{"id":27593,"date":"2025-11-14T13:38:03","date_gmt":"2025-11-14T18:38:03","guid":{"rendered":"https:\/\/www.rbcwealthmanagement.com\/fr-ca\/?p=27593"},"modified":"2025-11-14T13:39:26","modified_gmt":"2025-11-14T18:39:26","slug":"tariff-updates-the-impact-of-the-u-s-government-shutdown-and-the-ai-boom-what-investors-should-know","status":"publish","type":"post","link":"https:\/\/www.rbcwealthmanagement.com\/fr-ca\/insights\/tariff-updates-the-impact-of-the-u-s-government-shutdown-and-the-ai-boom-what-investors-should-know","title":{"rendered":"Mises \u00e0 jour sur les tarifs, r\u00e9percussions de la fermeture du gouvernement am\u00e9ricain et essor de l\u2019IA\u00a0: ce que les investisseurs doivent savoir"},"content":{"rendered":"\t\t<!-- Start of Brightcove Player -->\n\t\t\t\t\t\t<div style=\"display: block; position: relative; min-width: 0px; max-width: 640px;\">\n\t\t\t\t\t<div style=\"padding-top: 360px; \">\n\t\t\t\t\t\t<video-js\n\t\t\t\t\t\t\t\tid=\"6385100591112\"\n\t\t\t\t\t\t\t\tdata-video-id=\"6385100591112\" data-account=\"3187797751001\"\n\t\t\t\t\t\t\t\tdata-player=\"r00PT6QDgm\"\n\t\t\t\t\t\t\t\tdata-usage=\"cms:WordPress:6.9.4:2.8.8:javascript\"\n\t\t\t\t\t\t\t\tdata-embed=\"default\" class=\"video-js\"\n\t\t\t\t\t\t\t\tdata-application-id=\"\"\n\t\t\t\t\t\t\t\tcontrols   \t\t\t\t\t\t\t\tstyle=\"width: 100%; height: 360px; position: absolute; top: 0; bottom: 0; right: 0; left: 0;\">\n\t\t\t\t\t\t<\/video-js>\n\n\t\t\t\t\t\t<script src=\"https:\/\/players.brightcove.net\/3187797751001\/r00PT6QDgm_default\/index.min.js\"><\/script> \t\t\t\t\t<\/div>\n\t\t\t\t<\/div>\n\t\t\t\t\t\t<!-- End of Brightcove Player -->\n\t\t\n\n\n<div style=\"height:55px\" aria-hidden=\"true\" class=\"wp-block-spacer\"><\/div>\n\n\n\n<p>Tasneem Azim-Khan, strat\u00e8ge en chef des placements, RBC PH&amp;N SCP, s\u2019est entretenue avec Mark Dowding, chef des placements, RBC BlueBay, pour discuter des derni\u00e8res nouvelles qui touchent les investisseurs, notamment&nbsp;:<\/p>\n\n\n\n<ul class=\"wp-block-list\">\n<li>L\u2019\u00e9tat de l\u2019\u00e9conomie am\u00e9ricaine<\/li>\n\n\n\n<li>Les perspectives de la R\u00e9serve f\u00e9d\u00e9rale am\u00e9ricaine<\/li>\n\n\n\n<li>L\u2019incidence de la fermeture du gouvernement am\u00e9ricain sur les march\u00e9s<\/li>\n\n\n\n<li>Les \u00e9lections de mi-mandat aux \u00c9tats-Unis et leurs r\u00e9percussions potentielles<\/li>\n\n\n\n<li>Une mise \u00e0 jour sur les tarifs<\/li>\n\n\n\n<li>L\u2019incidence potentielle de la dette souveraine sur les march\u00e9s<\/li>\n\n\n\n<li>Le boom de l\u2019IA et sa durabilit\u00e9<\/li>\n\n\n\n<li>Coup d\u2019\u0153il sur le Canada et l\u2019Europe<\/li>\n<\/ul>\n\n\n\n<p>Regardez la vid\u00e9o ci-dessus pour voir leur discussion.<\/p>\n\n\n\n<div style=\"height:50px\" aria-hidden=\"true\" class=\"wp-block-spacer\"><\/div>\n\n\n\n<section class=\"wp-block-rbcwm-rbc-block rbc-block rbc-block-flush-top rbc-block-small rbc-block-flush has-block-grey-background-color has-background\"><div class=\"\"><div class=\"row \"><div class=\"col-lg-12\">\n<div class=\"row justify-content-between blockId-7f7d1fbe-4936-4e1e-a359-2fd5140d1f7b\">\n<div class=\"wp-block-rbcwm-column col-lg-12 has-white-background-color has-background\"><div class=\"wrap\">\n<div class=\"wp-block-rbcwm-expandable-block rbc-expandable\">\n<div id=\"\" class=\"wp-block-rbcwm-expandable-block-title rbc-expandable-trigger rbc-expandable-arrow-wrap\"><button aria-expanded=\"false\" aria-controls=\"-content\" data-target=\"-content\" data-duration=\"400\" class=\"rbc-expandable-trigger-button\">\n<h3 class=\"wp-block-heading h4\" id=\"h-\"><\/h3>\n<span class=\"rbc-display body-size c-secondary mt-quarter\" data-open-text=\"Voir la transcript\" data-close-text=\"Masquer la transcript\">Voir la transcript<\/span><div class=\"rbc-icon rbc-expandable-arrow rbc-expandable-arrow-right\"><i class=\"rbc-icon-img fal fa-angle-down\"><\/i><\/div><\/button><\/div>\n\n\n\n<div id=\"b7cf9608-content\" aria-labelledby=\"b7cf9608\" class=\"wp-block-rbcwm-expandable-block-content rbc-expandable-content rbc-expandable-content-inner-style content-b7cf9608-4b38-44c2-8289-2e16bf86c515\"><div class=\"rbc-expandable-content-body\">\n<p><strong>Tasneem Azim-Khan\u00a0:<br><\/strong>Bonjour \u00e0 toutes et \u00e0 tous. Merci de vous joindre \u00e0 nous. Mon nom est Tasneem Azim-Khan, strat\u00e8ge en chef, placements pour RBC, Phillips, Hager et North Services-conseils en placements. Cette discussion est enregistr\u00e9e \u00e0 Londres, ma ville pr\u00e9f\u00e9r\u00e9e. J\u2019ai le plaisir d\u2019\u00eatre accompagn\u00e9 de Mark Dowding, premier directeur g\u00e9n\u00e9ral, gestionnaire de portefeuille principal et chef des placements, titres \u00e0 revenu fixe, chez BlueBay. Bienvenue, Mark. Merci d\u2019\u00eatre ici.<\/p>\n\n\n\n<p><strong>Mark Dowding&nbsp;:<br><\/strong>Eh bien, merci beaucoup, Tasneem.<\/p>\n\n\n\n<p><strong>Tasneem&nbsp;:<br><\/strong>Parlez-nous un peu de vous, Mark. Vous avez plus de 30 ans d\u2019exp\u00e9rience en placement \u00e0 titre d\u2019investisseur macro\u00e9conomique en titres \u00e0 revenu fixe, et vous \u00eates gestionnaire de portefeuille principal depuis que vous vous \u00eates joint \u00e0 nous en 2010. En tant que preneur de risques macro\u00e9conomiques, Mark poursuit activement un dialogue ouvert avec les d\u00e9cideurs politiques et les formateurs d\u2019opinion, estimant que la recherche exclusive est essentielle pour obtenir des informations permettant de g\u00e9n\u00e9rer de solides rendements de placement. Avant de se joindre \u00e0 la soci\u00e9t\u00e9, Mark \u00e9tait responsable des titres \u00e0 revenu fixe en Europe pour Deutsche Asset Management, un r\u00f4le qu\u2019il a pr\u00e9c\u00e9demment occup\u00e9 chez Invesco. Il a commenc\u00e9 sa carri\u00e8re en tant que gestionnaire de portefeuille \u00e0 revenu fixe chez Morgan, Grenfell en 1993.<\/p>\n\n\n\n<p><strong>Mark&nbsp;:<br><\/strong>Il y a si longtemps. J\u2019avais m\u00eame des cheveux \u00e0 l\u2019\u00e9poque, Tas, tu peux le croire?<\/p>\n\n\n\n<p><strong>Tasneem&nbsp;:<br><\/strong>J\u2019y crois. [Rires] J\u2019ai vraiment h\u00e2te \u00e0 notre discussion. Je voulais vous remercier encore une fois pour notre partenariat. RBC, Phillips, Hager et North Services-conseils en placements a le privil\u00e8ge d\u2019offrir un certain nombre de vos produits sur sa plateforme, tant dans le domaine des titres \u00e0 revenu fixe sp\u00e9cialis\u00e9s que dans celui des placements non traditionnels, et ce partenariat a \u00e9t\u00e9 excellent jusqu\u2019\u00e0 pr\u00e9sent. Nous avons beaucoup \u00e0 faire. Nous allons essayer de r\u00e9soudre les probl\u00e8mes du monde en un peu moins d\u2019une heure. [Rires] Ce que j\u2019aimerais faire, c\u2019est peut-\u00eatre commencer par les \u00c9tats-Unis, puis nous pourrons parcourir le reste du monde.<\/p>\n\n\n\n<p>Aux \u00c9tats-Unis, les pressions stagflationnistes s\u2019accentuent. Nous avons un march\u00e9 du travail qui semble s\u2019assouplir, mais qui n\u2019est pas encore souple, une inflation sup\u00e9rieure \u00e0 la cible en ce qui concerne la Fed, et pourtant, plus r\u00e9cemment, un stimulus budg\u00e9taire massif a \u00e9t\u00e9 inject\u00e9 dans l\u2019\u00e9conomie par le biais du \u00ab&nbsp;One Big Beautiful Bill&nbsp;\u00bb. En m\u00eame temps, le discours sur les droits de douane en arri\u00e8re-plan, li\u00e9 \u00e0 la guerre tarifaire sous l\u2019administration Trump, n\u2019a plus le m\u00eame impact qu\u2019au d\u00e9but de l\u2019ann\u00e9e. Il y a un certain nombre de courants transversaux qui se produisent en ce moment. Pouvez-vous me les d\u00e9crire? Que pensez-vous des perspectives de l\u2019\u00e9conomie am\u00e9ricaine aujourd\u2019hui?<\/p>\n\n\n\n<p><strong>Mark&nbsp;:<br><\/strong>Eh bien, il y a beaucoup \u00e0 couvrir, Tas. Je vais aborder la question en deux volets, soit ce que cela signifie en termes de croissance et en termes d\u2019inflation. Je pense que ce que j\u2019observerais vraiment, c\u2019est que l\u2019\u00e9conomie am\u00e9ricaine continue de cro\u00eetre assez bien au cours de 2025. Oui, nous constatons un ralentissement du rythme de l\u2019emploi, mais en fait, cela refl\u00e8te en partie un changement important dans le portrait de l\u2019immigration.<\/p>\n\n\n\n<p>En 2024, le nombre de personnes n\u00e9es \u00e0 l\u2019\u00e9tranger et vivant aux \u00c9tats-Unis a augment\u00e9 de quatre millions, mais cette ann\u00e9e, ce nombre est en fait n\u00e9gatif de deux millions. Ce delta de six millions de flux, si vous le transposez en termes de ce que cela signifie pour la population active am\u00e9ricaine, repr\u00e9sente en fait trois millions de travailleurs qu\u2019ils ajoutaient auparavant et qu\u2019ils n\u2019ajoutent plus.<\/p>\n\n\n\n<p>De ce point de vue, votre seuil de rentabilit\u00e9 en ce qui concerne la croissance des emplois \u00e9tait de 250&nbsp;000 emplois par mois, chaque mois l\u2019ann\u00e9e derni\u00e8re. En fait, il est actuellement proche de z\u00e9ro. Bien que nous constations une croissance de l\u2019emploi relativement faible, nous pensons que le ch\u00f4mage demeure relativement stable pour le moment. Il n\u2019y a pas de grand changement dans le march\u00e9 du travail. Je peux vous dire que si vous passez du temps aux \u00c9tats-Unis en ce moment, on a l\u2019impression qu\u2019il y a encore un besoin d\u2019aide. Les normes de service n\u2019ont jamais \u00e9t\u00e9 aussi m\u00e9diocres qu\u2019elles le sont actuellement en ce qui concerne les s\u00e9jours \u00e0 l\u2019h\u00f4tel ou les repas au restaurant. C\u2019est ce que je dirais en ce qui concerne l\u2019aspect de l\u2019emploi.<\/p>\n\n\n\n<p>Parall\u00e8lement, nous avons en fait constat\u00e9 une \u00e9conomie o\u00f9 tant d\u2019argent est inject\u00e9 en raison de tous ces investissements dans l\u2019IA. Cela alimente en fait beaucoup de d\u00e9penses. Elle soutient en fait la croissance \u00e9conomique, et nous constatons une grande partie de la croissance aux \u00c9tats-Unis en ce moment gr\u00e2ce \u00e0 cet investissement dont nous sommes t\u00e9moins. Ensuite, il faut ajouter \u00e0 cela, bien s\u00fbr, ce que nous observons au cours de l\u2019ann\u00e9e \u00e0 venir, o\u00f9 il y a eu des baisses de taux, des r\u00e9ductions d\u2019imp\u00f4ts gr\u00e2ce au Big Beautiful Bill, et une d\u00e9r\u00e9glementation \u00e9galement.<\/p>\n\n\n\n<p>En fait, je dirais qu\u2019en 2026, l\u2019\u00e9conomie am\u00e9ricaine devrait s\u2019acc\u00e9l\u00e9rer, et non ralentir. Je pense que c\u2019est la premi\u00e8re chose que je soulignerais. Je pense que certaines personnes ont voulu d\u00e9clarer la fin de l\u2019exceptionnalisme de la croissance am\u00e9ricaine. Je ne pense pas que nous l\u2019ayons encore vu. C\u2019est une observation que j\u2019aimerais faire. Puis, de l\u2019autre c\u00f4t\u00e9 de l\u2019\u00e9quation, la question de l\u2019inflation est \u00e9galement int\u00e9ressante, car l\u2019inflation a \u00e9videmment diminu\u00e9 et, \u00e0 la suite de cette baisse, la Fed a r\u00e9duit ses taux deux fois cette ann\u00e9e. \u00c0 partir de maintenant, il semble que les risques d\u2019inflation soient tr\u00e8s orient\u00e9s \u00e0 la hausse, et non \u00e0 la baisse. En fait, certaines des analyses que nous avons effectu\u00e9es concernant l\u2019imposition de tarifs sugg\u00e8rent souvent que le plus fort impact des tarifs se fait sentir aux troisi\u00e8me et quatri\u00e8me trimestres suivant leur imposition.<\/p>\n\n\n\n<p><strong>Tasneem&nbsp;:<br><\/strong>Il y a un d\u00e9calage.<\/p>\n\n\n\n<p><strong>Mark&nbsp;:<br><\/strong>Il y a un d\u00e9calage. Vous ne modifiez pas votre tarif imm\u00e9diatement, car vous ne voulez pas \u00eatre le premier \u00e0 le faire et finir par c\u00e9der des parts de march\u00e9, mais finalement, apr\u00e8s avoir \u00e9puis\u00e9 vos stocks et que ces tarifs sont int\u00e9gr\u00e9s,<\/p>\n\n\n\n<p><strong>Tasneem&nbsp;:<br><\/strong>Vous devez c\u00e9der.<\/p>\n\n\n\n<p><strong>Mark&nbsp;:<br><\/strong>\u2014 Il faut bien finir par bouger les prix, et nous voyons encore ce processus se d\u00e9rouler. D\u2019un autre c\u00f4t\u00e9, le prix de l\u2019\u00e9lectricit\u00e9 augmente \u00e0 mesure que tous ces centres de donn\u00e9es sont mis en service, mais l\u2019approvisionnement en \u00e9lectricit\u00e9 n\u2019a pas \u00e9t\u00e9 mis en place pour les soutenir pour le moment. Toutes les personnes \u00e0 qui je parle du c\u00f4t\u00e9 des politiques s\u2019attendent \u00e0 ce que l\u2019inflation, qui se situe actuellement \u00e0 3&nbsp;% aux \u00c9tats-Unis, atteigne 3,5&nbsp;% l\u2019ann\u00e9e prochaine, voire un peu plus. De mon point de vue, je ne pense pas que nous soyons face \u00e0 une situation particuli\u00e8rement faible en ce qui concerne l\u2019\u00e9conomie am\u00e9ricaine pour le moment. Il me semble relativement robuste.<\/p>\n\n\n\n<p><strong>Tasneem&nbsp;:<br><\/strong>C\u2019est une bonne approche. C\u2019est une approche int\u00e9ressante. Merci pour cela. Vous avez fait allusion un peu plus t\u00f4t dans votre r\u00e9ponse aux baisses de taux qui ont eu lieu, en particulier aux \u00c9tats-Unis. Il y avait ce grand titre&nbsp;: le feront-ils ou non? En octobre, ils ont r\u00e9duit d\u2019un autre quart de point de pourcentage. C\u2019\u00e9tait largement attendu par le consensus, mais le pr\u00e9sident Powell a sembl\u00e9 faire de grands efforts pour souligner que la d\u00e9cision n\u2019avait pas \u00e9t\u00e9 unanime.<\/p>\n\n\n\n<p>Je dirais que l\u2019id\u00e9e d\u2019une trajectoire conciliante de la Fed a \u00e9t\u00e9 quelque peu refroidie, surtout en ce qui concerne 2026. Lorsque l\u2019on consid\u00e8re le double mandat que la Fed doit respecter, \u00e0 savoir la stabilit\u00e9 des prix et le plein emploi, et les pressions stagflationnistes auxquelles nous avons fait allusion plus t\u00f4t, ces deux objectifs semblent \u00eatre en contradiction l\u2019un avec l\u2019autre. O\u00f9 va la Fed \u00e0 partir de maintenant? Peuvent-ils vraiment avoir une conviction profonde?<\/p>\n\n\n\n<p><strong>Mark&nbsp;:<br><\/strong>Oui. Je dirais qu\u2019ayant exprim\u00e9 cette vision plus optimiste, franchement sur la croissance de l\u2019\u00e9conomie am\u00e9ricaine, \u00e0 nos yeux, moins de baisses de taux que ce qui est actuellement escompt\u00e9 sont vraiment justifi\u00e9es en ce qui concerne la politique de la Fed pour l\u2019ann\u00e9e \u00e0 venir. Il y a eu ce discours selon lequel les taux de la Fed ont \u00e9t\u00e9 sup\u00e9rieurs au niveau neutre des taux d\u2019int\u00e9r\u00eat. Dans ce contexte, l\u2019assouplissement mon\u00e9taire que nous avons observ\u00e9 jusqu\u2019\u00e0 pr\u00e9sent est justifi\u00e9. Je ne serais pas surpris de voir une autre r\u00e9duction des taux lors de la r\u00e9union de d\u00e9cembre, compte tenu de l\u2019incertitude entourant les perspectives \u00e9conomiques \u00e0 tr\u00e8s court terme en raison de l\u2019arr\u00eat des activit\u00e9s gouvernementales. Si nous assistons \u00e0 une baisse en d\u00e9cembre, je pense que ce pourrait \u00eatre la derni\u00e8re avant un certain temps.<\/p>\n\n\n\n<p>Certes, je pense qu\u2019au milieu de l\u2019ann\u00e9e prochaine, nous pourrions avoir un nouveau pr\u00e9sident de la Fed, mais si cela co\u00efncide avec un moment o\u00f9 l\u2019inflation est plus \u00e9lev\u00e9e qu\u2019aujourd\u2019hui, ou si l\u2019inflation est sur une trajectoire ascendante, je pense qu\u2019il sera difficile de justifier de nouvelles baisses de taux. Bien s\u00fbr, quand je passe du temps \u00e0 la Maison-Blanche, on me dit toujours&nbsp;: \u00ab&nbsp;Bien s\u00fbr, le pr\u00e9sident veut des baisses de taux d\u2019int\u00e9r\u00eat.&nbsp;\u00bb C\u2019est un sp\u00e9cialiste de l\u2019immobilier. C\u2019est ce qu\u2019il est. Quel agent immobilier ne veut pas de baisses de taux?<\/p>\n\n\n\n<p><strong>Tasneem&nbsp;:<br><\/strong>C\u2019est une bonne r\u00e9ponse. Merci beaucoup. Pour en revenir \u00e0 la Fed, l\u2019un des autres sujets d\u2019actualit\u00e9 est l\u2019id\u00e9e de l\u2019ind\u00e9pendance de la Fed. Particuli\u00e8rement avec Stephen Miran dans le lot maintenant, il y a deux autres gouverneurs de la Fed, nomm\u00e9s par Trump, je crois. Jerome Powell, comme vous l\u2019avez mentionn\u00e9, pourrait \u00eatre sur le point de partir. Il ne sera plus pr\u00e9sident. Il pourrait devenir gouverneur, nous ne savons pas s\u2019il d\u00e9cide de le faire. Comment mettons-nous en perspective l\u2019ind\u00e9pendance de la Fed? Pensez-vous que cela est \u00e0 risque en ce moment?<\/p>\n\n\n\n<p><strong>Mark&nbsp;:<br><\/strong>Je ne vois certainement pas J. Powell s\u2019\u00e9terniser plus longtemps qu\u2019il ne le faut. Je pense qu\u2019il sera heureux de partir d\u2019ici en mai l\u2019ann\u00e9e prochaine. En ce qui concerne la Fed, il est int\u00e9ressant d\u2019avoir rencontr\u00e9 Stephen Miran plus t\u00f4t cette ann\u00e9e. Je pense que l\u2019une des choses que j\u2019ai observ\u00e9es, c\u2019est que sa position au sein de la Fed est en fait assez isol\u00e9e. Il a eu une vision \u00e9conomique beaucoup plus extr\u00eame, recherchant des r\u00e9ductions de taux d\u2019int\u00e9r\u00eat beaucoup plus agressives. Il est int\u00e9ressant d\u2019observer, apr\u00e8s avoir rencontr\u00e9 r\u00e9cemment des initi\u00e9s de la Fed \u00e0 Washington, qu\u2019il semble que la pr\u00e9sence de Miran ait incit\u00e9 d\u2019autres membres de la Fed \u00e0&#8230;<\/p>\n\n\n\n<p><strong>Tasneem&nbsp;:<br><\/strong>Galvanize.<\/p>\n\n\n\n<p><strong>Mark&nbsp;:<br><\/strong>\u2013&nbsp;se regrouper autour d\u2019une position plus consensuelle. M\u00eame si d\u2019autres personnes sont align\u00e9es sur Trump, comme Chris Waller, il n\u2019a pas exprim\u00e9 de d\u00e9saccord lors de la derni\u00e8re r\u00e9union, par exemple, comme Miran l\u2019a fait. Je pense, ou je me demande, si certaines de ces histoires concernant la mainmise de la Fed, la perte d\u2019ind\u00e9pendance de la Fed, ne sont pas un peu exag\u00e9r\u00e9es \u00e0 ce stade.<\/p>\n\n\n\n<p>Je pense que la Fed voudra affirmer son ind\u00e9pendance. Si l\u2019on examine les candidats probables au poste de prochain pr\u00e9sident de la Fed, nous avons Walsh, Hassett, Waller, toutes sortes de personnes plut\u00f4t traditionnelles qui, je pense, seront enclines \u00e0 faire, en g\u00e9n\u00e9ral, ce qu\u2019il faut. En fin de compte, je dirais que Scott Bessent est la personne la plus susceptible de venir prendre le poste. Bien qu\u2019il ait dit&nbsp;: \u00ab Je n\u2019en veux pas. Je n\u2019en veux pas. \u00bb Je pense qu\u2019il pourrait bien \u00eatre convaincu d\u2019accepter ce poste l\u2019ann\u00e9e prochaine, car il pourrait avoir le sentiment qu\u2019une grande partie de ce qu\u2019il veut r\u00e9aliser au Tr\u00e9sor est maintenant chose faite. Vous passez ensuite \u00e0 la deuxi\u00e8me moiti\u00e9 du mandat de Trump, qui est davantage une administration sortante.<\/p>\n\n\n\n<p>L\u2019autre chose qui m\u2019a \u00e9t\u00e9 exprim\u00e9e au sujet de la personne qui occupera ce poste de prochain pr\u00e9sident de la Fed est qu\u2019elle pourrait occuper un poste pendant les 14 prochaines ann\u00e9es. Trump n\u2019a eu \u00e0 s\u2019occuper que de deux d\u2019entre elles, n\u2019est-ce pas?<\/p>\n\n\n\n<p><strong>Tasneem&nbsp;:<br><\/strong>Exact.<\/p>\n\n\n\n<p><strong>Mark&nbsp;:<br><\/strong>D\u2019une certaine fa\u00e7on, vous avez probablement Trump qui vous chuchote \u00e0 l\u2019oreille&nbsp;: \u00ab Baissez les taux. Des taux plus bas, mais vous pensez aussi \u00e0 votre legs, \u00e0 votre position.<\/p>\n\n\n\n<p><strong>Tasneem&nbsp;:<br><\/strong>\u00c0 long terme.<\/p>\n\n\n\n<p><strong>Mark&nbsp;:<br><\/strong>Vous ne voulez pas finir par faire quelque chose qui provoque un d\u00e9passement de l\u2019inflation, ce qui vous obligerait \u00e0 augmenter les taux plus tard. Ce serait plut\u00f4t d\u00e9sastreux. De ce point de vue, je pense qu\u2019il est peu probable que la Fed m\u00e8ne une politique carr\u00e9ment irresponsable.<\/p>\n\n\n\n<p><strong>Tasneem&nbsp;:<br><\/strong>C\u2019est bon \u00e0 savoir. Pour rester sur le sujet du gouvernement am\u00e9ricain et des \u00c9tats-Unis en g\u00e9n\u00e9ral, nous avons maintenant d\u00e9pass\u00e9 le record de Trump en mati\u00e8re de fermeture du gouvernement, qui \u00e9tait en 2018. Je pense que \u00e7a fait environ 35 jours et ce n\u2019est pas fini, ou quelque chose comme \u00e7a, au moment de l\u2019enregistrement. Habituellement, les march\u00e9s ne tiennent pas compte des fermetures du gouvernement, comme nous l\u2019avons vu par le pass\u00e9.<\/p>\n\n\n\n<p>Certaines estimations indiquent que cette fermeture du gouvernement pourrait r\u00e9duire l\u00e9g\u00e8rement la croissance du PIB pour cette ann\u00e9e. Je me demande, quel est votre sentiment \u00e0 ce sujet. Cette fois-ci, est-ce diff\u00e9rent? Est-ce la m\u00eame chose, selon vous?<\/p>\n\n\n\n<p><strong>Mark&nbsp;:<br><\/strong>Il semble que nous soyons presque \u00e0 la fin de la fermeture maintenant. Il est int\u00e9ressant de voir le chaos qui a r\u00e9gn\u00e9 dans les a\u00e9roports am\u00e9ricains la fin de semaine derni\u00e8re, par exemple, c\u2019\u00e9tait assez choquant. Lors de la derni\u00e8re fermeture, c\u2019est le transport a\u00e9rien qui a mal tourn\u00e9, ce qui a en fait \u00e9t\u00e9 le catalyseur d\u2019un compromis. Il semble, d\u2019apr\u00e8s le fil d\u2019actualit\u00e9 de ce matin, que nous sommes sur le point de trouver un compromis.<\/p>\n\n\n\n<p><strong>Tasneem&nbsp;:<br><\/strong>M\u00eame l\u2019id\u00e9e que, je pense, le juge f\u00e9d\u00e9ral qui a ordonn\u00e9 \u00e0 l\u2019administration Trump de payer les prestations du programme SNAP.<\/p>\n\n\n\n<p><strong>Mark&nbsp;:<br><\/strong>Exactement. Dans ce cas, j\u2019esp\u00e8re que nous oublierons bient\u00f4t la fermeture que nous avons laiss\u00e9e derri\u00e8re nous. La seule chose que cela signifie, c\u2019est que la collecte de donn\u00e9es \u00e9conomiques a \u00e9t\u00e9 compromise au cours de cette p\u00e9riode particuli\u00e8re. Bien que nous recevrons des donn\u00e9es qui ont \u00e9t\u00e9 retenues au moment de la fermeture, un grand nombre de publications de donn\u00e9es au cours du mois \u00e0 venir seront \u00e9galement touch\u00e9es en raison de cette fermeture. Cela signifie, par exemple, que nous pourrions ne pas obtenir le rapport sur les salaires de novembre publi\u00e9 en d\u00e9cembre.<\/p>\n\n\n\n<p>De ce point de vue, c\u2019est la raison pour laquelle les d\u00e9cideurs pourraient continuer \u00e0 naviguer \u00e0 l\u2019aveugle, ou du moins avec une vision partielle, lors de la prochaine r\u00e9union sur les politiques, ce qui, encore une fois, \u00e9tant donn\u00e9 que l\u2019arr\u00eat des activit\u00e9s en soi est un petit facteur \u00e9conomique n\u00e9gatif, est une autre raison pour laquelle une r\u00e9duction des taux devient plus probable en d\u00e9cembre. Cela dit, ayant \u00e9t\u00e9 \u00e0 Washington pendant la fermeture du gouvernement, la v\u00e9rit\u00e9 est qu\u2019une grande partie de cette situation \u00e9tait plut\u00f4t de la poudre aux yeux. Vous faites un spectacle, mais la vie continuait tout \u00e0 fait normalement.<\/p>\n\n\n\n<p><strong>Tasneem&nbsp;:<br><\/strong>C\u2019est juste. Vous avez parl\u00e9 un peu, je crois, des \u00e9lections plus t\u00f4t. Nous aurons des \u00e9lections de mi-mandat dans environ un an. D\u00e9sol\u00e9. Excusez-moi, ils sont plus tard cette ann\u00e9e, l\u2019ann\u00e9e prochaine, n\u2019est-ce pas?<\/p>\n\n\n\n<p><strong>Mark&nbsp;:<br><\/strong>L\u2019ann\u00e9e prochaine.<\/p>\n\n\n\n<p><strong>Tasneem&nbsp;:<br><\/strong>Je perds du temps. D\u00e9sol\u00e9. Les \u00e9lections de mi-mandat, encore une fois, peuvent \u00eatre tr\u00e8s importantes selon le gouvernement en place. Nous avons vu au cours de la derni\u00e8re semaine, des r\u00e9sultats assez int\u00e9ressants dans des endroits comme New York, la Virginie-Occidentale, et m\u00eame en Californie avec le red\u00e9coupage \u00e9lectoral. Ce fut une victoire, pour ainsi dire, pour les d\u00e9mocrates. Beaucoup de gens disent qu\u2019il s\u2019agit d\u2019un rejet des politiques de Trump en mati\u00e8re d\u2019abordabilit\u00e9 dans l\u2019ensemble.<\/p>\n\n\n\n<p>Que pensez-vous des \u00e9lections de mi-mandat imminentes? Croyez-vous qu\u2019il y a une possibilit\u00e9 d\u2019une autre vague bleue, parce que je crois que c\u2019est ce qui s\u2019est pass\u00e9 pendant le premier mandat de Trump, pendant les \u00e9lections de mi-mandat \u00e9galement. La majorit\u00e9 \u00e9tait assez mince, mais nous avons tout de m\u00eame assist\u00e9 \u00e0 un revirement. Selon vous, quel pourrait \u00eatre le r\u00e9sultat? Si nous avons une vague bleue, m\u00eame modeste, comment pensez-vous que cela pourrait avoir une incidence sur les march\u00e9s et les actifs risqu\u00e9s?<\/p>\n\n\n\n<p><strong>Mark&nbsp;:<br><\/strong>Je pense que les \u00e9lections au poste de gouverneur de la semaine derni\u00e8re \u00e9taient int\u00e9ressantes. C\u2019est, comme vous l\u2019avez dit, dans un certain nombre d\u2019\u00c9tats que nous avons vu plus de jeunes \u00e9lecteurs, d\u2019hommes hispaniques, d\u2019hommes noirs et d\u2019autres groupes d\u00e9mographiques qui avaient vot\u00e9 pour Trump, se pr\u00e9senter en nombre que l\u2019on ne s\u2019attend pas normalement \u00e0 voir \u00e0 ce stade du cycle \u00e9lectoral. C\u2019\u00e9tait int\u00e9ressant \u00e0 voir, c\u2019est certain. Il \u00e9tait int\u00e9ressant pour moi, encore une fois, de constater que l\u2019abordabilit\u00e9 est redevenue un sujet important dans ces \u00e9lections, ce qui, encore une fois, est une autre raison pour laquelle ceux qui conseillent Trump lui parleront \u00e0 l\u2019oreille.<\/p>\n\n\n\n<p>Il ne peut pas se permettre de promouvoir des politiques qui augmentent consid\u00e9rablement l\u2019inflation, car l\u2019inflation est ce qui pourrait vraiment nuire \u00e0 ses chances en novembre prochain. Ceux qui affirment que nous nous retrouverons avec un autre pr\u00e9sident de la Fed qui viendra r\u00e9duire les taux d\u2019int\u00e9r\u00eat, c\u2019est la raison pour laquelle vous ne pouvez pas vraiment aller dans cette direction, car cela pourrait vous co\u00fbter tr\u00e8s cher. Vous pourriez m\u00eame vous retrouver dans une situation o\u00f9 l\u2019inflation pourrait augmenter en octobre prochain. Nous parlons de la n\u00e9cessit\u00e9 pour la Fed de relever les taux \u00e0 ce moment-l\u00e0. C\u2019est la derni\u00e8re chose dont l\u2019administration aurait besoin.<\/p>\n\n\n\n<p><strong>Tasneem&nbsp;:<br><\/strong>Il a aussi fondamentalement fait campagne sur la baisse de l\u2019inflation.<\/p>\n\n\n\n<p><strong>Mark&nbsp;:<br><\/strong>Oui. C\u2019est une question d\u00e9licate. Je pense que la deuxi\u00e8me chose que nous avons vue la semaine derni\u00e8re avec des personnes comme Mamdani, ce qui, je pense, n\u2019est pas une lecture g\u00e9n\u00e9ralis\u00e9e pour le pays. Je ne pense pas que nous allons nous diriger vers une d\u00e9mocratie socialiste de sit\u00f4t, mais je pense que cela met en \u00e9vidence que si seulement le Parti d\u00e9mocrate peut trouver une personnalit\u00e9 populaire, peut-\u00eatre une figure plus jeune, si seulement ils peuvent faire un meilleur travail dans la s\u00e9lection des candidats, ils sont pertinents. Ils peuvent \u00eatre concurrentiels. Ils peuvent rivaliser avec le Parti r\u00e9publicain.<\/p>\n\n\n\n<p>L\u2019id\u00e9e que quatre autres ann\u00e9es de Trump sont une fatalit\u00e9, et que ses partisans prendront le relais par la suite, sera, je pense, une id\u00e9e remise en question. Je r\u00e9ponds simplement \u00e0 votre question concernant les \u00e9lections de mi-mandat. Il est naturel de penser que les choses pourraient revenir en faveur des d\u00e9mocrates \u00e0 l\u2019automne prochain. Franchement, est-ce important? Pas beaucoup.<\/p>\n\n\n\n<p>D\u00e8s que l\u2019on entre dans la deuxi\u00e8me moiti\u00e9 d\u2019un mandat pr\u00e9sidentiel, en particulier un deuxi\u00e8me mandat pr\u00e9sidentiel, on se retrouve en territoire de canard boiteux. L\u2019accent est davantage mis sur l\u2019h\u00e9ritage de Trump. On a toujours pens\u00e9 que 2025 serait l\u2019ann\u00e9e des grands changements de politiques, et 2026, celle de la consolidation. Par la suite, je pense que ce sera une p\u00e9riode plus calme, mais je ne pense pas que cela ait un grand impact sur les march\u00e9s financiers.<\/p>\n\n\n\n<p><strong>Tasneem&nbsp;:<br><\/strong>D\u2019accord. Bon \u00e0 savoir. En ce qui concerne les droits de douane, et nous en avons parl\u00e9 un peu plus t\u00f4t, il semblerait que la rh\u00e9torique de l\u2019administration Trump ait \u00e9t\u00e9 un peu att\u00e9nu\u00e9e par rapport \u00e0 ce qu\u2019elle \u00e9tait au d\u00e9but de l\u2019ann\u00e9e. De nombreux pays, en particulier le Canada, mais aussi le Royaume-Uni, se sont retrouv\u00e9s dans le camp du \u00ab&nbsp;mieux que pr\u00e9vu&nbsp;\u00bb. Au Canada, bien s\u00fbr, il y a encore des questions concernant l\u2019ACEUM et si les n\u00e9gociations sont en cours.<\/p>\n\n\n\n<p>De fa\u00e7on g\u00e9n\u00e9rale, je pense que nous sommes en meilleure posture maintenant qu\u2019au d\u00e9but de l\u2019ann\u00e9e. Nous savons que la Cour supr\u00eame est en train d\u2019examiner si le pr\u00e9sident Trump a abus\u00e9 ou non de ses pouvoirs, de ses pouvoirs ex\u00e9cutifs en invoquant l\u2019International Emergency Economic Powers Act, ou IEEPA, et pourrait \u00e9ventuellement, et d\u2019apr\u00e8s ce que je comprends, est assez sceptique quant \u00e0 savoir s\u2019il avait raison d\u2019utiliser ces pouvoirs \u00e0 ce moment-l\u00e0. Apparemment, m\u00eame les juges de la Cour supr\u00eame nomm\u00e9s par Trump doutent qu\u2019il aurait d\u00fb utiliser ces pouvoirs.<\/p>\n\n\n\n<p>On se demande s\u2019il devra rembourser une partie des revenus qu\u2019il a obtenus gr\u00e2ce \u00e0 ces droits de douane. Parall\u00e8lement, si je comprends bien, ils cherchent d\u00e9j\u00e0 des moyens de contourner cette situation, en examinant les tarifs sectoriels, en se penchant sur d\u2019autres parties de la loi qui pourraient ouvrir la voie \u00e0 l\u2019application de nouveaux tarifs. On a l\u2019impression qu\u2019il s\u2019agit d\u2019une incertitude constante en ce qui concerne la situation tarifaire. Comment envisageons-nous cela \u00e0 l\u2019\u00e9chelle mondiale et par rapport aux \u00c9tats-Unis?<\/p>\n\n\n\n<p><strong>Mark&nbsp;:<br><\/strong>Je pense que lorsqu\u2019il s\u2019agit de la Cour supr\u00eame, je pense que la Cour supr\u00eame se prononce probablement contre l\u2019utilisation des tarifs de l\u2019IEEPA. C\u2019est ce qui est pris en compte sur les march\u00e9s de paris, comme Polymarket en ce moment, par exemple, en fonction de la force des arguments d\u2019ouverture. Les \u00c9tats-Unis vont-ils rembourser les droits de douane qui ont \u00e9t\u00e9 pay\u00e9s? Jamais. Oubliez cette id\u00e9e. Ils ne rembourseront jamais ces tarifs. De plus, je pense que si l\u2019on supprime les droits de douane de l\u2019IEPA, ils seront remplac\u00e9s par d\u2019autres droits de douane, des droits de douane sectoriels, ou un droit de douane g\u00e9n\u00e9ral. Cela cr\u00e9e probablement une certaine incertitude \u00e0 court terme, mais je ne pense pas que cela change vraiment la situation en ce qui concerne le commerce et les tarifs.<\/p>\n\n\n\n<p>La discussion a toujours port\u00e9 sur le fait que les \u00c9tats-Unis n\u2019ont pas de taxe f\u00e9d\u00e9rale \u00e0 la consommation. On peut consid\u00e9rer les droits de douane comme une taxe f\u00e9d\u00e9rale \u00e0 la consommation, mais qui exempte la production nationale de ces mesures fiscales. Du point de vue des \u00c9tats-Unis, lorsque vous \u00eates \u00e0 Washington, il est clair que cette politique tarifaire a connu un \u00e9norme succ\u00e8s cette ann\u00e9e. Vous envisagez des droits de douane am\u00e9ricains d\u2019environ 400 milliards de dollars par ann\u00e9e. C\u2019est important. Cette ann\u00e9e, les paiements dans les coffres du Tr\u00e9sor ont augment\u00e9 d\u2019environ 1,3&nbsp;% en raison de ces droits de douane. En termes clairs, vous avez besoin de ces paiements pour aider les \u00c9tats-Unis \u00e0 rembourser leurs dettes, c\u2019est le seul m\u00e9canisme qui contribue r\u00e9ellement \u00e0 r\u00e9duire le niveau du d\u00e9ficit.<\/p>\n\n\n\n<p>C\u2019est pourquoi les tarifs douaniers sont l\u00e0 pour de bon. Autrement, oui, vous avez raison de dire que le bruit autour des tarifs a disparu. Plus t\u00f4t cette ann\u00e9e, les Europ\u00e9ens et d\u2019autres se sont montr\u00e9s intransigeants, voulant presque invoquer un langage autour d\u2019une guerre commerciale. La v\u00e9rit\u00e9, c\u2019est que tout le monde a lev\u00e9 le drapeau blanc. Ils ont \u00e9t\u00e9 report\u00e9s. Ils ont c\u00e9d\u00e9 aux demandes des \u00c9tats-Unis. Il n\u2019y a pas eu de guerre commerciale cette ann\u00e9e, car personne n\u2019a finalement d\u00e9cid\u00e9 que cela en valait la peine. Ceci a \u00e9t\u00e9 mis en \u0153uvre. L\u2019ordre du jour a \u00e9t\u00e9 avanc\u00e9. Ce devrait \u00eatre un secteur o\u00f9 la volatilit\u00e9 sera moins forte \u00e0 l\u2019avenir.<\/p>\n\n\n\n<p>Oui, il y a eu des probl\u00e8mes avec la Chine, mais encore une fois, il y a une histoire \u00e0 plus long terme sur la Chine et les \u00c9tats-Unis qui vont dans des directions diff\u00e9rentes. La r\u00e9alit\u00e9 est qu\u2019\u00e0 court terme, ces deux \u00e9conomies ont besoin l\u2019une de l\u2019autre. Cela cr\u00e9e un certain pragmatisme en ce qui concerne la relation continue.<\/p>\n\n\n\n<p><strong>Tasneem&nbsp;:<br><\/strong>Selon vous, les droits de douane ont-ils une incidence n\u00e9gative sur la croissance mondiale en g\u00e9n\u00e9ral?<\/p>\n\n\n\n<p><strong>Mark&nbsp;:<br><\/strong>Je ne pense pas que cela ait un impact important sur la croissance mondiale. Je pense qu\u2019en fin de compte, en ce qui concerne les droits de douane, disons qu\u2019ils repr\u00e9sentent 1,3&nbsp;% du PIB, environ un tiers de ce montant est absorb\u00e9 par les consommateurs aux \u00c9tats-Unis. La majeure partie de cette hausse semble \u00eatre absorb\u00e9e par les producteurs ou par les marges. C\u2019est l\u00e0 que l\u2019impact se fait sentir. Nous ne voyons pas d\u2019incidence perceptible sur le PIB mondial. Encore une fois, il faut consid\u00e9rer cela dans le contexte d\u2019une l\u00e9g\u00e8re augmentation de la TVA aux \u00c9tats-Unis, mais qui est compens\u00e9e par d\u2019autres r\u00e9ductions d\u2019imp\u00f4ts importantes. Dans l\u2019ordre des choses, je ne pense pas que ce soit particuli\u00e8rement pertinent.<\/p>\n\n\n\n<p><strong>Tasneem&nbsp;:<br><\/strong>Passons maintenant \u00e0 la discussion sur l\u2019endettement, en g\u00e9n\u00e9ral. Les investisseurs semblent pr\u00e9occup\u00e9s, ou l\u2019ont \u00e9t\u00e9 pendant un certain temps, par les niveaux de dette souveraine \u00e0 l\u2019\u00e9chelle mondiale. Plus r\u00e9cemment, nous constatons des pr\u00e9occupations \u00e9mergentes concernant la dette priv\u00e9e. Nous allons d\u2019abord examiner le premier. L\u2019accroissement du fardeau de la dette souveraine, en particulier aux \u00c9tats-Unis, qui affichent l\u2019un des niveaux d\u2019endettement et de d\u00e9ficit budg\u00e9taire les plus \u00e9lev\u00e9s en pourcentage du PIB parmi les pays en d\u00e9veloppement, m\u00eame au Canada, avec la r\u00e9cente publication du budget de 2025, nous envisageons un d\u00e9ficit budg\u00e9taire d\u2019un peu plus de 75 milliards de dollars. C\u2019est un th\u00e8me. C\u2019est un th\u00e8me commun \u00e0 certains de ces pays.<\/p>\n\n\n\n<p>Devrions-nous nous en inqui\u00e9ter aux \u00c9tats-Unis, mais aussi dans les pays d\u00e9velopp\u00e9s en g\u00e9n\u00e9ral? Quand on lit la presse, certains m\u00e9dias affirment que la dette augmente de plus en plus.<\/p>\n\n\n\n<p><strong>Mark&nbsp;:<br><\/strong>L\u2019horloge de la dette.<\/p>\n\n\n\n<p><strong>Tasneem&nbsp;:<br><\/strong>Oui, l\u2019horloge de la dette. Je peux comprendre pourquoi les gens regarderaient \u00e7a et se diraient&nbsp;: \u00ab&nbsp;Oh, mon Dieu&nbsp;\u00bb, et seraient nerveux \u00e0 ce sujet. Comment envisageons-nous ce compte \u00e0 rebours, je suppose, aux \u00c9tats-Unis, puis nous pourrons passer au reste du monde.<\/p>\n\n\n\n<p><strong>Mark&nbsp;:<br><\/strong>C\u2019est un r\u00e9el probl\u00e8me. L\u2019\u00e9conomie am\u00e9ricaine a connu une croissance assez int\u00e9ressante. Il ne devrait pas y avoir un d\u00e9ficit budg\u00e9taire aussi important, et \u00e0 mesure que les dettes s\u2019accumulent, une part croissante des recettes fiscales est consacr\u00e9e au paiement des int\u00e9r\u00eats de la dette. C\u2019est devenu un probl\u00e8me important \u00e0 l\u2019\u00e9chelle mondiale. Je dirais qu\u2019au Canada du moins, on pourrait parler d\u2019un d\u00e9ficit de 70 milliards de dollars. C\u2019est encore assez faible en termes de PIB. Le Canada se situe nettement dans le bon camp plut\u00f4t que dans le mauvais camp en ce qui concerne les bons et les mauvais \u00e9l\u00e8ves sur le plan budg\u00e9taire. Je pense qu\u2019en fin de compte, la pr\u00e9occupation est que, \u00e0 mesure que les niveaux d\u2019endettement deviennent trop \u00e9lev\u00e9s, quelle est l\u2019issue finale?<\/p>\n\n\n\n<p>On ne voit pas les pays faire d\u00e9faut sur leur dette, mais on constate une tentation accrue de r\u00e9duire la valeur de ces dettes par l\u2019inflation. De ce point de vue, nous consid\u00e9rons qu\u2019il s\u2019agit d\u2019un facteur qui, \u00e0 l\u2019\u00e9chelle mondiale, a exerc\u00e9 une pression accrue sur les courbes de rendement, int\u00e9grant une prime \u00e0 terme plus importante, car il engendre cette incertitude inflationniste \u00e0 long terme.<\/p>\n\n\n\n<p><strong>Tasneem&nbsp;:<br><\/strong>Croyez-vous que ces niveaux d\u2019endettement croissants \u00e0 moyen et \u00e0 long terme nuisent ultimement \u00e0 la croissance potentielle du PIB au fil du temps?<\/p>\n\n\n\n<p><strong>Mark&nbsp;:<br><\/strong>Elles le peuvent certainement. Je pense que l\u2019une des autres choses que l\u2019on constate, c\u2019est que si l\u2019on se retrouve avec un secteur public trop important, il \u00e9vince le reste du secteur priv\u00e9 de l\u2019\u00e9conomie. C\u2019est un sujet d\u2019actualit\u00e9 pour nous, ici au Royaume-Uni. Alors que nous nous engageons sur une voie o\u00f9 les d\u00e9penses publiques et la fiscalit\u00e9 semblent toujours plus \u00e9lev\u00e9es, l\u2019id\u00e9e que vous \u00e9vincez le secteur priv\u00e9 est une pr\u00e9occupation, car vous voulez vraiment que la croissance provienne du secteur priv\u00e9 de l\u2019\u00e9conomie.<\/p>\n\n\n\n<p>Cela dit, je dirais tout de m\u00eame qu\u2019aux \u00c9tats-Unis, l\u2019\u00e9conomie semble toujours dynamique. Aux \u00c9tats-Unis, si l\u2019on consid\u00e8re les grandes technologies actuelles, c\u2019est l\u00e0 que les \u00c9tats-Unis ont une longueur d\u2019avance. Je suis moins pr\u00e9occup\u00e9 par la croissance de la productivit\u00e9 aux \u00c9tats-Unis que je ne le serais, franchement, en Europe.<\/p>\n\n\n\n<p><strong>Tasneem&nbsp;:<br><\/strong>Pour rester un peu sur le sujet de la dette souveraine, mais dans la m\u00eame veine, on parle de plus en plus dans la presse de cette id\u00e9e de d\u00e9pr\u00e9ciation du dollar am\u00e9ricain. Il s\u2019agit de d\u00e9placer des actifs de la monnaie fiduciaire vers des \u00ab&nbsp;actifs durables&nbsp;\u00bb comme l\u2019or, les cryptomonnaies, etc. G\u00e9n\u00e9ralement, cela a tendance \u00e0 se produire, comme vous l\u2019avez indiqu\u00e9, pendant les p\u00e9riodes d\u2019impression mon\u00e9taire excessive ou de perte de confiance dans les institutions, de mani\u00e8re g\u00e9n\u00e9rale. Pouvez-vous commenter cela, et quelle est votre opinion g\u00e9n\u00e9rale sur le dollar am\u00e9ricain?<\/p>\n\n\n\n<p><strong>Mark&nbsp;:<br><\/strong>Je pense que ce commerce de d\u00e9basement, comme on l\u2019appelle, a \u00e9t\u00e9 franchement surestim\u00e9. Je pense que la premi\u00e8re chose que je dirais ici, c\u2019est qu\u2019une partie du mouvement vers des choses comme la cryptomonnaie ou l\u2019or refl\u00e8te un changement d\u2019allocation d\u2019actifs qui est en cours, en fait, depuis l\u2019armement des r\u00e9serves de devises avec le d\u00e9but de la guerre en Russie. Nous avons vu comment les Russes ont vu leurs r\u00e9serves gel\u00e9es, des particuliers ont vu leurs dollars et leurs euros gel\u00e9s.<\/p>\n\n\n\n<p>Si vous vous trouvez dans certaines parties du monde en ce moment, vous vous dites&nbsp;: \u00ab Je ne veux pas que cela m\u2019arrive un jour. Il est plus logique pour moi d\u2019avoir une partie de mon patrimoine, une partie de mon portefeuille, plac\u00e9e dans des actifs num\u00e9riques, et une autre dans des actifs physiques comme l\u2019or. \u00bb Il y a ce changement de r\u00e9partition de l\u2019actif. C\u2019est la premi\u00e8re chose \u00e0 dire.<\/p>\n\n\n\n<p><strong>Tasneem&nbsp;:<br><\/strong>D\u00e9sol\u00e9e. Croyez-vous que c\u2019est de nature structurelle, pensez-vous \u00e0 l\u2019\u00e9chelle mondiale [chevauchement]?<\/p>\n\n\n\n<p><strong>Mark&nbsp;:<br><\/strong>Je pense que cela a \u00e9t\u00e9 quelque peu structurel. Il est difficile de quantifier l\u2019ampleur de ce ph\u00e9nom\u00e8ne, mais nous constatons que les banques centrales mondiales continuent de se diversifier dans cette direction. La deuxi\u00e8me chose que je dirais, c\u2019est que les investisseurs de d\u00e9tail, la fa\u00e7on dont le commerce de d\u00e9tail fonctionne, c\u2019est que les investisseurs de d\u00e9tail aiment sauter sur une tendance et faire monter les prix. Parfois, on a l\u2019impression qu\u2019il s\u2019agit de r\u00e9aliser des gains sp\u00e9culatifs et de s\u2019enrichir rapidement. Nous l\u2019avons souvent constat\u00e9 par le pass\u00e9 dans des cat\u00e9gories d\u2019actifs comme les cryptomonnaies, mais je pense que nous l\u2019avons vraiment vu cette ann\u00e9e dans des produits de base comme l\u2019or. Nous avons constat\u00e9 une forte acc\u00e9l\u00e9ration des mouvements de prix des m\u00e9taux pr\u00e9cieux. Plus r\u00e9cemment, nous avons assist\u00e9 \u00e0 un repli, car certaines de ces valorisations se sont effondr\u00e9es.<\/p>\n\n\n\n<p>Pour ma part, je pense que c\u2019est ce qui s\u2019est pass\u00e9 plus qu\u2019une d\u00e9pr\u00e9ciation g\u00e9n\u00e9rale, car lorsque j\u2019examine la tendance frontali\u00e8re du dollar, oui, nous avons constat\u00e9 un affaiblissement du dollar en avril, mais depuis, le dollar a \u00e9volu\u00e9 lat\u00e9ralement. Je dirais que cela n\u2019a pas \u00e9t\u00e9 de pair avec l\u2019affaiblissement du dollar au cours des derniers mois. Dans une certaine mesure, je pense que le fait que nous continuions d\u2019avoir une vision plut\u00f4t optimiste de l\u2019\u00e9conomie am\u00e9ricaine signifie pour nous que l\u2019id\u00e9e que nous assistons \u00e0 la mort du dollar semble \u00eatre une histoire un peu exag\u00e9r\u00e9e pour le moment.<\/p>\n\n\n\n<p><strong>Tasneem&nbsp;:<br><\/strong>Pour rester sur le sujet du cr\u00e9dit priv\u00e9, l\u2019effondrement r\u00e9cent de First Brands et de Tricolor (je ne suis pas s\u00fbre de la prononciation) a mis en lumi\u00e8re le cr\u00e9dit priv\u00e9 et soulev\u00e9 de nouvelles questions concernant le risque, l\u2019assouplissement des normes de pr\u00eat et, aux \u00c9tats-Unis en particulier, la sant\u00e9 du secteur bancaire r\u00e9gional. Je pense que cela a raviv\u00e9 des souvenirs de la Silicon Valley Bank, etc. Il semblait y avoir des avis partag\u00e9s, m\u00eame parmi les initi\u00e9s, sur la fa\u00e7on d\u2019aborder la question.<\/p>\n\n\n\n<p>Nous avons vu le PDG de JP Morgan, Jamie Dimon, \u00e9voquer la th\u00e9orie du cafard. Depuis, David Solomon, chef de la direction de Goldman, a minimis\u00e9 ces craintes. Voyez-vous des fissures appara\u00eetre? Est-ce quelque chose dont, en tant qu\u2019investisseurs, nous devrions nous m\u00e9fier? C\u2019est un espace que vous connaissez assez intimement. S\u2019agit-il d\u2019un risque syst\u00e9mique, selon vous?<\/p>\n\n\n\n<p><strong>Mark&nbsp;:<br><\/strong>Je pense que la premi\u00e8re chose, d\u2019un point de vue macro\u00e9conomique, Tas, c\u2019est que si les perspectives \u00e9conomiques sont globalement favorables, comme nous le pensons, et que le risque de r\u00e9cession reste relativement faible, le cr\u00e9dit peut continuer \u00e0 g\u00e9n\u00e9rer des rendements exc\u00e9dentaires. De mani\u00e8re g\u00e9n\u00e9rale, nous pensons que la situation du cr\u00e9dit est acceptable, et oui, Jamie Dimon peut invoquer une m\u00e9taphore de cafard, mais si l\u2019on examine les choses qui ont mal tourn\u00e9 ici, il s\u2019agit davantage de cas de fraude d\u2019entreprise que d\u2019exemples d\u2019entreprises surendett\u00e9es qui explosent et qui se retrouvent en difficult\u00e9 de mani\u00e8re syst\u00e9mique.<\/p>\n\n\n\n<p>De ce point de vue, cela peut \u00e9voquer davantage de souvenirs de ce qui s\u2019est pass\u00e9 chez N1 ou Parmalat ou d\u2019autres histoires du d\u00e9but des ann\u00e9es 2000, et non ce qui se passait sur le march\u00e9 du cr\u00e9dit vers 2007, d\u2019ailleurs. \u00c0 un niveau \u00e9lev\u00e9, je pense que les perspectives de cr\u00e9dit pour le moment, au cours des six \u00e0 neuf prochains mois, semblent toujours bonnes. Cela dit, je dirais que, au sein du cr\u00e9dit priv\u00e9, il s\u2019agit de la partie la plus faible du march\u00e9 du cr\u00e9dit. C\u2019est l\u00e0 que nous constatons la plus forte d\u00e9t\u00e9rioration de la qualit\u00e9 du cr\u00e9dit.<\/p>\n\n\n\n<p>Nous nous attendons \u00e0 ce que le taux de d\u00e9faillance du cr\u00e9dit priv\u00e9 continue d\u2019augmenter l\u2019ann\u00e9e prochaine. Il se situe actuellement autour de cinq et demi pour cent. Ces d\u00e9fauts augmentent. Lorsque vous avez des entreprises tr\u00e8s endett\u00e9es, vous allez voir ces d\u00e9pr\u00e9ciations de cr\u00e9dit plus fr\u00e9quemment et la seule chose sur laquelle je reviendrais sans cesse et que j\u2019exprimerais dans le cr\u00e9dit priv\u00e9 est qu\u2019il fut un temps o\u00f9 les investisseurs \u00e9taient tr\u00e8s bien r\u00e9mun\u00e9r\u00e9s en termes de prime d\u2019illiquidit\u00e9 par rapport \u00e0 la d\u00e9tention de titres de cr\u00e9ance du march\u00e9 public.<\/p>\n\n\n\n<p>Cette prime d\u2019illiquidit\u00e9 n\u2019existe tout simplement plus. Je ne comprends pas vraiment l\u2019argument en faveur du cr\u00e9dit priv\u00e9 de la m\u00eame mani\u00e8re lorsqu\u2019il s\u2019agit de fonds grand public dans le pr\u00eat direct. Il peut y avoir des niches au sein du cr\u00e9dit priv\u00e9 qui semblent beaucoup plus int\u00e9ressantes dans la dette en difficult\u00e9 sur les march\u00e9s \u00e9mergents, d\u2019autres niches que nous aimons vraiment, mais autrement, je dirais que d\u2019une mani\u00e8re g\u00e9n\u00e9rale, certaines des strat\u00e9gies de dette priv\u00e9e pour moi&nbsp;\u2013&nbsp;si vous n\u2019\u00eates pas pay\u00e9 davantage pour poss\u00e9der cette illiquidit\u00e9, vous devriez vous demander pourquoi vous investissez dans cet espace.<\/p>\n\n\n\n<p><strong>Tasneem&nbsp;:<br><\/strong>Oui, il est tr\u00e8s important de rester assez s\u00e9lectif dans ce domaine, je pense. Il est vrai que certains des plus grands acteurs du pr\u00eat priv\u00e9 ont annonc\u00e9 des chiffres meilleurs que pr\u00e9vu, ce qui, je l\u2019esp\u00e8re, apaise un peu le march\u00e9. Passons maintenant aux march\u00e9s boursiers am\u00e9ricains. Pour dire l\u2019\u00e9vidence, nous avons affaire \u00e0 des \u00e9valuations \u00e9lev\u00e9es. La concentration de l\u2019indice boursier est un th\u00e8me depuis un certain temps, bien s\u00fbr, avec les \u00ab&nbsp;sept magnifiques&nbsp;\u00bb ou super [chevauchement], ou toute autre variation que vous voulez regarder ces jours-ci.<\/p>\n\n\n\n<p>Nous avons r\u00e9cemment constat\u00e9 un certain d\u00e9senchantement \u00e0 l\u2019\u00e9gard des actions am\u00e9ricaines et, fait int\u00e9ressant, les march\u00e9s boursiers canadiens ont en fait surperform\u00e9 les march\u00e9s boursiers am\u00e9ricains, et pourtant les march\u00e9s boursiers am\u00e9ricains se sont av\u00e9r\u00e9s toujours r\u00e9silients. Une grande partie de cette situation est perp\u00e9tu\u00e9e par la conversation autour de l\u2019IA et le cycle massif de d\u00e9penses en immobilisations que nous observons, je pense \u00e0 quelque chose de l\u2019ordre de 360 milliards qui a \u00e9t\u00e9 annonc\u00e9 r\u00e9cemment. L\u2019une des questions qui revient souvent est la comparaison avec la bulle Internet. La question est la suivante&nbsp;: s\u2019agit-il d\u2019une bulle? Croyez-vous que le march\u00e9 surestime la probabilit\u00e9 de gains de productivit\u00e9 et d\u2019\u00e9conomies de co\u00fbts par rapport \u00e0 la probabilit\u00e9 de destruction de capital dans ce cycle particulier?<\/p>\n\n\n\n<p><strong>Mark&nbsp;:<br><\/strong>C\u2019est une excellente question, n\u2019est-ce pas? Je pense qu\u2019il y a deux aspects \u00e0 cela. D\u2019une part, ce que nous observons en mati\u00e8re d\u2019IA est tr\u00e8s r\u00e9el. Beaucoup d\u2019argent est d\u00e9ploy\u00e9. De nombreuses entreprises r\u00e9alisent des b\u00e9n\u00e9fices importants. Ce n\u2019est pas comme certaines de ces entreprises .com o\u00f9 l\u2019on a vu des \u00e9valuations gonfl\u00e9es, mais o\u00f9 aucun b\u00e9n\u00e9fice n\u2019a jamais \u00e9t\u00e9 r\u00e9alis\u00e9. Vous avez \u00e9galement exprim\u00e9 l\u2019id\u00e9e que l\u2019IA est une technologie qui transformera le monde tel que nous le connaissons au cours des cinq \u00e0 dix prochaines ann\u00e9es. C\u2019est int\u00e9ressant, m\u00eame au cours des 12 derniers mois, on a l\u2019impression que ce moment se rapproche de plus en plus, n\u2019est-ce pas?<\/p>\n\n\n\n<p>En m\u00eame temps, lorsque nous examinons les valorisations boursi\u00e8res, il nous semble qu\u2019en g\u00e9n\u00e9ral, nous commen\u00e7ons \u00e0 \u00eatre t\u00e9moins d\u2019une sorte de bulle. Nous avons d\u00e9j\u00e0 vu des bulles, nous en verrons d\u2019autres. La question que vous vous posez est la suivante&nbsp;: s\u2019il y a une bulle, \u00e0 quel stade de la bulle en sommes-nous? De ce point de vue, je ne serais pas du tout convaincu que nous soyons \u00e0 la fin d\u2019une bulle, car la fin d\u2019une bulle co\u00efncide normalement avec une accumulation plus importante de l\u2019effet de levier. Elle co\u00efncide avec le moment o\u00f9 tous les baissiers capitulent, car les baissiers qui capitulent \u00e0 la fin sont ceux qui finissent par subir les plus grandes pertes.<\/p>\n\n\n\n<p>De ce point de vue, je suis enclin \u00e0 repenser \u00e0 une ann\u00e9e comme 1999. Entre le d\u00e9but de 1999 et mars 2000, le NASDAQ a augment\u00e9 de 130&nbsp;%. Il a plus que doubl\u00e9. Ceux qui annon\u00e7aient une bulle au d\u00e9but de 1999 ont fini par perdre leur part dans le processus. \u00c9videmment, le march\u00e9 s\u2019est ensuite effondr\u00e9 de 70&nbsp;%. De mon point de vue, je pense que oui, il est juste d\u2019\u00eatre m\u00e9fiant, il est juste d\u2019\u00eatre sobre dans votre \u00e9valuation ici. En m\u00eame temps, je pense qu\u2019il serait pr\u00e9matur\u00e9 de devenir trop baissier trop t\u00f4t.<\/p>\n\n\n\n<p><strong>Tasneem&nbsp;:<br><\/strong>Je pense que c\u2019est int\u00e9ressant. Les cycles de d\u00e9penses en immobilisations sont, bien s\u00fbr, massifs, mais une grande partie est \u00e9galement g\u00e9n\u00e9r\u00e9e par des niveaux remarquables de flux de tr\u00e9sorerie disponibles dans ces entreprises, ce qui n\u2019\u00e9tait peut-\u00eatre pas vraiment le cas dans les ann\u00e9es 90, au d\u00e9but des ann\u00e9es 2000, lorsque nous \u00e9valuions des actions qui n\u2019avaient aucun revenu \u00e0 l\u2019\u00e9poque. Sur ce m\u00eame sujet, il y a cette id\u00e9e de financement circulaire. Nous voyons NVIDIA investir dans un certain nombre de soci\u00e9t\u00e9s, et ces soci\u00e9t\u00e9s investir dans un certain nombre d\u2019autres soci\u00e9t\u00e9s. Tout cela semble plut\u00f4t interconnect\u00e9, pour ainsi dire. Y a-t-il lieu de s\u2019inqui\u00e9ter?<\/p>\n\n\n\n<p><strong>Mark&nbsp;:<br><\/strong>Oui. Je pense que la circularit\u00e9 des flux de tr\u00e9sorerie est probl\u00e9matique, car si l\u2019on fait monter la valorisation de l\u2019autre, cela deviendra intrins\u00e8quement malsain \u00e0 un moment donn\u00e9, et les valorisations se d\u00e9tacheront. Je sais que de nombreux investisseurs professionnels en actions ont cit\u00e9 ces arguments comme une raison de devenir plus d\u00e9fensifs. La dure r\u00e9alit\u00e9 est que les investisseurs de d\u00e9tail ne semblent pas vraiment s\u2019en soucier, ils ne font qu\u2019acheter la dynamique. Vous continuez d\u2019acheter la dynamique, vous continuez d\u2019acheter la baisse. Comme nous le savons, l\u2019histoire a tendance \u00e0 se terminer lorsque ces march\u00e9s n\u2019ont plus de nouveaux acheteurs, de nouveaux capitaux pour faire grimper les prix. C\u2019est l\u00e0 que l\u2019on peut voir un moment de plus grande vuln\u00e9rabilit\u00e9.<\/p>\n\n\n\n<p>Autrement, l\u2019autre chose que je trouve tr\u00e8s int\u00e9ressant d\u2019observer, c\u2019est la fa\u00e7on dont certaines de ces entreprises qui \u00e9taient les grandes th\u00e9sauriseuses et g\u00e9n\u00e9ratrices de liquidit\u00e9s par le pass\u00e9 sont celles qui d\u00e9pensent ces liquidit\u00e9s aujourd\u2019hui. Il est int\u00e9ressant de noter que les march\u00e9s des obligations de soci\u00e9t\u00e9s disent que Google, Meta et d\u2019autres, de grandes entreprises, <strong>[inintelligible 0:38:17]<\/strong>. Encore une fois, si l\u2019on examine les march\u00e9s du cr\u00e9dit, le fait que l\u2019on assiste \u00e0 cette fr\u00e9n\u00e9sie d\u2019activit\u00e9 dans ce secteur particulier est une autre raison pour laquelle cela freine un peu les valorisations, et une compression suppl\u00e9mentaire des \u00e9carts de taux \u00e0 l\u2019horizon 2026.<\/p>\n\n\n\n<p><strong>Tasneem&nbsp;:<br><\/strong>Nous allons maintenant quitter les \u00c9tats-Unis pour parler un peu de l\u2019Europe, un peu plus pr\u00e8s de chez vous. Le sentiment r\u00e9gional s\u2019est am\u00e9lior\u00e9 au d\u00e9but de cette ann\u00e9e, l\u2019Allemagne ayant annonc\u00e9 des plans pour la plus grande relance budg\u00e9taire depuis la chute du mur de Berlin. Les d\u00e9penses de d\u00e9fense et le fait que l\u2019Allemagne contribue au bilan de son pays sont des choses que nous n\u2019avons pas vues depuis tr\u00e8s longtemps. Comment \u00e9valuez-vous les perspectives sur le continent cette ann\u00e9e?<\/p>\n\n\n\n<p><strong>Mark&nbsp;:<br><\/strong>Je suppose qu\u2019\u00e0 bien des \u00e9gards, il y a probablement moins de choses passionnantes \u00e0 discuter et \u00e0 s\u2019enthousiasmer en Europe qu\u2019aux \u00c9tats-Unis pour le moment. \u00c0 bien des \u00e9gards, nous avons vu cette importante relance budg\u00e9taire annonc\u00e9e plus t\u00f4t cette ann\u00e9e, mais nous attendons toujours qu\u2019elle se manifeste dans la croissance \u00e9conomique. Nous pensons que ces d\u00e9penses budg\u00e9taires vont am\u00e9liorer les perspectives d\u2019ici 2026 et qu\u2019elles devraient stimuler la croissance, mais en m\u00eame temps, l\u2019Europe est toujours aux prises avec le fait que, franchement, les co\u00fbts de l\u2019\u00e9nergie sont si \u00e9lev\u00e9s que l\u2019industrie n\u2019est pas concurrentielle. Elle est en difficult\u00e9 en Allemagne, avec un secteur automobile qui a vraiment perdu le cap, luttant contre la concurrence chinoise.<\/p>\n\n\n\n<p>Nous avons du mal en Europe avec des soci\u00e9t\u00e9s qui semblent \u00eatre prises dans un sentiment de malaise, o\u00f9 personne n\u2019a beaucoup d\u2019enthousiasme ou d\u2019optimisme envers l\u2019avenir, ce qui freine les d\u00e9penses et les investissements. De ce point de vue, la trajectoire sous-jacente semble encore assez mod\u00e9r\u00e9e. Il y a probablement moins de choses int\u00e9ressantes \u00e0 discuter en Europe qu\u2019aux \u00c9tats-Unis. Je ne suis pas certaine que cela changera de sit\u00f4t.<\/p>\n\n\n\n<p><strong>Tasneem&nbsp;:<br><\/strong>\u00c7a aide que nous partions d\u2019une base plus basse, je suppose, [chevauchement].<\/p>\n\n\n\n<p><strong>Mark&nbsp;:<br><\/strong>Nous partons d\u2019une valorisation plus faible. Je tiens \u00e0 souligner qu\u2019il y a eu un moment d\u2019optimisme plus t\u00f4t cette ann\u00e9e. On avait l\u2019impression que le programme MAGA allait stimuler le commerce MEGA (Make Europe Great Again), mais \u00e0 ce stade-ci, cela ne se refl\u00e8te pas vraiment dans les chiffres.<\/p>\n\n\n\n<p><strong>Tasneem&nbsp;:<br><\/strong>Il n\u2019a pas refait surface. Pour conclure tr\u00e8s rapidement, j\u2019ai encore quelques questions \u00e0 vous poser au sujet de la Chine. Nous avons obtenu ce qui semble \u00eatre un r\u00e9pit temporaire apr\u00e8s les piques \u00e9chang\u00e9es r\u00e9cemment entre les \u00c9tats-Unis et la Chine. Pourtant, la Chine, sur le plan int\u00e9rieur, semble toujours en difficult\u00e9. Les investissements en immobilisations sont en baisse, le march\u00e9 immobilier est faible, la consommation est faible. Sur le plan d\u00e9mographique, les choses sont encore probl\u00e9matiques. Pourtant, le discours \u00e9conomique sur la Chine me fait m\u2019interroger sur la n\u00e9gativit\u00e9 si courante. Est-ce exag\u00e9r\u00e9?<\/p>\n\n\n\n<p><strong>Mark&nbsp;:<br><\/strong>Je pense que d\u2019un point de vue macro\u00e9conomique, il y a ce probl\u00e8me persistant de l\u2019\u00e9clatement de la bulle immobili\u00e8re, un peu comme ce que nous avons vu aux \u00c9tats-Unis en 2008. Vous avez connu cette grande crise immobili\u00e8re. Nous l\u2019avons \u00e9galement constat\u00e9 au Japon au cours de la d\u00e9cennie pr\u00e9c\u00e9dente. Quand on en a un, il faut beaucoup de temps pour que cela se r\u00e9percute sur l\u2019\u00e9conomie. Je dirais qu\u2019en Chine, la r\u00e9ponse politique a \u00e9t\u00e9 de prioriser encore plus la production et l\u2019investissement, alors que je pense que Beijing aurait d\u00fb faire davantage pour stimuler la consommation int\u00e9rieure.<\/p>\n\n\n\n<p>\u00c0 l\u2019heure actuelle, la Chine ne fait que produire plus de biens, mais il n\u2019est pas certain que d\u2019autres pays veuillent importer davantage de produits chinois. D\u2019une certaine fa\u00e7on, on a l\u2019impression que la Chine h\u00e9site \u00e0 donner du pouvoir aux consommateurs chinois parce qu\u2019elle ne veut pas donner du pouvoir \u00e0 un consommateur qu\u2019elle ne peut pas vraiment contr\u00f4ler, et je pense que c\u2019est un exemple o\u00f9 l\u2019\u00e9laboration des politiques sous le Parti communiste chinois freine en fait l\u2019\u00e9conomie. Je pense qu\u2019il est difficile d\u2019\u00eatre trop optimiste \u00e0 l\u2019\u00e9gard de la Chine en tant que jeu macro\u00e9conomique.<\/p>\n\n\n\n<p>En m\u00eame temps, la Chine compte toujours de grandes entreprises. Il y a de bonnes id\u00e9es. Regardez DeepSeek, et des choses comme \u00e7a qui viendront du blues. Certes, n\u2019effacez pas la Chine. Toutefois, d\u2019un point de vue purement macro\u00e9conomique, je pense que nous devons encore surmonter certains d\u00e9fis. Il y a un risque, bien s\u00fbr, en Chine, c\u2019est le pays qui vieillit avant de s\u2019enrichir, plut\u00f4t que l\u2019inverse.<\/p>\n\n\n\n<p><strong>Tasneem&nbsp;:<br><\/strong>Derni\u00e8re question pour vous, et pour revenir au Canada. Nous aurons une br\u00e8ve discussion \u00e0 ce sujet, mais nous avons une nouvelle direction, un nouveau budget substantiel, qui vise \u00e0 revigorer la croissance \u00e9conomique du Canada et \u00e0 encourager les investissements. Il y a eu de toute \u00e9vidence des efforts pour \u00e9liminer les barri\u00e8res commerciales interprovinciales, et pour diversifier davantage nos voies commerciales en nous \u00e9loignant des \u00c9tats-Unis. Quel est votre point de vue sur le Canada?<\/p>\n\n\n\n<p><strong>Mark&nbsp;:<br><\/strong>Je pense que la situation macro\u00e9conomique canadienne, en tant qu\u2019\u00e9tranger, semble raisonnable. Je pense que les niveaux d\u2019endettement au Canada sont beaucoup plus faibles qu\u2019ailleurs. L\u2019inflation, encore une fois, est \u00e0 peu pr\u00e8s \u00e0 la cible ou autour de celle-ci, et les taux d\u2019int\u00e9r\u00eat ont diminu\u00e9 par rapport aux niveaux \u00e9lev\u00e9s pr\u00e9c\u00e9dents. De nombreux points de vue me portent \u00e0 croire que le Canada s\u2019en tire bien. Je suis en fait tr\u00e8s encourag\u00e9 par ce qui se passe en ce qui concerne l\u2019\u00e9limination des obstacles interprovinciaux au commerce. C\u2019est ce qui a toujours frein\u00e9 le Canada. Je pense que c\u2019est une r\u00e9elle occasion pour la nouvelle administration Carney.<\/p>\n\n\n\n<p>Je pense que le grand d\u00e9fi, bien s\u00fbr, au Canada, est qu\u2019au niveau macro, les chiffres semblent corrects, mais si l\u2019on tient compte de la croissance de la population, cela signifie probablement que, par habitant, les r\u00e9sultats sont beaucoup plus d\u00e9cevants. On a l\u2019impression que le niveau de vie ne s\u2019am\u00e9liore pas comme les gens le souhaiteraient. N\u00e9anmoins, je pense qu\u2019il y a beaucoup de potentiel au Canada et aussi beaucoup de possibilit\u00e9s d\u2019assouplir davantage la politique budg\u00e9taire. \u00c0 bien des \u00e9gards, si vous voulez, vous \u00eates l\u2019Allemagne des Am\u00e9riques, si je peux m\u2019exprimer ainsi.<\/p>\n\n\n\n<p><strong>Tasneem&nbsp;:<br><\/strong>Il semble que ce soit le cas, oui.<\/p>\n\n\n\n<p><strong>Mark&nbsp;:<br><\/strong>Je ne vous appellerais pas la Suisse, mais je dirais certainement que vous \u00eates une \u00e9conomie et une soci\u00e9t\u00e9 qui peuvent en faire plus. Nous avons besoin de plus d\u2019optimisme dans le monde, et je dirais au public canadien&nbsp;: soyez plus optimistes.<\/p>\n\n\n\n<p><strong>Tasneem&nbsp;:<br><\/strong>Oh, c\u2019est merveilleux. Merci, Mark. Des changements progressifs, qui, nous l\u2019esp\u00e9rons, auront des retomb\u00e9es cumulatives positives pour nous.<\/p>\n\n\n\n<p><strong>Mark&nbsp;:<br><\/strong>Les gars de Toronto, ils ont failli gagner le monde, s\u00e9rieusement.<\/p>\n\n\n\n<p><strong>Tasneem&nbsp;:<br><\/strong>Oui, ils l\u2019ont fait.<\/p>\n\n\n\n<p><strong>Mark&nbsp;:<br><\/strong>Il y a toujours l\u2019ann\u00e9e prochaine.<\/p>\n\n\n\n<p><strong>Tasneem&nbsp;:<br><\/strong>Oui, il y a de la peine et autant de fiert\u00e9 pour l\u2019\u00e9quipe des Blue Jays. Ce fut une exp\u00e9rience tr\u00e8s unificatrice pour nous. Je veux juste prendre un instant&#8230; Nous sommes \u00e0 l\u2019heure. Merci beaucoup encore une fois, Mark, de vous \u00eatre joint \u00e0 moi. La discussion a \u00e9t\u00e9 vraiment tr\u00e8s int\u00e9ressante. Merci \u00e0 tous de vous \u00eatre joints \u00e0 nous aujourd\u2019hui. Nous allons conclure ici. Merci \u00e0 tous. Au revoir.<\/p>\n\n\n\n<p><strong>Mark&nbsp;:<br><\/strong>Merci. Merci.<\/p>\n<\/div><\/div>\n<\/div>\n<\/div><\/div>\n<\/div>\n<\/div><\/div><\/div><\/section>\n","protected":false},"excerpt":{"rendered":"<p>Tasneem Azim-Khan et Mark Dowding analysent les derni\u00e8res manchettes des march\u00e9s et de l\u2019\u00e9conomie, et ce que les investisseurs peuvent en tirer.<\/p>\n","protected":false},"author":15,"featured_media":0,"comment_status":"closed","ping_status":"closed","sticky":false,"template":"","format":"standard","meta":{"_acf_changed":false,"rbcwm_post_date":"","editor_notices":[],"rbc_url_alias":"","rbcwm_featured_desktop_image_position":"","rbcwm_featured_mobile_image_position":"","_jetpack_memberships_contains_paid_content":false,"footnotes":""},"categories":[531],"tags":[849,861,857,1035],"rbcwm_content_owner":[],"rbcwm_need":[],"rbcwm_segment":[],"rbcwm_solution":[],"rbcwm_topic":[551],"rbcwm_channel":[],"rbcwm_format":[],"class_list":["post-27593","post","type-post","status-publish","format-standard","hentry","category-tendances-du-marche","tag-tarif","tag-tarifs","tag-video","tag-video-2","rbcwm_topic-votre-patrimoine"],"acf":{"rbcwm_subtitle":"Tasneem Azim-Khan et Mark Dowding analysent les derni\u00e8res manchettes des march\u00e9s et de l\u2019\u00e9conomie, et ce que les investisseurs peuvent en tirer.","rbcwm_post_author":[16105],"rbcwm_custom_breadcrumb_text":"","rbcwm_custom_breadcrumb_link_url":"","rbcwm_disclaimers":{"add_disclosures":"","perspective_disclaimer":"","expandable":"","omit_from_pages":["Yes"],"disclaimer_footnote":"Cet enregistrement a \u00e9t\u00e9 pr\u00e9par\u00e9 \u00e0 l\u2019intention de RBC PH&amp;N Services-conseils en placements. Les renseignements contenus dans cet enregistrement sont fond\u00e9s sur des donn\u00e9es que nous estimons exactes, mais nous ne d\u00e9clarons pas qu\u2019ils sont exacts ou complets, et ils ne doivent pas \u00eatre consid\u00e9r\u00e9s comme tels. Toutes les opinions et estimations contenues dans le pr\u00e9sent document constituent le jugement de RBC PH&amp;N SCP \u00e0 la date de cet enregistrement, sont sujettes \u00e0 modification sans pr\u00e9avis et sont fournies de bonne foi, mais sans responsabilit\u00e9 l\u00e9gale. Le pr\u00e9sent enregistrement ne constitue pas une offre ou une sollicitation d\u2019achat ou de vente de titres, de produits ou de services dans quelque territoire que ce soit. Cet enregistrement est fourni \u00e0 titre informatif seulement et doit \u00eatre utilis\u00e9 conjointement avec une discussion avec votre conseiller en placements de RBC PH&amp;N Services-conseils en placements. Les renseignements contenus dans cet enregistrement ne tiennent pas compte de la situation ou des besoins particuliers d\u2019une personne en particulier et ne constituent pas des conseils juridiques, de placement, de fiducie, de succession, de comptabilit\u00e9, de fiscalit\u00e9 ou d\u2019autres conseils. Les particuliers devraient consulter des fiscalistes et des conseillers juridiques qualifi\u00e9s avant de prendre des mesures fond\u00e9es sur les renseignements contenus dans cet enregistrement. Ni RBC PH&amp;N SCP, ni les membres de son groupe, ni aucune autre personne n\u2019acceptent quelque responsabilit\u00e9 que ce soit \u00e0 l\u2019\u00e9gard de toute perte directe ou indirecte d\u00e9coulant de l\u2019utilisation des renseignements contenus dans cet enregistrement.\r\n\r\nRBC PH&amp;N Services-conseils en placements est une soci\u00e9t\u00e9 membre de RBC Gestion de patrimoine, un secteur d\u2019activit\u00e9 de la Banque Royale du Canada. \u00ae\/&lt;sup&gt;MC&lt;\/sup&gt; Marque(s) de commerce de la Banque Royale du Canada. RBC et RBC Gestion de patrimoine sont des marques d\u00e9pos\u00e9es de la Banque Royale du Canada. Utilis\u00e9e sous licence. \u00a9 RBC PH&amp;N Services-conseils en placements 2025. Tous droits r\u00e9serv\u00e9s."},"rbcwm_insight_cta_id":[10888],"rbcwm_pagination":{"next_link":"","next_link_text":"Next article","previous_link":"","previous_link_text":"Previous article"},"rbcwm_video_duration":45,"article_time":"","rbcwm_enable_toc":false,"rbcwm_toc_selector":"h2"},"yoast_head":"<!-- This site is optimized with the Yoast SEO Premium plugin v24.8 (Yoast SEO v26.8) - https:\/\/yoast.com\/product\/yoast-seo-premium-wordpress\/ -->\n<title>Mises \u00e0 jour sur les tarifs, r\u00e9percussions de la fermeture du gouvernement am\u00e9ricain et essor de l\u2019IA\u00a0: ce que les investisseurs doivent savoir<\/title>\n<meta name=\"description\" content=\"Tasneem Azim-Khan et Mark Dowding analysent les derni\u00e8res manchettes des march\u00e9s et de l\u2019\u00e9conomie, et ce que les investisseurs peuvent en tirer.\" \/>\n<meta name=\"robots\" content=\"index, follow, max-snippet:-1, max-image-preview:large, max-video-preview:-1\" \/>\n<link rel=\"canonical\" href=\"https:\/\/www.rbcwealthmanagement.com\/fr-ca\/insights\/tariff-updates-the-impact-of-the-u-s-government-shutdown-and-the-ai-boom-what-investors-should-know\" \/>\n<meta property=\"og:locale\" content=\"fr_CA\" \/>\n<meta property=\"og:type\" content=\"article\" \/>\n<meta property=\"og:title\" content=\"Mises \u00e0 jour sur les tarifs, r\u00e9percussions de la fermeture du gouvernement am\u00e9ricain et essor de l\u2019IA\u00a0: ce que les investisseurs doivent savoir\" \/>\n<meta property=\"og:description\" content=\"Tasneem Azim-Khan et Mark Dowding analysent les derni\u00e8res manchettes des march\u00e9s et de l\u2019\u00e9conomie, et ce que les investisseurs peuvent en tirer.\" \/>\n<meta property=\"og:url\" content=\"https:\/\/www.rbcwealthmanagement.com\/fr-ca\/insights\/tariff-updates-the-impact-of-the-u-s-government-shutdown-and-the-ai-boom-what-investors-should-know\" \/>\n<meta property=\"og:site_name\" content=\"RBC Gestion de patrimoine\" \/>\n<meta property=\"article:published_time\" content=\"2025-11-14T18:38:03+00:00\" \/>\n<meta property=\"article:modified_time\" content=\"2025-11-14T18:39:26+00:00\" \/>\n<meta property=\"og:image\" content=\"https:\/\/www.rbcwealthmanagement.com\/fr-ca\/wp-content\/uploads\/sites\/6\/2023\/02\/share-logo-1200x630-1.png\" \/>\n\t<meta property=\"og:image:width\" content=\"1200\" \/>\n\t<meta property=\"og:image:height\" content=\"630\" \/>\n\t<meta property=\"og:image:type\" content=\"image\/png\" \/>\n<meta name=\"author\" content=\"taravandenberg\" \/>\n<meta name=\"twitter:card\" content=\"summary_large_image\" \/>\n<meta name=\"twitter:label1\" content=\"Est. reading time\" \/>\n\t<meta name=\"twitter:data1\" content=\"40 minutes\" \/>\n<script type=\"application\/ld+json\" class=\"yoast-schema-graph\">{\"@context\":\"https:\/\/schema.org\",\"@graph\":[{\"@type\":\"Article\",\"@id\":\"https:\/\/www.rbcwealthmanagement.com\/fr-ca\/insights\/tariff-updates-the-impact-of-the-u-s-government-shutdown-and-the-ai-boom-what-investors-should-know#article\",\"isPartOf\":{\"@id\":\"https:\/\/www.rbcwealthmanagement.com\/fr-ca\/insights\/tariff-updates-the-impact-of-the-u-s-government-shutdown-and-the-ai-boom-what-investors-should-know\"},\"author\":{\"name\":\"taravandenberg\",\"@id\":\"https:\/\/www.rbcwealthmanagement.com\/fr-ca\/#\/schema\/person\/8803578712bd073b70bbc17e6909b59b\"},\"headline\":\"Mises \u00e0 jour sur les tarifs, r\u00e9percussions de la fermeture du gouvernement am\u00e9ricain et essor de l\u2019IA\u00a0: ce que les investisseurs doivent savoir\",\"datePublished\":\"2025-11-14T18:38:03+00:00\",\"dateModified\":\"2025-11-14T18:39:26+00:00\",\"mainEntityOfPage\":{\"@id\":\"https:\/\/www.rbcwealthmanagement.com\/fr-ca\/insights\/tariff-updates-the-impact-of-the-u-s-government-shutdown-and-the-ai-boom-what-investors-should-know\"},\"wordCount\":8923,\"publisher\":{\"@id\":\"https:\/\/www.rbcwealthmanagement.com\/fr-ca\/#organization\"},\"keywords\":[\"tarif\",\"tarifs\",\"Vid\u00e9o\",\"video\"],\"articleSection\":[\"Tendances du march\u00e9\"],\"inLanguage\":\"fr-CA\"},{\"@type\":\"WebPage\",\"@id\":\"https:\/\/www.rbcwealthmanagement.com\/fr-ca\/insights\/tariff-updates-the-impact-of-the-u-s-government-shutdown-and-the-ai-boom-what-investors-should-know\",\"url\":\"https:\/\/www.rbcwealthmanagement.com\/fr-ca\/insights\/tariff-updates-the-impact-of-the-u-s-government-shutdown-and-the-ai-boom-what-investors-should-know\",\"name\":\"Mises \u00e0 jour sur les tarifs, r\u00e9percussions de la fermeture du gouvernement am\u00e9ricain et essor de l\u2019IA\u00a0: ce que les investisseurs doivent savoir\",\"isPartOf\":{\"@id\":\"https:\/\/www.rbcwealthmanagement.com\/fr-ca\/#website\"},\"datePublished\":\"2025-11-14T18:38:03+00:00\",\"dateModified\":\"2025-11-14T18:39:26+00:00\",\"description\":\"Tasneem Azim-Khan et Mark Dowding analysent les derni\u00e8res manchettes des march\u00e9s et de l\u2019\u00e9conomie, et ce que les investisseurs peuvent en tirer.\",\"breadcrumb\":{\"@id\":\"https:\/\/www.rbcwealthmanagement.com\/fr-ca\/insights\/tariff-updates-the-impact-of-the-u-s-government-shutdown-and-the-ai-boom-what-investors-should-know#breadcrumb\"},\"inLanguage\":\"fr-CA\",\"potentialAction\":[{\"@type\":\"ReadAction\",\"target\":[\"https:\/\/www.rbcwealthmanagement.com\/fr-ca\/insights\/tariff-updates-the-impact-of-the-u-s-government-shutdown-and-the-ai-boom-what-investors-should-know\"]}]},{\"@type\":\"BreadcrumbList\",\"@id\":\"https:\/\/www.rbcwealthmanagement.com\/fr-ca\/insights\/tariff-updates-the-impact-of-the-u-s-government-shutdown-and-the-ai-boom-what-investors-should-know#breadcrumb\",\"itemListElement\":[{\"@type\":\"ListItem\",\"position\":1,\"name\":\"Home\",\"item\":\"https:\/\/www.rbcwealthmanagement.com\/fr-ca\/\"},{\"@type\":\"ListItem\",\"position\":2,\"name\":\"Mises \u00e0 jour sur les tarifs, r\u00e9percussions de la fermeture du gouvernement am\u00e9ricain et essor de l\u2019IA\u00a0: ce que les investisseurs doivent savoir\"}]},{\"@type\":\"WebSite\",\"@id\":\"https:\/\/www.rbcwealthmanagement.com\/fr-ca\/#website\",\"url\":\"https:\/\/www.rbcwealthmanagement.com\/fr-ca\/\",\"name\":\"RBC Gestion de patrimoine\",\"description\":\"\",\"publisher\":{\"@id\":\"https:\/\/www.rbcwealthmanagement.com\/fr-ca\/#organization\"},\"potentialAction\":[{\"@type\":\"SearchAction\",\"target\":{\"@type\":\"EntryPoint\",\"urlTemplate\":\"https:\/\/www.rbcwealthmanagement.com\/fr-ca\/?s={search_term_string}\"},\"query-input\":{\"@type\":\"PropertyValueSpecification\",\"valueRequired\":true,\"valueName\":\"search_term_string\"}}],\"inLanguage\":\"fr-CA\"},{\"@type\":\"Organization\",\"@id\":\"https:\/\/www.rbcwealthmanagement.com\/fr-ca\/#organization\",\"name\":\"RBC Gestion de Patrimoine\",\"alternateName\":\"RBC Gestion de Patrimoine\",\"url\":\"https:\/\/www.rbcwealthmanagement.com\/fr-ca\/\",\"logo\":{\"@type\":\"ImageObject\",\"inLanguage\":\"fr-CA\",\"@id\":\"https:\/\/www.rbcwealthmanagement.com\/fr-ca\/#\/schema\/logo\/image\/\",\"url\":\"https:\/\/www.rbcwealthmanagement.com\/fr-ca\/wp-content\/uploads\/sites\/6\/2023\/02\/rbc.png\",\"contentUrl\":\"https:\/\/www.rbcwealthmanagement.com\/fr-ca\/wp-content\/uploads\/sites\/6\/2023\/02\/rbc.png\",\"width\":3000,\"height\":2000,\"caption\":\"RBC Gestion de Patrimoine\"},\"image\":{\"@id\":\"https:\/\/www.rbcwealthmanagement.com\/fr-ca\/#\/schema\/logo\/image\/\"}},{\"@type\":\"Person\",\"@id\":\"https:\/\/www.rbcwealthmanagement.com\/fr-ca\/#\/schema\/person\/8803578712bd073b70bbc17e6909b59b\",\"name\":\"taravandenberg\",\"image\":{\"@type\":\"ImageObject\",\"inLanguage\":\"fr-CA\",\"@id\":\"https:\/\/www.rbcwealthmanagement.com\/fr-ca\/#\/schema\/person\/image\/\",\"url\":\"https:\/\/secure.gravatar.com\/avatar\/807f9a5b689d28ecee3262e00b8755e7d4849ada61e3144de1a2d65c713bfc12?s=96&d=mm&r=g\",\"contentUrl\":\"https:\/\/secure.gravatar.com\/avatar\/807f9a5b689d28ecee3262e00b8755e7d4849ada61e3144de1a2d65c713bfc12?s=96&d=mm&r=g\",\"caption\":\"taravandenberg\"}}]}<\/script>\n<!-- \/ Yoast SEO Premium plugin. -->","yoast_head_json":{"title":"Mises \u00e0 jour sur les tarifs, r\u00e9percussions de la fermeture du gouvernement am\u00e9ricain et essor de l\u2019IA\u00a0: ce que les investisseurs doivent savoir","description":"Tasneem Azim-Khan et Mark Dowding analysent les derni\u00e8res manchettes des march\u00e9s et de l\u2019\u00e9conomie, et ce que les investisseurs peuvent en tirer.","robots":{"index":"index","follow":"follow","max-snippet":"max-snippet:-1","max-image-preview":"max-image-preview:large","max-video-preview":"max-video-preview:-1"},"canonical":"https:\/\/www.rbcwealthmanagement.com\/fr-ca\/insights\/tariff-updates-the-impact-of-the-u-s-government-shutdown-and-the-ai-boom-what-investors-should-know","og_locale":"fr_CA","og_type":"article","og_title":"Mises \u00e0 jour sur les tarifs, r\u00e9percussions de la fermeture du gouvernement am\u00e9ricain et essor de l\u2019IA\u00a0: ce que les investisseurs doivent savoir","og_description":"Tasneem Azim-Khan et Mark Dowding analysent les derni\u00e8res manchettes des march\u00e9s et de l\u2019\u00e9conomie, et ce que les investisseurs peuvent en tirer.","og_url":"https:\/\/www.rbcwealthmanagement.com\/fr-ca\/insights\/tariff-updates-the-impact-of-the-u-s-government-shutdown-and-the-ai-boom-what-investors-should-know","og_site_name":"RBC Gestion de patrimoine","article_published_time":"2025-11-14T18:38:03+00:00","article_modified_time":"2025-11-14T18:39:26+00:00","og_image":[{"width":1200,"height":630,"url":"https:\/\/www.rbcwealthmanagement.com\/fr-ca\/wp-content\/uploads\/sites\/6\/2023\/02\/share-logo-1200x630-1.png","type":"image\/png"}],"author":"taravandenberg","twitter_card":"summary_large_image","twitter_misc":{"Est. reading time":"40 minutes"},"schema":{"@context":"https:\/\/schema.org","@graph":[{"@type":"Article","@id":"https:\/\/www.rbcwealthmanagement.com\/fr-ca\/insights\/tariff-updates-the-impact-of-the-u-s-government-shutdown-and-the-ai-boom-what-investors-should-know#article","isPartOf":{"@id":"https:\/\/www.rbcwealthmanagement.com\/fr-ca\/insights\/tariff-updates-the-impact-of-the-u-s-government-shutdown-and-the-ai-boom-what-investors-should-know"},"author":{"name":"taravandenberg","@id":"https:\/\/www.rbcwealthmanagement.com\/fr-ca\/#\/schema\/person\/8803578712bd073b70bbc17e6909b59b"},"headline":"Mises \u00e0 jour sur les tarifs, r\u00e9percussions de la fermeture du gouvernement am\u00e9ricain et essor de l\u2019IA\u00a0: ce que les investisseurs doivent savoir","datePublished":"2025-11-14T18:38:03+00:00","dateModified":"2025-11-14T18:39:26+00:00","mainEntityOfPage":{"@id":"https:\/\/www.rbcwealthmanagement.com\/fr-ca\/insights\/tariff-updates-the-impact-of-the-u-s-government-shutdown-and-the-ai-boom-what-investors-should-know"},"wordCount":8923,"publisher":{"@id":"https:\/\/www.rbcwealthmanagement.com\/fr-ca\/#organization"},"keywords":["tarif","tarifs","Vid\u00e9o","video"],"articleSection":["Tendances du march\u00e9"],"inLanguage":"fr-CA"},{"@type":"WebPage","@id":"https:\/\/www.rbcwealthmanagement.com\/fr-ca\/insights\/tariff-updates-the-impact-of-the-u-s-government-shutdown-and-the-ai-boom-what-investors-should-know","url":"https:\/\/www.rbcwealthmanagement.com\/fr-ca\/insights\/tariff-updates-the-impact-of-the-u-s-government-shutdown-and-the-ai-boom-what-investors-should-know","name":"Mises \u00e0 jour sur les tarifs, r\u00e9percussions de la fermeture du gouvernement am\u00e9ricain et essor de l\u2019IA\u00a0: ce que les investisseurs doivent savoir","isPartOf":{"@id":"https:\/\/www.rbcwealthmanagement.com\/fr-ca\/#website"},"datePublished":"2025-11-14T18:38:03+00:00","dateModified":"2025-11-14T18:39:26+00:00","description":"Tasneem Azim-Khan et Mark Dowding analysent les derni\u00e8res manchettes des march\u00e9s et de l\u2019\u00e9conomie, et ce que les investisseurs peuvent en tirer.","breadcrumb":{"@id":"https:\/\/www.rbcwealthmanagement.com\/fr-ca\/insights\/tariff-updates-the-impact-of-the-u-s-government-shutdown-and-the-ai-boom-what-investors-should-know#breadcrumb"},"inLanguage":"fr-CA","potentialAction":[{"@type":"ReadAction","target":["https:\/\/www.rbcwealthmanagement.com\/fr-ca\/insights\/tariff-updates-the-impact-of-the-u-s-government-shutdown-and-the-ai-boom-what-investors-should-know"]}]},{"@type":"BreadcrumbList","@id":"https:\/\/www.rbcwealthmanagement.com\/fr-ca\/insights\/tariff-updates-the-impact-of-the-u-s-government-shutdown-and-the-ai-boom-what-investors-should-know#breadcrumb","itemListElement":[{"@type":"ListItem","position":1,"name":"Home","item":"https:\/\/www.rbcwealthmanagement.com\/fr-ca\/"},{"@type":"ListItem","position":2,"name":"Mises \u00e0 jour sur les tarifs, r\u00e9percussions de la fermeture du gouvernement am\u00e9ricain et essor de l\u2019IA\u00a0: ce que les investisseurs doivent savoir"}]},{"@type":"WebSite","@id":"https:\/\/www.rbcwealthmanagement.com\/fr-ca\/#website","url":"https:\/\/www.rbcwealthmanagement.com\/fr-ca\/","name":"RBC Gestion de patrimoine","description":"","publisher":{"@id":"https:\/\/www.rbcwealthmanagement.com\/fr-ca\/#organization"},"potentialAction":[{"@type":"SearchAction","target":{"@type":"EntryPoint","urlTemplate":"https:\/\/www.rbcwealthmanagement.com\/fr-ca\/?s={search_term_string}"},"query-input":{"@type":"PropertyValueSpecification","valueRequired":true,"valueName":"search_term_string"}}],"inLanguage":"fr-CA"},{"@type":"Organization","@id":"https:\/\/www.rbcwealthmanagement.com\/fr-ca\/#organization","name":"RBC Gestion de Patrimoine","alternateName":"RBC Gestion de Patrimoine","url":"https:\/\/www.rbcwealthmanagement.com\/fr-ca\/","logo":{"@type":"ImageObject","inLanguage":"fr-CA","@id":"https:\/\/www.rbcwealthmanagement.com\/fr-ca\/#\/schema\/logo\/image\/","url":"https:\/\/www.rbcwealthmanagement.com\/fr-ca\/wp-content\/uploads\/sites\/6\/2023\/02\/rbc.png","contentUrl":"https:\/\/www.rbcwealthmanagement.com\/fr-ca\/wp-content\/uploads\/sites\/6\/2023\/02\/rbc.png","width":3000,"height":2000,"caption":"RBC Gestion de Patrimoine"},"image":{"@id":"https:\/\/www.rbcwealthmanagement.com\/fr-ca\/#\/schema\/logo\/image\/"}},{"@type":"Person","@id":"https:\/\/www.rbcwealthmanagement.com\/fr-ca\/#\/schema\/person\/8803578712bd073b70bbc17e6909b59b","name":"taravandenberg","image":{"@type":"ImageObject","inLanguage":"fr-CA","@id":"https:\/\/www.rbcwealthmanagement.com\/fr-ca\/#\/schema\/person\/image\/","url":"https:\/\/secure.gravatar.com\/avatar\/807f9a5b689d28ecee3262e00b8755e7d4849ada61e3144de1a2d65c713bfc12?s=96&d=mm&r=g","contentUrl":"https:\/\/secure.gravatar.com\/avatar\/807f9a5b689d28ecee3262e00b8755e7d4849ada61e3144de1a2d65c713bfc12?s=96&d=mm&r=g","caption":"taravandenberg"}}]}},"jetpack_featured_media_url":"","jetpack_sharing_enabled":true,"publishpress_future_action":{"enabled":false,"date":"2026-04-10 17:28:04","action":"change-status","newStatus":"draft","terms":[],"taxonomy":"category","extraData":[]},"publishpress_future_workflow_manual_trigger":{"enabledWorkflows":[]},"distributor_meta":false,"distributor_terms":false,"distributor_media":false,"distributor_original_site_name":"RBC Gestion de patrimoine","distributor_original_site_url":"https:\/\/www.rbcwealthmanagement.com\/fr-ca","push-errors":false,"last_revision_date":"2025-11-17 16:19:33","_links":{"self":[{"href":"https:\/\/www.rbcwealthmanagement.com\/fr-ca\/wp-json\/wp\/v2\/posts\/27593","targetHints":{"allow":["GET"]}}],"collection":[{"href":"https:\/\/www.rbcwealthmanagement.com\/fr-ca\/wp-json\/wp\/v2\/posts"}],"about":[{"href":"https:\/\/www.rbcwealthmanagement.com\/fr-ca\/wp-json\/wp\/v2\/types\/post"}],"author":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/www.rbcwealthmanagement.com\/fr-ca\/wp-json\/wp\/v2\/users\/15"}],"replies":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/www.rbcwealthmanagement.com\/fr-ca\/wp-json\/wp\/v2\/comments?post=27593"}],"version-history":[{"count":15,"href":"https:\/\/www.rbcwealthmanagement.com\/fr-ca\/wp-json\/wp\/v2\/posts\/27593\/revisions"}],"predecessor-version":[{"id":27625,"href":"https:\/\/www.rbcwealthmanagement.com\/fr-ca\/wp-json\/wp\/v2\/posts\/27593\/revisions\/27625"}],"acf:post":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/www.rbcwealthmanagement.com\/fr-ca\/wp-json\/wp\/v2\/rbcwm_cta\/10888"},{"embeddable":true,"href":"https:\/\/www.rbcwealthmanagement.com\/fr-ca\/wp-json\/wp\/v2\/rbcwm_people\/16105"}],"wp:attachment":[{"href":"https:\/\/www.rbcwealthmanagement.com\/fr-ca\/wp-json\/wp\/v2\/media?parent=27593"}],"wp:term":[{"taxonomy":"category","embeddable":true,"href":"https:\/\/www.rbcwealthmanagement.com\/fr-ca\/wp-json\/wp\/v2\/categories?post=27593"},{"taxonomy":"post_tag","embeddable":true,"href":"https:\/\/www.rbcwealthmanagement.com\/fr-ca\/wp-json\/wp\/v2\/tags?post=27593"},{"taxonomy":"rbcwm_content_owner","embeddable":true,"href":"https:\/\/www.rbcwealthmanagement.com\/fr-ca\/wp-json\/wp\/v2\/rbcwm_content_owner?post=27593"},{"taxonomy":"rbcwm_need","embeddable":true,"href":"https:\/\/www.rbcwealthmanagement.com\/fr-ca\/wp-json\/wp\/v2\/rbcwm_need?post=27593"},{"taxonomy":"rbcwm_segment","embeddable":true,"href":"https:\/\/www.rbcwealthmanagement.com\/fr-ca\/wp-json\/wp\/v2\/rbcwm_segment?post=27593"},{"taxonomy":"rbcwm_solution","embeddable":true,"href":"https:\/\/www.rbcwealthmanagement.com\/fr-ca\/wp-json\/wp\/v2\/rbcwm_solution?post=27593"},{"taxonomy":"rbcwm_topic","embeddable":true,"href":"https:\/\/www.rbcwealthmanagement.com\/fr-ca\/wp-json\/wp\/v2\/rbcwm_topic?post=27593"},{"taxonomy":"rbcwm_channel","embeddable":true,"href":"https:\/\/www.rbcwealthmanagement.com\/fr-ca\/wp-json\/wp\/v2\/rbcwm_channel?post=27593"},{"taxonomy":"rbcwm_format","embeddable":true,"href":"https:\/\/www.rbcwealthmanagement.com\/fr-ca\/wp-json\/wp\/v2\/rbcwm_format?post=27593"}],"curies":[{"name":"wp","href":"https:\/\/api.w.org\/{rel}","templated":true}]}}