{"id":21075,"date":"2024-04-12T14:38:49","date_gmt":"2024-04-12T18:38:49","guid":{"rendered":"https:\/\/www.rbcwealthmanagement.com\/fr-ca\/?p=21075"},"modified":"2024-04-12T14:38:50","modified_gmt":"2024-04-12T18:38:50","slug":"high-expectations-for-the-us-equity-market","status":"publish","type":"post","link":"https:\/\/www.rbcwealthmanagement.com\/fr-ca\/insights\/high-expectations-for-the-us-equity-market","title":{"rendered":"Attentes \u00e9lev\u00e9es pour les march\u00e9s boursiers am\u00e9ricains"},"content":{"rendered":"\n<div class=\"well b-blue-tint-4 mb-3\">\n      <h2 class=\"h5\">Points cl\u00e9s<\/h2>\n      <ul class=\"list-spaced\">\n        <li>\n          Les grands indices boursiers ont atteint de nouveaux sommets,\n          et les indicateurs de mesure de l\u2019\u00e9tendue du march\u00e9 donnent \u00e0 penser\n          que cette progression devrait se poursuivre.\n        <\/li>\n        <li>\n          Avec un ratio de 23 fois les b\u00e9n\u00e9fices, l\u2019indice S&amp;P 500 a d\u00e9j\u00e0\n          grandement desserr\u00e9 les cordons de sa bourse quant \u00e0 plusieurs\n          r\u00e9ductions de taux de la Fed.\n        <\/li>\n        <li>\n          Les banques centrales devront \u00e9quilibrer leur politique pendant encore\n          un certain temps pour faire baisser l\u2019inflation de fa\u00e7on durable sans\n          faire basculer l\u2019\u00e9conomie en r\u00e9cession.\n        <\/li>\n      <\/ul>\n    <\/div>\n    <!-- **************** -->\n    <p>\n      Il semble que les investisseurs en actions observent une voie libre.\n      L\u2019indice S&amp;P 500 et la majorit\u00e9 des autres grands indices atteignent\n      ou ont r\u00e9cemment atteint de nouveaux sommets. C\u2019est\n      l\u2019\u00ab&nbsp;\u00e9tendue&nbsp;\u00bb du march\u00e9 qui a trac\u00e9 le chemin. L\u2019indice\n      S&amp;P 500 non pond\u00e9r\u00e9 et l\u2019\u00ab&nbsp;indicateur hausse-baisse&nbsp;\u00bb de\n      l\u2019indice S&amp;P 500 ont \u00e9galement atteint un nouveau sommet, ce qui\n      indique que la plupart des actions de l\u2019indice \u00e9voluent dans la m\u00eame\n      direction que l\u2019indice lui-m\u00eame. Autrement dit, ce ne sont pas seulement\n      celles surnomm\u00e9es les \u00ab&nbsp;sept merveilles&nbsp;\u00bb qui ont fait grimper\n      l\u2019indice des titres \u00e0 grande capitalisation.\n    <\/p>\n    <p>\n      C\u2019est aussi une bonne nouvelle du point de vue d\u2019une tendance importante.\n      L\u2019\u00e9tendue se d\u00e9t\u00e9riore habituellement et diminue au cours des mois\n      pr\u00e9c\u00e9dant le sommet final du march\u00e9 boursier et le passage \u00e0 un march\u00e9\n      baissier. Aucune divergence n\u00e9gative de ce type n\u2019a encore \u00e9t\u00e9 constat\u00e9e.\n    <\/p>\n    <p>\n      M\u00eame si les valorisations du S&amp;P correspondant \u00e0 23 fois les b\u00e9n\u00e9fices\n      des 12 derniers mois \u2013 soit le m\u00eame ratio que celui qui pr\u00e9valait au\n      nouveau sommet pr\u00e9c\u00e9dent au d\u00e9but de 2022 \u2013 sont \u00e9lev\u00e9es, rien ne dit que\n      les titres ne pourraient pas prendre plus de valeur au cours des prochains\n      mois. Il existe de nombreux exemples o\u00f9 les ratios cours\/b\u00e9n\u00e9fice du\n      march\u00e9 ont largement d\u00e9pass\u00e9 la zone de confort de la plupart des\n      investisseurs.\n    <\/p>\n    <p>\n      \u00c0 notre avis, l\u2019une des principales forces motrices de la progression\n      g\u00e9n\u00e9ralis\u00e9e des march\u00e9s depuis les creux d\u2019octobre a \u00e9t\u00e9 la conviction\n      croissante que la R\u00e9serve f\u00e9d\u00e9rale am\u00e9ricaine (Fed) proc\u00e9derait \u00e0 sa\n      premi\u00e8re r\u00e9duction de taux \u00e0 un certain point de la premi\u00e8re moiti\u00e9 de\n      cette ann\u00e9e. La Fed elle-m\u00eame a r\u00e9cemment valid\u00e9 l\u2019id\u00e9e selon laquelle les\n      r\u00e9ductions de taux auront lieu dans les mois \u00e0 venir. Le march\u00e9 boursier\n      desserre habituellement les cordons de sa bourse de fa\u00e7on anticip\u00e9e\n      lorsqu\u2019il croit que certaines conditions pr\u00e9vaudront au cours des six \u00e0\n      douze prochains mois. Cette r\u00e9action survient toutefois rarement une\n      deuxi\u00e8me fois lorsque le changement de politique ou la croissance des\n      b\u00e9n\u00e9fices attendus se produisent.\n    <\/p>\n    <p>\n      Par ailleurs, il est possible que la Fed doive changer d\u2019avis d\u2019ici l\u2019\u00e9t\u00e9.\n      Nous constatons que les attentes quant \u00e0 une r\u00e9duction de taux par la Fed\n      ont \u00e9t\u00e9 temp\u00e9r\u00e9es plusieurs fois durant ce cycle, ce qui s\u2019ajoute au fait\n      important ant\u00e9rieur que les march\u00e9s financiers formulent de pi\u00e8tres\n      pr\u00e9visions quant \u00e0 l\u2019orientation des taux de la Fed 6 \u00e0 18 mois \u00e0\n      l\u2019avance, tout comme la Fed elle-m\u00eame.\n    <\/p>\n    <!-- ex 1 -->\n    <h3>Tous ensemble maintenant<\/h3>\n    <h4>Il n\u2019est plus simplement question des \u00ab&nbsp;sept merveilles&nbsp;\u00bb<\/h4>\n    <div class=\"row mb-4\">\n      <div class=\"col-lg-10 col-md-8 col-sm-8 col-xs-10 col-xxs-12\">\n        <img decoding=\"async\"\n          src=\"https:\/\/www.rbcwealthmanagement.com\/fr-ca\/wp-content\/uploads\/sites\/6\/2023\/02\/high-hopes-fr-chart-1.png\"\n          alt=\"Rendement de l\u2019indice S&amp;P 500 depuis son pr\u00e9c\u00e9dent sommet record\"\n          class=\"img-fluid mb-1-half\"\n          aria-describedby=\"chart1desc\"\n        \/>\n        <p\n          class=\"sr-only\"\n          id=\"chart1desc\"\n        >\n          Le graphique lin\u00e9aire pr\u00e9sente le rendement de l\u2019indice S&#038;P 500\n          (pond\u00e9r\u00e9 en fonction de la capitalisation boursi\u00e8re) et de l\u2019indice\n          S&#038;P 500 \u00e9quipond\u00e9r\u00e9 de novembre 2021 au 25 mars 2024. Les donn\u00e9es ont\n          \u00e9t\u00e9 normalis\u00e9es \u00e0 1&nbsp;000 le 4 janvier 2022, date du pr\u00e9c\u00e9dent\n          sommet record de l\u2019indice S&#038;P 500 qui a \u00e9t\u00e9 d\u00e9pass\u00e9 le 19 janvier\n          2024; l\u2019indice \u00e9quipond\u00e9r\u00e9 a d\u00e9pass\u00e9 ce niveau le 7 mars 2024. Les\n          deux indices ont continu\u00e9 de progresser depuis leur sommet pr\u00e9c\u00e9dent.\n          Le graphique montre \u00e9galement l\u2019indicateur hausse-baisse, qui a\n          progress\u00e9 depuis la fin de 2023 et se situe maintenant \u00e0 un sommet\n          historique.\n        <\/p>\n        <ul class=\"rbc-legend\">\n          <li class=\"rbc-legend-item\">\n            <div class=\"rbc-legend-line c-dark-blue-tint-1\"><\/div>\n            Indice S&amp;P&nbsp;500\n          <\/li>\n          <li class=\"rbc-legend-item\">\n            <div class=\"rbc-legend-line c-blue-tint-2\"><\/div>\n            Indice S&amp;P&nbsp;500 \u00e9quipond\u00e9r\u00e9\n          <\/li>\n          <li class=\"rbc-legend-item\">\n            <div class=\"rbc-legend-line c-beige\"><\/div>\n            Indicateur hausse-baisse\n          <\/li>\n          <li class=\"rbc-legend-item\">\n            <div class=\"rbc-legend-line c-warm-red\"><\/div>\n            Sommet pr\u00e9c\u00e9dent (4 janvier 2022)\n          <\/li>\n        <\/ul>\n        <p class=\"b-blue-tint-4 p-1\">\n          L\u2019indice S&amp;P&nbsp;500 pond\u00e9r\u00e9 en fonction de la capitalisation\n          boursi\u00e8re a atteint un nouveau sommet historique, tout comme l\u2019indice\n          S&amp;P&nbsp;500 \u00e9quipond\u00e9r\u00e9 et l\u2019indicateur hausse-baisse.\n        <\/p>\n        <p class=\"footnote\">\n          Remarque&nbsp;: Les s\u00e9ries de donn\u00e9es ont \u00e9t\u00e9 index\u00e9es \u00e0 1&nbsp;000 au\n          4 janvier 2022, date du sommet pr\u00e9c\u00e9dent de l\u2019indice S&amp;P 500.\n        <\/p>\n        <p class=\"disclaimer\">\n          Sources&nbsp;: RBC Gestion de patrimoine, FactSet, stockcharts.com;\n          donn\u00e9es prises en compte jusqu\u2019au 25 mars 2024.\n        <\/p>\n      <\/div>\n    <\/div>\n    <!-- section -->\n    <h2>Ce que la Fed doit remarquer<\/h2>\n    <p>\n      Selon nous, la condition non n\u00e9gociable serait que le taux d\u2019inflation se\n      rapproche de la cible de 2&nbsp;% de la Fed et semble en mesure de se\n      maintenir \u00e0 ce niveau ou baisser. Cette situation se produira selon la\n      plupart des analystes, malgr\u00e9 une certaine \u00ab&nbsp;persistance&nbsp;\u00bb\n      r\u00e9cente des prix et le rebond des cours de l\u2019\u00e9nergie. Selon RBC Gestion\n      mondiale d\u2019actifs, l\u2019inflation aux \u00c9tats-Unis devrait s\u2019\u00e9tablir \u00e0\n      2,8&nbsp;% cette ann\u00e9e et \u00e0 2,3&nbsp;% l\u2019ann\u00e9e prochaine.\n    <\/p>\n    <p>\n      Les co\u00fbts du logement occupent le poids le plus important dans l\u2019\u00e9quation\n      de l\u2019inflation aux \u00c9tats-Unis, car ils ont tendance \u00e0 suivre les loyers\n      r\u00e9els avec un d\u00e9calage d\u2019environ un an. L\u2019indice des loyers observ\u00e9 par\n      Zillows a fortement chut\u00e9 pendant 16 mois jusqu\u2019en ao\u00fbt 2023, ce qui donne\n      \u00e0 penser que la contribution du logement au taux d\u2019inflation globale\n      pourrait continuer de r\u00e9tr\u00e9cir cet \u00e9t\u00e9. En f\u00e9vrier 2024, l\u2019indice des prix\n      \u00e0 la consommation hors logement aux \u00c9tats-Unis s\u2019\u00e9tablissait \u00e0 seulement\n      1,8&nbsp;% sur 12 mois.\n    <\/p>\n    <p>\n      L\u2019\u00e9mergence d\u2019une certaine capacit\u00e9 exc\u00e9dentaire dans l\u2019\u00e9conomie, en\n      particulier sur le march\u00e9 du travail, serait \u00e9galement bien accueillie, ce\n      qui donnerait au Federal Open Market Committee (FOMC) l\u2019assurance que la\n      r\u00e9duction des taux d\u2019int\u00e9r\u00eat ne provoquerait pas rapidement une nouvelle\n      flamb\u00e9e de l\u2019inflation. Certaines s\u00e9ries \u00e9conomiques laissent entrevoir\n      une d\u00e9t\u00e9rioration de la situation de l\u2019emploi dans son ensemble&nbsp;:\n    <\/p>\n    <ul class=\"list-spaced\">\n      <li>\n        Le nombre d\u2019emplois temporaires aux \u00c9tats-Unis diminue r\u00e9guli\u00e8rement\n        depuis 24 mois. La morosit\u00e9 du march\u00e9 de l\u2019emploi temporaire pr\u00e9c\u00e8de\n        habituellement une baisse de l\u2019emploi permanent. Les employeurs, qui\n        disposent de plus de travailleurs qu\u2019ils n\u2019en ont besoin, licencient les\n        travailleurs temporaires avant les permanents;\n      <\/li>\n      <li>\n        Sans \u00e9gard au point ci-dessus, le nombre de ch\u00f4meurs ayant perdu leur\n        emploi permanent a augment\u00e9 de 23&nbsp;% au cours de la derni\u00e8re ann\u00e9e;\n      <\/li>\n      <li>\n        Le nombre moyen d\u2019heures travaill\u00e9es par employ\u00e9 dans le secteur priv\u00e9\n        fl\u00e9chit depuis pr\u00e8s de trois ans et se situe maintenant \u00e0 des niveaux\n        in\u00e9gal\u00e9s depuis l\u2019effondrement attribuable \u00e0 la pand\u00e9mie, et avant\n        celle\u2011ci, la crise financi\u00e8re mondiale;\n      <\/li>\n      <li>\n        La National Federation of Independent Business signale que la composante\n        des plans d\u2019embauche des petites entreprises de l\u2019indice de l\u2019optimisme\n        des petites entreprises, en tendance baissi\u00e8re depuis deux ans et demi,\n        a touch\u00e9 un nouveau creux cyclique en f\u00e9vrier; et\n      <\/li>\n      <li>\n        Bien que les ajouts d\u2019emplois non agricoles \u00e9troitement surveill\u00e9s aient\n        apparemment fait fortement grimper l\u2019emploi total de 2,8 millions\n        (+1,8&nbsp;%) au cours des 12 derniers mois, selon les estimations du\n        sondage aupr\u00e8s des m\u00e9nages, qui comprend les travailleurs autonomes et\n        d\u2019autres cat\u00e9gories d\u2019emploi sous-d\u00e9clar\u00e9es, l\u2019emploi total a beaucoup\n        plus modestement augment\u00e9, soit de 667&nbsp;000 (+0,4&nbsp;%) au cours\n        de la m\u00eame p\u00e9riode.\n      <\/li>\n    <\/ul>\n    <!-- ex 2-5 group -->\n    <h3>Donn\u00e9es s\u00e9lectionn\u00e9es sur l\u2019emploi aux \u00c9tats-Unis<\/h3>\n    <p>\n      Remarque&nbsp;: Les zones ombr\u00e9es dans les graphiques ci-dessous\n      repr\u00e9sentent les r\u00e9cessions aux \u00c9tats-Unis; donn\u00e9es mensuelles\n      d\u00e9saisonnalis\u00e9es jusqu\u2019en f\u00e9vrier 2024, \u00e0 l\u2019exclusion du pourcentage de la\n      main-d\u2019\u0153uvre qui quitte volontairement son emploi jusqu\u2019en janvier 2024.\n    <\/p>\n    <!-- ex 2 -->\n    <h4>Emplois temporaires (en milliers)<\/h4>\n    <div class=\"row mb-2-half\">\n      <div class=\"col-lg-10 col-md-8 col-sm-8 col-xs-10 col-xxs-12\">\n        <img decoding=\"async\"\n          src=\"https:\/\/www.rbcwealthmanagement.com\/fr-ca\/wp-content\/uploads\/sites\/6\/2023\/02\/high-hopes-fr-chart-2.png\"\n          alt=\"Emplois temporaires (en milliers)\"\n          class=\"img-fluid\"\n          aria-describedby=\"chart2desc\"\n        \/>\n        <p\n          class=\"sr-only\"\n          id=\"chart2desc\"\n        >\n          Le graphique lin\u00e9aire indique le nombre de travailleurs temporaires\n          aux \u00c9tats-Unis chaque mois depuis 2000. Le nombre d\u2019emplois\n          temporaires a fortement recul\u00e9 durant les r\u00e9cessions \u00e9conomiques de\n          2001, 2008-2009 et 2020. Apr\u00e8s avoir chut\u00e9 \u00e0 moins de deux millions\n          apr\u00e8s la r\u00e9cession de 2020, le nombre de travailleurs temporaires a de\n          nouveau augment\u00e9 pour atteindre un sommet d\u2019environ 3,2 millions au\n          cours de la p\u00e9riode, et a depuis diminu\u00e9 r\u00e9guli\u00e8rement \u00e0\n          approximativement 2,7 millions.\n        <\/p>\n      <\/div>\n    <\/div>\n    <!-- ex 3 -->\n    <h4>\n      Variation en pourcentage sur 12 mois du nombre de ch\u00f4meurs ayant perdu\n      leur emploi permanent\n    <\/h4>\n    <div class=\"row mb-2-half\">\n      <div class=\"col-lg-10 col-md-8 col-sm-8 col-xs-10 col-xxs-12\">\n        <img decoding=\"async\"\n          src=\"https:\/\/www.rbcwealthmanagement.com\/fr-ca\/wp-content\/uploads\/sites\/6\/2023\/02\/high-hopes-fr-chart-3.png\"\n          alt=\"Variation en pourcentage sur 12 mois du nombre de ch\u00f4meurs ayant perdu leur emploi permanent\"\n          class=\"img-fluid\"\n          aria-describedby=\"chart3desc\"\n        \/>\n        <p\n          class=\"sr-only\"\n          id=\"chart3desc\"\n        >\n          Le graphique montre la variation mensuelle sur 12 mois depuis 1994 du\n          nombre de travailleurs am\u00e9ricains qui ont perdu leur emploi permanent.\n          On remarque des pics repr\u00e9sentant des niveaux sup\u00e9rieurs \u00e0 150&nbsp;%\n          pour les trois r\u00e9cessions \u00e9conomiques am\u00e9ricaines de 2001, 2007 \u00e0 2009\n          et 2020. Ce chiffre est tomb\u00e9 \u00e0 un creux de -59&nbsp;% au milieu de\n          2022, mais il a ensuite rebondi pour atteindre environ 24&nbsp;%\n          actuellement.\n        <\/p>\n      <\/div>\n    <\/div>\n    <!-- ex 4 -->\n    <h4>Nombre moyen d\u2019heures travaill\u00e9es par employ\u00e9<\/h4>\n    <div class=\"row mb-2-half\">\n      <div class=\"col-lg-10 col-md-8 col-sm-8 col-xs-10 col-xxs-12\">\n        <img decoding=\"async\"\n          src=\"https:\/\/www.rbcwealthmanagement.com\/fr-ca\/wp-content\/uploads\/sites\/6\/2023\/02\/high-hopes-fr-chart-4.png\"\n          alt=\"Nombre moyen d\u2019heures travaill\u00e9es par employ\u00e9\"\n          class=\"img-fluid\"\n          aria-describedby=\"chart4desc\"\n        \/>\n        <p\n          class=\"sr-only\"\n          id=\"chart4desc\"\n        >\n          Le graphique lin\u00e9aire indique le nombre hebdomadaire moyen d\u2019heures\n          travaill\u00e9es par les employ\u00e9s am\u00e9ricains chaque mois de 2006 \u00e0 f\u00e9vrier\n          2024. Le nombre d\u2019heures travaill\u00e9es a fortement diminu\u00e9 au d\u00e9but de\n          la r\u00e9cession \u00e9conomique de 2020 caus\u00e9e par la pand\u00e9mie, mais il a\n          rebondi apr\u00e8s la r\u00e9cession et a atteint un sommet de 35,0 en 2022; il\n          a depuis fl\u00e9chi et se situe maintenant \u00e0 34,2.\n        <\/p>\n      <\/div>\n    <\/div>\n    <!-- ex 5 -->\n    <h4>Pourcentage de la main-d\u2019\u0153uvre qui quitte volontairement son emploi<\/h4>\n    <div class=\"row mb-2-half\">\n      <div class=\"col-lg-10 col-md-8 col-sm-8 col-xs-10 col-xxs-12\">\n        <img decoding=\"async\"\n          src=\"https:\/\/www.rbcwealthmanagement.com\/fr-ca\/wp-content\/uploads\/sites\/6\/2023\/02\/high-hopes-fr-chart-5.png\"\n          alt=\"Pourcentage de la main-d\u2019\u0153uvre qui quitte volontairement son emploi\"\n          class=\"img-fluid\"\n          aria-describedby=\"chart5desc\"\n        \/>\n        <p\n          class=\"sr-only\"\n          id=\"chart5desc\"\n        >\n          Le graphique lin\u00e9aire indique le pourcentage de travailleurs\n          am\u00e9ricains qui ont quitt\u00e9 leur emploi volontairement chaque mois de\n          janvier 2001 \u00e0 janvier 2024. Ce chiffre a fortement diminu\u00e9 durant la\n          r\u00e9cession de 2020 provoqu\u00e9e par la pand\u00e9mie, pour s\u2019\u00e9tablir \u00e0 environ\n          1,5&nbsp;%, mais il s\u2019est fortement redress\u00e9 par la suite, pour\n          atteindre environ 3&nbsp;% au d\u00e9but de 2022, avant de redescendre \u00e0\n          son niveau actuel de 2,1&nbsp;%.\n        <\/p>\n      <\/div>\n    <\/div>\n\n    <p class=\"disclaimer mb-4\">\n      Sources&nbsp;: U.S. Bureau of Labor Statistics et Federal Reserve Bank of\n      St. Louis.\n    <\/p>\n\n    <p>\n      Que fera probablement la Fed? Selon nous, si l\u2019inflation reprend sa\n      trajectoire baissi\u00e8re, comme la majorit\u00e9 s\u2019y attend, une r\u00e9duction des\n      taux devrait ainsi \u00eatre d\u00e9cr\u00e9t\u00e9e d\u2019ici le d\u00e9but de l\u2019\u00e9t\u00e9. Et si la\n      situation de l\u2019\u00e9conomie et de l\u2019emploi se d\u00e9t\u00e9riore suffisamment pour\n      entra\u00eener une hausse soutenue des demandes de prestations\n      d\u2019assurance-ch\u00f4mage et du taux de ch\u00f4mage, d\u2019autres r\u00e9ductions de taux\n      suivront probablement.\n    <\/p>\n    <p>\n      Les investisseurs restent donc \u00e0 l\u2019aff\u00fbt pendant que la Fed et d\u2019autres\n      banques centrales tentent d\u2019\u00e9quilibrer leur politique de mani\u00e8re \u00e0\n      ralentir l\u2019\u00e9conomie suffisamment pour att\u00e9nuer davantage l\u2019inflation et la\n      maintenir \u00e0 un bas niveau, mais pas suffisamment pour provoquer une\n      r\u00e9cession qui an\u00e9antirait l\u2019emploi. Il s\u2019agit d\u2019une lourde commande, m\u00eame\n      si les changements apport\u00e9s \u00e0 la politique mon\u00e9taire produisaient les\n      r\u00e9sultats escompt\u00e9s imm\u00e9diatement, ce qui n\u2019est pas le cas.\n    <\/p>\n    <p>\n      On estime que \u00e7a prend 6 \u00e0 18 mois pour que les changements de taux\n      directeurs fassent pleinement sentir leur effet sur l\u2019activit\u00e9 \u00e9conomique.\n      L\u2019\u00e9conomie am\u00e9ricaine est sans doute toujours aux prises avec les effets\n      n\u00e9fastes des hausses de taux totalisant plus de 100 points de base\n      d\u00e9cr\u00e9t\u00e9es dans la premi\u00e8re moiti\u00e9 de l\u2019ann\u00e9e derni\u00e8re. Parall\u00e8lement, les\n      effets positifs des r\u00e9ductions effectu\u00e9es plus tard cette ann\u00e9e ne\n      devraient pas se faire pleinement sentir bien avant le milieu de 2025, ou\n      par la suite.\n    <\/p>\n    <p>\n      Mis \u00e0 part le fait qu\u2019avec un ratio de 23 fois les b\u00e9n\u00e9fices, le march\u00e9 a\n      d\u00e9j\u00e0 grandement desserr\u00e9 les cordons de sa bourse quant aux premi\u00e8res\n      r\u00e9ductions de taux de la Fed, les investisseurs ne devraient probablement\n      pas consid\u00e9rer la premi\u00e8re r\u00e9duction, lorsqu\u2019elle aura lieu, comme un\n      signal de \u00ab&nbsp;fin d\u2019alerte&nbsp;\u00bb pour l\u2019\u00e9conomie. Pour 8 des 10\n      r\u00e9cessions observ\u00e9es depuis le d\u00e9but des ann\u00e9es 1950, la Fed avait d\u00e9j\u00e0\n      commenc\u00e9 \u00e0 r\u00e9duire le taux des fonds f\u00e9d\u00e9raux avant le d\u00e9but de la\n      r\u00e9cession.\n    <\/p>\n    <!-- section -->\n    <h2>Suivons les donn\u00e9es \u00e9conomiques<\/h2>\n    <p>\n      Le fait que tous les principaux march\u00e9s boursiers (\u00e0 l\u2019exception de la\n      Chine) ont atteint de nouveaux sommets et que les ratios cours\/b\u00e9n\u00e9fice\n      des \u00c9tats-Unis, en particulier, sont \u00e9lev\u00e9s ne signifie pas qu\u2019il n\u2019y aura\n      pas d\u2019autres nouveaux sommets au cours des prochains mois. Il est toujours\n      possible qu\u2019une correction survienne sans pr\u00e9venir. Toutefois, un\n      resserrement de l\u2019\u00e9tendue, lors duquel un nombre toujours plus restreint\n      de titres pris\u00e9s \u00e0 grande capitalisation pousse les indices \u00e0 la hausse,\n      pendant que de plus en plus de titres se replient, signale habituellement\n      les march\u00e9s baissiers imminents.\n    <\/p>\n    <p>\n      Nous maintenons des positions en actions, mais nous restons vigilants.\n      Les march\u00e9s boursiers affichent une progression soutenue qui pourrait\n      leur faire atteindre de nouveaux sommets au cours des prochaines semaines\n      et des prochains mois. Les corrections ne peuvent \u00eatre \u00e9cart\u00e9es, mais\n      certains signes pr\u00e9curseurs importants de march\u00e9s baissiers ne sont pas\n      encore \u00e9vidents.\n    <\/p>\n    <p>\n      Selon nous, la probabilit\u00e9 d\u2019une r\u00e9cession demeure \u00e0 un niveau assez \u00e9lev\u00e9\n      pour \u00eatre prise en compte dans la s\u00e9lection des titres.\n    <\/p>\n","protected":false},"excerpt":{"rendered":"<p>La plupart des grands march\u00e9s boursiers ont atteint de nouveaux sommets, propuls\u00e9s par les pr\u00e9visions de r\u00e9ductions de taux d\u2019int\u00e9r\u00eat. 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