{"id":21749,"date":"2024-05-17T09:26:00","date_gmt":"2024-05-17T13:26:00","guid":{"rendered":"https:\/\/www.rbcwealthmanagement.com\/fr-ca\/?p=21749"},"modified":"2024-05-17T14:23:09","modified_gmt":"2024-05-17T18:23:09","slug":"interest-rate-mood-swings","status":"publish","type":"post","link":"https:\/\/www.rbcwealthmanagement.com\/fr-ca\/insights\/interest-rate-mood-swings","title":{"rendered":"Les sautes d\u2019humeur des\u00a0taux\u00a0d\u2019int\u00e9r\u00eat"},"content":{"rendered":"\n<div class=\"well b-blue-tint-4 mb-3\">\n      <h2 class=\"h5\">Points cl\u00e9s<\/h2>\n      <ul class=\"list-spaced\">\n        <li>\n          Au d\u00e9but de l\u2019ann\u00e9e, les march\u00e9s s\u2019attendaient \u00e0 plusieurs r\u00e9ductions\n          de taux, mais le nombre de ces r\u00e9ductions a \u00e9t\u00e9 revu \u00e0 la baisse de\n          fa\u00e7on significative et une divergence grandissante a vu le jour entre\n          les grandes banques centrales.\n        <\/li>\n        <li>\n          La R\u00e9serve f\u00e9d\u00e9rale am\u00e9ricaine est probablement pass\u00e9e de premi\u00e8re \u00e0\n          retardataire; elle pourrait en effet \u00eatre la derni\u00e8re \u00e0 abaisser les\n          taux directeurs. Selon nous, cela aura des ramifications tant aux\n          \u00c9tats-Unis qu\u2019\u00e0 l\u2019\u00e9chelle mondiale.\n        <\/li>\n        <li>\n          Bien que les perspectives des r\u00e9ductions de taux fluctuent, une\n          reprise du cycle de rel\u00e8vements demeure tr\u00e8s improbable. Or, la\n          r\u00e9cente r\u00e9\u00e9valuation des perspectives pourrait repr\u00e9senter une\n          nouvelle occasion pour les investisseurs obligataires.\n        <\/li>\n      <\/ul>\n    <\/div>\n    <!-- ******** -->\n    <p>\n      Parmi les quatre grandes banques centrales, [la R\u00e9serve f\u00e9d\u00e9rale\n      am\u00e9ricaine (Fed), la Banque centrale europ\u00e9enne (BCE), la Banque\n      d\u2019Angleterre et la Banque du Canada (BdC)], la derni\u00e8re \u00e0 avoir relev\u00e9 les\n      taux a \u00e9t\u00e9 la BCE, en septembre 2023. Les autres ont laiss\u00e9 les taux\n      inchang\u00e9s depuis l\u2019\u00e9t\u00e9 dernier. Mais compte tenu de la nouvelle mont\u00e9e en\n      fl\u00e8che des taux de rendement des obligations, les investisseurs auraient\n      peut-\u00eatre raison de croire que nous sommes encore au c\u0153ur du cycle\n      d\u2019augmentations des taux par les banques centrales.\n    <\/p>\n    <p>\n      \u00c0 un moment donn\u00e9 en janvier de cette ann\u00e9e, les march\u00e9s tablaient sur\n      pr\u00e8s de sept baisses par la Fed en 2024, ce qui aurait fait passer les\n      taux de 5,50&nbsp;% \u00e0 3,75&nbsp;%. Les attentes \u00e9taient semblables \u00e0\n      l\u2019\u00e9gard des autres banques centrales du monde. Dans un revirement marqu\u00e9,\n      les march\u00e9s ont revu leurs pr\u00e9visions et entrevoient maintenant seulement\n      deux r\u00e9ductions de taux par la Fed cette ann\u00e9e. De plus, ils ne\n      s\u2019attendent pas \u00e0 ce que les taux descendent sous la barre des 4,00&nbsp;%\n      dans les trois prochaines ann\u00e9es.\n    <\/p>\n    <p>\n      Comme le montre le graphique, l\u2019id\u00e9e selon laquelle tout cycle de\n      r\u00e9duction des taux sera de faible ampleur s\u2019est propag\u00e9e \u00e0 l\u2019ensemble des\n      banques centrales. L\u2019\u00e9poque o\u00f9 les taux d\u2019int\u00e9r\u00eat \u00e9taient nuls, voire\n      n\u00e9gatifs, semble r\u00e9volue.\n    <\/p>\n    <!-- ex 1 -->\n    <h3>\n      Le cycle de r\u00e9duction de taux approchant, les march\u00e9s s\u2019attendent \u00e0 une\n      r\u00e9duction plus modeste des taux au cours des prochaines ann\u00e9es\n    <\/h3>\n    <div class=\"row mb-4\">\n      <div class=\"col-lg-10 col-md-8 col-sm-8 col-xs-10 col-xxs-12\">\n        <img decoding=\"async\"\n          src=\"https:\/\/www.rbcwealthmanagement.com\/fr-ca\/wp-content\/uploads\/sites\/6\/2023\/02\/interest-rate-mood-swings-fr-chart-1.png\"\n          alt=\"Taux directeurs actuels des principales banques centrales\"\n          class=\"img-fluid mb-1-half\"\n          aria-describedby=\"chart1desc\"\n        \/>\n        <p\n          class=\"sr-only\"\n          id=\"chart1desc\"\n        >\n          Le graphique montre les taux directeurs actuels des principales\n          banques centrales par rapport \u00e0 ce que le march\u00e9 anticipe, qui donnent\n          \u00e0 penser que les banques abaisseront les taux au cours des prochaines\n          ann\u00e9es, selon les donn\u00e9es sur les contrats \u00e0 terme. Aux \u00c9tats-Unis, le\n          taux directeur actuel de 5,3&nbsp;% devrait tomber \u00e0 4,1&nbsp;%. Au\n          Royaume-Uni, le taux directeur actuel de 5,2&nbsp;% devrait chuter \u00e0\n          3,8&nbsp;%. Au Canada, le taux directeur actuel de 5,0&nbsp;% devrait\n          baisser \u00e0 3,3&nbsp;%. Dans la zone euro, le taux directeur actuel de\n          3,9&nbsp;% devrait diminuer \u00e0 2,5&nbsp;%.\n        <\/p>\n        <p class=\"footnote\">\n          Remarque&nbsp;: Taux directeur selon les pr\u00e9visions implicites \u00e0 long\n          terme du march\u00e9 fond\u00e9es sur les donn\u00e9es sur des contrats \u00e0 terme de\n          3 ans.\n        <\/p>\n        <p class=\"disclaimer\">\n          Sources&nbsp;: RBC Gestion de patrimoine, Bloomberg; donn\u00e9es au\n          16 avril 2024.\n        <\/p>\n      <\/div>\n    <\/div>\n    <!-- sect -->\n    <h2>Telles sont les sautes d\u2019humeur des march\u00e9s<\/h2>\n    <p>\n      Sans surprise, l\u2019inflation est au c\u0153ur de la question. L\u2019att\u00e9nuation des\n      pressions inflationnistes dans la seconde moiti\u00e9 de 2023, tant aux\n      \u00c9tats-Unis qu\u2019\u00e0 l\u2019\u00e9chelle mondiale, conjugu\u00e9e aux commentaires conciliants\n      des banques centrales, a fait chuter les taux de rendement des\n      obligations. Toutefois, comme les donn\u00e9es sur l\u2019inflation ne se sont pas\n      am\u00e9lior\u00e9es dans l\u2019ensemble jusqu\u2019ici en 2024, en particulier aux\n      \u00c9tats-Unis, l\u2019humeur des investisseurs s\u2019est invers\u00e9e. Comme le montre le\n      deuxi\u00e8me graphique, apr\u00e8s avoir recul\u00e9 \u00e0 des creux in\u00e9gal\u00e9s depuis\n      plusieurs mois en d\u00e9cembre dernier, les taux de rendement des obligations\n      sont peut-\u00eatre maintenant sur le point de remonter aux sommets jamais vus\n      en plus de dix ans atteints l\u2019automne dernier.\n    <\/p>\n    <!-- ex 2 -->\n    <h5>\n      Les taux de rendement des obligations am\u00e9ricaines et mondiales pourraient\n      atteindre de nouveaux sommets de plusieurs ann\u00e9es\n    <\/h5>\n    <div class=\"row mb-4\">\n      <div class=\"col-lg-10 col-md-8 col-sm-8 col-xs-10 col-xxs-12\">\n        <img decoding=\"async\"\n          src=\"https:\/\/www.rbcwealthmanagement.com\/fr-ca\/wp-content\/uploads\/sites\/6\/2023\/02\/interest-rate-mood-swings-fr-chart-2.png\"\n          alt=\"Taux de rendement obligataires des indices U.S. aggregate bond et Global aggregate bond\"\n          class=\"img-fluid mb-1-half\"\n          aria-describedby=\"chart2desc\"\n        \/>\n        <p\n          class=\"sr-only\"\n          id=\"chart2desc\"\n        >\n          Le graphique lin\u00e9aire montre les taux de rendement obligataires des\n          indices U.S. aggregate bond et Global aggregate bond (excluant les\n          \u00c9tats-Unis), qui comprennent les obligations d\u2019\u00c9tat et les obligations\n          de soci\u00e9t\u00e9s, depuis d\u00e9cembre 2021. Le taux de rendement des\n          obligations am\u00e9ricaines est maintenant de 5,3&nbsp;%, comparativement\n          \u00e0 un maximum de 5,7 &nbsp;% pour la p\u00e9riode. Le taux de rendement des\n          obligations mondiales est maintenant de 2,9&nbsp;%, comparativement \u00e0\n          un maximum de 3,3&nbsp;% pour la p\u00e9riode.\n        <\/p>\n        <ul class=\"rbc-legend\">\n          <li class=\"rbc-legend-item\">\n            <div class=\"rbc-legend-line c-blue-tint-2\"><\/div>\n            Taux de rendement U.S. aggregate bond\n          <\/li>\n          <li class=\"rbc-legend-item\">\n            <div class=\"rbc-legend-line c-dark-blue-tint-1\"><\/div>\n            Taux de rendement Global aggregate bond\n          <\/li>\n        <\/ul>\n        <p class=\"disclaimer\">\n          Sources&nbsp;: RBC Gestion de patrimoine, indice Bloomberg U.S.\n          Aggregate Bond, indice Bloomberg Global Aggregate Ex-USD Bond; donn\u00e9es\n          jusqu\u2019au 16 avril 2024.\n        <\/p>\n      <\/div>\n    <\/div>\n    <!-- sect -->\n    <h2>Repenser les perspectives<\/h2>\n    <p>\n      Les n\u00e9gociateurs ne sont pas les seuls \u00e0 reconsid\u00e9rer le futur des taux,\n      les analystes y pensent aussi. D\u2019ailleurs, en avril, RBC March\u00e9s des\n      Capitaux a apport\u00e9 de nombreux changements \u00e0 ses pr\u00e9visions de taux. Alors\n      qu\u2019auparavant, on s\u2019attendait \u00e0 ce que la Fed soit la premi\u00e8re \u00e0 passer \u00e0\n      l\u2019action, certains pensent qu\u2019elle pourrait maintenant \u00eatre la derni\u00e8re.\n    <\/p>\n    <!-- lists -->\n    <h3 class=\"h6\">\n      R\u00e9serve f\u00e9d\u00e9rale am\u00e9ricaine (fourchette du taux directeur actuelle de\n      5,25&nbsp;% \u00e0 5,50&nbsp;%)\n    <\/h3>\n    <ul class=\"list-spaced\">\n      <li>\n        <strong\n          >Pr\u00e9visions ant\u00e9rieures de RBC March\u00e9s des capitaux&nbsp;:<\/strong\n        >&ensp;Trois r\u00e9ductions de taux cette ann\u00e9e, portant le taux directeur\n        dans une fourchette de 4,50&nbsp;% \u00e0 4,75&nbsp;% \u00e0 compter de juin, et\n        deux autres r\u00e9ductions en 2025, le portant \u00e0 4,00&nbsp;%-4,25&nbsp;%.\n      <\/li>\n      <li>\n        <strong>Nouvelle projection&nbsp;:<\/strong>&ensp;Une seule baisse de\n        taux cette ann\u00e9e, portant le taux directeur dans une fourchette de\n        5,00&nbsp;% \u00e0 5,25&nbsp;% en d\u00e9cembre, et deux autres baisses en 2025,\n        le portant \u00e0 4,50&nbsp;%-4,75&nbsp;%.\n      <\/li>\n      <li>\n        <strong>Pourquoi ce changement?<\/strong>&ensp;Les r\u00e9centes donn\u00e9es sur\n        l\u2019inflation ont \u00e9t\u00e9 plus \u00e9lev\u00e9es que pr\u00e9vu, ce qui ne donnera\n        probablement pas \u00e0 la Fed la \u00ab&nbsp;plus grande confiance que\n        l\u2019inflation est en voie d\u2019atteindre 2&nbsp;%&nbsp;\u00bb dont elle a besoin\n        pour commencer \u00e0 r\u00e9duire les taux d\u2019ici juin ou juillet. Cela dit, m\u00eame\n        si RBC March\u00e9s des Capitaux ne s\u2019attend pas \u00e0 une r\u00e9acc\u00e9l\u00e9ration\n        importante de l\u2019inflation, ce sont les \u00e9lections pr\u00e9sidentielles de cet\n        automne qui pourraient inciter la Fed \u00e0 faire une pause et \u00e9viter\n        d\u2019amorcer le processus de r\u00e9duction des taux \u00e0 ses r\u00e9unions de septembre\n        et de novembre, ce qui ne laisserait que celle de d\u00e9cembre.\n      <\/li>\n    <\/ul>\n    <p>\n      Nous reconnaissons que les pr\u00e9visions de RBC quant \u00e0 deux seules baisses\n      de taux en 2025 sont tr\u00e8s incertaines, mais elles reposent sur le principe\n      que si l\u2019\u00e9conomie am\u00e9ricaine continue de progresser en d\u00e9cembre, comme\n      elle l\u2019a fait jusqu\u2019\u00e0 maintenant, il pourrait \u00eatre difficile de justifier\n      de multiples r\u00e9ductions \u00ab&nbsp;pr\u00e9ventives&nbsp;\u00bb.\n    <\/p>\n    <h3 class=\"h6\">Banque centrale europ\u00e9enne (taux directeur actuel de 4,00&nbsp;%)<\/h3>\n    <ul class=\"list-spaced\">\n      <li>\n        <strong>Pr\u00e9visions de RBC March\u00e9s des Capitaux inchang\u00e9es&nbsp;:<\/strong\n        >&ensp;Premi\u00e8re r\u00e9duction en juin, deux autres cette ann\u00e9e \u00e0\n        3,25&nbsp;%, et trois autres en 2025 \u00e0 2,50&nbsp;%.\n      <\/li>\n      <li>\n        <strong>Aucun changement. Pourquoi?<\/strong>&ensp;La BCE est la banque\n        centrale qui a indiqu\u00e9 le plus clairement qu\u2019elle visait toujours une\n        r\u00e9duction de taux en juin. M\u00eame si l\u2019inflation a persist\u00e9 ces derniers\n        mois, la croissance \u00e9conomique a ralenti et l\u2019all\u00e8gement des pressions\n        salariales devrait bient\u00f4t commencer \u00e0 freiner l\u2019inflation.\n      <\/li>\n    <\/ul>\n    <h3 class=\"h6\">Banque d\u2019Angleterre (taux directeur actuel de 5,25&nbsp;%)<\/h3>\n    <ul class=\"list-spaced\">\n      <li>\n        <strong\n          >Pr\u00e9visions ant\u00e9rieures de RBC March\u00e9s des capitaux&nbsp;:<\/strong\n        >&ensp;Premi\u00e8re r\u00e9duction en ao\u00fbt, trois autres cette ann\u00e9e \u00e0\n        4,25&nbsp;%, et deux autres en 2025 \u00e0 3,75&nbsp;%.\n      <\/li>\n      <li>\n        <strong>Nouvelle projection&nbsp;:<\/strong>&ensp;Premi\u00e8re r\u00e9duction en\n        ao\u00fbt, mais une seule de plus cette ann\u00e9e \u00e0 4,75&nbsp;%, et deux autres\n        en 2025 \u00e0 4,25&nbsp;%.\n      <\/li>\n      <li>\n        <strong>Pourquoi ce changement?<\/strong>&ensp;M\u00eame si les d\u00e9cideurs\n        \u00e9voquent toujours des r\u00e9ductions de taux, les r\u00e9centes donn\u00e9es ont\n        montr\u00e9 que l\u2019\u00e9conomie se redresse plus t\u00f4t et plus fortement que pr\u00e9vu\n        par la Banque d\u2019Angleterre et RBC March\u00e9s des Capitaux, ce qui justifie\n        probablement une r\u00e9duction plus modeste des taux cette ann\u00e9e.\n      <\/li>\n    <\/ul>\n    <h3 class=\"h6\">Banque du Canada (taux directeur actuel de 5,00&nbsp;%)<\/h3>\n    <ul class=\"list-spaced\">\n      <li>\n        <strong>Pr\u00e9visions de RBC March\u00e9s des Capitaux inchang\u00e9es&nbsp;:<\/strong\n        >&ensp;Premi\u00e8re r\u00e9duction en juin, trois autres cette ann\u00e9e \u00e0\n        4,00&nbsp;%, et quatre de plus en 2025 \u00e0 3,00&nbsp;%.\n      <\/li>\n      <li>\n        <strong>Aucun changement. Pourquoi?<\/strong>&ensp;Selon nous, la BdC est\n        la banque centrale qui a le plus de raisons de r\u00e9duire les taux, compte\n        tenu des perspectives \u00e9conomiques moroses et de la d\u00e9t\u00e9rioration\n        continue du march\u00e9 de l\u2019emploi, le taux de ch\u00f4mage ayant augment\u00e9 de\n        1,3 point de pourcentage par rapport au creux post-pand\u00e9mie.\n      <\/li>\n    <\/ul>\n    <!-- sect -->\n    <h2>Les ann\u00e9es 1990<\/h2>\n    <p>\n      Les perspectives r\u00e9vis\u00e9es de RBC March\u00e9s des Capitaux en ce qui a trait \u00e0\n      la Fed s\u2019appuient notamment sur l\u2019exp\u00e9rience \u00e9conomique des ann\u00e9es 1990.\n      La fa\u00e7on dont la Fed a men\u00e9 sa politique mon\u00e9taire pendant cette p\u00e9riode a\n      longtemps \u00e9t\u00e9 consid\u00e9r\u00e9e comme l\u2019exemple \u00e0 suivre. Apr\u00e8s une vague de\n      hausses de taux pour juguler l\u2019inflation au d\u00e9but de la d\u00e9cennie, la Fed\n      n\u2019a ensuite op\u00e9r\u00e9 que quelques r\u00e9ductions dites \u00ab&nbsp;pr\u00e9ventives&nbsp;\u00bb\n      au milieu de la d\u00e9cennie, et l\u2019\u00e9conomie a poursuivi sa progression\n      jusqu\u2019au d\u00e9but des ann\u00e9es 2000, progression aliment\u00e9e en grande partie par\n      le boom technologique, lequel devrait rappeler quelques souvenirs.\n    <\/p>\n    <p>\n      Comme le montre le graphique suivant, les perspectives de RBC March\u00e9s des\n      Capitaux tablent sur des r\u00e9ductions similaires de 75 points de base. Mais\n      il reste \u00e0 voir s\u2019il s\u2019en suivra une reprise des augmentations de taux\n      dans les ann\u00e9es \u00e0 venir. Ce serait l\u00e0 un exemple extr\u00eamement rare o\u00f9 la\n      Fed r\u00e9ussirait \u00e0 op\u00e9rer un atterrissage en douceur de l\u2019\u00e9conomie,\n      c\u2019est-\u00e0-dire une hausse \u00e9nergique des taux sans provoquer de r\u00e9cession.\n    <\/p>\n    <!-- ex 3 -->\n    <h3>\n      Les perspectives r\u00e9vis\u00e9es de RBC en ce qui a trait \u00e0 la Fed refl\u00e8tent les\n      similitudes avec le cycle \u00e9conomique des ann\u00e9es 1990\n    <\/h3>\n    <div class=\"row mb-4\">\n      <div class=\"col-lg-10 col-md-8 col-sm-8 col-xs-10 col-xxs-12\">\n        <img decoding=\"async\"\n          src=\"https:\/\/www.rbcwealthmanagement.com\/fr-ca\/wp-content\/uploads\/sites\/6\/2023\/02\/interest-rate-mood-swings-fr-chart-3.png\"\n          alt=\"Trajectoire du cycle de taux d\u2019int\u00e9r\u00eat aux \u00c9tats-Unis de 1992 \u00e0 2001 et du cycle actuel\"\n          class=\"img-fluid mb-1-half\"\n          aria-describedby=\"chart3desc\"\n        \/>\n        <p\n          class=\"sr-only\"\n          id=\"chart3desc\"\n        >\n          Le graphique lin\u00e9aire compare la trajectoire du cycle de taux\n          d\u2019int\u00e9r\u00eat aux \u00c9tats-Unis de 1992 \u00e0 2001 au cycle actuel des taux\n          d\u2019int\u00e9r\u00eat, qui a commenc\u00e9 en 2022. En 1994, la Fed a rapidement relev\u00e9\n          son taux directeur, le faisant passer de 3&nbsp;% \u00e0 6&nbsp;%, tandis\n          qu\u2019en 2022 et 2023, il est pass\u00e9 de 0,25&nbsp;% \u00e0 5,25&nbsp;%.\n        <\/p>\n        <ul class=\"rbc-legend\">\n          <li class=\"rbc-legend-item\">\n            <div class=\"rbc-legend-line c-blue-tint-2\"><\/div>\n            Cycle de taux de 1992 \u00e0 2001\n          <\/li>\n          <li class=\"rbc-legend-item\">\n            <div class=\"rbc-legend-line c-dark-blue-tint-1\"><\/div>\n            Cycle de taux de 2022-?\n          <\/li>\n          <li class=\"rbc-legend-item\">\n            <div\n              class=\"rbc-legend-line rbc-legend-dashed c-dark-blue-tint-1\"\n            ><\/div>\n            Pr\u00e9visions de RBC March\u00e9s des Capitaux\n          <\/li>\n        <\/ul>\n        <p class=\"footnote\">\n          Remarque&nbsp;: Le graphique commence 12 mois avant la premi\u00e8re hausse\n          de chaque cycle de taux d\u2019int\u00e9r\u00eat.\n        <\/p>\n        <p class=\"disclaimer\">\n          Sources&nbsp;: RBC Gestion de patrimoine et Bloomberg; donn\u00e9es\n          jusqu\u2019au 16 avril 2024.\n        <\/p>\n      <\/div>\n    <\/div>\n    <!-- sect -->\n    <h2>Le quoi, le pourquoi et le comment<\/h2>\n    <p>\n      Voil\u00e0 le quoi et le pourquoi derri\u00e8re la r\u00e9vision des perspectives quant\n      aux d\u00e9cisions des banques centrales. Maintenant, comment les investisseurs\n      devraient-ils proc\u00e9der? Le nouvel \u00e9pisode d\u2019ascension des taux de\n      rendement am\u00e8ne les investisseurs et les n\u00e9gociateurs \u00e0 se demander encore\n      une fois o\u00f9 devrait s\u2019arr\u00eater la vente et commencer l\u2019achat. \u00c0 notre avis,\n      nous approchons de ce point. Les march\u00e9s, comme ils peuvent \u00eatre enclins \u00e0\n      le faire, pourraient \u00eatre pass\u00e9s d\u2019un extr\u00eame \u00e0 l\u2019autre, ou d\u2019un nombre\n      beaucoup trop \u00e9lev\u00e9 de r\u00e9ductions de taux au d\u00e9but de l\u2019ann\u00e9e \u00e0 un nombre\n      trop faible maintenant.\n    <\/p>\n    <p>\n      \u00c0 notre avis, il est fort peu probable que la Fed, et certainement la\n      plupart des banques centrales, augmente encore les taux; par cons\u00e9quent,\n      les indications que la Fed a formul\u00e9es \u00e0 l\u2019issue de sa r\u00e9union de mars\n      devraient toujours \u00eatre un guide raisonnable quant au pic des taux. Le\n      graphique sur la prochaine page montre le taux de r\u00e9f\u00e9rence des\n      obligations du Tr\u00e9sor \u00e0 10 ans par rapport au pic du taux directeur\n      attendu par la Fed pour les prochaines ann\u00e9es, comme elle l\u2019a indiqu\u00e9 dans\n      son sommaire des projections \u00e9conomiques. Apr\u00e8s une autre hausse marqu\u00e9e\n      au d\u00e9but de 2024, les taux de rendement pourraient-ils encore augmenter?\n    <\/p>\n    <!-- ex 4 -->\n    <h3>Frapper le plafond?<\/h3>\n    <h4>\n      Le taux des obligations du Tr\u00e9sor am\u00e9ricain \u00e0 10 ans devrait rester\n      inf\u00e9rieur aux pr\u00e9visions de la Fed\n    <\/h4>\n    <div class=\"row mb-4\">\n      <div class=\"col-lg-10 col-md-8 col-sm-8 col-xs-10 col-xxs-12\">\n        <img decoding=\"async\"\n          src=\"https:\/\/www.rbcwealthmanagement.com\/fr-ca\/wp-content\/uploads\/sites\/6\/2023\/02\/interest-rate-mood-swings-fr-chart-4.png\"\n          alt=\"10-year U.S. Treasury yield relative to the Federal Reserve's outlook for short-term policy rates\"\n          class=\"img-fluid mb-1-half\"\n          aria-describedby=\"chart4desc\"\n        \/>\n        <p\n          class=\"sr-only\"\n          id=\"chart4desc\"\n        >\n          Le graphique lin\u00e9aire pr\u00e9sente les taux de rendement des obligations\n          du Tr\u00e9sor am\u00e9ricain \u00e0 10 ans par rapport aux pr\u00e9visions de la Fed \u00e0\n          l\u2019\u00e9gard des taux directeurs \u00e0 court terme. Pendant la majeure partie\n          de la derni\u00e8re d\u00e9cennie, le taux des obligations \u00e0 10 ans est rest\u00e9\n          inf\u00e9rieur aux pr\u00e9visions de la Fed quant au sommet.\n        <\/p>\n        <ul class=\"rbc-legend\">\n          <li class=\"rbc-legend-item\">\n            <div class=\"rbc-legend-line c-dark-blue-tint-1\"><\/div>\n            Taux oblig. du Tr\u00e9sor \u00e0 10 ans\n          <\/li>\n          <li class=\"rbc-legend-item\">\n            <div class=\"rbc-legend-line rbc-legend-dashed c-blue-tint-2\"><\/div>\n            Pr\u00e9v. m\u00e9d. sommet taux fonds f\u00e9d\u00e9raux\n          <\/li>\n        <\/ul>\n        <p class=\"footnote\">\n          Remarque&nbsp;: Indique le niveau maximal des pr\u00e9visions de taux\n          d\u2019int\u00e9r\u00eat sur un \u00e0 trois ans de la Fed.\n        <\/p>\n        <p class=\"disclaimer\">\n          Sources&nbsp;: RBC Gestion de patrimoine, Bloomberg et R\u00e9serve\n          f\u00e9d\u00e9rale am\u00e9ricaine, donn\u00e9es jusqu\u2019au 16 avril 2024.\n        <\/p>\n      <\/div>\n    <\/div>\n    <p>\n      \u00c0 la r\u00e9union de mars de la Fed, les pr\u00e9visions m\u00e9dianes des d\u00e9cideurs ont\n      montr\u00e9 que le taux des fonds f\u00e9d\u00e9raux allait \u00eatre ramen\u00e9 \u00e0 4,63&nbsp;%\n      cette ann\u00e9e, soit \u00e0 peu pr\u00e8s l\u00e0 o\u00f9 se trouve actuellement le taux des\n      obligations du Tr\u00e9sor \u00e0 10 ans. Or, si RBC March\u00e9s des Capitaux a raison\n      et que la Fed n\u2019abaisse son taux directeur qu\u2019au point m\u00e9dian de\n      5,13&nbsp;%, le taux des obligations du Tr\u00e9sor \u00e0 10 ans pourrait augmenter\n      et se rapprocher de ce niveau. Cette fourchette, d\u2019environ 4,6&nbsp;% \u00e0\n      5,1&nbsp;%, constitue notre cible \u00e0 court terme pour le taux \u00e0 10 ans,\n      avant qu\u2019il ne commence \u00e0 reculer pour atteindre 4,30&nbsp;% d\u2019ici la fin\n      de l\u2019ann\u00e9e, comme le pr\u00e9voit actuellement RBC March\u00e9s des Capitaux. Ce\n      cadre pour \u00e9valuer les taux de rendement par rapport au taux directeur\n      attendu de la Fed devrait g\u00e9n\u00e9ralement \u00eatre valable pour le reste du monde\n      aussi.\n    <\/p>\n    <p>\n      Aux investisseurs am\u00e9ricains, nous leur recommandons maintenant de\n      d\u00e9laisser graduellement les liquidit\u00e9s et\/\u200cou les obligations \u00e0 court\n      terme au profit des obligations \u00e0 plus long terme en 2024, mais aux\n      investisseurs mondiaux, nous leur recommandons d\u2019agir peut-\u00eatre plus vite\n      \u00e9tant donn\u00e9 que les autres banques centrales r\u00e9duiront les taux plus t\u00f4t.\n    <\/p>\n","protected":false},"excerpt":{"rendered":"<p>Avril a \u00e9t\u00e9 marqu\u00e9 par les averses printani\u00e8res habituelles, mais aussi par une r\u00e9vision des attentes quant aux r\u00e9ductions de taux par les banques centrales. 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