{"id":2253,"date":"2020-03-02T00:00:00","date_gmt":"2020-03-02T00:00:00","guid":{"rendered":"https:\/\/www.rbcwealthmanagement.com\/fr-ca\/2020\/03\/02\/impact-of-the-uks-departure-on-the-eu\/"},"modified":"2023-11-01T10:50:39","modified_gmt":"2023-11-01T14:50:39","slug":"impact-of-the-uks-departure-on-the-eu","status":"publish","type":"post","link":"https:\/\/www.rbcwealthmanagement.com\/fr-ca\/insights\/impact-of-the-uks-departure-on-the-eu","title":{"rendered":"Incidence de la sortie du Royaume-Uni sur l\u2019UE"},"content":{"rendered":"<p><strong>Par&nbsp;Fr&eacute;d&eacute;rique Carrier<\/strong><\/p> <ul> <li>La sortie d&rsquo;un pays influent comme le Royaume-Uni repr&eacute;sente un premier revers pour le bloc d&rsquo;int&eacute;gration exp&eacute;rimentale qu&rsquo;est l&rsquo;UE. Paradoxalement, cet &eacute;v&eacute;nement semble toutefois avoir aviv&eacute; le soutien &agrave; l&rsquo;UE au sein des 27&nbsp;pays restants.<\/li> <li>M&ecirc;me si elle est malheureuse, la perte de l&rsquo;apport du Royaume-Uni au sein de l&rsquo;&eacute;conomie et du budget de l&rsquo;UE devrait &ecirc;tre g&eacute;rable.<\/li> <li>Les pressions se poursuivent pour accro&icirc;tre le r&ocirc;le des politiques budg&eacute;taires. La&nbsp;rigueur budg&eacute;taire demeure la r&egrave;gle, mais plus le temps avance, plus ce mod&egrave;le semble d&eacute;suet. Il pourrait donc y avoir des changements.<\/li> <\/ul> <p>D&rsquo;une part, l&rsquo;UE sentira les effets de la sortie d&rsquo;un pays influent comme le Royaume-Uni. D&rsquo;autre part, cet &eacute;v&eacute;nement semble avoir renforc&eacute; la d&eacute;termination d&rsquo;une union qui, &agrave; notre avis, s&rsquo;adaptera &agrave; sa nouvelle r&eacute;alit&eacute;. Au d&eacute;but de 2020, l&rsquo;UE semblait avoir tourn&eacute; la page sur une ann&eacute;e&nbsp;2019 difficile, mais les interruptions dans les usines chinoises provoqu&eacute;es par l&rsquo;&eacute;closion de coronavirus pourraient repousser la reprise de son &eacute;conomie au second semestre. Certaines mesures de relance budg&eacute;taire sont actuellement pr&eacute;vues et pourraient am&eacute;liorer la situation sur le continent. Aussi, nous continuons de noter quelques possibilit&eacute;s de placement int&eacute;ressantes.<\/p> <h4>Un premier revers<\/h4> <p>Lors de sa cr&eacute;ation en 1951, l&rsquo;UE &eacute;tait un bloc ax&eacute; sur le commerce du charbon et de l&rsquo;acier, dont les membres &eacute;taient l&rsquo;Allemagne de l&rsquo;Ouest, la Belgique, la France, l&rsquo;Italie, le Luxembourg et les Pays-Bas. Au d&eacute;part, l&rsquo;Allemagne de l&rsquo;Ouest souhaitait r&eacute;parer les torts qu&rsquo;elle avait caus&eacute;s pendant la Seconde Guerre mondiale. Le pays esp&eacute;rait se r&eacute;habiliter en renon&ccedil;ant &agrave; une partie de sa souverainet&eacute; nationale et en int&eacute;grant un vaste groupe commercial et d&eacute;militaris&eacute; dot&eacute; de proc&eacute;dures strictes.<\/p> <p>Les cinq&nbsp;autres membres fondateurs y voyaient pour leur part une possibilit&eacute; de se r&eacute;concilier et de compter sur la force du nombre. Par ailleurs, la France consid&eacute;rait le groupe comme un contrepoids potentiel &agrave; l&rsquo;influence britannique et am&eacute;ricaine. Depuis sa formation, le bloc est entr&eacute; dans une p&eacute;riode de paix et de prosp&eacute;rit&eacute; in&eacute;dite dans l&rsquo;histoire du continent.<\/p> <p>Le Royaume-Uni est le premier pays &agrave; quitter le groupe, qui comptait 28&nbsp;membres. Malgr&eacute; son arriv&eacute;e tardive, en 1973, il &eacute;tait devenu un membre influent de l&rsquo;UE, compte tenu de son &eacute;conomie (la deuxi&egrave;me en importance apr&egrave;s celle de l&rsquo;Allemagne) et de son penchant pour des pratiques de libre march&eacute;. De concert avec les Pays-Bas, la Su&egrave;de, le Danemark, la Finlande et l&rsquo;Irlande, le Royaume-Uni avait form&eacute; l&rsquo;&laquo;&nbsp;alliance nordique&nbsp;&raquo; pour contrebalancer les politiques interventionnistes de la France. Le vide laiss&eacute; par le Royaume-Uni devrait &ecirc;tre combl&eacute; par les Pays-Bas, qui avaient tendance &agrave; rester discrets malgr&eacute; le fait qu&rsquo;ils repr&eacute;sentent la cinqui&egrave;me &eacute;conomie en importance de l&rsquo;UE. Cela dit, une alliance nordique sans Royaume-Uni pourrait perdre de son influence.<\/p> <h5>Depuis le vote sur le Brexit, le soutien &agrave; l&rsquo;UE au sein de ses &Eacute;tats membres est&nbsp;en&nbsp;hausse<\/h5> <h6>Pourcentage de r&eacute;pondants au sondage, r&eacute;partis selon leur avis sur l&rsquo;adh&eacute;sion de leur pays &agrave; l&rsquo;UE&nbsp;:<\/h6> <div class=\"row mb-1-half migrated\"> <div class=\"col-lg-10 col-md-8 col-sm-8 col-xs-10 col-xxs-12\"><img decoding=\"async\" src=\"https:\/\/www.rbcwealthmanagement.com\/fr-ca\/wp-content\/uploads\/sites\/6\/2020\/03\/gim-mar-2020-uk-departure-on-the-eu-chart-1-fr-in-page.png\" alt=\"Pourcentage de r&eacute;pondants au sondage, r&eacute;partis selon leur avis sur l&rsquo;adh&eacute;sion de leur pays &agrave; l&rsquo;UE chart\" class=\"img-fluid mb-1-half\" \/> <div class=\"row mb-1-half\"> <div class=\"col-lg-6\"> <div class=\"rbc-display\"><hr class=\"d-inline-block mb-quarter mr-quarter mt-0\" style=\"width: 35px; border-top: solid #FCA311 4px;\" \/>Une bonne chose<\/div> <\/div> <div class=\"col-lg-6\"> <div class=\"rbc-display\"><hr class=\"d-inline-block mb-quarter mr-quarter mt-0\" style=\"width: 35px; border-top: solid #252525 4px;\" \/>Une mauvaise chose<\/div> <\/div> <div class=\"col-lg-6\"> <div class=\"rbc-display\"><hr class=\"d-inline-block mb-quarter mr-quarter mt-0\" style=\"width: 35px; border-top: solid #87AFBF 4px;\" \/>Une chose ni bonne, ni mauvaise<\/div> <\/div> <div class=\"col-lg-6\"> <div class=\"rbc-display\"><hr class=\"d-inline-block mb-quarter mr-quarter mt-0\" style=\"width: 35px; border-top: solid #C1B5A5 4px;\" \/>Ne sait pas<\/div> <\/div> <\/div> <\/div> <\/div> <p><\/p> <div class=\"row spacer-20 migrated\"> <div class=\"col-lg-10 col-md-8 col-sm-8 col-xs-10 col-xxs-12\"> <p class=\"disclaimer\">Source &#8211; RBC Gestion de patrimoine, Parlem&egrave;tre 2019 (92.2), QB12<\/p> <p class=\"disclaimer\"><\/p> <\/div> <\/div> <p>Fait &eacute;tonnant, le Brexit semble avoir aviv&eacute; le soutien &agrave; l&rsquo;UE au sein des &Eacute;tats membres restants, et pour cause&nbsp;: apr&egrave;s le r&eacute;f&eacute;rendum de juin&nbsp;2016, le Royaume-Uni a sombr&eacute; dans un chaos politique qui n&rsquo;est pas pass&eacute; inaper&ccedil;u.<\/p> <p>En UE, de nombreux partis populistes contestataires ont m&ecirc;me adouci leurs discours eurosceptiques, pr&eacute;f&eacute;rant se concentrer sur la lutte contre l&rsquo;immigration pour s&eacute;duire les &eacute;lecteurs. Les partis populistes de l&rsquo;Italie, de l&rsquo;Autriche et de la Hongrie ont tous essuy&eacute; des revers aux &eacute;lections de 2019, mais cette tendance pourrait s&rsquo;inverser si les inqui&eacute;tudes sur l&rsquo;immigration revenaient &agrave; l&rsquo;avant-sc&egrave;ne. Signe que les dangers li&eacute;s &agrave; un gouvernement populiste en Italie semblent s&rsquo;&ecirc;tre dissip&eacute;s, les &eacute;carts entre les taux des obligations d&rsquo;&Eacute;tat italiennes et allemandes sont r&eacute;cemment pass&eacute;s d&rsquo;un sommet de 324&nbsp;points de base (pb) &agrave; seulement 135&nbsp;pb, un creux atteint en mars&nbsp;2018.<\/p> <h4>Des cons&eacute;quences &eacute;conomiques minimes<\/h4> <p>Fort de ses 27&nbsp;&Eacute;tats membres, l&rsquo;UE demeurera l&rsquo;une des trois&nbsp;plus importantes &eacute;conomies du monde, quoique, selon le Fonds mon&eacute;taire international, sa part du PIB nominal mondial passera de 16&nbsp;% &agrave; 14&nbsp;%.<\/p> <p>M&ecirc;me si l&rsquo;UE perdait tout acc&egrave;s au march&eacute; britannique en raison de l&rsquo;&eacute;chec des pourparlers entourant un nouvel accord commercial, les effets seraient selon nous minimes, puisque le Royaume-Uni ne repr&eacute;sente que 3&nbsp;% du PIB de l&rsquo;UE. De plus, les d&eacute;g&acirc;ts seraient compens&eacute;s en partie par le d&eacute;placement du commerce, des investissements et des immigrants qualifi&eacute;s du Royaume-Uni vers l&rsquo;UE.<\/p> <p>De m&ecirc;me, il ne faut pas surestimer les effets de l&rsquo;absence du Royaume-Uni sur le budget europ&eacute;en. Premi&egrave;rement, ce budget repr&eacute;sente &agrave; peine 1&nbsp;% de la valeur totale de l&rsquo;&eacute;conomie de l&rsquo;UE. Aux fins de comparaison, le budget f&eacute;d&eacute;ral des &Eacute;tats-Unis repr&eacute;sente quelque 20&nbsp;% du PIB national, et le Royaume-Uni consacre pr&egrave;s de 40&nbsp;% de son PIB aux d&eacute;penses publiques. Autrement dit, la majeure partie des d&eacute;penses sont engag&eacute;es par les gouvernements nationaux.<\/p> <p>Deuxi&egrave;mement, la perte de l&rsquo;apport net du Royaume-Uni au budget de l&rsquo;UE, qui s&rsquo;&eacute;levait &agrave; quelque 9&nbsp;G&pound; (11,5&nbsp;G$) en 2018, se fera certes sentir &agrave; Bruxelles, mais progressivement. En effet, conform&eacute;ment &agrave; l&rsquo;accord sur le Brexit, le Royaume-Uni s&rsquo;acquittera de ses obligations financi&egrave;res existantes, qui sont de l&rsquo;ordre de plus de&nbsp;30&nbsp;G&pound; (43&nbsp;G$).<\/p> <p>&Eacute;videmment, le Royaume-Uni n&rsquo;&eacute;tant plus &agrave; la table, les n&eacute;gociations entourant les sept&nbsp;prochains exercices de l&rsquo;UE (de 2021 &agrave; 2027) seront particuli&egrave;rement &eacute;pineuses, puisque les &Eacute;tats membres devront se partager le reste de la note.<\/p> <h4>D&eacute;fis &agrave; court terme<\/h4> <p>Pour l&rsquo;instant, l&rsquo;UE doit relever d&rsquo;autres d&eacute;fis. Au terme d&rsquo;une ann&eacute;e&nbsp;2019 difficile, l&rsquo;activit&eacute; &eacute;conomique au d&eacute;but de 2020 laissait pr&eacute;sager une solide reprise de la croissance&nbsp;&ndash; une perspective maintenant compromise par l&rsquo;&eacute;closion de coronavirus. Les interruptions dans les usines chinoises nuisent non seulement &agrave; la demande d&rsquo;exportation de l&rsquo;UE, mais aussi aux cha&icirc;nes d&rsquo;approvisionnement de certaines soci&eacute;t&eacute;s europ&eacute;ennes. Selon les estimations d&rsquo;Eric&nbsp;Lascelles, &eacute;conomiste en chef, RBC Gestion mondiale d&rsquo;actifs&nbsp;Inc., l&rsquo;&eacute;closion pourrait r&eacute;duire l&rsquo;activit&eacute; &eacute;conomique de l&rsquo;UE de quelque 0,2&nbsp;%, mais l&rsquo;ampleur des effets d&eacute;pendra vraisemblablement de la dur&eacute;e et de la gravit&eacute; des interruptions. RBC&nbsp;March&eacute;s des Capitaux pr&eacute;voit que la croissance du PIB pour 2020 s&rsquo;&eacute;tablira &agrave; 1&nbsp;%.<\/p> <p>Les gouvernements nationaux sont press&eacute;s d&rsquo;instaurer plus de mesures de relance budg&eacute;taires, notamment par la pr&eacute;sidente de la Banque centrale europ&eacute;enne, Christine&nbsp;Lagarde, qui sait qu&rsquo;il y a peu de place pour des interventions de politique mon&eacute;taire lorsque les taux d&rsquo;int&eacute;r&ecirc;t sont d&eacute;j&agrave; n&eacute;gatifs. Cela dit, comme la r&eacute;gion dispose d&rsquo;une grande marge de man&oelig;uvre financi&egrave;re et que les co&ucirc;ts d&rsquo;emprunt sont faibles, toute mesure de relance &eacute;ventuelle pourrait &ecirc;tre &agrave; la fois abordable et appropri&eacute;e. Parmi les pays qui ont puis&eacute; dans leurs coffres en 2019, mentionnons la France, pour apaiser l&rsquo;opposition des gilets jaunes aux hausses de taxes sur le carburant, mais aussi l&rsquo;Italie et les Pays-Bas.<\/p> <p>Pour sa part, l&rsquo;Allemagne a r&eacute;sist&eacute; &agrave; l&rsquo;appel. En vertu de sa constitution, elle ne peut accumuler de d&eacute;ficit structurel sup&eacute;rieur &agrave; 0,35&nbsp;% de son PIB. Par cons&eacute;quent, depuis 2014, elle enregistre un exc&eacute;dent budg&eacute;taire, qui a atteint un sommet en&nbsp;2018, soit 1,9&nbsp;% du PIB. Les autorit&eacute;s allemandes ont d&eacute;clar&eacute; qu&rsquo;elles &eacute;limineraient cette r&egrave;gle constitutionnelle si les circonstances l&rsquo;exigeaient. Cependant, l&rsquo;&eacute;conomie est en situation de plein emploi, et le gouvernement de la chanceli&egrave;re Angela&nbsp;Merkel estime que le ralentissement actuel n&rsquo;est pas assez prononc&eacute; pour justifier d&rsquo;importantes mesures de relance budg&eacute;taire ponctuelles.<\/p> <p>En revanche, l&rsquo;Allemagne pourrait mettre en &oelig;uvre des strat&eacute;gies pour contourner les r&egrave;gles, par exemple au moyen d&rsquo;instruments hors bilan &eacute;mis par des organismes publics, qui permettraient de tirer profit des march&eacute;s financiers sans influer sur les livres du gouvernement central. De tels instruments ont d&rsquo;ailleurs financ&eacute; une partie des initiatives r&eacute;centes visant &agrave; acc&eacute;l&eacute;rer la transition vers des &eacute;nergies propres et pourraient att&eacute;nuer les effets du ralentissement.<\/p> <h5>Les d&eacute;penses devraient augmenter l&eacute;g&egrave;rement en 2020<\/h5> <h6>Surplus ou d&eacute;ficit budg&eacute;taire des &Eacute;tats membres de l&rsquo;UE, en pourcentage du&nbsp;PIB de la r&eacute;gion<\/h6> <div class=\"row mb-1-half migrated\"> <div class=\"col-lg-10 col-md-8 col-sm-8 col-xs-10 col-xxs-12\"><img decoding=\"async\" src=\"https:\/\/www.rbcwealthmanagement.com\/fr-ca\/wp-content\/uploads\/sites\/6\/2020\/03\/gim-mar-2020-uk-departure-on-the-eu-chart-2-fr-in-page.png\" alt=\"Surplus ou d&eacute;ficit budg&eacute;taire des &Eacute;tats membres de l&rsquo;UE, en pourcentage du&nbsp;PIB de la r&eacute;gion chart\" class=\"img-fluid mb-1-half\" \/> <p class=\"arial footnote\">Les d&eacute;penses budg&eacute;taires pourraient &ecirc;tre plus g&eacute;n&eacute;reuses, sous r&eacute;serve de modifications au cadre budg&eacute;taire<\/p> <\/div> <\/div> <div class=\"row spacer-20 migrated\"> <div class=\"col-lg-10 col-md-8 col-sm-8 col-xs-10 col-xxs-12\"> <p class=\"disclaimer\">Source&nbsp;: RBC March&eacute;s des Capitaux&nbsp;; exclut les versements d&rsquo;int&eacute;r&ecirc;ts<\/p> <p class=\"disclaimer\"><\/p> <\/div> <\/div> <p>Pour l&rsquo;instant, RBC&nbsp;March&eacute;s des Capitaux anticipe des mesures de relance budg&eacute;taire de l&rsquo;ordre de 0,4&nbsp;% du PIB de l&rsquo;UE pour 2020.<\/p> <p>Mme&nbsp;Lagarde tente &eacute;galement de convaincre la Commission europ&eacute;enne, pouvoir ex&eacute;cutif de l&rsquo;UE, de modifier sa politique budg&eacute;taire. La Commission envisage d&rsquo;assouplir le cadre budg&eacute;taire de l&rsquo;UE, qui vise un ratio dette-PIB de 60&nbsp;% et un d&eacute;ficit d&rsquo;au plus 3&nbsp;% du PIB. Ces r&egrave;gles simples, qui datent d&rsquo;une autre &eacute;poque, sont devenues trop restrictives, dans un contexte o&ugrave; les taux d&rsquo;emprunt ont atteint des creux historiques et o&ugrave; la croissance est atone. La Commission europ&eacute;enne entend proposer des modifications d&rsquo;ici la fin de l&rsquo;ann&eacute;e.<\/p> <h4>Strat&eacute;gie de placement<\/h4> <p>Nous sommes d&rsquo;avis que l&rsquo;UE, maintenant compos&eacute;e de 27&nbsp;membres, saura s&rsquo;adapter du fait de la culture ax&eacute;e sur le consensus qui lui a permis d&rsquo;obtenir ce qu&rsquo;elle voulait lors des n&eacute;gociations sur le Brexit. De plus, nous pr&eacute;voyons que gr&acirc;ce &agrave; sa demande int&eacute;rieure solide et jouissant de soutiens financiers, l&rsquo;&eacute;conomie de la zone euro profitera d&rsquo;une croissance suffisante, qui permettra aux soci&eacute;t&eacute;s de faire cro&icirc;tre leurs b&eacute;n&eacute;fices de quelque 5&nbsp;% &agrave; 10&nbsp;%.<\/p> <p>Selon les pr&eacute;visions g&eacute;n&eacute;rales pour 2021, l&rsquo;indice STOXX Europe&nbsp;600 hors Royaume-Uni devrait afficher un ratio cours-b&eacute;n&eacute;fices peu &eacute;lev&eacute; de 12,9x et un rendement en dividendes sup&eacute;rieur &agrave; 3&nbsp;%&nbsp;; dans ce contexte, nous croyons qu&rsquo;une portion des portefeuilles peut &ecirc;tre allou&eacute;e &agrave; des soci&eacute;t&eacute;s europ&eacute;ennes bien g&eacute;r&eacute;es, dot&eacute;es de mod&egrave;les d&rsquo;affaires solides et jouissant d&rsquo;une position de chef de file sur leurs march&eacute;s. Nous sommes par exemple d&rsquo;avis que les investisseurs pourraient trouver des d&eacute;bouch&eacute;s dans les secteurs de la consommation ou des produits industriels, notamment chez les soci&eacute;t&eacute;s capables de profiter des tendances structurelles (augmentation des d&eacute;penses en infrastructures, urbanisation, virage num&eacute;rique).<\/p> <p class=\"mb-0\"><\/p> <p><\/p>","protected":false},"excerpt":{"rendered":"<p>L\u2019aube se l\u00e8ve sur une nouvelle Europe, et la d\u00e9termination de l\u2019UE sera mise \u00e0 l\u2019\u00e9preuve. 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Cette personne n&rsquo;est ni inscrite ni qualifi&eacute;e en tant qu&rsquo;analyste de recherche aupr&egrave;s de l&rsquo;organisme am&eacute;ricain Financial Industry Regulatory Authority (&laquo; FINRA &raquo;) et, comme elle n&rsquo;est pas associ&eacute;e &agrave; RBC Gestion de patrimoine, elle ne peut &ecirc;tre assujettie au r&egrave;glement 2241 du FINRA r&eacute;gissant les communications avec les entreprises vis&eacute;es, les apparitions publiques et les op&eacute;rations sur valeurs mobili&egrave;res dans les comptes des analystes de recherche.<\/p>"},"rbcwm_insight_cta_id":10888,"rbcwm_pagination":{"next_link":"","next_link_text":"","previous_link":"","previous_link_text":""},"rbcwm_video_duration":"","article_time":"","rbcwm_enable_toc":false,"rbcwm_toc_selector":"h2"},"yoast_head":"<!-- This site is optimized with the Yoast SEO Premium plugin v24.8 (Yoast SEO v26.8) - https:\/\/yoast.com\/product\/yoast-seo-premium-wordpress\/ -->\n<title>Incidence de la sortie du Royaume-Uni sur l\u2019UE<\/title>\n<meta name=\"description\" content=\"L\u2019aube se l\u00e8ve sur une nouvelle Europe, et la d\u00e9termination de l\u2019UE sera mise \u00e0 l\u2019\u00e9preuve. 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