{"id":22868,"date":"2024-08-15T08:53:47","date_gmt":"2024-08-15T12:53:47","guid":{"rendered":"https:\/\/www.rbcwealthmanagement.com\/fr-ca\/?p=22868"},"modified":"2024-08-15T08:53:48","modified_gmt":"2024-08-15T12:53:48","slug":"global-equity-offence-still-on-the-field-defence-ready-for-the-call","status":"publish","type":"post","link":"https:\/\/www.rbcwealthmanagement.com\/fr-ca\/insights\/global-equity-offence-still-on-the-field-defence-ready-for-the-call","title":{"rendered":"Actions mondiales\u00a0: L\u2019attaque est toujours sur le terrain, et la d\u00e9fense est pr\u00eate \u00e0 intervenir"},"content":{"rendered":"\n

\n Les march\u00e9s boursiers se sont fortement repli\u00e9s en moins d\u2019une semaine.\n Les donn\u00e9es sur l\u2019emploi aux \u00c9tats-Unis beaucoup plus faibles que ce \u00e0\n quoi s\u2019attendait la majorit\u00e9 des analystes ont engendr\u00e9 cette situation. \u00c0\n tout le moins, il semble que le march\u00e9 traverse une p\u00e9riode de corrections\n qui durera probablement des semaines ou des mois. Dans le pire des\n sc\u00e9narios, il pourrait s\u2019agir du d\u00e9but d\u2019un march\u00e9 baissier. Il est\n possible de faire valoir des arguments \u00e0 l\u2019appui des deux possibilit\u00e9s.\n Toutefois, il semble tr\u00e8s probable que la marche incessante vers de\n nouveaux sommets soit termin\u00e9e pour l\u2019instant.\n <\/p>\n

\n Le facteur le plus convaincant \u00e0 l\u2019appui de l\u2019argument selon lequel il\n s\u2019agirait d\u2019une correction, et non du d\u00e9but d\u2019un march\u00e9 baissier, est\n l\u2019\u00e9tendue du march\u00e9 \u2013 la majorit\u00e9 des actions de la plupart des grands\n indices boursiers mondiaux \u00e9voluent parall\u00e8lement \u00e0 leurs indices\n respectifs. Autrement dit, si l\u2019on prend l\u2019indice S&P 500 comme\n exemple, lorsque celui progresse, les mesures de l\u2019\u00e9tendue augmentent\n aussi. Les deux ont \u00e9galement \u00e9volu\u00e9 en parall\u00e8le lorsque le march\u00e9\n reculait. Chaque fois que la tendance changeait, les points tournants se\n sont produits quelques jours plus tard.\n <\/p>\n

\n L\u2019\u00e9tendue est un facteur important sur le march\u00e9 \u00e0 surveiller, car des\n mesures comme les indicateurs hausse-baisse et les indices non pond\u00e9r\u00e9s\n c\u00e8dent habituellement et commencent \u00e0 baisser plusieurs mois avant que les\n indices pond\u00e9r\u00e9s en fonction de la capitalisation plus \u00e9troitement\n surveill\u00e9s, comme l\u2019indice S&P 500, n\u2019atteignent leur sommet final\n pour le cycle. Jusqu\u2019\u00e0 pr\u00e9sent, aucune divergence n\u00e9gative ne s\u2019est\n manifest\u00e9e, ce qui porte \u00e0 croire que, apr\u00e8s la correction, le march\u00e9\n haussier pourrait se poursuivre.\n <\/p>\n

Tous ensemble maintenant<\/h3>\n

\n Il ne s\u2019agit pas seulement des \u00ab sept magnifiques \u00bb; la majorit\u00e9 des\n actions de l\u2019indice S&P 500 ont progress\u00e9 pendant la majeure partie\n des 21 derniers mois. Cette progression g\u00e9n\u00e9ralis\u00e9e ne montre pas encore\n de signes internes de faiblesse.\n <\/h4>\n
\n
\n \"L\u2019indice\n

\n Le graphique lin\u00e9aire montre l\u2019indice S&P 500, l\u2019indice \u00e9quipond\u00e9r\u00e9\n S&P 500 et la ligne hausse-baisse de l\u2019indice S&P 500 du 26 novembre\n 2021 au 6 ao\u00fbt 2024. Les deux indices ont d\u00e9pass\u00e9 leurs sommets\n historiques au d\u00e9but de 2024 et demeurent au-dessus de ce niveau\n malgr\u00e9 les baisses amorc\u00e9es en juillet 2024. M\u00eame si l\u2019indice S&P 500\n a connu un recul plus important, il domine encore l\u2019indice\n \u00e9quipond\u00e9r\u00e9.\n <\/p>\n

    \n
  • \n
    <\/div>\n Indice S&P 500\n <\/li>\n
  • \n
    <\/div>\n Indice S&P 500 \u00e9quipond\u00e9r\u00e9\n <\/li>\n
  • \n
    <\/div>\n Indice S&P 500 (hausse\/baisse)\n <\/li>\n <\/ul>\n

    \n Sources : RBC Gestion de patrimoine, FactSet et Bloomberg; donn\u00e9es\n jusqu\u2019au 6 ao\u00fbt 2024.\n <\/p>\n <\/div>\n <\/div>\n

    \n Les b\u00e9n\u00e9fices sont aussi positifs. Jusqu\u2019\u00e0 pr\u00e9sent, les pr\u00e9visions\n consensuelles pour les b\u00e9n\u00e9fices des soci\u00e9t\u00e9s de l\u2019indice S&P 500\n cette ann\u00e9e oscillent autour de 242 $ l\u2019action, contre 277 $ l\u2019an\n prochain, selon l\u2019\u00e9valuation de FactSet. Les pr\u00e9visions pour l\u2019ann\u00e9e en\n cours diminuent habituellement au cours de la premi\u00e8re moiti\u00e9 de l\u2019ann\u00e9e\n et au quatri\u00e8me trimestre. Toutefois, ce qui est inhabituel, c\u2019est\n qu\u2019elles ont augment\u00e9 l\u00e9g\u00e8rement depuis le d\u00e9but de l\u2019ann\u00e9e. Dans le\n pass\u00e9, les investisseurs se seraient attendus \u00e0 une baisse d\u2019environ 3 %\n des b\u00e9n\u00e9fices pr\u00e9vus pour 2024 au cours de cette p\u00e9riode.\n <\/p>\n

    \n Pour ce qui est de l\u2019\u00e9lan, notre mesure hebdomadaire exclusive de\n l\u2019\u00e9quilibre quadratique, qui suit le pourcentage d\u2019actions de l\u2019indice\n S&P 500 affichant un \u00e9lan croissant, semble avoir atteint un sommet et\n est en train de diminuer, mais elle est encore loin d\u2019atteindre des\n niveaux qui seraient qualifi\u00e9s de survendus.\n <\/p>\n

    \n Un certain nombre de facteurs m\u00e9ritent notre attention :<\/strong>\n <\/p>\n

    \n D\u00e9t\u00e9rioration des mesures de l\u2019emploi :<\/strong> M\u00eame si les\n donn\u00e9es sur l\u2019emploi ont \u00e9t\u00e9 maintes fois caract\u00e9ris\u00e9es comme \u00e9tant \u00ab plus\n robustes que pr\u00e9vu \u00bb et \u00ab r\u00e9silientes \u00bb, un examen plus attentif r\u00e9v\u00e8le\n que la situation s\u2019est constamment d\u00e9t\u00e9rior\u00e9e au cours des 18 derniers\n mois.\n <\/p>\n

    \n Le rapport sur les emplois non agricoles a \u00e9t\u00e9 \u00e0 maintes reprises une\n source d\u2019optimisme \u00e0 l\u2019\u00e9gard de l\u2019emploi, mais les donn\u00e9es de presque tous\n les mois ont \u00e9t\u00e9 r\u00e9vis\u00e9es \u00e0 la baisse pour le mois suivant. Ce portrait\n s\u2019assombrit davantage lorsque les emplois gouvernementaux sont exclus,\n pour ne consid\u00e9rer que les emplois cr\u00e9\u00e9s dans le secteur priv\u00e9.\n <\/p>\n

    \n Et si l\u2019on examine les donn\u00e9es sur la dynamique des entreprises et de\n l\u2019emploi pr\u00e9par\u00e9es par le Bureau of Labor Statistics (BLS), avec un\n d\u00e9calage de six mois, qui ajoute les emplois cr\u00e9\u00e9s par les nouvelles\n entreprises apr\u00e8s d\u00e9duction de ceux perdus lors de la fermeture\n d\u2019entreprises, le terme \u00ab robuste \u00bb n\u2019est plus le bon adjectif \u00e0 utiliser.\n Selon les estimations du BLS, le secteur priv\u00e9 a cr\u00e9\u00e9 environ 850 000\n emplois de moins en 2023 que les 2,3 millions de postes que les donn\u00e9es\n mensuelles sur l\u2019emploi laissaient entrevoir.\n <\/p>\n

    \n De plus, l\u2019enqu\u00eate aupr\u00e8s des m\u00e9nages, qui comprend les travailleurs\n autonomes, a syst\u00e9matiquement enregistr\u00e9 des donn\u00e9es inf\u00e9rieures \u00e0 celles\n sur les emplois non agricoles. Par ailleurs, les demandes de prestations\n d\u2019assurance-ch\u00f4mage ont augment\u00e9 pour trois des quatre derniers mois. Le\n taux de ch\u00f4mage, qui a affich\u00e9 une hausse au cours de cinq des six\n derniers mois, se situe actuellement \u00e0 4,3 % pour la premi\u00e8re fois depuis\n octobre 2021.\n <\/p>\n

    \n Le nombre de ch\u00f4meurs aux \u00c9tats-Unis est maintenant 21 % plus \u00e9lev\u00e9 qu\u2019il\n y a 12 mois. La hausse du ch\u00f4mage va au\u2011del\u00e0 de la perte du pouvoir de\n d\u00e9penser pour ceux qui ont perdu leur emploi. L\u2019incidence la plus\n importante provient de l\u2019augmentation de l\u2019\u00e9pargne de pr\u00e9caution de la\n part des travailleurs, qui jugent que la d\u00e9t\u00e9rioration de la situation de\n l\u2019emploi est un signal d\u2019assombrissement de l\u2019avenir, auquel ils doivent\n se pr\u00e9parer.\n <\/p>\n

    \n Les r\u00e9ductions de la R\u00e9serve f\u00e9d\u00e9rale ne sont peut-\u00eatre pas une\n panac\u00e9e :<\/strong\n >\n Depuis plusieurs trimestres, les investisseurs s\u2019attendent \u00e0 ce que la\n premi\u00e8re baisse de taux de la R\u00e9serve f\u00e9d\u00e9rale am\u00e9ricaine (Fed) soit\n imminente. Ils s\u2019attendent maintenant \u00e0 une premi\u00e8re r\u00e9duction en\n septembre. \u00c0 son sommet d\u2019il y a quelques semaines, l\u2019indice S&P 500\n \u00e9tait en hausse de 38 % par rapport \u00e0 son creux de l\u2019automne. M\u00eame la\n version \u00e9quipond\u00e9r\u00e9e de l\u2019indice, qui est moins surcharg\u00e9e en titres\n technologiques, \u00e9tait en avance de 33 %. Il semble que le march\u00e9 ait pay\u00e9\n d\u2019avance cette baisse de taux souhait\u00e9e, peut-\u00eatre plus d\u2019une fois.\n <\/p>\n

    \n Que se passera-t-il lorsque la baisse de taux aura lieu? Il est toujours\n possible que les investisseurs accueillent avec enthousiasme la r\u00e9duction\n de taux de la Fed et qu\u2019ils en anticipent d\u2019autres, faisant grimper les\n cours boursiers. Toutefois, \u00e0 notre avis, il est bien possible que les\n investisseurs d\u00e9cident que le verre est \u00e0 moiti\u00e9 vide et que la Fed baisse\n les taux parce qu\u2019elle entrevoit un ralentissement \u00e9conomique et, par\n cons\u00e9quent, une diminution des b\u00e9n\u00e9fices des soci\u00e9t\u00e9s. L\u2019histoire est\n favorable \u00e0 la deuxi\u00e8me interpr\u00e9tation : dans huit des dix derni\u00e8res\n r\u00e9cessions, la premi\u00e8re baisse de taux de la Fed est survenue avant ou\n juste au moment o\u00f9 le ralentissement \u00e9conomique s\u2019entamait. Un march\u00e9\n boursier haussier devrait esp\u00e9rer que la baisse pr\u00e9vue du taux directeur\n de la Fed sera \u00e9cart\u00e9e parce que l\u2019\u00e9conomie s\u2019av\u00e8re trop vigoureuse\n pour la permettre.\n <\/p>\n

    \n Ce n\u2019est pas ce que ressentent certaines autres banques centrales. La\n Banque du Canada vient tout juste de mettre en \u0153uvre sa deuxi\u00e8me r\u00e9duction\n et en a annonc\u00e9 une troisi\u00e8me en septembre, en raison de la chute de\n l\u2019inflation et de la menace d\u2019une nouvelle d\u00e9t\u00e9rioration de l\u2019\u00e9conomie\n canadienne. La Banque centrale europ\u00e9enne semble sur la m\u00eame longueur\n d\u2019onde pour des raisons semblables.\n <\/p>\n

    \n Les investisseurs s\u2019attendent \u00e0 des cours boursiers plus\n \u00e9lev\u00e9s :<\/strong\n >\n Avant le repli, l\u2019humeur des investisseurs variait de l\u2019euphorie \u00e0 un tr\u00e8s\n l\u00e9ger optimisme. La complaisance pourrait \u00eatre justifi\u00e9e si les pr\u00e9visions\n consensuelles de b\u00e9n\u00e9fices \u2013 242 $ par action pour l\u2019indice S&P 500\n cette ann\u00e9e et 277 $ pour l\u2019ann\u00e9e prochaine \u2013 se maintiennent. Jusqu\u2019ici,\n comme une majorit\u00e9 de rapports du deuxi\u00e8me trimestre ont \u00e9t\u00e9 publi\u00e9s, les\n pr\u00e9visions de cette ann\u00e9e semblent r\u00e9alistes. Toutefois, nous serions plus\n optimistes quant \u00e0 la capacit\u00e9 du march\u00e9 \u00e0 court terme de se sortir du\n repli actuel si les investisseurs \u00e9taient beaucoup plus pessimistes. Des\n donn\u00e9es d\u00e9cevantes sur le momentum et la confiance des investisseurs sont\n habituellement \u00e0 l\u2019origine d\u2019une remont\u00e9e des march\u00e9s qui am\u00e8ne les\n indices vers de nouveaux sommets durables. Nous n\u2019en sommes pas encore l\u00e0.\n <\/p>\n

    Un engagement, mais\u2026<\/h2>\n

    \n Les corrections peuvent arriver et se font de temps en temps sans\n pr\u00e9venir \u2013 nous en avons d\u00e9j\u00e0 connu deux depuis le creux pand\u00e9mique de\n 2020. Le ratio cours\/b\u00e9n\u00e9fice sup\u00e9rieur \u00e0 20, l\u2019incertitude entourant la\n politique mon\u00e9taire et budg\u00e9taire et les emb\u00fbches politiques marqu\u00e9es ne\n sont que quelques-uns des facteurs susceptibles de d\u00e9clencher un nouveau\n repli. Il y a aussi les dommages collat\u00e9raux d\u00e9coulant de la volatilit\u00e9 du\n yen ou des annonces pr\u00e9alables des soci\u00e9t\u00e9s au troisi\u00e8me trimestre qui\n indiquaient un affaiblissement des perspectives de d\u00e9penses de\n consommation aux \u00c9tats-Unis.\n <\/p>\n

    \n \u00c0 notre avis, il demeure que la hausse constante du taux de ch\u00f4mage, \u00e0 un\n moment o\u00f9 la confiance des consommateurs est faible et o\u00f9 l\u2019\u00e9pargne\n exc\u00e9dentaire des m\u00e9nages accumul\u00e9e pendant la COVID est enti\u00e8rement\n \u00e9puis\u00e9e, affaiblit consid\u00e9rablement l\u2019argument \u00e0 l\u2019appui d\u2019un\n \u00ab atterrissage en douceur \u00bb de l\u2019\u00e9conomie am\u00e9ricaine.\n <\/p>\n

    \n Nous continuons de recommander une orientation d\u00e9fensive pour les\n portefeuilles d\u2019actions, qui privil\u00e9gie les actions \u00e0 dividende de grande\n qualit\u00e9. M\u00eame si nous ne croyons pas qu\u2019il existe suffisamment d\u2019\u00e9l\u00e9ments\n probants pour conclure qu\u2019il est certain qu\u2019une r\u00e9cession se concr\u00e9tisera,\n nous pensons que les investisseurs devraient s\u2019assurer que les placements\n en actions de base comprennent des actions qui peuvent mieux r\u00e9sister \u00e0\n une d\u00e9t\u00e9rioration \u00e9conomique ou \u00e0 une r\u00e9cession ainsi que des actions dont\n les valorisations sont soutenues par les perspectives de croissance des\n b\u00e9n\u00e9fices.\n <\/p>\n

    \n Nous surveillons l\u2019\u00e9tendue du march\u00e9 et la confiance des investisseurs, \u00e0\n la recherche de signes indiquant qu\u2019une position plus d\u00e9fensive devrait\n \u00eatre envisag\u00e9e. D\u2019ici l\u00e0, un engagement vigilant \u00e0 l\u2019\u00e9gard des actions\n dans un portefeuille \u00e9quilibr\u00e9 mondial est de mise, selon nous.\n <\/p>\n <\/body>\n","protected":false},"excerpt":{"rendered":"

    Le repli du march\u00e9 sera long. La planification d\u2019un \u00e9ventuel passage \u00e0 la d\u00e9fense l\u2019emporte sur un \u00ab espoir pour le meilleur \u00bb.<\/p>\n","protected":false},"author":15,"featured_media":22869,"comment_status":"closed","ping_status":"closed","sticky":false,"template":"","format":"standard","meta":{"_acf_changed":false,"rbcwm_post_date":"2024-08-08T14:16:22","editor_notices":[],"rbc_url_alias":"","rbcwm_featured_desktop_image_position":"","rbcwm_featured_mobile_image_position":"","_jetpack_memberships_contains_paid_content":false,"footnotes":""},"categories":[510],"tags":[762],"rbcwm_content_owner":[675],"rbcwm_need":[],"rbcwm_segment":[537],"rbcwm_solution":[],"rbcwm_topic":[590],"rbcwm_channel":[],"rbcwm_format":[],"class_list":["post-22868","post","type-post","status-publish","format-standard","has-post-thumbnail","hentry","category-analyse","tag-global-equity","rbcwm_content_owner-pag","rbcwm_segment-proprietaires-dentreprise-et-entrepreneurs","rbcwm_topic-global-insights"],"acf":{"rbcwm_subtitle":"Le repli du march\u00e9 sera long. 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