{"id":26379,"date":"2025-07-11T16:11:22","date_gmt":"2025-07-11T20:11:22","guid":{"rendered":"https:\/\/www.rbcwealthmanagement.com\/fr-ca\/?p=26379"},"modified":"2025-07-11T16:11:23","modified_gmt":"2025-07-11T20:11:23","slug":"one-year-in-the-labour-partys-report-card","status":"publish","type":"post","link":"https:\/\/www.rbcwealthmanagement.com\/fr-ca\/insights\/one-year-in-the-labour-partys-report-card","title":{"rendered":"Apr\u00e8s un an\u00a0: le bulletin du parti travailliste"},"content":{"rendered":"\n

Lentement<\/h2>\n

\n Le gouvernement travailliste, qui est maintenant au pouvoir depuis un an,\n s\u2019est probablement rendu compte qu\u2019il est plus difficile de g\u00e9rer une\n \u00e9conomie que d\u2019\u00eatre dans l\u2019opposition.\n <\/p>\n

\n L\u2019\u00e9conomie du Royaume-Uni conna\u00eet actuellement une croissance an\u00e9mique, le\n PIB ayant augment\u00e9 de seulement 0,7 % sur 12 mois au premier trimestre de\n 2025 \u2013 un chiffre gonfl\u00e9 par l\u2019activit\u00e9 commerciale qui a \u00e9t\u00e9 devanc\u00e9e\n pour \u00e9viter les droits de douane et un effet ponctuel qui ne devrait pas\n se reproduire.\n <\/p>\n

\n La croissance des salaires r\u00e9els au rythme bien portant d\u2019environ 5 %\n pourrait \u00eatre favorable, car les consommateurs semblent dispos\u00e9s \u00e0\n d\u00e9penser. De plus, le programme d\u2019infrastructures de 725 milliards de\n livres sterling sur 10 ans pourrait aussi offrir un soutien; toutefois, \u00e0\n environ 2 % du PIB par ann\u00e9e, il ne repr\u00e9sente qu\u2019une modeste augmentation\n par rapport aux d\u00e9penses du gouvernement pr\u00e9c\u00e9dent et, \u00e0 notre avis, ne\n change pas la donne. Dans l\u2019ensemble, RBC March\u00e9s des Capitaux pr\u00e9voit une\n croissance l\u00e9g\u00e8re de 1,0 % et de 1,1 % cette ann\u00e9e et l\u2019an prochain,\n respectivement.\n <\/p>\n \n

Le carcan des travaillistes<\/h2>\n

\n Le gouvernement n\u2019est pas en mesure de stimuler l\u2019\u00e9conomie de fa\u00e7on\n significative. La situation budg\u00e9taire du pays est pr\u00e9caire, et le parti\n travailliste a choisi de maintenir un ensemble de r\u00e8gles budg\u00e9taires,\n similaires \u00e0 celles de l\u2019ancien gouvernement conservateur, qu\u2019il s\u2019est\n lui-m\u00eame impos\u00e9es afin de signaler sa responsabilit\u00e9 budg\u00e9taire et de\n rassurer les march\u00e9s financiers.\n <\/p>\n \n

\n Les trois premiers et les trois derniers pays en mati\u00e8re de\n sant\u00e9 budg\u00e9taire\n <\/h3>\n

Le Royaume-Uni se situe r\u00e9solument pr\u00e8s du fond<\/h4>\n
\n
\n \"Les\n

\n Le tableau pr\u00e9sente les indicateurs de sant\u00e9 budg\u00e9taire des trois pays\n les mieux class\u00e9s et des trois pays les moins bien class\u00e9s dans le\n tableau de bord de la sant\u00e9 budg\u00e9taire de RBC Gestion mondiale\n d’actifs, class\u00e9s du meilleur au pire. Pour l’indice de sant\u00e9\n budg\u00e9taire, 1 correspond au meilleur et 5 au pire. Pour le d\u00e9ficit\n budg\u00e9taire, un chiffre n\u00e9gatif indique un exc\u00e9dent.\n <\/p>\n

Remarques :<\/p>\n

\n 1. Indice de sant\u00e9 budg\u00e9taire de RBC Gestion mondiale d\u2019actifs (1 =\n meilleur; 5 = pire).\n <\/p>\n

\n 2. Une valeur de d\u00e9ficit budg\u00e9taire n\u00e9gative indique un exc\u00e9dent.\n <\/p>\n

\n Il s\u2019agit d\u2019un extrait simplifi\u00e9 de la feuille de pointage sur la\n sant\u00e9 budg\u00e9taire de RBC Gestion mondiale d\u2019actifs, qui analyse la\n sant\u00e9 budg\u00e9taire de 27 pays selon neuf variables. Tous les indicateurs\n sont fond\u00e9s sur les donn\u00e9es de 2024, \u00e0 l\u2019exception des paiements\n d\u2019int\u00e9r\u00eats (2023).\n <\/p>\n

\n Sources : RBC Gestion de patrimoine, RBC Gestion mondiale d\u2019actifs,\n Fonds mon\u00e9taire international, Macrobond\n <\/p>\n <\/div>\n <\/div>\n

\n Les efforts d\u00e9ploy\u00e9s par les travaillistes dans le but d\u2019am\u00e9liorer la\n sant\u00e9 budg\u00e9taire du pays et r\u00e9duire sa dette \u2013 comme la r\u00e9duction des\n subventions \u00e0 l\u2019essence pour les personnes \u00e2g\u00e9es et la r\u00e9duction des\n prestations d\u2019aide sociale \u2013 se sont r\u00e9v\u00e9l\u00e9s difficiles et impopulaires\n aupr\u00e8s du parti et des \u00e9lecteurs. Par cons\u00e9quent, le gouvernement a d\u00fb\n assouplir certains \u00e9l\u00e9ments cl\u00e9s de ses politiques phares.\n <\/p>\n

\n Par ailleurs, les pressions pour stimuler les d\u00e9penses de d\u00e9fense se sont\n accentu\u00e9es, car la protection des \u00c9tats-Unis semble s\u2019affaiblir, alors que\n les co\u00fbts d\u2019emprunt ont augment\u00e9 en raison de l\u2019alourdissement du fardeau\n de la dette et des co\u00fbts de financement plus \u00e9lev\u00e9s.\n <\/p>\n

\n \u00c0 notre avis, la chanceli\u00e8re de l\u2019\u00c9chiquier du Royaume-Uni a trois options\n d\u00e9sagr\u00e9ables :\n <\/p>\n

    \n
  1. Assouplir les r\u00e8gles budg\u00e9taires et risque d\u2019entra\u00eener une hausse des taux de rendement obligataires alors que les march\u00e9s deviendront plus inquiets.<\/li>\n
  2. R\u00e9duire davantage les d\u00e9penses publiques et risque de d\u00e9clencher une r\u00e9bellion interne au sein du parti et une r\u00e9action brutale des \u00e9lecteurs.<\/li>\n
  3. Augmenter les imp\u00f4ts et briser les engagements du manifeste.<\/li>\n <\/ol>\n

    \n M\u00eame si le fardeau fiscal du Royaume-Uni est d\u00e9j\u00e0 \u00e0 son plus haut niveau\n depuis les ann\u00e9es 1970, nous pensons que d\u2019autres hausses d\u2019imp\u00f4t\n devraient \u00eatre annonc\u00e9es dans le budget de l\u2019automne.\n <\/p>\n \n

    R\u00e9initialisation des relations commerciales<\/h2>\n

    \n Malgr\u00e9 ses contraintes budg\u00e9taires, le gouvernement a pris des mesures\n pour att\u00e9nuer les revers commerciaux avec les \u00c9tats-Unis et reb\u00e2tir sa\n relation avec son principal partenaire commercial, l\u2019Union europ\u00e9enne.\n <\/p>\n

    \n L\u2019accord commercial entre les \u00c9tats-Unis et le Royaume-Uni est entr\u00e9 en\n vigueur le 30 juin. Il s\u2019agit du seul accord officiel qui a \u00e9t\u00e9 mis en\n \u0153uvre pendant la pause de 90 jours de l\u2019administration Trump.\n Malheureusement, il offre un all\u00e8gement limit\u00e9 au Royaume-Uni, qui\n conserve le tarif g\u00e9n\u00e9ral de 10 %, ce qui correspond au taux r\u00e9ciproque\n des \u00c9tats-Unis. Le Royaume-Uni continue \u00e9galement de faire face \u00e0 des\n droits de douane de 25 % sur l\u2019acier, malgr\u00e9 les efforts continus pour les\n faire r\u00e9duire. N\u00e9anmoins, certains secteurs s\u2019en tirent mieux : les droits\n de douane sur les exportations d\u2019automobiles du Royaume-Uni vers les\n \u00c9tats-Unis ont \u00e9t\u00e9 ramen\u00e9s de 25 % \u00e0 10 % et le secteur de l\u2019a\u00e9rospatiale\n n\u2019est frapp\u00e9 d\u2019aucun droit de douane.\n <\/p>\n

    \n Par ailleurs, le parti travailliste a relanc\u00e9 les relations du pays avec\n l\u2019UE, \u00e9liminant certains des obstacles introduits par le Brexit. Le nouvel\n accord UE\u2013R.-U. couvre les p\u00eaches, les \u00e9changes \u00e9nerg\u00e9tiques, les normes\n v\u00e9t\u00e9rinaires pour l\u2019agriculture, ainsi que la coop\u00e9ration en mati\u00e8re\n d\u00e9fense et de s\u00e9curit\u00e9. Il vise \u00e0 r\u00e9duire certains co\u00fbts li\u00e9s \u00e0 la\n conformit\u00e9 r\u00e9glementaire et aux contr\u00f4les frontaliers, et pourrait offrir\n certains avantages pour ces secteurs. Bien que d\u2019autres rapprochements\n avec l\u2019UE sont probables, nous estimons qu\u2019il est peu probable que\n l\u2019accord ait une incidence marqu\u00e9e sur la croissance globale \u00e0 court terme\n du Royaume-Uni.\n <\/p>\n \n

    Le d\u00e9fi de la Banque d\u2019Angleterre<\/h2>\n

    \n Si le gouvernement est r\u00e9ticent \u00e0 mettre en \u0153uvre des mesures de\n stimulation budg\u00e9taire, la Banque d\u2019Angleterre est tout aussi prudente\n quant \u00e0 un assouplissement trop rapide de sa politique mon\u00e9taire.\n L\u2019inflation globale est demeur\u00e9e obstin\u00e9ment sup\u00e9rieure \u00e0 la cible de 2 %,\n s\u2019\u00e9levant \u00e0 3,4 % sur 12 mois en mai. Par cons\u00e9quent, la Banque\n d\u2019Angleterre agit de fa\u00e7on prudente depuis qu\u2019elle a commenc\u00e9 \u00e0 abaisser\n son taux en juillet 2024, l\u2019ayant r\u00e9duit \u00e0 seulement 4,25 % par rapport \u00e0\n son sommet de 5,25 %.\n <\/p>\n

    \n D\u2019autres r\u00e9ductions sont probables plus tard cette ann\u00e9e et l\u2019an prochain,\n selon nous. Les intentions d\u2019embauche des entreprises ont diminu\u00e9 et\n diminueront probablement davantage, ce qui pourrait freiner la croissance\n des salaires et, par cons\u00e9quent, att\u00e9nuer l\u2019inflation globale au deuxi\u00e8me\n semestre de l\u2019ann\u00e9e. Les march\u00e9s s\u2019attendent \u00e0 trois autres r\u00e9ductions de\n taux au cours des 12 prochains mois, ce qui porterait le taux final \u00e0\n 3,5 %, mais d\u2019autres r\u00e9ductions sont possibles si le march\u00e9 de l\u2019emploi\n s\u2019affaiblit consid\u00e9rablement.\n <\/p>\n \n

    Occasions de valeur<\/h2>\n

    \n Malgr\u00e9 le contexte macro\u00e9conomique difficile, nous croyons qu\u2019il existe\n certaines occasions au Royaume-Uni pour les investisseurs. L\u2019indice FTSE\n All-Share se n\u00e9gocie \u00e0 un ratio cours\/b\u00e9n\u00e9fice pr\u00e9visionnel de 13,2, soit\n nettement en dessous de son ratio m\u00e9dian cours\/b\u00e9n\u00e9fices par rapport aux\n march\u00e9s d\u00e9velopp\u00e9s mondiaux, m\u00eame en tenant compte des diff\u00e9rences entre\n les secteurs. Certaines actions britanniques \u00e0 grande capitalisation de\n qualit\u00e9 se n\u00e9gocient \u00e0 escompte par rapport \u00e0 leurs concurrentes\n \u00e9trang\u00e8res et repr\u00e9sentent une occasion int\u00e9ressante pour les\n investisseurs mondiaux qui cherchent \u00e0 diversifier leurs placements, selon\n nous. Nous privil\u00e9gions \u00e9galement les titres financiers dont les\n valorisations sont attrayantes, en raison de leurs rendements \u00e9lev\u00e9s pour\n les actionnaires au moyen de dividendes et de rachats d\u2019actions.\n <\/p>\n

    \n Du c\u00f4t\u00e9 des titres \u00e0 revenu fixe, m\u00eame si les pr\u00e9occupations budg\u00e9taires\n et les attentes d\u2019une inflation persistante ont incit\u00e9 les investisseurs \u00e0\n exiger des taux de rendement plus \u00e9lev\u00e9s pour les obligations \u00e0 long\n terme, nous croyons que le taux des obligations d\u2019\u00c9tat britanniques \u00e0 10\n ans de 4,6 %, ce qui est sup\u00e9rieur \u00e0 la moyenne depuis le d\u00e9but de\n l\u2019ann\u00e9e, est attrayant. Nous avons \u00e9galement un penchant pour les\n obligations d\u2019\u00c9tat \u00e0 court terme.\n <\/p>\n

    \n En ce qui concerne les obligations de soci\u00e9t\u00e9s, nous sommes d\u2019avis que les\n \u00e9carts de taux ne compensent pas ad\u00e9quatement le risque de cr\u00e9dit des\n autres secteurs, en particulier dans celui des obligations \u00e0 rendement\n \u00e9lev\u00e9. Nous d\u00e9celons de la valeur dans les obligations bancaires de\n premier rang \u00e0 courte duration, ainsi que dans les secteurs de la\n consommation de base et des communications.\n <\/p>\n \n <\/body>\n\n\n\n

    <\/p>\n","protected":false},"excerpt":{"rendered":"

    Pour le parti travailliste, r\u00e9tablir une croissance durable allait toujours \u00eatre une t\u00e2che difficile. 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