{"id":25024,"date":"2025-03-10T08:41:12","date_gmt":"2025-03-10T12:41:12","guid":{"rendered":"https:\/\/www.rbcwealthmanagement.com\/fr-ca\/?p=25024"},"modified":"2025-03-10T08:41:13","modified_gmt":"2025-03-10T12:41:13","slug":"vortex-of-volatility","status":"publish","type":"post","link":"https:\/\/www.rbcwealthmanagement.com\/fr-ca\/insights\/vortex-of-volatility","title":{"rendered":"Tourbillon de volatilit\u00e9"},"content":{"rendered":"\n

\n La volatilit\u00e9 des march\u00e9s boursiers am\u00e9ricains a bondi r\u00e9cemment et les\n principaux indices se sont repli\u00e9s. Au moment d\u2019\u00e9crire ces lignes,\n l\u2019indice S&P 500 \u00e9tait en recul de 6,6 % par rapport \u00e0 son sommet\n historique de la mi-f\u00e9vrier, cinq des sept merveilles (Alphabet, Amazon,\n Apple, Meta, Microsoft, NVIDIA, Tesla) ayant enregistr\u00e9 une\n contreperformance. L\u2019indice Nasdaq, fortement ax\u00e9 sur les technologies, a\n perdu 9,8 % au cours de la m\u00eame p\u00e9riode.\n <\/p>\n

Cinq facteurs ont fait fluctuer le march\u00e9<\/h2>\n

\n Les avis concernant le programme \u00e9conomique de l\u2019\u00e9quipe de M. Trump,\n qui \u00e9taient positifs, se sont d\u00e9grad\u00e9s :<\/strong\n >\n Lorsque le pr\u00e9sident am\u00e9ricain Donald Trump a remport\u00e9 l\u2019\u00e9lection, de\n nombreux intervenants du march\u00e9 se sont r\u00e9jouis de la possibilit\u00e9 que les\n taux d\u2019imp\u00f4t peu \u00e9lev\u00e9s soient prolong\u00e9s et que des d\u00e9r\u00e9glementations\n g\u00e9n\u00e9ralis\u00e9es soient mises en \u0153uvre, car les deux \u00e9taient (et sont\n toujours) per\u00e7us comme des initiatives favorables \u00e0 la croissance\n \u00e9conomique et aux march\u00e9s boursiers.\n <\/p>\n

\n Maintenant, Wall Street \u00e9prouve un malaise devant le programme \u00e9conomique\n du pr\u00e9sident au lendemain de l\u2019imposition de tarifs douaniers \u00e9lev\u00e9s au\n Canada et au Mexique, de l\u2019imposition de tarifs suppl\u00e9mentaires \u00e0 la Chine\n et des d\u00e9clarations de l\u2019\u00e9quipe de Trump selon lesquelles des annonces\n d\u2019importants droits de douane \u00ab r\u00e9ciproques \u00bb sont pr\u00e9vues pour avril. La\n nervosit\u00e9 du march\u00e9 a persist\u00e9 jeudi, malgr\u00e9 la nouvelle qu\u2019un report des\n droits de douane avait \u00e9t\u00e9 d\u00e9cr\u00e9t\u00e9 pour les importations canadiennes et\n mexicaines jusqu\u2019au 2 avril.\n <\/p>\n

\n Auparavant, Wall Street semblait partir du principe que tout tarif\n important servirait principalement de levier de n\u00e9gociation et serait de\n courte dur\u00e9e. D\u00e9sormais, certains intervenants du march\u00e9 ne sont plus\n aussi certains.\n <\/p>\n

\n De plus, les annonces discordantes de l\u2019\u00e9quipe Trump \u00e0 propos des droits\n de douane ont cr\u00e9\u00e9 des incertitudes, et le march\u00e9 n\u2019aime pas les\n incertitudes.\n <\/p>\n

\n Eric Lascelles, \u00e9conomiste en chef de RBC Gestion mondiale d\u2019actifs inc.,\n croit toujours qu\u2019il est plus probable qu\u2019improbable que la majeure partie\n des droits de douane soient de courte dur\u00e9e, mais ceux-ci comportent tout\n de m\u00eame des risques \u00e9conomiques. Plus les tarifs \u00e9lev\u00e9s resteront en\n vigueur longtemps, plus l\u2019incidence n\u00e9gative sur la croissance et\n l\u2019inflation du PIB aux \u00c9tats-Unis sera grande, et plus le PIB du Canada et\n du Mexique sera touch\u00e9 durement, selon les estimations de M. Lascelles.\n <\/p>\n

\n Nous sommes \u00e9galement conscients que Donald Trump pourrait surestimer son\n jeu. Comme l\u2019\u00e9crivait notre coll\u00e8gue Atul Bhatia dans cet\n article<\/rbc-icon><\/a\n >\n fort int\u00e9ressant, \u00ab advenant que les autres pays subissent trop de\n pressions, les \u00c9tats-Unis pourraient finir par d\u00e9clencher une guerre\n commerciale en supposant qu\u2019elle sera r\u00e9solue rapidement et favorablement,\n alors qu\u2019elle tra\u00eenera en longueur. Une telle situation pourrait mener \u00e0\n un ralentissement de la croissance \u00e9conomique mondiale. Il ne s\u2019agit pas\n de notre sc\u00e9nario de base, mais il ne faut pas le rejeter du revers de la\n main. \u00bb\n <\/p>\n

\n Pour creuser la question, nous recommandons l\u2019article<\/rbc-icon><\/a\n >\n de M. Bhatia sur les r\u00e9alit\u00e9s qui motivent la strat\u00e9gie tarifaire de\n Donald Trump, un autre\n article<\/a\n >\n de RBC Gestion de patrimoine qui se penche sur les r\u00e9percussions\n \u00e9conomiques des tarifs et qui pr\u00e9sente les estimations de M. Lascelles en\n fonction de divers sc\u00e9narios, et un\n article (en anglais)  <\/rbc-icon><\/a\n >\n de Services \u00e9conomiques RBC qui traite des droits de douane qui annonc\u00e9s\n pour le Canada, le Mexique et la Chine plus t\u00f4t cette semaine, avant les\n nouvelles du report.\n <\/p>\n

\n Les donn\u00e9es \u00e9conomiques pour le premier trimestre se sont d\u00e9t\u00e9rior\u00e9es : <\/strong\n >Plusieurs donn\u00e9es \u00e9conomiques se sont aggrav\u00e9es au moins mod\u00e9r\u00e9ment,\n notamment des mesures de l\u2019inflation, de la confiance des consommateurs,\n des ventes au d\u00e9tail et de l\u2019activit\u00e9 du secteur des services ainsi que\n diff\u00e9rents indicateurs de l\u2019emploi.\n <\/p>\n

\n M\u00eame si certaines de ces d\u00e9gradations auraient pu se produire malgr\u00e9 les\n d\u00e9cisions de M. Trump, nous sommes d\u2019avis que les incertitudes suscit\u00e9es\n par les droits de douane ont pes\u00e9 sur les indicateurs de confiance et fait\n bondir les attentes quant \u00e0 l\u2019inflation.\n <\/p>\n

\n Malgr\u00e9 les donn\u00e9es plus faibles, les pr\u00e9visions consensuelles des\n \u00e9conomistes \u00e0 l\u2019\u00e9gard de la croissance du PIB au premier trimestre n\u2019ont\n fl\u00e9chi que l\u00e9g\u00e8rement, passant du pic de 2,25 % en janvier \u00e0 2,17 %\n actuellement (cette pr\u00e9vision est habituellement lente \u00e0 s\u2019ajuster).\n Toutefois, certains indicateurs qui tentent de pr\u00e9voir la croissance en\n temps r\u00e9el en tenant compte des nouvelles donn\u00e9es \u00e9conomiques ont \u00e9t\u00e9 mis\n \u00e0 mal. Par exemple, les pr\u00e9visions de croissance du PIB pour le premier\n trimestre selon le mod\u00e8le tr\u00e8s suivi GDPNow de la R\u00e9serve f\u00e9d\u00e9rale\n d\u2019Atlanta se sont renvers\u00e9es, passant de +2,32 % \u00e0 -2,41 % la semaine\n derni\u00e8re seulement (ces pr\u00e9visions sont sujettes \u00e0 changement \u00e0 mesure que\n de nouvelles donn\u00e9es sur le premier trimestre sont prises en compte).\n <\/p>\n

\n Pour l\u2019instant, M. Lascelles estime que les dommages au premier trimestre\n ne seront pas aussi importants que certains le redoutent en ce moment.\n Mais dans le pass\u00e9, l\u2019indicateur de la R\u00e9serve f\u00e9d\u00e9rale d\u2019Atlanta a \u00e9t\u00e9 un\n bon guide de l\u2019orientation \u2013 soit que s\u2019il \u00e9volue beaucoup dans une\n direction ou dans l\u2019autre et qu\u2019il diff\u00e8re largement des pr\u00e9visions\n consensuelles, c\u2019est habituellement une indication que les pr\u00e9visions\n consensuelles ont tort.\n <\/p>\n

\n Des pr\u00e9occupations concernant la croissance du PIB pour l\u2019ensemble de\n l\u2019ann\u00e9e 2025 se sont manifest\u00e9es : <\/strong\n >L\u2019id\u00e9e que le PIB au premier trimestre pourrait \u00eatre faible ou pire que\n pr\u00e9vu a soulev\u00e9 la possibilit\u00e9 que la croissance du PIB pour l\u2019ensemble de\n l\u2019ann\u00e9e 2025 soit inf\u00e9rieure aux pr\u00e9visions des analystes de 2,28 %,\n surtout si des droits de douane \u00e9lev\u00e9s demeurent en place.\n <\/p>\n

\n Bien que nous ne pr\u00e9voyions pas de r\u00e9cession dans l\u2019imm\u00e9diat (article en anglais)<\/rbc-icon><\/a>, le taux de\n croissance du PIB est important pour le march\u00e9.\n <\/p>\n

\n La chef de la Strat\u00e9gie sur actions am\u00e9ricaines de RBC Capital Markets,\n LLC, Lori Calvasina, souligne que, historiquement, le point id\u00e9al pour les\n actions am\u00e9ricaines a \u00e9t\u00e9 lorsque la croissance annuelle du PIB s\u2019est\n \u00e9tablie entre 2,1 % et 3,0 %, soit le niveau id\u00e9al, pas trop haut, ni trop\n bas. Selon Mme Calvasina, ce niveau est propice \u00e0 de solides revenus et\n b\u00e9n\u00e9fices des soci\u00e9t\u00e9s, ainsi qu\u2019\u00e0 des investissements en immobilisations\n et \u00e0 l\u2019innovation. Toutefois, lorsque la croissance du PIB glisse dans une\n fourchette de 1,0 % \u00e0 2,0 %, souvent, le march\u00e9 vacille, car les ventes,\n les b\u00e9n\u00e9fices et les d\u00e9penses en immobilisations diminuent.\n <\/p>\n

\n Nous sommes d\u2019avis que le risque d\u2019une croissance du PIB an\u00e9mique\n inf\u00e9rieure \u00e0 2 % en 2025, combin\u00e9 \u00e0 une inflation \u00e9lev\u00e9e, a augment\u00e9.\n <\/p>\n

\n Les actions li\u00e9es \u00e0 l\u2019IA ont tr\u00e9buch\u00e9 :<\/strong> Les\n pr\u00e9occupations \u00e0 l\u2019\u00e9gard des actions li\u00e9es \u00e0 l\u2019intelligence artificielle\n (IA), qui repr\u00e9sentent une part importante de la capitalisation boursi\u00e8re\n de l\u2019indice S&P 500, ont \u00e9galement pes\u00e9 sur l\u2019ensemble de l\u2019indice.\n <\/p>\n

\n Les actions de six des sept merveilles ont tr\u00e9buch\u00e9 apr\u00e8s la publication\n de leurs r\u00e9sultats trimestriels, et certaines sont tomb\u00e9es sous les\n niveaux des principales donn\u00e9es techniques. Les r\u00e9sultats ou les\n pr\u00e9visions de segments importants n\u2019ont pas \u00e9t\u00e9 \u00e0 la hauteur des attentes\n tr\u00e8s \u00e9lev\u00e9es des investisseurs qui avaient \u00e9t\u00e9 int\u00e9gr\u00e9es aux cours et aux\n valorisations des actions.\n <\/p>\n

\n Nous nous attendons \u00e0 ce que les chefs de file am\u00e9ricains de l\u2019IA\n continuent de faire l\u2019objet d\u2019une \u00e9troite surveillance au cours des\n prochains trimestres, car les investisseurs voudront voir ce qu\u2019ils\n gagnent \u00e0 investir dans eux, c\u2019est-\u00e0-dire que ces chefs de file devront\n commencer \u00e0 montrer des perspectives tangibles de rendement du capital\n investi dans leurs projets d\u2019IA, surtout compte tenu du fait que leurs\n valorisations par rapport leurs ratios cours-b\u00e9n\u00e9fice semblent toujours\n \u00e9lev\u00e9es.\n <\/p>\n

\n Les pr\u00e9visions de croissance des b\u00e9n\u00e9fices semblent vuln\u00e9rables aux\n r\u00e9visions \u00e0 la baisse :<\/strong\n >\n \u00c0 notre avis, tous ces facteurs compromettent la croissance des b\u00e9n\u00e9fices\n attendue par les analystes, qui visent 271 $ par action pour 2025. Cette\n estimation a d\u00e9clin\u00e9 par rapport aux attentes de 273 $ par action \u00e0 la\n mi-janvier. Si les estimations des \u00e9conomistes, qui tablent sur une\n croissance du PIB de 2,28 % en 2025, se d\u00e9t\u00e9riorent consid\u00e9rablement, nous\n pensons que les pr\u00e9visions consensuelles diminueront davantage.\n <\/p>\n

Mettre l\u2019accent sur la qualit\u00e9<\/h2>\n

\n Nous ne sommes pas pr\u00eats \u00e0 dire que le march\u00e9 haussier qui dure depuis\n plus de deux ans est termin\u00e9. Pendant la r\u00e9cente baisse, l\u2019humeur des\n investisseurs est devenue assez n\u00e9gative, ce qui est souvent un indicateur\n \u00e0 contre-courant. De plus, les mesures de l\u2019envergure du march\u00e9 (qui\n suivent la proportion des actions qui montent par rapport \u00e0 celles qui\n baissent) ne se sont pas d\u00e9grad\u00e9es de fa\u00e7on notable au sein de l\u2019indice\n S&P 500, mais elles s\u2019affaiblissent pour les actions \u00e0 petite\n capitalisation.\n <\/p>\n

\n Cependant, nous pensons que les investisseurs devraient se pr\u00e9parer \u00e0 une\n volatilit\u00e9 accrue en raison des risques li\u00e9s \u00e0 l\u2019\u00e9conomie et \u00e0 la\n croissance des b\u00e9n\u00e9fices et des incertitudes entourant les politiques de\n Washington, d\u2019autant plus que d\u2019autres droits de douane majeurs pourraient\n \u00eatre impos\u00e9s. Selon nous, ce n\u2019est pas le moment de surpond\u00e9rer les\n actions dans les portefeuilles.\n <\/p>\n

\n Nous maintiendrions notre engagement envers les actions jusqu\u2019aux niveaux\n de la r\u00e9partition de l\u2019actif cibles \u00e0 long terme, mais pas au-del\u00e0 \u2013\n autrement dit, nous maintiendrions une pond\u00e9ration des actions similaire \u00e0\n celle du march\u00e9. Nous estimons que cette p\u00e9riode d\u2019incertitude est un bon\n moment pour rehausser les placements boursiers de qualit\u00e9, en mettant\n l\u2019accent sur les soci\u00e9t\u00e9s qui augmentent leur dividende.\n <\/p>\n","protected":false},"excerpt":{"rendered":"

La p\u00e9riode marqu\u00e9e par une d\u00e9ferlante d\u2019\u00e9v\u00e9nements a \u00e9videmment mis les investisseurs sur la corde raide. Nous d\u00e9chiffrons cinq catalyseurs qui tirent sur les march\u00e9s boursiers et expliquons pourquoi nous ne sommes pas pr\u00eats \u00e0 dire que le march\u00e9 haussier qui dure depuis plus de deux ans est termin\u00e9.<\/p>\n","protected":false},"author":15,"featured_media":25025,"comment_status":"closed","ping_status":"closed","sticky":false,"template":"","format":"standard","meta":{"_acf_changed":false,"rbcwm_post_date":"2025-03-06T15:30:40","editor_notices":[],"rbc_url_alias":"","rbcwm_featured_desktop_image_position":"","rbcwm_featured_mobile_image_position":"","_jetpack_memberships_contains_paid_content":false,"footnotes":""},"categories":[510],"tags":[861],"rbcwm_content_owner":[675],"rbcwm_need":[],"rbcwm_segment":[],"rbcwm_solution":[],"rbcwm_topic":[590],"rbcwm_channel":[],"rbcwm_format":[],"class_list":["post-25024","post","type-post","status-publish","format-standard","has-post-thumbnail","hentry","category-analyse","tag-tarifs","rbcwm_content_owner-pag","rbcwm_topic-global-insights"],"acf":{"rbcwm_subtitle":"La p\u00e9riode marqu\u00e9e par une d\u00e9ferlante d\u2019\u00e9v\u00e9nements a \u00e9videmment mis les investisseurs sur la corde raide. 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