{"id":21097,"date":"2024-04-12T16:52:04","date_gmt":"2024-04-12T20:52:04","guid":{"rendered":"https:\/\/www.rbcwealthmanagement.com\/fr-ca\/?p=21097"},"modified":"2024-04-12T16:55:33","modified_gmt":"2024-04-12T20:55:33","slug":"us-equity-rally-realities","status":"publish","type":"post","link":"https:\/\/www.rbcwealthmanagement.com\/fr-ca\/insights\/us-equity-rally-realities","title":{"rendered":"Les r\u00e9alit\u00e9s de la reprise des actions am\u00e9ricaines"},"content":{"rendered":"\n

\n Quelle a \u00e9t\u00e9 l\u2019ampleur de la r\u00e9cente remont\u00e9e des actions am\u00e9ricaines?\n Elle s\u2019approche du haut de l\u2019\u00e9chelle en ce qui a trait \u00e0 l\u2019ampleur de la\n chose dans un d\u00e9lai aussi court.\n <\/p>\n

\n L\u2019indice S&P 500 a bondi de 25,3 % depuis son creux\n d\u2019octobre 2023.\n <\/p>\n

\n Selon les donn\u00e9es compil\u00e9es par Bloomberg Intelligence, la remont\u00e9e de\n 22,5 % au quatri\u00e8me trimestre de 2023 et au premier de cette ann\u00e9e\n fait partie de la tranche sup\u00e9rieure de 5 % des plus fortes\n variations sur six mois qui sont survenues dans les 75 derni\u00e8res ann\u00e9es.\n <\/p>\n

\n La situation est cependant moins reluisante dans le contexte des deux\n derni\u00e8res ann\u00e9es, comme le montre le graphique. L\u2019indice S&P 500 n\u2019a\n progress\u00e9 que de 7,6 % depuis son sommet de janvier 2022.\n <\/p>\n \n

\n L\u2019indice S&P 500 s\u2019est fortement redress\u00e9 par rapport \u00e0 ses r\u00e9cents\n creux, mais il n\u2019a progress\u00e9 que de 7,6 % depuis son sommet de\n janvier 2022\n <\/h3>\n
\n
\n \"L\u2019indice\n \n Le graphique lin\u00e9aire montre l\u2019indice S&P 500 du 1er janvier 2019 au\n 10 avril 2024. L\u2019indice a commenc\u00e9 \u00e0 pr\u00e8s de 2 500 et a remont\u00e9 \u00e0 pr\u00e8s\n de 3 340 au d\u00e9but de 2020. Il a ensuite chut\u00e9 rapidement \u00e0 environ 2\n 340, lorsque la crise de la COVID-19 a frapp\u00e9. Il a touch\u00e9 le fond en\n mars 2020. Il s\u2019est ensuite redress\u00e9 jusqu\u2019au d\u00e9but de janvier 2022,\n atteignant un sommet de pr\u00e8s de 4 800. Il est revenu \u00e0 environ 3 600\n en octobre 2022. Par la suite, il a remont\u00e9 \u00e0 environ 4 600 en juillet\n 2023, avant de retomber \u00e0 environ 4 100 en octobre suivant. Depuis, il\n a grimp\u00e9 \u00e0 5 160 le 10 avril 2024.\n <\/p>\n

\n Sources : RBC Gestion de patrimoine et Bloomberg; donn\u00e9es\n jusqu\u2019au 10 avril 2024.\n <\/p>\n <\/div>\n <\/div>\n \n

Loin des yeux, toujours \u00e0 l\u2019esprit<\/h2>\n

\n Lorsque le march\u00e9 a \u00e9prouv\u00e9 des difficult\u00e9s en 2022 et pendant la majeure\n partie de 2023, il a souvent \u00e9t\u00e9 aux prises avec des craintes li\u00e9es \u00e0\n l\u2019inflation (et d\u2019importantes hausses de taux d\u2019int\u00e9r\u00eat de la R\u00e9serve\n f\u00e9d\u00e9rale am\u00e9ricaine (Fed), ainsi qu\u2019une hausse des taux des obligations du\n Tr\u00e9sor) et des risques de r\u00e9cession \u00e9lev\u00e9s. Fait important, la croissance\n des b\u00e9n\u00e9fices a \u00e9galement diminu\u00e9 pendant une partie de cette p\u00e9riode.\n <\/p>\n

\n Au cours des six derniers mois, ces difficult\u00e9s se sont en grande partie\n estomp\u00e9es.\n <\/p>\n

\n La r\u00e9alit\u00e9 est toutefois que les risques qui ont entrav\u00e9 le rendement en\n 2022 et 2023 n\u2019ont jamais vraiment disparu.\n <\/p>\n

\n Selon nous, la publication r\u00e9cente de donn\u00e9es plus \u00e9lev\u00e9es que pr\u00e9vu sur\n l\u2019inflation de la consommation le confirme.\n <\/p>\n

\n Comme l\u2019indice S&P 500 se situe pr\u00e8s de la barre de 5 200, nous\n croyons qu\u2019il est prudent de surveiller trois risques persistants :\n <\/p>\n

    \n
  • \n L\u2019inflation pourrait demeurer stable ou augmenter;\n <\/li>\n
  • La croissance du PIB pourrait ralentir;<\/li>\n
  • \n Les conflits g\u00e9opolitiques et militaires en cours au Moyen-Orient et en\n Europe de l\u2019Est pourraient s\u2019\u00e9largir.\n <\/li>\n <\/ul>\n \n

    Inflation : Le combat n\u2019est pas termin\u00e9<\/h2>\n

    \n RBC March\u00e9s des capitaux souligne que les donn\u00e9es de l\u2019indice des prix \u00e0\n la consommation (IPC) global et de base de mars, qui sont plus \u00e9lev\u00e9es que\n pr\u00e9vu par la majorit\u00e9 des analystes, ne sont pas le seul signal d\u2019alarme\n sur l\u2019inflation.\n <\/p>\n

    \n Les pressions inflationnistes en mars ont \u00e9t\u00e9 g\u00e9n\u00e9ralis\u00e9es. Plus de la\n moiti\u00e9 des \u00e9l\u00e9ments mesur\u00e9s dans le panier des prix \u00e0 la consommation ont\n enregistr\u00e9 une augmentation de l\u2019inflation. De plus, les prix des biens\n ont grimp\u00e9 apr\u00e8s huit mois de baisse mensuelle.\n <\/p>\n

    \n Le rapport de mars sur l\u2019IPC, combin\u00e9 \u00e0 d\u2019autres tendances inflationnistes\n qui se sont d\u00e9t\u00e9rior\u00e9es plus t\u00f4t cette ann\u00e9e, a incit\u00e9 RBC March\u00e9s des\n Capitaux \u00e0 revoir \u00e0 la baisse ses pr\u00e9visions \u00e0 l\u2019\u00e9gard des r\u00e9ductions de\n taux d\u2019int\u00e9r\u00eat de la Fed, qui sont pass\u00e9es de trois r\u00e9ductions de\n 25 points de base (pb) \u00e0 une seule cette ann\u00e9e. De plus, le groupe estime\n que la r\u00e9duction se produira en d\u00e9cembre, soit apr\u00e8s l\u2019\u00e9lection\n pr\u00e9sidentielle am\u00e9ricaine le mois pr\u00e9c\u00e9dent.\n <\/p>\n

    \n RBC March\u00e9s des capitaux ne pr\u00e9voit toujours que deux r\u00e9ductions de taux\n l\u2019an prochain (l\u2019une en janvier et l\u2019autre en mars). Dans ce sc\u00e9nario, la\n Fed cesserait de r\u00e9duire son taux directeur \u00e0 4,75 %, soit un niveau\n beaucoup plus \u00e9lev\u00e9 que lors des quatre cycles pr\u00e9c\u00e9dents de r\u00e9duction des\n taux depuis 1990.\n <\/p>\n

    \n Nous ne croyons pas que le march\u00e9 boursier soit particuli\u00e8rement sensible\n au nombre exact de r\u00e9ductions de taux que la Fed pourrait mettre en \u0153uvre\n d\u2019ici la fin de 2024. Cependant, si la Fed devait r\u00e9duire les taux de\n seulement 75 pb pour l\u2019ensemble de son cycle de r\u00e9duction des taux, comme\n RBC March\u00e9s des capitaux le pr\u00e9voit maintenant, nous pensons que le march\u00e9\n aura besoin de s\u2019ajuster, car il tient probablement compte actuellement de\n plus de trois r\u00e9ductions.\n <\/p>\n \n

    PIB : La croissance marginale n\u2019a pas une incidence marginale<\/h2>\n

    \n Les pr\u00e9visions consensuelles de Bloomberg pour la croissance du PIB en\n 2024 ont consid\u00e9rablement augment\u00e9, passant de 0,6 % au milieu de\n 2023 \u00e0 2,2 % \u00e0 l\u2019heure actuelle. Pour sa part, RBC March\u00e9s des\n Capitaux pr\u00e9voit que le PIB pourrait d\u00e9passer ce rythme. Le PIB nettement\n sup\u00e9rieur \u00e0 la tendance depuis le deuxi\u00e8me semestre de l\u2019ann\u00e9e derni\u00e8re,\n les solides mesures de l\u2019emploi sous-jacentes ainsi que l\u2019am\u00e9lioration des\n donn\u00e9es du secteur manufacturier depuis le d\u00e9but de l\u2019ann\u00e9e confirment que\n la croissance du PIB en 2024 pourrait d\u00e9passer 2,0 %, selon nous.\n <\/p>\n

    \n Une croissance annuelle du PIB au-dessus de 2,0 % correspond aux\n r\u00e9sultats historiques des p\u00e9riodes de bons gains pour l\u2019indice\n S&P 500. L\u2019indice a progress\u00e9 de 11,8 % sur une base m\u00e9diane\n annuelle, alors que la croissance annuelle du PIB se situait entre\n 2,1 % et 4,0 % selon une \u00e9tude de Strat\u00e9gie sur actions\n am\u00e9ricaines, RBC March\u00e9s des Capitaux.\n <\/p>\n

    \n Soulignons toutefois que, lorsque le PIB se situait dans une zone plus\n faible de 0,1 % \u00e0 2,0 %, les march\u00e9s boursiers ont souvent\n enregistr\u00e9 de mauvais rendements, l\u2019indice S&P 500 reculant de\n 6,6 % sur une base m\u00e9diane annuelle. Parmi les quatre cat\u00e9gories de\n croissance du PIB que RBC March\u00e9s des Capitaux a segment\u00e9es, l\u2019indice\n S&P 500 a \u00e9t\u00e9 de loin le plus faible, comme le montre le tableau.\n <\/p>\n \n

    \n Rendements de l\u2019indice S&P 500 dans diff\u00e9rents contextes historiques\n de croissance du PIB, de 1947 \u00e0 2023\n <\/h3>\n

    \n Les p\u00e9riodes de faible croissance du PIB (de 0,1 % \u00e0 2,0 %) ont\n \u00e9t\u00e9 les plus vuln\u00e9rables aux faibles rendements\n <\/h4>\n
    \n \n \n \n \n \n \n <\/colgroup>\n \n \n Croissance du PIB r\u00e9el<\/th>\n Nombre d\u2019ann\u00e9es<\/th>\n Rendement annuel m\u00e9dian<\/th>\n Fourchette de rendements<\/th>\n <\/tr>\n <\/thead>\n \n \n < 0 %<\/td>\n 11<\/td>\n 23,5 %<\/strong><\/td>\n -29,7 % \u00e0 +45,0 %<\/td>\n <\/tr>\n \n 0,1 %\/2,0 %<\/td>\n 9<\/td>\n \n -6,6 %<\/span><\/strong>\n <\/td>\n -38,5 % \u00e0 +9,5 %<\/td>\n <\/tr>\n \n 2,1 %\/4,0 %<\/td>\n 30<\/td>\n 11,8 %<\/strong><\/td>\n -14,3 % \u00e0 +34,1 %<\/td>\n <\/tr>\n \n > 4,1%<\/td>\n 27<\/td>\n 12,4 %<\/strong><\/td>\n -17,4 % \u00e0 +31,0 %<\/td>\n <\/tr>\n \n Toutes les ann\u00e9es (1947\u20132023)<\/td>\n 77<\/td>\n 10,8 %<\/strong><\/td>\n -38,5 % \u00e0 +45,0 %<\/td>\n <\/tr>\n <\/tbody>\n <\/table>\n <\/div>\n

    \n Sources : Strat\u00e9gie sur actions am\u00e9ricaines, RBC March\u00e9s des\n Capitaux, RBC Gestion de patrimoine, Haver Analytics, Standard &\n Poor\u2019s; rendements des cours, dividendes exclus\n <\/p>\n\n

    \n Si la croissance du PIB venait \u00e0 ralentir de mani\u00e8re importante plus tard\n cette ann\u00e9e \u2013 une possibilit\u00e9 qui ne peut \u00eatre \u00e9cart\u00e9e selon nos\n indicateurs \u00e9conomiques avanc\u00e9s \u2013 nous pensons que le march\u00e9 boursier\n pourrait conna\u00eetre des p\u00e9riodes difficiles.\n <\/p>\n

    \n D\u2019ailleurs, on pourrait penser que l\u2019excellente performance historique du\n march\u00e9 pr\u00e9sent\u00e9e dans le tableau ci-dessus lorsque la croissance du PIB\n \u00e9tait n\u00e9gative est contre-intuitive. En fait, le gain annuel m\u00e9dian de\n 23,5 % enregistr\u00e9 par l\u2019indice S&P 500 durant les p\u00e9riodes de\n croissance n\u00e9gative est logique lorsque nous regardons un peu plus loin\n dans le pass\u00e9 et que nous examinons l\u2019ensemble des p\u00e9riodes de r\u00e9cession.\n Contrairement aux trois autres cat\u00e9gories de croissance du PIB, les\n p\u00e9riodes de r\u00e9cession ont souvent suivi les ventes massives sur les\n march\u00e9s, enregistrant une baisse m\u00e9diane de 9,7 % au cours des ann\u00e9es\n pr\u00e9c\u00e9dentes. Le march\u00e9 recule habituellement juste avant et au d\u00e9but d\u2019une\n r\u00e9cession. Il tend \u00e0 atteindre un creux au milieu des r\u00e9cessions, avant\n que l\u2019\u00e9conomique cesse de s\u2019assombrir, soutenue par les r\u00e9ductions de taux\n de la Fed.\n <\/p>\n \n

    G\u00e9opolitique : Un constat brut<\/h2>\n

    \n Un autre risque pour le march\u00e9 est que les conflits militaires au\n Moyen-Orient et en Europe de l\u2019Est, ainsi que les tensions g\u00e9opolitiques\n qui y sont associ\u00e9es, pourraient s\u2019accentuer.\n <\/p>\n

    \n Les march\u00e9s boursiers ont par le pass\u00e9 absorb\u00e9 assez rapidement les\n conflits militaires et les escalades qui en d\u00e9coulent. Au cours des\n 19 \u00e9v\u00e9nements cl\u00e9s qui se sont produits depuis la Seconde Guerre mondiale,\n l\u2019indice S&P 500 a recul\u00e9 en moyenne de 6,3 %, avant de se\n redresser compl\u00e8tement en 29 jours de bourse en moyenne. Toutefois, le\n march\u00e9 et l\u2019\u00e9conomie ont eu tendance \u00e0 \u00e9prouver plus de difficult\u00e9s et sur\n de plus longues p\u00e9riodes lorsque les prix du p\u00e9trole ont augment\u00e9 pendant\n une p\u00e9riode prolong\u00e9e.\n <\/p>\n \n

    Trouver un \u00e9quilibre<\/h2>\n

    \n Comme nous l\u2019avons indiqu\u00e9 dans notre\n r\u00e9cente \u00e9valuation<\/a\n >\n du potentiel de b\u00e9n\u00e9fices de l\u2019indice S&P 500 en 2024, nous\n entrevoyons toujours d\u2019autres gains sur les march\u00e9s cette ann\u00e9e, tant que\n l\u2019\u00e9conomie demeurera r\u00e9siliente sans qu\u2019une nouvelle \u00e9volution n\u00e9gative de\n l\u2019inflation survienne et que la Fed sera encline \u00e0 r\u00e9duire les taux.\n <\/p>\n

    \n En ce qui concerne le positionnement des actions dans les portefeuilles,\n nous recommandons d\u2019\u00e9quilibrer les risques associ\u00e9s \u00e0 la persistance de\n l\u2019inflation ou \u00e0 sa r\u00e9acc\u00e9l\u00e9ration et le ralentissement de la croissance\n du PIB en phase l\u00e9thargique, avec la possibilit\u00e9 que l\u2019\u00e9conomie am\u00e9ricaine\n \u00e9vite ces risques et reste r\u00e9siliente. Nous maintenons une pond\u00e9ration\n \u00e9gale \u00e0 celle du march\u00e9 pour les actions am\u00e9ricaines.\n <\/p>\n","protected":false},"excerpt":{"rendered":"

    Il s\u2019agit d\u2019une s\u00e9rie de gains presque sans pr\u00e9c\u00e9dent pour les actions am\u00e9ricaines. Toutefois, dans ce contexte difficile, il faut garder \u00e0 l\u2019esprit certaines vuln\u00e9rabilit\u00e9s. Nous nous pencherons sur ces questions et sur la fa\u00e7on de positionner les portefeuilles pour \u00e9quilibrer les risques et les occasions.<\/p>\n","protected":false},"author":15,"featured_media":21098,"comment_status":"closed","ping_status":"closed","sticky":false,"template":"","format":"standard","meta":{"_acf_changed":false,"rbcwm_post_date":"2024-04-11T15:57:01","editor_notices":[],"rbc_url_alias":"","rbcwm_featured_desktop_image_position":"","rbcwm_featured_mobile_image_position":"","_jetpack_memberships_contains_paid_content":false,"footnotes":""},"categories":[510],"tags":[],"rbcwm_content_owner":[675],"rbcwm_need":[],"rbcwm_segment":[538,537],"rbcwm_solution":[],"rbcwm_topic":[590],"rbcwm_channel":[],"rbcwm_format":[],"class_list":["post-21097","post","type-post","status-publish","format-standard","has-post-thumbnail","hentry","category-analyse","rbcwm_content_owner-pag","rbcwm_segment-particuliers-et-familles","rbcwm_segment-proprietaires-dentreprise-et-entrepreneurs","rbcwm_topic-global-insights"],"acf":{"rbcwm_subtitle":"Il s\u2019agit d\u2019une s\u00e9rie de gains presque sans pr\u00e9c\u00e9dent pour les actions am\u00e9ricaines. 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