{"id":20493,"date":"2024-03-06T04:01:00","date_gmt":"2024-03-06T09:01:00","guid":{"rendered":"https:\/\/www.rbcwealthmanagement.com\/fr-ca\/?p=20493"},"modified":"2024-03-13T16:10:20","modified_gmt":"2024-03-13T20:10:20","slug":"is-the-us-equity-market-getting-bubbly-again","status":"publish","type":"post","link":"https:\/\/www.rbcwealthmanagement.com\/fr-ca\/insights\/is-the-us-equity-market-getting-bubbly-again","title":{"rendered":"Est-ce que le march\u00e9 boursier am\u00e9ricain est \u00e0 nouveau en \u00e9bullition ?"},"content":{"rendered":"\n

\n Historiquement, la remont\u00e9e de l\u2019indice S&P 500 depuis la fin\n d\u2019octobre 2023 est l\u2019une des plus importantes dans un court laps de temps,\n et l\u2019indice continue de franchir de nouveaux sommets records.\n <\/p>\n

\n La domination des titres technologiques des soi-disant\n \u00ab sept merveilles \u00bb (Apple, Microsoft, Alphabet,\n Amazon.com,NVIDIA, Tesla et Meta Platforms), qui ont tir\u00e9 parti de\n l\u2019intelligence artificielle, surtout au cours de la derni\u00e8re ann\u00e9e, ne\n peut que rappeler la bulle technologique d\u2019il y a environ un quart de\n si\u00e8cle.\n <\/p>\n

\n Ensemble, les titres des sept merveilles ont bondi de plus de 80 % au\n cours de la derni\u00e8re ann\u00e9e, tandis que l\u2019indice S&P 500 a grimp\u00e9\n d\u2019environ 27 % jusqu\u2019au 4 mars 2024. Si l\u2019on exclut les titres des\n sept merveilles et les autres titres technologiques de l\u2019indice\n S&P 500, il affiche un gain beaucoup plus modeste, soit 10,8 %.\n <\/p>\n

\n Compte tenu des diff\u00e9rences aussi marqu\u00e9es entre les titres technologiques\n et les autres titres, il n\u2019est pas \u00e9tonnant que l\u2019on commence \u00e0 se\n demander si les titres technologiques sont de nouveau en \u00e9bullition.\n <\/p>\n

\n Les titres des \u00ab sept merveilles \u00bb ont bondi au cours de la\n derni\u00e8re ann\u00e9e\n <\/h3>\n

\n Rendements des actions am\u00e9ricaines \u00e0 grande capitalisation sur un an\n <\/h4>\n
\n
\n \"Rendements\n \n Le graphique lin\u00e9aire montre le rendement de trois indices am\u00e9ricains \u00e0 grande capitalisation du 6 mars 2023 au 4 mars 2024 : L\u2019indice Bloomberg Magnificent 7, l\u2019indice S&P 500 et le panier UBS S&P 500 hors technologies. Ces trois indices ont progress\u00e9 au cours de la derni\u00e8re ann\u00e9e, mais leur rendement varie consid\u00e9rablement : l\u2019indice Bloomberg Magnificent 7 a progress\u00e9 de 81,3 %, l\u2019indice S&P 500, de 26,7 %, et le panier UBS S&P 500 hors technologies, de 10,8 %.\n <\/p>\n
    \n
  • \n
    <\/div>\n Indice Bloomberg Magnificent 7*\n <\/li>\n
  • \n
    <\/div>\n Indice S&P 500\n <\/li>\n
  • \n
    <\/div>\n Panier UBS S&P 500 hors technologies**\n <\/li>\n <\/ul>\n

    \n * L\u2019indice Bloomberg Magnificent 7 surveille les titres Apple,\n Microsoft, Alphabet, Amazon.com, NVIDIA, Tesla et Meta Platforms.\n <\/p>\n

    \n ** Le panier UBS S&P 500 hors technologies suit le rendement du\n S&P 500 excluant les secteurs des technologies de l\u2019information et\n des services de communications, ainsi que celui de Tesla et d\u2019Amazon.\n Dans les faits, cela exclut les titres li\u00e9s \u00e0 la technologie de\n l\u2019indice S&P 500.\n <\/p>\n

    \n Sources : Bloomberg, RBC Gestion de patrimoine; donn\u00e9es pour la\n p\u00e9riode du 6 mars 2023 au 4 mars 2024; rendements des cours\n (dividendes exclus)\n <\/p>\n <\/div>\n <\/div>\n

    \u00c9tendue du march\u00e9<\/h2>\n

    \n Premi\u00e8rement, nous croyons qu\u2019il est important de faire la distinction\n entre les tendances du march\u00e9 de la derni\u00e8re ann\u00e9e et la remont\u00e9e amorc\u00e9e\n apr\u00e8s le creux de la fin octobre.\n <\/p>\n

    \n Les titres des sept merveilles et les titres technologiques en g\u00e9n\u00e9ral ont\n domin\u00e9 les deux p\u00e9riodes. Toutefois, le rendement du march\u00e9 s\u2019est \u00e9tendu\n depuis la fin d\u2019octobre.\n <\/p>\n

    \n Les secteurs de la finance, des produits industriels et de l\u2019immobilier \u2013\n tributaires de la conjoncture \u00e9conomique \u2013 ont progress\u00e9 de plus de\n 20 %. Ils ont engrang\u00e9 des gains aussi \u00e9lev\u00e9s que les trois secteurs\n stimul\u00e9s par les titres des sept merveilles : la technologie de\n l\u2019information, les services de communications et la consommation\n discr\u00e9tionnaire. Le rendement du march\u00e9 a\n d\u00e9pass\u00e9 les sept merveilles et nous consid\u00e9rons qu\u2019il s\u2019agit d\u2019un bon\n signe.\n <\/p>\n

    \n Un vaste groupe de secteurs a enregistr\u00e9 des rendements de plus de\n 20 %\n <\/h3>\n

    \n Indice S&P 500 et rendements sectoriels depuis le creux du march\u00e9 du\n 27 octobre 2023\n <\/h4>\n
    \n
    \n \"Indice\n \n Le graphique \u00e0 barres montre les rendements de l\u2019indice S&P 500 et les rendements sectoriels depuis le creux du 27 octobre 2023 jusqu\u2019au 6 mars 2024. Les rendements, du meilleur au pire : Technologies de l\u2019information : 32,2 %, finance : 28,8 %, produits industriels : 25,9 %, services de communications : 25,5 %, indice S&P 500 : 24,0 %, immobilier (FPI) : 22,8 %, consommation discr\u00e9tionnaire : 22,3 %, soins de sant\u00e9 : 18,5 %, mati\u00e8res : 18,3 %, consommation de base : 13,5 %, services publics : 6,9 %, \u00e9nergie : 1,9 %.\n <\/p>\n

    \n Sources : RBC Gestion de patrimoine, Bloomberg; donn\u00e9es jusqu\u2019au\n 6 mars 2024; rendements des cours (dividendes exclus)\n <\/p>\n <\/div>\n <\/div>\n

    \n Depuis la fin d\u2019octobre, en plus de l\u2019enthousiasme suscit\u00e9 par\n l\u2019intelligence artificielle, les excellents r\u00e9sultats du quatri\u00e8me\n trimestre et l\u2019optimisme \u00e0 l\u2019\u00e9gard de la croissance des b\u00e9n\u00e9fices en 2024\n ont dop\u00e9 le march\u00e9. Il a \u00e9galement \u00e9t\u00e9 soutenu par des donn\u00e9es \u00e9conomiques\n robustes et une baisse de l\u2019inflation, ainsi que par les attentes des\n investisseurs selon lesquelles la R\u00e9serve f\u00e9d\u00e9rale am\u00e9ricaine (Fed)\n commencera \u00e0 r\u00e9duire les taux d\u2019int\u00e9r\u00eat \u00e0 un moment donn\u00e9 cette ann\u00e9e.\n <\/p>\n

    C\u2019\u00e9tait hier, nous sommes aujourd\u2019hui<\/h2>\n

    \n Deuxi\u00e8mement, nous croyons qu\u2019il est important de tenir compte des\n principales diff\u00e9rences entre le sommet de la bulle technologique en\n mars 2000 et les conditions actuelles.\n <\/p>\n

    \n Le ratio cours\/b\u00e9n\u00e9fice (C\/B) combin\u00e9 des sept merveilles est grandement\n inf\u00e9rieur \u00e0 celui des actions appel\u00e9es \u00ab Four Horsemen \u00bb (Intel,\n Microsoft, Cisco Systems et Dell), lesquelles avaient propuls\u00e9 le secteur\n des technologies \u00e0 des sommets durant la bulle technologique.\n <\/p>\n

    \n Aujourd\u2019hui, le ratio C\/B des 12 derniers mois des sept merveilles est de\n 38,3, alors qu\u2019il y a 24 ans, les \u00ab Four Horsemen \u00bb affichaient\n un exorbitant ratio C\/B de 82,7, selon Bloomberg.\n <\/p>\n

    \n En plus des \u00ab Four Horsemen \u00bb, une partie de la remont\u00e9e durant\n l\u2019\u00e8re de la bulle technologique a \u00e9t\u00e9 aliment\u00e9e par des soci\u00e9t\u00e9s qui\n n\u2019avaient aucun b\u00e9n\u00e9fice et dont certaines avaient \u00e0 peine fait leurs\n preuves sur le plan de l\u2019exploitation. Il s\u2019agissait de soci\u00e9t\u00e9s point-com\n qui ont fait leur entr\u00e9e en bourse pratiquement du jour au lendemain et\n qui se sont effondr\u00e9es presque aussi rapidement.\n <\/p>\n

    \n Ce n\u2019est pas le cas actuellement. L\u2019\u00e9volution de l\u2019intelligence\n artificielle et la remont\u00e9e des autres titres technologiques ont \u00e9t\u00e9\n aliment\u00e9es par des soci\u00e9t\u00e9s bien \u00e9tablies qui enregistrent des b\u00e9n\u00e9fices\n depuis des ann\u00e9es, qui ont des feuilles de route d\u2019exploitation \u00e9toff\u00e9es\n et qui comptent des \u00e9quipes de direction chevronn\u00e9es.\n <\/p>\n

    \n De plus, il existe des \u00e9carts entre les valorisations d\u2019alors et celles\n d\u2019aujourd\u2019hui. L\u2019indice S&P 500 dans son ensemble, l\u2019indice\n S&P 500 \u00e0 l\u2019exclusion du secteur des technologies et les cinq titres\n les plus importants sur le plan de la capitalisation boursi\u00e8re sont tous\n moins chers aujourd\u2019hui qu\u2019il y a 24 ans.\n <\/p>\n

    \n Valorisations des actions am\u00e9ricaines \u00e0 grande capitalisation durant le\n sommet de la bulle technologique en 2000 par rapport \u00e0 aujourd\u2019hui\n <\/h3>\n

    Ratios cours\/b\u00e9n\u00e9fice des 12 derniers mois<\/h4>\n
    \n
    \n \"Ratios\n \n Le graphique \u00e0 barres montre les ratios cours\/b\u00e9n\u00e9fice des soci\u00e9t\u00e9s am\u00e9ricaines \u00e0 grande capitalisation sur 12 derniers mois en mars 2000, au sommet de la bulle technologique, par rapport \u00e0 aujourd\u2019hui. L\u2019indice S&P 500 \u00e9tait alors de 30,7, contre 24,7 actuellement. L\u2019indice S&P 500, excluant le secteur des technologies, \u00e9tait alors de 23,1, comparativement \u00e0 21,2 actuellement. Les cinq titres les plus importants de l\u2019indice S&P 500 \u00e9taient alors de 27,5, contre 22,3 actuellement. En 2003, on trouvait un groupe de quatre grands titres technologiques portant le surnom de \u00ab Four Horsemen \u00bb (Intel, Microsoft, Cisco Systems, Dell) qui affichaient un ratio C\/B de 82,7. Aujourd\u2019hui, les \u00ab sept merveilles \u00bb, les sept plus grandes soci\u00e9t\u00e9s ax\u00e9es sur la technologie (Apple, Microsoft, Alphabet, Amazon.com, NVIDIA, Tesla et Meta Platforms) se n\u00e9gocient \u00e0 un ratio cours\/b\u00e9n\u00e9fice de 38,3.\n <\/p>\n
      \n
    • \n
      <\/div>\n Mars 2000\n <\/li>\n
    • \n
      <\/div>\n Mars 2024\n <\/li>\n <\/ul>\n \n

      \n * \u00ab Four Horsemen \u00bb \u00e9tait le surnom de quatre grands titres\n technologiques de 1996 \u00e0 2002 : Intel, Microsoft, Cisco Systems\n et Dell. \u00ab Sept merveilles \u00bb est le surnom actuel de sept\n grandes soci\u00e9t\u00e9s technologiques de premier plan : Apple,\n Microsoft, Alphabet, Amazon.\u200ccom, NVIDIA, Tesla et Meta Platforms.\n <\/p>\n

      \n Sources : Bloomberg Intelligence, RBC Gestion de patrimoine,\n Bloomberg; donn\u00e9es 4 mars 2024\n <\/p>\n <\/div>\n <\/div>\n

      Conserver les placements et \u00eatre vigilant<\/h2>\n

      \n \u00c0 ce stade-ci, nous ne pensons pas qu\u2019il s\u2019agit d\u2019une bulle\n technologique 2.0. Mais ce n\u2019est pas une raison pour d\u00e9laisser toute\n prudence.\n <\/p>\n

      \n Historiquement, la remont\u00e9e de l\u2019indice S&P 500 depuis la fin\n d\u2019octobre est l\u2019une des plus importantes dans un court laps de temps. Nous\n croyons que le march\u00e9 devrait prendre une pause \u00e0 un moment donn\u00e9 et qu\u2019un\n repli ne peut \u00eatre \u00e9cart\u00e9. Par contre, les signes avant-coureurs de\n march\u00e9s baissiers \u2013 une confiance \u00e9lev\u00e9e des investisseurs et une\n diminution de l\u2019\u00e9tendue du march\u00e9 \u2013 ne sont pas encore \u00e9vidents.\n <\/p>\n

      \n M\u00eame si les valorisations sont inf\u00e9rieures \u00e0 ce qu\u2019elles \u00e9taient lors du\n sommet de la bulle technologique en mars 2000, le march\u00e9 n\u2019est pas peu\n co\u00fbteux aujourd\u2019hui. Selon notre \u00e9valuation, les valorisations sont\n sup\u00e9rieures \u00e0 la moyenne et excessives, et ne se maintiennent g\u00e9n\u00e9ralement\n pas \u00e0 ces niveaux pendant de longues p\u00e9riodes.\n <\/p>\n

      \n L\u2019\u00e9conomiste en chef de RBC Gestion mondiale d\u2019actifs Inc.,\n Eric Lascelles, estime que le risque d\u2019une r\u00e9cession aux \u00c9tats-Unis est\n d\u2019environ 40 %. Bien qu\u2019il s\u2019agisse d\u2019une baisse par rapport \u00e0\n environ 70 % l\u2019an dernier, le risque est \u00e9lev\u00e9 comparativement aux\n p\u00e9riodes de calme \u00e9conomique. Certains indicateurs avanc\u00e9s indiquent\n toujours qu\u2019une contraction de l\u2019\u00e9conomie ne peut \u00eatre \u00e9cart\u00e9e, surtout si\n l\u2019emploi se d\u00e9t\u00e9riore ou si l\u2019inflation persiste ou augmente.\n <\/p>\n

      \n Nous croyons que ces facteurs devraient \u00eatre pris en compte en maintenant\n une pond\u00e9ration \u00e9gale \u00e0 celle du march\u00e9 pour les actions am\u00e9ricaines et en\n surveillant de pr\u00e8s les tendances du march\u00e9.\n <\/p>\n","protected":false},"excerpt":{"rendered":"

      Un nombre croissant d\u2019observateurs de Wall Street pr\u00e9viennent qu\u2019une bulle caus\u00e9e par l\u2019IA pourrait se former. M\u00eame si un repli \u00e0 court terme ne peut \u00eatre \u00e9cart\u00e9, nous sommes d\u2019avis qu\u2019il ne s\u2019agit pas d\u2019une bulle technologique 2.0.<\/p>\n","protected":false},"author":15,"featured_media":20494,"comment_status":"closed","ping_status":"closed","sticky":false,"template":"","format":"standard","meta":{"_acf_changed":false,"rbcwm_post_date":"2024-03-07T12:20:28","editor_notices":[],"rbc_url_alias":"","rbcwm_featured_desktop_image_position":"","rbcwm_featured_mobile_image_position":"","_jetpack_memberships_contains_paid_content":false,"footnotes":""},"categories":[510],"tags":[706,705,703,704],"rbcwm_content_owner":[675],"rbcwm_need":[],"rbcwm_segment":[538,537],"rbcwm_solution":[],"rbcwm_topic":[590],"rbcwm_channel":[],"rbcwm_format":[],"class_list":["post-20493","post","type-post","status-publish","format-standard","has-post-thumbnail","hentry","category-analyse","tag-2024-profit-growth","tag-investor-anticipation","tag-le-marche-boursier-americain","tag-u-s-equity","rbcwm_content_owner-pag","rbcwm_segment-particuliers-et-familles","rbcwm_segment-proprietaires-dentreprise-et-entrepreneurs","rbcwm_topic-global-insights"],"acf":{"rbcwm_subtitle":"Un nombre croissant d\u2019observateurs de Wall Street pr\u00e9viennent qu\u2019une bulle caus\u00e9e par l\u2019IA pourrait se former. 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