{"id":22460,"date":"2024-07-19T14:43:52","date_gmt":"2024-07-19T18:43:52","guid":{"rendered":"https:\/\/www.rbcwealthmanagement.com\/fr-ca\/?p=22460"},"modified":"2024-07-19T14:43:54","modified_gmt":"2024-07-19T18:43:54","slug":"inside-the-s-and-p-500-time-to-pass-the-baton","status":"publish","type":"post","link":"https:\/\/www.rbcwealthmanagement.com\/fr-ca\/insights\/inside-the-s-and-p-500-time-to-pass-the-baton","title":{"rendered":"Indice S&P 500\u00a0: est-ce le\u00a0temps de passer le\u00a0t\u00e9moin ?"},"content":{"rendered":"\n

\n La question \u00e0 64 000 $ qui se pose sur le march\u00e9 boursier am\u00e9ricain est de\n savoir si le rendement de l\u2019indice S&P 500 s\u2019\u00e9tendra finalement\n au-del\u00e0 des actions \u00e0 m\u00e9gacapitalisation ax\u00e9es sur l\u2019intelligence\n artificielle (IA).\n <\/p>\n

\n Cette phase de la remont\u00e9e, qui s\u2019est amorc\u00e9e \u00e0 la fin d\u2019octobre 2023, a\n \u00e9t\u00e9 ponctu\u00e9e de soubresauts, et l\u2019\u00ab autre \u00bb partie du march\u00e9 \u2013 la majeure\n partie du march\u00e9 \u2013 a pris la t\u00eate lors de brefs intervalles, mais a \u00e9t\u00e9,\n dans l\u2019ensemble,\n notablement \u00e0 la tra\u00eene des actions li\u00e9es \u00e0 l\u2019IA<\/a\n >\n et n\u2019a pas r\u00e9ussi \u00e0 prendre la t\u00eate du peloton.\n <\/p>\n

\n Toutefois, le rendement a chang\u00e9 lors des derni\u00e8res s\u00e9ances de\n n\u00e9gociation. Un groupe diversifi\u00e9 de huit secteurs de l\u2019indice S&P 500\n a surpass\u00e9 les trois secteurs b\u00e9n\u00e9ficiant le plus de l\u2019IA. De plus, les\n indices Dow Jones Industrial Average et des petites capitalisations ont\n surpass\u00e9 l\u2019indice S&P 500, plus expos\u00e9 \u00e0 l\u2019IA.\n <\/p>\n

\n Cette tendance s\u2019est acc\u00e9l\u00e9r\u00e9e mercredi, apr\u00e8s que la presse a annonc\u00e9 que\n l\u2019administration Biden cherchait \u00e0 imposer des restrictions commerciales\n encore plus s\u00e9v\u00e8res aux soci\u00e9t\u00e9s \u00e9tablies aux \u00c9tats-Unis et dans des pays\n alli\u00e9s qui vendent des semi-conducteurs et du mat\u00e9riel de fabrication de\n semi\u2011conducteurs \u00e0 la Chine, dont bon nombre tirent parti du th\u00e8me de\n l\u2019IA.\n <\/p>\n

\n La p\u00e9riode de publication des r\u00e9sultats du deuxi\u00e8me trimestre, qui a\n commenc\u00e9 r\u00e9cemment, pourrait donner des indications quant \u00e0 savoir si le\n d\u00e9laissement des actions li\u00e9es \u00e0 l\u2019IA au profit d\u2019autres segments du\n march\u00e9 se poursuivra.\n <\/p>\n \n

L\u2019\u00e9conomie dictera le rythme<\/h2>\n

\n Selon les pr\u00e9visions consensuelles, les b\u00e9n\u00e9fices de l\u2019indice S&P 500\n devraient augmenter cette ann\u00e9e et poursuivre leur croissance l\u2019an\n prochain, comme le montre le graphique.\n <\/p>\n

\n La possibilit\u00e9 que ce r\u00e9sultat se concr\u00e9tise d\u00e9pend en grande partie de\n l\u2019\u00e9lan \u00e9conomique.\n <\/p>\n

\n Si l\u2019\u00e9conomie peut renouer avec une croissance moyenne ou sup\u00e9rieure \u00e0 la\n moyenne au cours des prochains trimestres, avec l\u2019aide potentielle de la\n R\u00e9serve f\u00e9d\u00e9rale am\u00e9ricaine (Fed), qui abaisserait ses taux, nous pensons\n qu\u2019une trajectoire de croissance des b\u00e9n\u00e9fices de l\u2019indice S&P 500\n sera plausible.\n <\/p>\n \n

\n Pr\u00e9visions de croissance plus \u00e9lev\u00e9e des b\u00e9n\u00e9fices cette ann\u00e9e et l\u2019an\n prochain\n <\/h3>\n

\n Croissance des b\u00e9n\u00e9fices sur 12 mois de l\u2019indice S&P 500 :\n r\u00e9sultats r\u00e9els (bleu fonc\u00e9) et pr\u00e9visions consensuelles (bleu p\u00e2le)\n <\/h4>\n
\n
\n \"Croissance\n

\n Le graphique \u00e0 barres montre la croissance trimestrielle des b\u00e9n\u00e9fices\n au sein de l\u2019indice S&P 500 en pourcentage sur 12 mois. Les donn\u00e9es\n r\u00e9elles du T1 2022 au T1 2024 et les pr\u00e9visions consensuelles du T2\n 2024 au T3 2025 se pr\u00e9sentent comme suit : T1 2022, 9,7 %; T2 2022,\n 7,1 %; T3 2022, 3,1 %; T4 2022, -2,7 %; T1 2023, -2,9 %; T2 2023, -5,7\n %; T3 2023, 4,0 %; T4 2023, 7,4 %; T1 2024, 7,0 %; T2 2024, 9,5 %; T3\n 2024, 8,0 %; T4 2024, 12,9 %; T1 2025, 14,8 %; T2 2025, 14,6 %; T3\n 2025, 14,2 %.\n <\/p>\n

\n Sources : RBC Gestion de patrimoine, Bloomberg Intelligence; donn\u00e9es\n au 12 juillet 2024\n <\/p>\n <\/div>\n <\/div>\n

\n Toutefois, si la croissance \u00e9conomique demeure inf\u00e9rieure \u00e0 la moyenne\n comme au premier trimestre, ralentit pour stagner (entre 0 % et 1 %), ou\n finit par succomber \u00e0 une r\u00e9cession, les pr\u00e9visions consensuelles\n actuelles de croissance des b\u00e9n\u00e9fices seraient irr\u00e9alisables, \u00e0 notre\n avis.\n <\/p>\n

\n Les failles dans les secteurs de l\u2019emploi et de la fabrication soul\u00e8vent\n des questions sur l\u2019\u00e9lan \u00e9conomique, mais l\u2019am\u00e9lioration r\u00e9cente des\n ventes au d\u00e9tail, la baisse des taux d\u2019int\u00e9r\u00eat sur les pr\u00eats hypoth\u00e9caires\n et les autres pr\u00eats et les signaux du march\u00e9 obligataire montrant que la\n Fed pourrait commencer \u00e0 r\u00e9duire les taux en septembre justifient un\n optimisme prudent.\n <\/p>\n \n

La convergence des b\u00e9n\u00e9fices est essentielle<\/h2>\n

\n La trajectoire des b\u00e9n\u00e9fices de deux importants segments de l\u2019indice\n S&P 500 sera probablement un autre facteur majeur pour d\u00e9terminer si\n les segments du march\u00e9 non li\u00e9s \u00e0 l\u2019IA, en particulier les secteurs\n tributaires de la conjoncture \u00e9conomique (aussi appel\u00e9s secteurs\n cycliques) peuvent prendre la t\u00eate sur une p\u00e9riode prolong\u00e9e.\n <\/p>\n

\n Dans l\u2019\u00e9tat actuel des choses, le taux de croissance des b\u00e9n\u00e9fices sur\n 12 mois des sept merveilles, qui tirent parti de l\u2019IA, et celui du reste\n du march\u00e9 (excluant les sept merveilles) devraient converger autour de\n 15 % au premier trimestre de 2025. Selon les pr\u00e9visions consensuelles, la\n croissance des b\u00e9n\u00e9fices des sept merveilles devrait ralentir\n consid\u00e9rablement d\u2019ici le troisi\u00e8me trimestre de cette ann\u00e9e, puis se\n stabiliser, tandis que la croissance pour le reste du march\u00e9 devrait\n s\u2019am\u00e9liorer de fa\u00e7on constante d\u2019ici le premier trimestre de l\u2019an\n prochain, avant de s\u2019aplanir.\n <\/p>\n \n

\n Les taux de croissance des segments cl\u00e9s devraient presque converger au\n premier trimestre de 2025\n <\/h3>\n

Croissance des b\u00e9n\u00e9fices sur 12 mois et pr\u00e9visions consensuelles<\/h4>\n
\n
\n \"Croissance\n

\n Le graphique lin\u00e9aire montre la croissance des b\u00e9n\u00e9fices en\n pourcentage sur 12 mois pour les sept merveilles (Alphabet,\n Amazon.com, Apple, Meta Platforms, Microsoft, NVIDIA et Tesla), pour\n l\u2019indice S&P 500 et pour l\u2019indice S&P 500 excluant les sept\n merveilles. Les donn\u00e9es r\u00e9elles sont pr\u00e9sent\u00e9es du T1 2022 au T1 2024,\n et les pr\u00e9visions consensuelles sont pr\u00e9sent\u00e9es du T2 2024 au T3 2025.\n Ces donn\u00e9es montrent que les pr\u00e9visions de croissance pour les trois\n cat\u00e9gories convergent presque au premier trimestre de 2025. La\n croissance spectaculaire des sept merveilles a commenc\u00e9 en territoire\n l\u00e9g\u00e8rement n\u00e9gatif, puis a atteint un sommet de 56,8 % au quatri\u00e8me\n trimestre de 2023, avant de fl\u00e9chir l\u00e9g\u00e8rement au trimestre suivant.\n Selon les pr\u00e9visions consensuelles, la croissance diminue rapidement \u00e0\n 16,8 % d\u2019ici le troisi\u00e8me trimestre de 2024, augmente l\u00e9g\u00e8rement au\n quatri\u00e8me trimestre de 2024, atteint un creux de 16,5 % au premier\n trimestre de 2025 et remonte un peu aux deux trimestres suivants. Le\n taux de croissance de l\u2019indice S&P 500 a \u00e9t\u00e9 l\u00e9g\u00e8rement n\u00e9gatif au\n premier trimestre de 2023, a fl\u00e9chi \u00e0 -5,7 % au trimestre suivant,\n puis a augment\u00e9 pour se stabiliser autour de 7 % au quatri\u00e8me\n trimestre de 2023 et au premier trimestre de 2024. Selon les\n pr\u00e9visions consensuelles, la croissance monte \u00e0 9,5 % au deuxi\u00e8me\n trimestre de 2024, suivie d\u2019une l\u00e9g\u00e8re baisse \u00e0 8,0 % au troisi\u00e8me\n trimestre, puis augmente dans une fourchette de 14,8 % \u00e0 14,2 % pour\n les trois prochains trimestres. Le taux de croissance de l\u2019indice S&P\n 500 excluant les sept merveilles a aussi \u00e9t\u00e9 l\u00e9g\u00e8rement n\u00e9gatif au\n premier trimestre de 2023, il a plong\u00e9 \u00e0 -10,9 % au trimestre suivant\n et ensuite remont\u00e9 \u00e0 -0,9 % au premier trimestre de 2024. Selon les\n pr\u00e9visions consensuelles, la croissance devrait s\u2019\u00e9tablir \u00e0 5,4 % au\n deuxi\u00e8me trimestre de 2024 (le premier taux de croissance positif) et\n continuer \u00e0 augmenter \u00e0 14,3 % au premier trimestre de 2025, puis\n diminuer l\u00e9g\u00e8rement \u00e0 13,1 % au deuxi\u00e8me trimestre de 2025 et \u00e0 12,9 %\n au troisi\u00e8me trimestre de 2025.\n <\/p>\n

    \n
  • \n
    <\/div>\n Sept merveilles\n <\/li>\n
  • \n
    <\/div>\n S&P 500\n <\/li>\n
  • \n
    <\/div>\n S&P 500 excluant les sept merveilles\n <\/li>\n <\/ul>\n

    \n Remarque : Les titres des sept merveilles sont Alphabet, Amazon.com,\n Apple, Meta Platforms, Microsoft, NVIDIA et Tesla. Pour les\n trois cat\u00e9gories, les donn\u00e9es r\u00e9elles sont pr\u00e9sent\u00e9es pour le premier\n trimestre de 2023 au premier trimestre de 2024; le deuxi\u00e8me trimestre\n de 2024 et les suivants pr\u00e9sentent des pr\u00e9visions consensuelles.\n <\/p>\n

    \n Sources : RBC Gestion de patrimoine, Bloomberg Intelligence; donn\u00e9es\n au 12 juillet 2024\n <\/p>\n <\/div>\n <\/div>\n

    \n Si les investisseurs institutionnels deviennent de plus en plus confiants\n que la convergence des b\u00e9n\u00e9fices se r\u00e9alise, nous croyons que bon nombre\n d\u2019entre eux d\u00e9laisseront les sept merveilles et les secteurs ax\u00e9s sur l\u2019IA\n au profit d\u2019autres secteurs et industries au cours des prochaines semaines\n et des prochains mois. C\u2019est pourquoi un plus grand nombre de secteurs\n pourraient prendre le relais des rendements.\n <\/p>\n

    \n Les pr\u00e9visions de b\u00e9n\u00e9fices et les commentaires des \u00e9quipes de direction\n au cours de la p\u00e9riode de publication des r\u00e9sultats du deuxi\u00e8me trimestre\n devraient indiquer si les pr\u00e9visions consensuelles pour les deux segments\n sont r\u00e9alisables ou s\u2019il faut les r\u00e9viser. Il convient de noter que\n le sc\u00e9nario de convergence a d\u00e9j\u00e0 \u00e9t\u00e9 repouss\u00e9; il y a trois mois, on\n s\u2019attendait \u00e0 ce qu\u2019il se produise au quatri\u00e8me trimestre de 2024.\n <\/p>\n \n

    Et maintenant<\/h2>\n

    \n Nous pensons que la volatilit\u00e9 des march\u00e9s boursiers am\u00e9ricains pourrait\n s\u2019accro\u00eetre durant la seconde moiti\u00e9 de cette ann\u00e9e, \u00e0 mesure que\n l\u2019incertitude entourant la croissance de l\u2019\u00e9conomie et des b\u00e9n\u00e9fices se\n dissipera. De plus, la volatilit\u00e9 augmente habituellement \u00e0 un moment\n donn\u00e9 pendant les\n ann\u00e9es \u00e9lectorales<\/a\n >.\n <\/p>\n

    \n Le ratio cours\/b\u00e9n\u00e9fice pr\u00e9visionnel sur 12 mois de l\u2019indice S&P 500\n de 18,6, excluant les sept merveilles, est sup\u00e9rieur \u00e0 la moyenne, mais\n n\u2019est pas extr\u00eame de notre point de vue \u2013 tant que les pr\u00e9visions\n consensuelles de b\u00e9n\u00e9fices et la croissance du PIB r\u00e9sistent.\n <\/p>\n

    \n Pour ce qui est des placements en actions am\u00e9ricaines, nous recommandons\n de favoriser les actions de qualit\u00e9 versant un dividende et les segments\n du march\u00e9 qui ont tir\u00e9 de l\u2019arri\u00e8re cette ann\u00e9e, \u00e9tant donn\u00e9 que ceux-ci\n pourraient enfin prendre le relais pour un tour de piste plus long que\n pr\u00e9vu. Plus pr\u00e9cis\u00e9ment, nous privil\u00e9gions les secteurs de la finance,\n des soins de sant\u00e9 et des services publics.\n <\/p>\n","protected":false},"excerpt":{"rendered":"

    Les actions technologiques \u00e0 grande capitalisation ont domin\u00e9 les actions am\u00e9ricaines jusqu\u2019ici cette ann\u00e9e, mais le reste du march\u00e9 a tent\u00e9 de prendre le relais r\u00e9cemment. Nous discutons des principaux facteurs qui devront se mat\u00e9rialiser pour que le t\u00e9moin puisse changer de mains sans heurts.<\/p>\n","protected":false},"author":15,"featured_media":22461,"comment_status":"closed","ping_status":"closed","sticky":false,"template":"","format":"standard","meta":{"_acf_changed":false,"rbcwm_post_date":"2024-07-18T13:54:33","editor_notices":[],"rbc_url_alias":"","rbcwm_featured_desktop_image_position":"","rbcwm_featured_mobile_image_position":"","_jetpack_memberships_contains_paid_content":false,"footnotes":""},"categories":[510],"tags":[752,750,751],"rbcwm_content_owner":[675],"rbcwm_need":[],"rbcwm_segment":[],"rbcwm_solution":[],"rbcwm_topic":[590],"rbcwm_channel":[],"rbcwm_format":[],"class_list":["post-22460","post","type-post","status-publish","format-standard","has-post-thumbnail","hentry","category-analyse","tag-indice-sp-500","tag-lintelligence-artificielle-ia","tag-sp-500","rbcwm_content_owner-pag","rbcwm_topic-global-insights"],"acf":{"rbcwm_subtitle":"Les actions technologiques \u00e0 grande capitalisation ont domin\u00e9 les actions am\u00e9ricaines jusqu\u2019ici cette ann\u00e9e, mais le reste du march\u00e9 a tent\u00e9 de prendre le relais r\u00e9cemment. 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