{"id":27056,"date":"2025-10-01T10:04:33","date_gmt":"2025-10-01T14:04:33","guid":{"rendered":"https:\/\/www.rbcwealthmanagement.com\/fr-ca\/?p=27056"},"modified":"2025-10-01T10:04:34","modified_gmt":"2025-10-01T14:04:34","slug":"the-numbers-behind-us-tariffs","status":"publish","type":"post","link":"https:\/\/www.rbcwealthmanagement.com\/fr-ca\/insights\/the-numbers-behind-us-tariffs","title":{"rendered":"Les chiffres derri\u00e8re les droits de douane am\u00e9ricains"},"content":{"rendered":"\n

Par Joseph Wu, CFA<\/strong><\/p>\n\n\n\n

Attention \u00e0 l\u2019\u00e9cart dans les droits de douane<\/h2>\n

\n Selon le Yale Budget Lab et la Tax Foundation, le taux des droits de\n douane moyen pond\u00e9r\u00e9 appliqu\u00e9 aux importations est estim\u00e9 entre 17 % et\n 19 %, soit une forte hausse par rapport \u00e0 2 % au d\u00e9but de l\u2019ann\u00e9e et le\n plus haut niveau depuis les ann\u00e9es 1930.\n <\/p>\n

\n Malgr\u00e9 de nombreuses annonces tr\u00e8s m\u00e9diatis\u00e9es, l\u2019augmentation des droits\n de douane s\u2019est r\u00e9v\u00e9l\u00e9e moins importante que pr\u00e9vu. En date d\u2019ao\u00fbt 2025,\n les perceptions de recettes douani\u00e8res donnent \u00e0 penser que le taux moyen\n des droits de douane \u00e9tait plus proche de 10,5 %, ce qui est bien en de\u00e7\u00e0\n des estimations g\u00e9n\u00e9rales (voir la figure). Cette diff\u00e9rence a contribu\u00e9 \u00e0\n maintenir les r\u00e9percussions \u00e9conomiques \u00e0 un niveau moindre que ce que\n l\u2019on craignait au d\u00e9part, les effets sur la croissance et l\u2019inflation\n \u00e9tant moins marqu\u00e9s.\n <\/p>\n \n

Estimation du taux des droits de douane am\u00e9ricains<\/h3>\n

\n Recettes douani\u00e8res nettes du Tr\u00e9sor en pourcentage des importations de\n biens (par mois)\n <\/h4>\n
\n
\n \"Recettes\n

\n Sources : RBC Gestion de patrimoine, Bloomberg, le Yale Budget Lab et\n The Tax Foundation ; donn\u00e9es prises en compte jusqu\u2019au\n 19 septembre 2025.\n <\/p>\n

\n Le graphique lin\u00e9aire montre le taux moyen estim\u00e9 des droits de douane\n am\u00e9ricains sur la base des recettes nettes des droits de douane du\n d\u00e9partement du Tr\u00e9sor am\u00e9ricain en pourcentage des importations de\n marchandises de 2015 jusqu\u2019au 19 septembre 2025. Les droits de douane\n ont augment\u00e9 de fa\u00e7on spectaculaire en 2025, passant d\u2019environ 2,4 %\n en mars \u00e0 plus de 10 % en septembre.\n <\/p>\n \n <\/div>\n <\/div>\n

\n L\u2019\u00e9cart entre le taux des droits de douane g\u00e9n\u00e9ralis\u00e9s et le taux de\n perception r\u00e9el s\u2019explique principalement par deux dynamiques.<\/strong\n >\n <\/p>\n

\n R\u00e9orientation des \u00e9changes commerciaux et rajustements des cha\u00eenes\n logistiques : <\/strong\n >les droits de douane \u00e9lev\u00e9s sur certains pays et certains produits\n incitent les entreprises \u00e0 trouver des solutions de rechange. Par exemple,\n les droits de douane \u00e9lev\u00e9s sur les biens chinois ont pouss\u00e9 les\n entreprises \u00e0 reconfigurer leurs cha\u00eenes logistiques en privil\u00e9giant des\n pays auxquels on impose des droits moins \u00e9lev\u00e9s, ou en se tournant vers\n d\u2019autres march\u00e9s ou d\u2019autres produits frapp\u00e9s de droits de douane plus\n bas. Les effets de la r\u00e9orientation et de la substitution des \u00e9changes\n att\u00e9nuent l\u2019incidence des droits de douane g\u00e9n\u00e9ralis\u00e9s, puisque les\n importations se poursuivent, mais par des canaux moins co\u00fbteux.\n <\/p>\n

\n Exemptions : <\/strong>une grande partie des importations\n am\u00e9ricaines est exon\u00e9r\u00e9e des droits de douane en vertu des accords de\n libre-\u00e9change existants. Par exemple, l\u2019Accord \u00c9tats-Unis\u2013Mexique\u2013Canada\n (AEUMC) pr\u00e9voit des exemptions consid\u00e9rables pour les produits canadiens\n et mexicains, et Services \u00e9conomiques RBC estiment que pr\u00e8s de 90 % des\n importations am\u00e9ricaines en provenance du Canada sont exemptes de droits\n de douane.\n <\/p>\n

\n Ensemble, ces facteurs signifient que, m\u00eame si les biens assujettis aux\n droits de douane sont soumis \u00e0 des taux historiquement \u00e9lev\u00e9s, le fardeau\n \u00e9conomique r\u00e9el a jusqu\u2019\u00e0 pr\u00e9sent \u00e9t\u00e9 plus modeste que ne l\u2019indiquent les\n donn\u00e9es globales.\n <\/p>\n \n

Quelqu\u2019un paie<\/h2>\n

\n M\u00eame s\u2019ils sont inf\u00e9rieurs aux estimations, le co\u00fbt total des droits de\n douane (taxes \u00e0 l\u2019importation) reste consid\u00e9rable. Les recettes tir\u00e9es des\n droits de douane am\u00e9ricains se chiffrent maintenant \u00e0 environ 30 milliards\n de dollars par mois, ce qui porte les perceptions \u00e0 354 milliards de\n dollars en rythme annualis\u00e9, soit environ 275 milliards de dollars de plus\n qu\u2019en 2024.\n <\/p>\n \n

Recettes provenant des droits de douane am\u00e9ricains<\/h3>\n

Recettes douani\u00e8res nettes du Tr\u00e9sor (mensuelles, G$ US)<\/h4>\n
\n
\n \"Recettes\n

\n Sources : RBC Gestion de patrimoine, Bloomberg ; donn\u00e9es prises en\n compte jusqu\u2019au 19 septembre 2025.\n <\/p>\n

\n Le graphique montre les recettes mensuelles tir\u00e9es des droits de\n douane des \u00c9tats-Unis depuis 2015. Les recettes mensuelles \u00e9taient\n inf\u00e9rieures \u00e0 10 milliards de dollars jusqu\u2019en mars 2025, date \u00e0\n laquelle elles sont pass\u00e9es d\u2019environ 8 milliards de dollars \u00e0 pr\u00e8s de\n 30 milliards de dollars par mois.\n <\/p>\n \n <\/div>\n <\/div>\n

\n Reste \u00e0 savoir qui assumera ultimement les co\u00fbts. En principe, ils peuvent\n \u00eatre r\u00e9partis entre les exportateurs \u00e9trangers (en baissant les prix pour\n demeurer concurrentiels), les entreprises am\u00e9ricaines (qui r\u00e9duisent leurs\n b\u00e9n\u00e9fices en absorbant les droits de douane) ou les consommateurs (en\n augmentant les prix).\n <\/p>\n

\n Jusqu\u2019\u00e0 pr\u00e9sent, ce sont les entreprises am\u00e9ricaines qui assument une part\n importante du fardeau. L\u2019indice des prix \u00e0 l\u2019importation aux \u00c9tats-Unis,\n qui fait le suivi du co\u00fbt des importations hors droits de douane, est\n demeur\u00e9 stable cette ann\u00e9e, tandis que l\u2019inflation a augment\u00e9 un peu moins\n que pr\u00e9vu. Ces tendances nous portent \u00e0 croire que les entreprises ont\n probablement absorb\u00e9 une part consid\u00e9rable du co\u00fbt des droits de douane,\n du moins pour le moment, plut\u00f4t que de le r\u00e9percuter enti\u00e8rement.\n <\/p>\n

\n Ce sc\u00e9nario pourrait toutefois ne pas durer \u00e9ternellement. Si les taux des\n droits de douane restent \u00e9lev\u00e9s lorsque les stocks constitu\u00e9s avant\n l\u2019imposition des droits de douane seront \u00e9puis\u00e9s, la r\u00e9ticence \u00e0 augmenter\n les prix pourrait faiblir, \u00e0 mesure que la pression pour d\u00e9fendre la\n rentabilit\u00e9 augmentera. Au fil du temps, le fardeau des droits de douane\n pourrait se r\u00e9percuter de mani\u00e8re plus visible sur les consommateurs.\n <\/p>\n \n

Une aura d\u2019impr\u00e9visibilit\u00e9 persistante<\/h2>\n

\n L\u2019avenir de la politique commerciale des \u00c9tats-Unis semble loin d\u2019\u00eatre\n trac\u00e9, et d\u2019autres revirements surviendront probablement. En novembre, la\n Cour supr\u00eame des \u00c9tats-Unis devrait entendre les arguments dans une\n affaire portant sur la l\u00e9galit\u00e9 de certains droits de douane. En cas de\n renversement, l\u2019administration Trump pourrait \u00eatre contrainte de\n reconfigurer ses mesures commerciales et de remplacer des droits de douane\n existants par des nouveaux dans des cadres d\u2019imposition diff\u00e9rents. En\n raison de cette incertitude juridique, les entreprises et les march\u00e9s\n doivent composer avec un large \u00e9ventail de r\u00e9sultats possibles, puisque\n les droits de douane de remplacement pourraient \u00eatre sup\u00e9rieurs ou\n inf\u00e9rieurs aux taux en vigueur aujourd\u2019hui.\n <\/p>\n

\n L\u2019ambigu\u00eft\u00e9 juridique s\u2019ajoute \u00e0 une conjoncture d\u00e9j\u00e0 instable ; les\n effets secondaires des tensions commerciales continuent de se faire sentir\n et l\u2019AEUMC devrait \u00eatre revu l\u2019an prochain. Bien que la politique\n commerciale am\u00e9ricaine ait g\u00e9n\u00e9ralement \u00e9volu\u00e9 favorablement pour les\n march\u00e9s et l\u2019\u00e9conomie, nous n\u2019excluons pas la possibilit\u00e9 de nouvelles\n pr\u00e9occupations \u00e0 l\u2019\u00e9gard de la croissance et de l\u2019inflation dans les mois\n \u00e0 venir, alors que les effets des droits de douane se r\u00e9percuteront\n pleinement sur l\u2019\u00e9conomie.\n <\/p>\n

\n Malgr\u00e9 les risques politiques, la r\u00e9silience des donn\u00e9es fondamentales des\n soci\u00e9t\u00e9s, soutenue en partie par la vigueur continue du th\u00e8me de\n l\u2019investissement dans l\u2019intelligence artificielle, a contribu\u00e9 \u00e0 att\u00e9nuer\n ces vents contraires. Selon les estimations g\u00e9n\u00e9rales de Bloomberg\n concernant l\u2019indice MSCI All Country World, les b\u00e9n\u00e9fices mondiaux\n devraient encore augmenter de 9 % en 2025 et de 11 % en 2026. La stabilit\u00e9\n des rendements des soci\u00e9t\u00e9s dans un contexte d\u2019exploitation difficile a\n permis aux investisseurs de regarder au-del\u00e0 de l\u2019\u00e9volution des droits de\n douane.\n <\/p>\n

\n Nous sommes d\u2019avis qu\u2019apr\u00e8s avoir \u00e9quilibr\u00e9 les solides donn\u00e9es\n fondamentales des soci\u00e9t\u00e9s par rapport aux valorisations optimistes et aux\n risques persistants li\u00e9s \u00e0 la politique, il demeure judicieux de\n rapprocher la r\u00e9partition des actions et du risque pr\u00e8s de leurs cibles\n strat\u00e9giques tout en mettant l\u2019accent sur les soci\u00e9t\u00e9s de qualit\u00e9 et en\n diversifiant les placements parmi les secteurs et les r\u00e9gions.\n <\/p>\n","protected":false},"excerpt":{"rendered":"

Les perceptions douani\u00e8res am\u00e9ricaines enregistrent une nette augmentation. Dans un contexte marqu\u00e9 par l\u2019incertitude juridique et la r\u00e9percussion progressive de la hausse des co\u00fbts, il est important de trouver un \u00e9quilibre entre la bonne sant\u00e9 des entreprises et les risques politiques pour bien structurer son portefeuille.<\/p>\n","protected":false},"author":15,"featured_media":27057,"comment_status":"closed","ping_status":"closed","sticky":false,"template":"","format":"standard","meta":{"_acf_changed":false,"rbcwm_post_date":"2025-09-25T10:53:25","editor_notices":[],"rbc_url_alias":"","rbcwm_featured_desktop_image_position":"","rbcwm_featured_mobile_image_position":"","_jetpack_memberships_contains_paid_content":false,"footnotes":""},"categories":[510],"tags":[1016,620,849,861],"rbcwm_content_owner":[675],"rbcwm_need":[],"rbcwm_segment":[],"rbcwm_solution":[],"rbcwm_topic":[590],"rbcwm_channel":[],"rbcwm_format":[],"class_list":["post-27056","post","type-post","status-publish","format-standard","has-post-thumbnail","hentry","category-analyse","tag-importations","tag-linflation","tag-tarif","tag-tarifs","rbcwm_content_owner-pag","rbcwm_topic-global-insights"],"acf":{"rbcwm_subtitle":"Les perceptions douani\u00e8res am\u00e9ricaines enregistrent une nette augmentation. 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