de\r\n mani\u00e8re cyclique, mais ils profitent de commandes en attente beaucoup plus\r\n nombreuses et d\u2019un solide carnet de commandes, compte tenu de la\r\n construction de nouvelles usines dans le contexte de relocalisation. Si\r\n les tensions g\u00e9opolitiques s\u2019intensifient autour de Ta\u00efwan, ce segment\r\n pourrait offrir une couverture utile. Il n\u2019en demeure pas moins qu\u2019il\r\n n\u2019est pas enti\u00e8rement \u00e0 l\u2019abri du risque g\u00e9opolitique. \u00c0 la suite de la\r\n publication de rapports indiquant que les \u00c9tats-Unis limiteraient les\r\n exportations de mat\u00e9riel de semi-conducteurs vers la Chine, les cours des\r\n actions des fabricants d\u2019outils am\u00e9ricains, dont un tiers des ventes sont\r\n chinoises, ont \u00e9t\u00e9 corrig\u00e9s en cons\u00e9quence. Toutefois, les solides carnets\r\n de commandes offrent une certaine protection, et les cours boursiers se\r\n sont redress\u00e9s depuis.\r\n <\/p>\r\n
\r\n En ce qui concerne les fabricants de semi-conducteurs asiatiques, le\r\n gestionnaire de portefeuille de RBC BlueBay Asset Management March\u00e9s\r\n \u00e9mergents, Guido Giammattei, a indiqu\u00e9 que leurs rendements pourraient\r\n \u00eatre dilu\u00e9s par le rendement plus faible des placements en dehors de\r\n Ta\u00efwan et de la Chine. Selon lui, les r\u00e9percussions seraient minimes, car\r\n les nouvelles d\u00e9penses en immobilisations et les capacit\u00e9s connexes seront\r\n graduelles et relativement modestes. Par exemple, les usines am\u00e9ricaines\r\n de TSMC pourraient produire 600 000 plaquettes par ann\u00e9e,\r\n comparativement \u00e0 une capacit\u00e9 totale de quelque 15 millions de plaquettes\r\n par ann\u00e9e. Dans une large mesure, l\u2019incidence de la nouvelle capacit\u00e9 sur\r\n les rendements se refl\u00e8te d\u00e9j\u00e0 dans les valorisations actuelles du\r\n secteur, selon lui.\r\n <\/p>\r\n
\r\n De plus, M. Giammattei estime que la strat\u00e9gie d\u2019assouplissement de la\r\n cha\u00eene d\u2019approvisionnement du gouvernement des \u00c9tats-Unis devrait\r\n favoriser d\u2019autres relocalisations dans des pays de l\u2019Asie du Sud-Est,\r\n comme le Vietnam, la Tha\u00eflande et la Malaisie, en raison des politiques\r\n favorables de la r\u00e9gion, de la comp\u00e9titivit\u00e9 des co\u00fbts et des liens avec\r\n les centres manufacturiers existants. Les relocalisations \u00e0 proximit\u00e9\r\n repr\u00e9sentent \u00e9galement pour le Mexique une occasion unique d\u2019\u00e9largir son\r\n r\u00f4le \u00e9conomique en devenant le principal fournisseur en Am\u00e9rique du Nord.\r\n <\/p>\r\n
\r\n Dans l\u2019ensemble, le secteur des semi-conducteurs attend un point d\u2019entr\u00e9e\r\n cyclique favorable, qui pourrait \u00eatre retard\u00e9 par une possible r\u00e9cession \u00e0\r\n l\u2019horizon. Toutefois, compte tenu des perspectives de nouvelles\r\n applications, d\u2019augmentation du contenu des puces et de hausse des\r\n commandes de mat\u00e9riel de semi-conducteurs, dans un contexte de soutien\r\n gouvernemental et de complexit\u00e9 technologique croissante, nous pensons que\r\n les investisseurs devraient se tourner vers ce secteur sp\u00e9cialis\u00e9 pour les\r\n portefeuilles d\u2019actions mondiales, notamment en raison de la n\u00e9cessit\u00e9\r\n pour les gouvernements de moins d\u00e9pendre de l\u2019offre ta\u00efwanaise, les\r\n tensions autour de Ta\u00efwan \u00e9tant susceptibles de s\u2019intensifier\r\n sporadiquement.\r\n <\/p>\r\n
\r\n Avec la contribution de Nishad Subramaniam, CA, CFA, analyste\r\n principal, Technologies et industries, RBC Brewin Dolphin.<\/span\r\n >\r\n <\/p>\n","protected":false},"excerpt":{"rendered":"Les pr\u00e9occupations \u00e0 l\u2019\u00e9gard de la s\u00e9curit\u00e9 nationale et de la s\u00e9curit\u00e9 \u00e9conomique ont incit\u00e9 les pays \u00e0 rapatrier la production de puces. Nous examinons les d\u00e9fis et les occasions li\u00e9s \u00e0 cette strat\u00e9gie.<\/p>\n","protected":false},"author":15,"featured_media":19149,"comment_status":"closed","ping_status":"closed","sticky":false,"template":"","format":"standard","meta":{"_acf_changed":false,"rbcwm_post_date":"2023-11-14T15:24:18","editor_notices":[],"rbc_url_alias":"","rbcwm_featured_desktop_image_position":"","rbcwm_featured_mobile_image_position":"","_jetpack_memberships_contains_paid_content":false,"footnotes":""},"categories":[510],"tags":[],"rbcwm_content_owner":[],"rbcwm_need":[],"rbcwm_segment":[538,537],"rbcwm_solution":[],"rbcwm_topic":[590],"rbcwm_channel":[],"rbcwm_format":[],"class_list":["post-19148","post","type-post","status-publish","format-standard","has-post-thumbnail","hentry","category-analyse","rbcwm_segment-particuliers-et-familles","rbcwm_segment-proprietaires-dentreprise-et-entrepreneurs","rbcwm_topic-global-insights"],"acf":{"rbcwm_subtitle":"Les pr\u00e9occupations \u00e0 l\u2019\u00e9gard de la s\u00e9curit\u00e9 nationale et de la s\u00e9curit\u00e9 \u00e9conomique ont incit\u00e9 les pays \u00e0 rapatrier la production de puces. Nous examinons les d\u00e9fis et les occasions li\u00e9s \u00e0 cette strat\u00e9gie.","rbcwm_post_author":[958],"rbcwm_custom_breadcrumb_text":"","rbcwm_custom_breadcrumb_link_url":"","rbcwm_disclaimers":{"add_disclosures":["Yes"],"perspective_disclaimer":"","expandable":[],"omit_from_pages":[],"disclaimer_footnote":""},"rbcwm_insight_cta_id":"","rbcwm_pagination":{"next_link":"","next_link_text":"Next article","previous_link":"","previous_link_text":"Previous article"},"rbcwm_video_duration":"","article_time":"","rbcwm_enable_toc":false,"rbcwm_toc_selector":"h2"},"yoast_head":"\n
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\r\n Fabrication de semi-conducteurs : Une industrie v\u00e9ritablement\r\n mondiale\r\n <\/h2>\r\n
\r\n On les retrouve partout, des courriels aux syst\u00e8mes militaires\r\n avanc\u00e9s : les semi-conducteurs, ou puces \u00e9lectroniques, sont des\r\n \u00e9l\u00e9ments cl\u00e9s de notre soci\u00e9t\u00e9 et de notre \u00e9conomie modernes. Leur\r\n importance capitale les place aux premi\u00e8res lignes de la s\u00e9curit\u00e9\r\n nationale.\r\n <\/p>\r\n
\r\n Cr\u00e9\u00e9s aux \u00c9tats-Unis dans les ann\u00e9es 1950, les semi-conducteurs ont\r\n aujourd\u2019hui une cha\u00eene d\u2019approvisionnement mondiale tr\u00e8s efficace, mais\r\n d\u00e9licatement complexe et dispers\u00e9e. De plus, chaque \u00e9tape du processus de\r\n production, particuli\u00e8rement complexe et critique, a naturellement fait\r\n l\u2019objet d\u2019une sp\u00e9cialisation.\r\n <\/p>\r\n
\r\n Cette cha\u00eene d\u2019approvisionnement hautement intriqu\u00e9e est devenue la fa\u00e7on\r\n la plus rentable de produire les puces. Tant que toutes les \u00e9tapes se\r\n d\u00e9roulent avec fluidit\u00e9, cette complexit\u00e9 n\u2019est gu\u00e8re pr\u00e9occupante. Mais\r\n de nombreuses usines ont \u00e9t\u00e9 ferm\u00e9es pendant la pand\u00e9mie de COVID-19, ce\r\n qui a provoqu\u00e9 des perturbations \u00e0 grande \u00e9chelle. Par ailleurs, les\r\n tensions de plus en plus vives entre les \u00c9tats-Unis et la Chine ont\r\n \u00e9galement fait ressortir plusieurs points de pression dans la cha\u00eene\r\n d\u2019approvisionnement, ce qui a d\u00e9clench\u00e9 des sonnettes d\u2019alarme dans les\r\n cercles gouvernementaux.\r\n <\/p>\r\n \r\n \r\n
\r\n Dans son livre Chip War<\/span> (\u00ab La guerre des puces \u00bb, non traduit),\r\n l\u2019auteur Chris Miller d\u00e9crit la toile complexe de la production :\r\n <\/p>\r\n \r\n \u00ab Une puce type peut \u00eatre con\u00e7ue \u00e0 partir de plans de la soci\u00e9t\u00e9\r\n britannique de propri\u00e9t\u00e9 japonaise Arm, par une \u00e9quipe d\u2019ing\u00e9nieurs en\r\n Californie et en Isra\u00ebl, \u00e0 l\u2019aide d\u2019un logiciel de conception am\u00e9ricain.\r\n Une fois la conception termin\u00e9e, la puce peut \u00eatre produite dans une usine\r\n \u00e0 Ta\u00efwan, qui se fournit en plaquettes en silicium ultrapur et en gaz\r\n sp\u00e9cialis\u00e9s au Japon. Le mod\u00e8le est sculpt\u00e9 dans le silicium \u00e0 l\u2019aide\r\n d\u2019outils [de pr\u00e9cision] produits principalement par cinq soci\u00e9t\u00e9s, une\r\n n\u00e9erlandaise, une japonaise et trois californiennes. \u2026 La puce est ensuite\r\n emball\u00e9e et test\u00e9e, souvent en Asie du Sud-Est, avant d\u2019\u00eatre envoy\u00e9e en\r\n Chine pour assemblage. \u00bb\r\n <\/p>\r\n <\/div>\r\n \r\n \r\n De plus, certains segments de la cha\u00eene d\u2019approvisionnement sont\r\n monopolis\u00e9s par quelques soci\u00e9t\u00e9s. Par exemple, ASML, une soci\u00e9t\u00e9 \u00e9tablie\r\n aux Pays-Bas dont la capitalisation boursi\u00e8re est de 200 milliards de\r\n dollars, construit 100 % des appareils de lithographie ultraviolet\r\n extr\u00eame du monde, lesquels sont essentiels pour produire les puces les\r\n plus perfectionn\u00e9es utilis\u00e9es dans les t\u00e9l\u00e9phones intelligents et les\r\n centres de donn\u00e9es. Deux soci\u00e9t\u00e9s sud-cor\u00e9ennes, Samsung Electronics et SK\r\n Hynix, produisent plus de la moiti\u00e9 des puces m\u00e9moires du monde. Mais la\r\n plus grande pr\u00e9occupation est probablement le r\u00f4le d\u00e9mesur\u00e9 jou\u00e9 par\r\n Ta\u00efwan, car l\u2019\u00eele est un point focal des tensions g\u00e9opolitiques entre les\r\n \u00c9tats-Unis et la Chine.\r\n <\/p>\r\n \r\n Ta\u00efwan fabrique aujourd\u2019hui 60 % des semi-conducteurs du monde selon\r\n le mod\u00e8le de \u00ab fonderie externalis\u00e9e \u00bb et 90 % des puces\r\n logiques, les puces prenant en charge les fonctions de traitement avanc\u00e9.\r\n De plus, une seule soci\u00e9t\u00e9, Taiwan Semiconductor Manufacturing Corporation\r\n (TSMC) en fabrique la plus grande partie.\r\n <\/p>\r\n \r\n \r\n Stockage des donn\u00e9es\r\n <\/p>\r\n \r\n La Cor\u00e9e du Sud produit 60 % de toutes les puces DRAM et\r\n le Japon, 20 %.\r\n <\/p>\r\n \r\n La Cor\u00e9e du Sud fabrique plus de la moiti\u00e9 des puces NAND.\r\n <\/p>\r\n <\/td>\r\n <\/tr>\r\n \r\n Traitement de donn\u00e9es\r\n <\/p>\r\n \r\n Ta\u00efwan produit actuellement environ 90 % des puces\r\n logiques les plus avanc\u00e9es.\r\n <\/p>\r\n \r\n La Cor\u00e9e du Sud en produit environ 10 %.\r\n <\/p>\r\n <\/td>\r\n <\/tr>\r\n \r\n Traitement des signaux audio et vid\u00e9o\r\n <\/p>\r\n \r\n R\u00e9glementation de l\u2019\u00e9lectricit\u00e9\r\n <\/p>\r\n \r\n Conversion des donn\u00e9es\r\n <\/p>\r\n <\/td>\r\n \r\n Le Japon repr\u00e9sente 27 % de la capacit\u00e9 de production\r\n mondiale.\r\n <\/p>\r\n \r\n L\u2019Europe compte pour 22 % de la capacit\u00e9 mondiale.\r\n <\/p>\r\n <\/td>\r\n <\/tr>\r\n <\/tbody>\r\n <\/table>\r\n \r\n Sources \u2013 RBC Gestion de patrimoine, RBC Brewin Dolphin, Boston\r\n Consulting Group\r\n <\/p>\r\n <\/div>\r\n \r\n \r\n Ta\u00efwan est devenue une plaque tournante de la fabrication des\r\n semi-conducteurs dans les ann\u00e9es 1990, avec la cr\u00e9ation d\u2019un nouveau\r\n mod\u00e8le commercial de \u00ab fonderie externalis\u00e9e \u00bb consistant \u00e0\r\n fabriquer des puces con\u00e7ues par les clients. Les efforts constants en\r\n recherche et d\u00e9veloppement, la qu\u00eate d\u2019efficacit\u00e9 de production et de\r\n g\u00e9n\u00e9reuses subventions gouvernementales ont plac\u00e9 le pays \u00e0 la t\u00eate du\r\n secteur.\r\n <\/p>\r\n \r\n Jusqu\u2019au milieu des ann\u00e9es 1980, la plupart des grands fabricants de puces\r\n concevaient et fabriquaient leurs puces en interne. Mais avec la\r\n sophistication croissante des puces, le co\u00fbt de construction des usines de\r\n fabrication de semi-conducteurs a \u00e9galement augment\u00e9. En m\u00eame temps, il\r\n est devenu \u00e9vident qu\u2019il \u00e9tait n\u00e9cessaire de disposer de capacit\u00e9s de mise\r\n \u00e0 l\u2019\u00e9chelle et d\u2019un savoir-faire en mati\u00e8re de processus pour produire un\r\n solide rendement, c\u2019est-\u00e0-dire un pourcentage \u00e9lev\u00e9 de puces\r\n fonctionnelles, \u00e0 faible co\u00fbt.\r\n <\/p>\r\n \r\n TSMC a rapidement prosp\u00e9r\u00e9, en appliquant ces concepts et en profitant du\r\n soutien g\u00e9n\u00e9reux de l\u2019\u00c9tat. Comme elle ne concevait pas de puces, elle ne\r\n faisait pas concurrence \u00e0 ses clients. Avec le temps, la plupart des\r\n fabricants am\u00e9ricains de puces ont cess\u00e9 de fabriquer des puces de pointe\r\n en interne afin d\u2019\u00e9viter d\u2019avoir \u00e0 construire r\u00e9guli\u00e8rement de nouvelles\r\n usines tr\u00e8s on\u00e9reuses. Ces soci\u00e9t\u00e9s am\u00e9ricaines de puces se sont\r\n concentr\u00e9es uniquement sur la conception de puces, en confiant le\r\n processus de fabrication \u00e0 TSMC. Le partage des technologies avec les\r\n \u00c9tats-Unis et l\u2019Europe a \u00e9galement permis \u00e0 TSMC de commercialiser avec\r\n succ\u00e8s la fabrication de semi-conducteurs de pointe. La soci\u00e9t\u00e9 a fini par\r\n devenir le plus important fabricant mondial de puces sur le plan de la\r\n valeur marchande. TSMC, Samsung en Cor\u00e9e du Sud et Intel aux \u00c9tats-Unis\r\n sont maintenant les seuls fabricants capables de produire les puces\r\n logiques les plus avanc\u00e9es.\r\n <\/p>\r\n \r\n Pourtant, TSMC se trouve aujourd\u2019hui dans une situation pr\u00e9caire. Ta\u00efwan\r\n focalise les tensions sino-am\u00e9ricaines et est tenaill\u00e9e par la concurrence\r\n technologique et g\u00e9opolitique entre les deux puissances rivales, qui\r\n d\u00e9pendent fortement de l\u2019offre de semi-conducteurs de TSMC.\r\n <\/p>\r\n \r\n Afin de se prot\u00e9ger, Ta\u00efwan s\u2019efforce de conserver sa position dominante\r\n dans l\u2019\u00e9cosyst\u00e8me des semi-conducteurs. M\u00eame si TSMC est en train de\r\n construire de nouvelles usines aux \u00c9tats-Unis et en Europe, elle\r\n maintiendra ses activit\u00e9s de recherche et d\u00e9veloppement et ses\r\n technologies de pointe chez elle, \u00e0 Ta\u00efwan.\r\n <\/p>\r\n \r\n De nombreux pays et r\u00e9gions, comme les \u00c9tats-Unis, l\u2019Europe, le Japon et\r\n la Chine, dont les t\u00e9l\u00e9phones, les centres de donn\u00e9es, les voitures et les\r\n t\u00e9l\u00e9communications, entre autres, d\u00e9pendent fortement des semi-conducteurs\r\n fabriqu\u00e9s \u00e0 Ta\u00efwan, se retrouvent donc dans une position inconfortable.\r\n <\/p>\r\n \r\n Il est impossible de pr\u00e9voir la tournure que prendront les tensions entre\r\n les \u00c9tats-Unis et la Chine vis-\u00e0-vis de Ta\u00efwan, qui se font p\u00e9riodiquement\r\n ressentir sur les march\u00e9s financiers et les cha\u00eenes d\u2019approvisionnement.\r\n <\/p>\r\n \r\n Les tensions g\u00e9opolitiques, les diff\u00e9rends commerciaux entre les\r\n \u00c9tats-Unis et la Chine et les perturbations de la cha\u00eene\r\n d\u2019approvisionnement caus\u00e9es par la pand\u00e9mie ont sensibilis\u00e9 de nombreux\r\n gouvernements aux vuln\u00e9rabilit\u00e9s de la cha\u00eene d\u2019approvisionnement des\r\n semi-conducteurs.\r\n <\/p>\r\n \r\n \r\n Nota : Une plaquette est une mince tranche de mat\u00e9riau\r\n semi-conducteur utilis\u00e9e dans la fabrication des puces. La capacit\u00e9 de\r\n fabrication comprend des plaquettes pour des puces m\u00e9moires et\r\n logiques, ainsi que des composants discrets, analogiques et\r\n opto\u00e9lectroniques et des capteurs.\r\n <\/p>\r\n \r\n * \u00ab Autres \u00bb inclut Isra\u00ebl, Singapour et le reste du monde.\r\n <\/p>\r\n \r\n Source \u2013 Boston Consulting Group, d\u2019apr\u00e8s des donn\u00e9es provenant de la\r\n base de donn\u00e9es sur la fabrication mondiale des semi-conducteurs\r\n <\/p>\r\n <\/div>\r\n <\/div>\r\n \r\n \r\n De nombreux gouvernements souhaitent s\u00e9curiser l\u2019industrie des puces et\r\n lancent de nouvelles mesures incitatives audacieuses pour financer et\r\n prot\u00e9ger leur industrie nationale de fabrication de semi-conducteurs.\r\n Leurs strat\u00e9gies sont appuy\u00e9es par des investissements et de multiples\r\n interventions. L\u2019objectif est de fabriquer des technologies essentielles \u00e0\r\n proximit\u00e9 afin de se pr\u00e9munir contre une d\u00e9pendance excessive \u00e0 l\u2019\u00e9gard\r\n des approvisionnements \u00e9trangers.\r\n <\/p>\r\n \r\n Selon les estimations de RBC BlueBay Asset Management, le total des\r\n incitatifs destin\u00e9s au secteur des puces pour la p\u00e9riode de 2014 \u00e0 2030\r\n est estim\u00e9 entre 350 et 400 milliards de dollars pour les \u00c9tats-Unis,\r\n l\u2019Europe, la Chine, Ta\u00efwan, la Cor\u00e9e du Sud, le Japon et l\u2019Inde.\r\n <\/p>\r\n \r\n Les \u00e9conomistes voient souvent les subventions avec scepticisme, car elles\r\n peuvent mener \u00e0 une mauvaise affectation du capital. Bien qu\u2019il y ait\r\n certainement une part de v\u00e9rit\u00e9 dans cette perception, la courte histoire\r\n du secteur des puces montre que les technologies des semi-conducteurs se\r\n d\u00e9veloppent souvent fructueusement lorsqu\u2019elles sont soutenues par de\r\n g\u00e9n\u00e9reuses subventions gouvernementales, comme ce fut le cas \u00e0 Ta\u00efwan.\r\n Nous examinons ci-dessous le recours aux subventions en Chine, aux\r\n \u00c9tats-Unis et en Europe.\r\n <\/p>\r\n \r\n \r\n Sources \u2013 RBC Gestion de patrimoine, RBC BlueBay Asset Management,\r\n Boston Consulting Group, Semiconductor Industry Association\r\n <\/p>\r\n <\/div>\r\n \r\n \r\n La Chine a \u00e9t\u00e9 le premier pays \u00e0 r\u00e9duire activement et ouvertement sa\r\n d\u00e9pendance \u00e0 l\u2019\u00e9gard des puces fabriqu\u00e9es \u00e0 l\u2019\u00e9tranger et \u00e0 favoriser le\r\n d\u00e9veloppement d\u2019une industrie nationale. Elle a lanc\u00e9 en 2014 un fonds\r\n d\u2019investissement pour l\u2019industrie chinoise des circuits int\u00e9gr\u00e9s, surnomm\u00e9\r\n \u00ab Big Fund \u00bb, afin d\u2019encourager l\u2019autonomie technologique. Elle\r\n a d\u2019abord inject\u00e9 50 milliards de dollars dans la fabrication de puces,\r\n dans l\u2019objectif de r\u00e9pondre \u00e0 70 % de la demande int\u00e9rieure de puces\r\n d\u2019ici \u00e0 2025. Au total, de 100 \u00e0 150 milliards de dollars seront affect\u00e9s\r\n aux efforts chinois pour rattraper les chefs de file mondiaux de la\r\n technologie.\r\n <\/p>\r\n \r\n La Chine est entr\u00e9e dans le secteur des dizaines d\u2019ann\u00e9es apr\u00e8s les\r\n \u00c9tats-Unis. Toutefois, forte de g\u00e9n\u00e9reuses subventions et apr\u00e8s avoir fait\r\n la cour \u00e0 l\u2019expertise et aux cadres ta\u00efwanais (et, selon Miller,\r\n possiblement avoir men\u00e9 des activit\u00e9s d\u2019espionnage industriel), elle est\r\n maintenant en mesure de produire une part croissante des puces mondiales,\r\n bien qu\u2019elle se soit avant tout concentr\u00e9e sur les puces moins avanc\u00e9es\r\n jusqu\u2019\u00e0 pr\u00e9sent. Depuis 2014, le Big Fund soutient des champions nationaux\r\n comme Semiconductor Manufacturing International Corporation (SMIC), un\r\n producteur de puces logiques, et Yangtze Memory Technologies Company\r\n (YMTC), un fabricant de puces m\u00e9moires pour le stockage de donn\u00e9es.\r\n <\/p>\r\n \r\n Malgr\u00e9 les efforts d\u00e9ploy\u00e9s pour promouvoir son secteur national des\r\n semi-conducteurs, la Chine n\u2019est pas encore parvenue \u00e0 l\u2019autonomie. Ses\r\n d\u00e9penses d\u2019importations de semi-conducteurs d\u00e9passent largement celles de\r\n p\u00e9trole. En 2021, elle a import\u00e9 pour pr\u00e8s de 400 milliards de dollars de\r\n semi-conducteurs et d\u2019\u00e9quipements de fabrication de semi-conducteurs, soit\r\n environ deux fois plus que ce qu\u2019elle a d\u00e9pens\u00e9 pour le p\u00e9trole. Son\r\n important march\u00e9 int\u00e9rieur constitue toutefois un avantage, car il devrait\r\n lui permettre de r\u00e9duire consid\u00e9rablement ses co\u00fbts de production et\r\n d\u2019accro\u00eetre sa part de march\u00e9 pour les puces moins avanc\u00e9es.\r\n <\/p>\r\n \r\n \r\n Source \u2013 Organisation de coop\u00e9ration et de d\u00e9veloppement \u00e9conomiques\r\n <\/p>\r\n <\/div>\r\n <\/div>\r\n \r\n \r\n Dans le cadre de leur politique industrielle volontariste, les \u00c9tats-Unis\r\n ont annonc\u00e9 la CHIPS and Science Act en 2022. Il s\u2019agit d\u2019une initiative\r\n bipartite visant \u00e0 r\u00e9pondre \u00e0 la r\u00e9orientation de la Chine vers les\r\n secteurs de l\u2019avenir, qui a \u00e9t\u00e9 propos\u00e9e pour la premi\u00e8re fois sous la\r\n pr\u00e9sidence de Donald Trump, puis promue par le pr\u00e9sident Joe Biden. La loi\r\n propose des subventions \u00e0 hauteur de 52 milliards de dollars pour soutenir\r\n l\u2019expansion de la capacit\u00e9 nationale de fabrication de semi-conducteurs.\r\n Les trois quarts de ces fonds seront consacr\u00e9s \u00e0 la construction et \u00e0\r\n l\u2019am\u00e9lioration d\u2019installations de fabrication de semi-conducteurs. Elle\r\n pr\u00e9voit \u00e9galement des cr\u00e9dits d\u2019imp\u00f4t de 24 milliards de dollars sur la\r\n production de puces.\r\n <\/p>\r\n \r\n Gr\u00e2ce \u00e0 ces mesures incitatives, les soci\u00e9t\u00e9s de semi-conducteurs\r\n construisent des usines aux \u00c9tats-Unis. TSMC a une nouvelle installation\r\n en cours de construction en Arizona et entend tripler son investissement\r\n dans cet \u00c9tat pour le porter \u00e0 40 milliards de dollars. Elle pr\u00e9voit\r\n \u00e9galement d\u2019ouvrir une nouvelle usine en 2026. Samsung pr\u00e9voit \u00e9galement\r\n de construire une usine au Texas.\r\n <\/p>\r\n \r\n Mais ce ne sont pas seulement les fabricants de puces \u00e9trangers qui\r\n profiteront de la CHIPS Act. Intel, la championne des semi-conducteurs aux\r\n \u00c9tats-Unis, semble \u00e9galement b\u00e9n\u00e9ficier du soutien des d\u00e9cideurs\r\n am\u00e9ricains. Elle a doubl\u00e9 ses capacit\u00e9s de fabrication avec la\r\n construction de deux usines \u00e0 la pointe de la technologie en Arizona et en\r\n Ohio, en investissant 20 milliards de dollars pour chacune d\u2019elles. Par\r\n ailleurs, d\u2019autres joueurs am\u00e9ricains semblent sur le point de rentrer\r\n dans le jeu avec leurs propres projets de nouvelles usines.\r\n <\/p>\r\n \r\n \r\n L\u2019UE a son propre plan phare de renforcement de son industrie des puces.\r\n L\u2019European Chips Act vise \u00e0 g\u00e9n\u00e9rer des investissements publics et priv\u00e9s\r\n \u00e0 hauteur de 45,75 milliards d\u2019euros (49 milliards de dollars) pour la\r\n recherche et le d\u00e9veloppement et la production de semi-conducteurs. Le\r\n plan vise \u00e0 doubler la part de l\u2019UE dans le march\u00e9 mondial des\r\n semi-conducteurs, en la faisant passer de 10 % \u00e0 20 % d\u2019ici la\r\n fin de la d\u00e9cennie. Environ 35 milliards d\u2019euros (37,5 milliards de\r\n dollars) seront affect\u00e9s \u00e0 des usines gigantesques, et le reste aux\r\n plateformes de conception de puces et \u00e0 d\u2019autres infrastructures. Ainsi,\r\n TSMC, dans le cadre d\u2019un projet conjoint avec trois soci\u00e9t\u00e9s europ\u00e9ennes,\r\n a annonc\u00e9 qu\u2019elle construirait une usine de 10 milliards d\u2019euros (10,7\r\n milliards de dollars) en Allemagne. Ses partenaires incluent Bosch, un\r\n fournisseur automobile allemand, ainsi qu\u2019Infineon Technologies et NXP\r\n Semiconductors, deux fabricants de puces allemand et n\u00e9erlandais. Ils\r\n construiront ensemble une usine pr\u00e8s de Dresden, pour r\u00e9pondre aux\r\n pr\u00e9occupations des clients par rapport aux tensions g\u00e9opolitiques. Intel\r\n avait d\u00e9j\u00e0 entrepris une initiative similaire, avec un projet de\r\n construction de deux usines \u00e0 plaquettes dans le centre est de\r\n l\u2019Allemagne.\r\n <\/p>\r\n \r\n \r\n \r\n L\u2019industrie des semi-conducteurs europ\u00e9enne n\u2019est pas aussi importante que\r\n celle des \u00c9tats-Unis. Cela pourrait \u00eatre d\u00fb au fait que plus de la moiti\u00e9\r\n de la capacit\u00e9 du continent est consacr\u00e9e \u00e0 des puces d\u2019au moins 180\r\n nanom\u00e8tres (1 nanom\u00e8tre \u00e9quivaut \u00e0 1 milliardi\u00e8me de m\u00e8tre), beaucoup plus\r\n grandes que les mini-puces sophistiqu\u00e9es produites par TSMC et Samsung,\r\n qui mesurent seulement quelques nanom\u00e8tres de large. Mais ces derni\u00e8res\r\n sont surtout utilis\u00e9es dans les appareils \u00e9lectroniques grand public,\r\n tandis que les grandes puces europ\u00e9ennes sont utilis\u00e9es par les\r\n entreprises industrielles du continent, pour des applications allant de\r\n l\u2019automobile, aux machines-outils et aux capteurs. D\u2019une certaine fa\u00e7on,\r\n les plus grands fabricants europ\u00e9ens de puces, comme Infineon et\r\n STMicroelectronics, se concentrent sur leur client\u00e8le locale.\r\n <\/p>\r\n <\/div>\r\n \r\n \r\n Bien qu\u2019il puisse \u00eatre pratique de relocaliser une partie de la\r\n production, il sera difficile de rapprocher l\u2019ensemble de la production de\r\n puces logiques des points de consommation.\r\n <\/p>\r\n \r\n Certes, les subventions que les gouvernements accordent \u00e0 leurs industries\r\n des puces sont importantes et remplies de promesses. Toutefois, elles ne\r\n seront pas suffisantes pour d\u00e9raciner un \u00e9cosyst\u00e8me d\u00e9velopp\u00e9 et\r\n perfectionn\u00e9 pendant 40 ans, selon nous. De plus, les efforts des\r\n gouvernements visent \u00e0 reproduire un mod\u00e8le commercial que les soci\u00e9t\u00e9s,\r\n ax\u00e9es sur l\u2019optimisation de l\u2019utilisation du capital, avaient pr\u00e9c\u00e9demment\r\n choisi de quitter en d\u00e9localisant.\r\n <\/p>\r\n \r\n La strat\u00e9gie de relocalisation, visant \u00e0 p\u00e9renniser la cha\u00eene\r\n d\u2019approvisionnement, devrait renforcer la s\u00e9curit\u00e9 nationale. Toutefois,\r\n en novembre 2022, CNN a annonc\u00e9 que, lors d\u2019une conf\u00e9rence de presse,\r\n Morris Chang, le fondateur de TSMC, avait d\u00e9clar\u00e9 que le co\u00fbt de\r\n fabrication des puces serait 55 % plus \u00e9lev\u00e9 aux \u00c9tats-Unis qu\u2019\u00e0\r\n Ta\u00efwan.\r\n <\/p>\r\n \r\n Un autre obstacle important est la p\u00e9nurie de talents. Apr\u00e8s avoir\r\n externalis\u00e9 et d\u00e9localis\u00e9 le processus de transformation des plaquettes de\r\n silicium en circuits \u00e9lectroniques \u00e0 grande \u00e9chelle en Asie, les\r\n \u00c9tats-Unis manquent de travailleurs qualifi\u00e9s pour construire, exploiter\r\n et faire fonctionner les nouvelles usines. La p\u00e9nurie de travailleurs\r\n pourrait entra\u00eener une hausse des co\u00fbts de main-d\u2019\u0153uvre ou une production\r\n au ralenti des usines. L\u2019entr\u00e9e en production de l\u2019une des nouvelles\r\n usines de TSMC en Arizona a d\u00fb \u00eatre repouss\u00e9e d\u2019un an, pour 2025, \u00e0 cause\r\n de plusieurs difficult\u00e9s, principalement un manque de travailleurs\r\n qualifi\u00e9s.\r\n <\/p>\r\n \r\n En \u00e9troite collaboration avec les soci\u00e9t\u00e9s de semi-conducteurs, les\r\n universit\u00e9s et les coll\u00e8ges communautaires cr\u00e9ent de nouveaux domaines\r\n d\u2019\u00e9tudes pour r\u00e9gler ces probl\u00e8mes de dotation en personnel, y compris des\r\n programmes courts de premier et de deuxi\u00e8me cycles universitaires avec des\r\n exp\u00e9riences pratiques menant vers un dipl\u00f4me dans le domaine des\r\n semi-conducteurs. TSMC pourrait aussi mandater certains de ses propres\r\n techniciens de Ta\u00efwan pour former son personnel am\u00e9ricain.\r\n <\/p>\r\n \r\n L\u2019industrie esp\u00e8re que les p\u00e9nuries de personnel diminueront petit \u00e0\r\n petit, \u00e0 mesure de l\u2019augmentation de la main-d\u2019\u0153uvre qualifi\u00e9e.\r\n <\/p>\r\n \r\n \r\n La politique des \u00c9tats-Unis en mati\u00e8re de semi-conducteurs ne repose pas\r\n uniquement sur des subventions aux proc\u00e9d\u00e9s manufacturiers locaux. Elle\r\n ambitionne \u00e9galement de freiner les efforts chinois de d\u00e9veloppement des\r\n puces de pointe, afin que les \u00c9tats-Unis puissent conserver leur\r\n sup\u00e9riorit\u00e9 technologique. Les \u00c9tats-Unis craignent tout particuli\u00e8rement\r\n que la Chine mette au point une technologie qui pourrait lui donner un\r\n avantage militaire. Washington a ferm\u00e9 certaines voies qui permettaient \u00e0\r\n la Chine de progresser sur le plan technologique. En 2022,\r\n l\u2019administration Biden a interdit l\u2019exportation de toutes les puces et de\r\n tout le mat\u00e9riel de pointe destin\u00e9s aux soci\u00e9t\u00e9s chinoises pour des\r\n raisons de s\u00e9curit\u00e9 nationale. Elle a \u00e9galement exerc\u00e9 des pressions sur\r\n ses alli\u00e9s, comme les Pays-Bas et le Japon, pour qu\u2019ils lui embo\u00eetent le\r\n pas. Le gouvernement n\u00e9erlandais, qui avait d\u00e9j\u00e0 restreint les\r\n exportations des semi-conducteurs les plus avanc\u00e9s vers la Chine en 2019,\r\n a \u00e9largi l\u2019\u00e9ventail des technologies assujetties \u00e0 des contr\u00f4les \u00e0\r\n l\u2019exportation. En octobre 2023, les \u00c9tats-Unis ont resserr\u00e9 davantage\r\n leurs restrictions \u00e0 l\u2019exportation pour y inclure les puces d\u2019intelligence\r\n artificielle de pointe.\r\n <\/p>\r\n \r\n La Chine a ripost\u00e9 en imposant des contr\u00f4les \u00e0 l\u2019exportation sur le\r\n gallium et le germanium, deux min\u00e9raux essentiels utilis\u00e9s dans les\r\n semi-conducteurs haut de gamme. La Chine est le plus grand producteur de\r\n ces terres rares, \u00e0 hauteur de 90 % et 60 % de la production\r\n mondiale respectivement.\r\n <\/p>\r\n \r\n Il est probable que les restrictions am\u00e9ricaines sur l\u2019exportation de\r\n puces avanc\u00e9es ont incit\u00e9 la Chine \u00e0 renforcer son industrie int\u00e9rieure\r\n des semi-conducteurs. Apr\u00e8s tout, les \u00c9tats-Unis pourraient \u00e9largir leurs\r\n restrictions pour y inclure des technologies moins avanc\u00e9es, ce qui se\r\n traduirait pour la Chine par des difficult\u00e9s pour maintenir et entretenir\r\n ses capacit\u00e9s en mati\u00e8re de semi-conducteurs. Les soci\u00e9t\u00e9s chinoises,\r\n encourag\u00e9es par un financement public abondant, ont donc redoubl\u00e9\r\n d\u2019efforts pour mettre au point leurs propres versions de technologies de\r\n puces import\u00e9es des \u00c9tats-Unis, dans le but de limiter l\u2019incidence des\r\n restrictions am\u00e9ricaines.\r\n <\/p>\r\n \r\n La Chine pourrait avoir trouv\u00e9 dans les fonderies utilisant la technologie\r\n am\u00e9ricaine un moyen de contourner l\u2019interdiction des \u00c9tats-Unis sur les\r\n exportations de puces de pointe. Il a \u00e9t\u00e9 r\u00e9cemment r\u00e9v\u00e9l\u00e9 que les g\u00e9ants\r\n technologiques chinois Huawei et SMIC semblent avoir \u00e9t\u00e9 en mesure de\r\n fabriquer des puces de 7 nanom\u00e8tres (nm), seulement deux g\u00e9n\u00e9rations\r\n derri\u00e8re les n\u0153uds de 3 nm de TSMC et de Samsung.\r\n <\/p>\r\n \r\n \r\n L\u2019augmentation des investissements dans le secteur des semi-conducteurs se\r\n produit \u00e0 un moment o\u00f9 il y a surabondance de puces. Cette situation est\r\n typique de ce secteur, bien connu pour sa nature cyclique. La construction\r\n et la mise en service d\u2019une usine peuvent prendre quelques ann\u00e9es, de\r\n sorte que la demande peut ne plus \u00eatre aussi forte au moment du lancement\r\n de la production qu\u2019au moment o\u00f9 la d\u00e9cision de construire a \u00e9t\u00e9 prise.\r\n Les cycles de vie des semi-conducteurs ont tendance \u00e0 \u00eatre courts en\r\n raison de l\u2019innovation technologique, en particulier en ce qui concerne\r\n les produits de pointe. Les nouvelles subventions et les nouveaux\r\n investissements en faveur des relocalisations alimentent le cycle actuel.\r\n L\u2019offre est stimul\u00e9e au moment m\u00eame o\u00f9 les \u00c9tats-Unis r\u00e9duisent les ventes\r\n de puces et de mat\u00e9riel avanc\u00e9 \u00e0 la Chine. Ces ventes ne seront pas\r\n faciles \u00e0 remplacer, car la Chine est le deuxi\u00e8me plus grand march\u00e9 pour\r\n de nombreuses soci\u00e9t\u00e9s am\u00e9ricaines. Par exemple, elle repr\u00e9sentait un peu\r\n plus d\u2019un trimestre de revenus en 2022 pour NVIDIA et Intel.\r\n <\/p>\r\n \r\n Toutefois, une fois ces difficult\u00e9s surmont\u00e9es, les nouvelles\r\n applications, comme l\u2019intelligence artificielle, et l\u2019utilisation accrue\r\n des puces dans l\u2019ensemble des secteurs \u00e9conomiques devraient permettre au\r\n secteur des semi-conducteurs de cro\u00eetre d\u2019environ 5 % d\u2019ici 2030,\r\n selon nous. Le secteur devrait profiter d\u2019une croissance \u00e0 long terme, en\r\n d\u00e9pit de la persistance de certains \u00e9l\u00e9ments cycliques (sensibles \u00e0\r\n l\u2019\u00e9conomie).\r\n <\/p>\r\n \r\n Les fabricants de mat\u00e9riel de semi-conducteurs \u00e9voluent \u00e9galement de\r\n mani\u00e8re cyclique, mais ils profitent de commandes en attente beaucoup plus\r\n nombreuses et d\u2019un solide carnet de commandes, compte tenu de la\r\n construction de nouvelles usines dans le contexte de relocalisation. Si\r\n les tensions g\u00e9opolitiques s\u2019intensifient autour de Ta\u00efwan, ce segment\r\n pourrait offrir une couverture utile. Il n\u2019en demeure pas moins qu\u2019il\r\n n\u2019est pas enti\u00e8rement \u00e0 l\u2019abri du risque g\u00e9opolitique. \u00c0 la suite de la\r\n publication de rapports indiquant que les \u00c9tats-Unis limiteraient les\r\n exportations de mat\u00e9riel de semi-conducteurs vers la Chine, les cours des\r\n actions des fabricants d\u2019outils am\u00e9ricains, dont un tiers des ventes sont\r\n chinoises, ont \u00e9t\u00e9 corrig\u00e9s en cons\u00e9quence. Toutefois, les solides carnets\r\n de commandes offrent une certaine protection, et les cours boursiers se\r\n sont redress\u00e9s depuis.\r\n <\/p>\r\n \r\n En ce qui concerne les fabricants de semi-conducteurs asiatiques, le\r\n gestionnaire de portefeuille de RBC BlueBay Asset Management March\u00e9s\r\n \u00e9mergents, Guido Giammattei, a indiqu\u00e9 que leurs rendements pourraient\r\n \u00eatre dilu\u00e9s par le rendement plus faible des placements en dehors de\r\n Ta\u00efwan et de la Chine. Selon lui, les r\u00e9percussions seraient minimes, car\r\n les nouvelles d\u00e9penses en immobilisations et les capacit\u00e9s connexes seront\r\n graduelles et relativement modestes. Par exemple, les usines am\u00e9ricaines\r\n de TSMC pourraient produire 600 000 plaquettes par ann\u00e9e,\r\n comparativement \u00e0 une capacit\u00e9 totale de quelque 15 millions de plaquettes\r\n par ann\u00e9e. Dans une large mesure, l\u2019incidence de la nouvelle capacit\u00e9 sur\r\n les rendements se refl\u00e8te d\u00e9j\u00e0 dans les valorisations actuelles du\r\n secteur, selon lui.\r\n <\/p>\r\n \r\n De plus, M. Giammattei estime que la strat\u00e9gie d\u2019assouplissement de la\r\n cha\u00eene d\u2019approvisionnement du gouvernement des \u00c9tats-Unis devrait\r\n favoriser d\u2019autres relocalisations dans des pays de l\u2019Asie du Sud-Est,\r\n comme le Vietnam, la Tha\u00eflande et la Malaisie, en raison des politiques\r\n favorables de la r\u00e9gion, de la comp\u00e9titivit\u00e9 des co\u00fbts et des liens avec\r\n les centres manufacturiers existants. Les relocalisations \u00e0 proximit\u00e9\r\n repr\u00e9sentent \u00e9galement pour le Mexique une occasion unique d\u2019\u00e9largir son\r\n r\u00f4le \u00e9conomique en devenant le principal fournisseur en Am\u00e9rique du Nord.\r\n <\/p>\r\n \r\n Dans l\u2019ensemble, le secteur des semi-conducteurs attend un point d\u2019entr\u00e9e\r\n cyclique favorable, qui pourrait \u00eatre retard\u00e9 par une possible r\u00e9cession \u00e0\r\n l\u2019horizon. Toutefois, compte tenu des perspectives de nouvelles\r\n applications, d\u2019augmentation du contenu des puces et de hausse des\r\n commandes de mat\u00e9riel de semi-conducteurs, dans un contexte de soutien\r\n gouvernemental et de complexit\u00e9 technologique croissante, nous pensons que\r\n les investisseurs devraient se tourner vers ce secteur sp\u00e9cialis\u00e9 pour les\r\n portefeuilles d\u2019actions mondiales, notamment en raison de la n\u00e9cessit\u00e9\r\n pour les gouvernements de moins d\u00e9pendre de l\u2019offre ta\u00efwanaise, les\r\n tensions autour de Ta\u00efwan \u00e9tant susceptibles de s\u2019intensifier\r\n sporadiquement.\r\n <\/p>\r\n \r\n Avec la contribution de Nishad Subramaniam, CA, CFA, analyste\r\n principal, Technologies et industries, RBC Brewin Dolphin.<\/span\r\n >\r\n <\/p>\n","protected":false},"excerpt":{"rendered":" Les pr\u00e9occupations \u00e0 l\u2019\u00e9gard de la s\u00e9curit\u00e9 nationale et de la s\u00e9curit\u00e9 \u00e9conomique ont incit\u00e9 les pays \u00e0 rapatrier la production de puces. 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\r\n \r\n
\r\n \r\n Type de puce<\/th>\r\n Fonctions<\/th>\r\n Principaux fabricants<\/th>\r\n <\/tr>\r\n <\/thead>\r\n \r\n M\u00e9moire<\/strong><\/td>\r\n \r\n \r\n \r\n Logique<\/strong><\/td>\r\n \r\n \r\n \r\n \r\n \r\n \r\n \r\n Le r\u00f4le pr\u00e9pond\u00e9rant de Ta\u00efwan dans l\u2019\u00e9cosyst\u00e8me des semi-conducteurs\r\n <\/h2>\r\n
\r\n Capacit\u00e9 de fabrication des plaquettes pour les puces logiques par pays ou\r\n r\u00e9gion, en 2019\r\n <\/h3>\r\n
\r\n Ta\u00efwan domine la fabrication de la plupart des puces avanc\u00e9es, et la Chine\r\n produit plus de 40 % des puces moins avanc\u00e9es\r\n <\/h4>\r\n
\r\n \r\n
Des subventions pour s\u00e9curiser les industries nationales<\/h2>\r\n
\r\n Principaux incitatifs gouvernementaux pour l\u2019industrie des\r\n semi-conducteurs\r\n <\/h3>\r\n
\r\n Metric<\/span><\/th>\r\n \r\n \r\n 20 %<\/td>\r\n 19 %<\/td>\r\n 17 %<\/td>\r\n 16 %<\/td>\r\n 13 %<\/td>\r\n 8 %<\/td>\r\n <\/tr>\r\n \r\n Programme<\/strong><\/td>\r\n Loi sur l\u2019innovation industrielle<\/td>\r\n Loi sur les puces<\/td>\r\n Projet national des semi-conducteurs<\/td>\r\n 14e<\/sup> plan quinquennal<\/td>\r\n CHIPS and Science Act<\/span><\/td>\r\n European Chips Act<\/span><\/td>\r\n <\/tr>\r\n \r\n Intervalles <\/strong><\/td>\r\n 2023 – 2039<\/td>\r\n 2022 – 2031<\/td>\r\n 2022 – 2025<\/td>\r\n 2021 – 2025<\/td>\r\n 2022 – 2026<\/td>\r\n 2022 – 2030<\/td>\r\n <\/tr>\r\n \r\n \r\n Valeur des incitatifs (en milliards de $ US)<\/strong>\r\n <\/td>\r\n 15 $ – 20 $<\/td>\r\n 55 $ – 65 $<\/td>\r\n 10 $<\/td>\r\n 150 $<\/td>\r\n 74 $<\/td>\r\n 49 $<\/td>\r\n <\/tr>\r\n <\/tbody>\r\n <\/table>\r\n Chine<\/h3>\r\n
\r\n Les investissements en recherche et d\u00e9veloppement de la Chine ont\r\n fortement augment\u00e9 et se comparent \u00e0 ceux des \u00c9tats-Unis.\r\n <\/h3>\r\n
\r\n D\u00e9penses int\u00e9rieures brutes en recherche et d\u00e9veloppement (en milliards\r\n de $ US)\r\n <\/h4>\r\n
\r\n \r\n
\u00c9tats-Unis<\/h3>\r\n
Europe<\/h3>\r\n
\r\n L\u2019id\u00e9e de relocaliser les usines est int\u00e9ressante, mais\r\n fonctionnera-t-elle?\r\n <\/h2>\r\n
Maintenir une longueur d\u2019avance gr\u00e2ce \u00e0 des restrictions<\/h2>\r\n
\r\n Positionnement pour la relocalisation du secteur manufacturier des\r\n semi-conducteurs\r\n <\/h2>\r\n