{"id":28671,"date":"2026-03-20T15:01:12","date_gmt":"2026-03-20T19:01:12","guid":{"rendered":"https:\/\/www.rbcwealthmanagement.com\/fr-ca\/?p=28671"},"modified":"2026-03-20T15:01:13","modified_gmt":"2026-03-20T19:01:13","slug":"central-bank-alphabet-soup","status":"publish","type":"post","link":"https:\/\/www.rbcwealthmanagement.com\/fr-ca\/insights\/central-bank-alphabet-soup","title":{"rendered":"La soupe \u00e0 l\u2019alphabet des banques centrales"},"content":{"rendered":"\n

\n L\u2019\u00e9volution des banques centrales mondiales et des taux de rendement des\n obligations souveraines nous ont attrist\u00e9s. Ces fluctuations notables sont\n attribuables \u00e0 une r\u00e9\u00e9valuation importante sur les march\u00e9s obligataires\n ayant d\u00e9j\u00e0 eu lieu depuis le d\u00e9but de la guerre au Moyen-Orient \u00e0 la fin\n de f\u00e9vrier.\n <\/p>\n

\n La forte hausse des prix de l\u2019\u00e9nergie est, bien s\u00fbr, le principal facteur\n influant sur les march\u00e9s mondiaux \u00e0 l\u2019heure actuelle. Par cons\u00e9quent, les\n banques centrales se sont principalement int\u00e9ress\u00e9es cette semaine \u00e0\n l\u2019interaction de l\u2019incidence de la hausse des prix de l\u2019\u00e9nergie sur\n l\u2019inflation et au potentiel d\u2019une incidence n\u00e9gative sur l\u2019activit\u00e9\n \u00e9conomique et les march\u00e9s de l\u2019emploi.\n <\/p>\n

\n Les march\u00e9s semblent croire que, lorsque le moment sera venu, les risques\n de hausse de l\u2019inflation l\u2019emporteront sur les risques de baisse de la\n croissance, en particulier pour les r\u00e9gions qui sont des importateurs nets\n de p\u00e9trole et pour les banques centrales dont le seul mandat est la\n stabilit\u00e9 des prix, \u00e0 l\u2019oppos\u00e9 de la R\u00e9serve f\u00e9d\u00e9rale am\u00e9ricaine (Fed),\n qui a un double mandat de stabilit\u00e9 des prix et de plein emploi.\n <\/p>\n \n

\n Les attentes du march\u00e9 passent de r\u00e9ductions de taux \u00e0 des hausses\n potentielles\n <\/h3>\n

\n Estimations du march\u00e9 des d\u00e9cisions relatives aux taux d\u2019int\u00e9r\u00eat en 2026\n <\/h4>\n
\n
\n \"Estimations\n
    \n
  • \n
    <\/div>\n Europe\n <\/li>\n
  • \n
    <\/div>\n Canada\n <\/li>\n
  • \n
    <\/div>\n Royaume-Uni\n <\/li>\n
  • \n
    <\/div>\n \u00c9tats-Unis\n <\/li>\n <\/ul>\n

    \n L\u2019axe vertical marque la ligne au d\u00e9but du conflit en Iran\n (28\/02\/2026).\n <\/p>\n

    Sources : RBC Gestion de patrimoine, Bloomberg<\/p>\n

    \n Le graphique montre l\u2019\u00e9volution des attentes des march\u00e9s \u00e0 l\u2019\u00e9gard des\n d\u00e9cisions des banques centrales en mati\u00e8re de taux d\u2019int\u00e9r\u00eat depuis le\n d\u00e9but de 2026. Les march\u00e9s s\u2019attendent maintenant \u00e0 un peu plus de\n deux hausses de taux de la Banque d\u2019Angleterre, de la Banque centrale\n europ\u00e9enne et de la Banque du Canada. Les march\u00e9s s\u2019attendent \u00e0 ce que\n la R\u00e9serve f\u00e9d\u00e9rale am\u00e9ricaine maintienne le statu quo cette ann\u00e9e,\n aucune r\u00e9duction de taux n\u2019\u00e9tant maintenant \u00e0 pr\u00e9voir.\n <\/p>\n <\/div>\n <\/div>\n

    \n La Banque d\u2019Angleterre (BA)<\/strong> a \u00e9t\u00e9 la plus explicitement\n belliqueuse cette semaine, d\u00e9clarant que les d\u00e9cideurs sont \u00ab pr\u00eats \u00e0\n agir \u00bb \u00e0 l\u2019\u00e9gard de l\u2019inflation, ce qui a fortement influ\u00e9 sur les march\u00e9s\n obligataires mondiaux. Les investisseurs anticipent maintenant un peu plus\n de deux hausses de taux de 25 points de base d\u2019ici la fin de l\u2019ann\u00e9e dans\n ce pays, et des attentes semblables sont maintenant implicites \u00e0 l\u2019\u00e9gard\n de la Banque du Canada (BdC)<\/strong> et de la\n Banque centrale europ\u00e9enne (BCE)<\/strong>. Alors que le\n Federal Open Market Committee (FOMC) de la Fed<\/strong>, qui fixe\n le taux directeur, devait auparavant r\u00e9duire son taux directeur \u00e0 deux\n reprises cette ann\u00e9e, les march\u00e9s pr\u00e9voient maintenant qu\u2019il maintiendra\n le taux inchang\u00e9.\n <\/p>\n

    \n Bien qu\u2019elle ne soit pas aussi importante \u00e0 l\u2019\u00e9chelle mondiale, il a \u00e9t\u00e9\n int\u00e9ressant de noter que la\n Banque de r\u00e9serve d\u2019Australie (BRA)<\/strong> a relev\u00e9 son taux\n pour une deuxi\u00e8me r\u00e9union cons\u00e9cutive, tandis que la\n Banque du Japon (BdJ)<\/strong> a maintenu le sien, m\u00eame si nous\n nous attendons \u00e0 ce qu\u2019elle poursuive sa modeste campagne de hausse de\n taux le mois prochain.\n <\/p>\n \n

    \u00c0 quoi les banques centrales pourraient-elles faire face?<\/h2>\n

    \n Helima Croft, cheffe mondiale de la strat\u00e9gie relative aux marchandises \u00e0\n RBC Capital Markets, LLC, a r\u00e9cemment pr\u00e9sent\u00e9 quelques sc\u00e9narios pour les\n prix du p\u00e9trole. Si le conflit persiste pendant trois ou quatre semaines,\n les prix du p\u00e9trole Brent pourraient d\u00e9passer le sommet de 128 $ le baril\n atteint en 2022 dans la foul\u00e9e de l\u2019invasion russe en Ukraine. Si la\n guerre se prolonge pendant plusieurs mois, les prix du p\u00e9trole pourraient\n d\u00e9passer le sommet record de 146 $ le baril atteint en 2008.\n <\/p>\n

    \n En ce qui a trait \u00e0 l\u2019inflation, Services \u00e9conomiques RBC pr\u00e9voit que si\n les prix du p\u00e9trole atteignaient en moyenne 100 $ le baril cette ann\u00e9e,\n cela ajouterait environ 0,75 % \u00e0 l\u2019inflation globale, les taux annuels\n culminant cette ann\u00e9e \u00e0 3,00 % et \u00e0 3,50 % pour le Canada et les\n \u00c9tats-Unis, respectivement.\n <\/p>\n

    \n Pour les banques centrales, la strat\u00e9gie habituelle consiste \u00e0 faire fi\n des chocs \u00e9nerg\u00e9tiques, en particulier des plus courts, car les\n r\u00e9percussions sur l\u2019inflation de base (hors \u00e9nergie et alimentation) sont\n g\u00e9n\u00e9ralement minimes. Toutefois, si elle se maintient, la hausse des prix\n de l\u2019\u00e9nergie finira par avoir une incidence sur les co\u00fbts dans l\u2019ensemble\n des cha\u00eenes d\u2019approvisionnement des soci\u00e9t\u00e9s, sans parler des risques\n d\u2019accroissement des attentes d\u2019inflation des entreprises et des\n consommateurs, lesquels pourraient \u00eatre amplifi\u00e9s dans cet \u00e9pisode, compte\n tenu du contexte inflationniste qui persiste depuis pr\u00e8s de cinq ans.\n <\/p>\n \n

    Variation des taux des obligations d\u2019\u00c9tat depuis le 27 f\u00e9vrier 2026<\/h3>\n

    Points de base<\/h4>\n
    \n
    \n \"Variation\n

    \n Sources : RBC Gestion de patrimoine, Bloomberg; l\u2019Europe est\n repr\u00e9sent\u00e9e par les taux des obligations d\u2019\u00c9tat allemandes\n <\/p>\n

    \n Le graphique montre la variation des taux des obligations d\u2019\u00c9tat \u00e0 2\n ans et \u00e0 10 ans pour le Canada, les \u00c9tats-Unis, l\u2019Europe (repr\u00e9sent\u00e9e\n par les obligations d\u2019\u00c9tat allemandes) et le Royaume-Uni depuis juste\n avant le d\u00e9but de la guerre en Iran. Pour les obligations \u00e0 2 ans, le\n Canada a progress\u00e9 de 49 pb, les \u00c9tats-Unis, de 46 pb, l\u2019Europe, de 59\n pb et le Royaume-Uni, de 89 pb. Pour les obligations \u00e0 10 ans,\n l\u2019Europe a progress\u00e9 de 31 pb, le Canada, de 33 pb, les \u00c9tats-Unis, de\n 34 pb et le Royaume-Uni, de 65 pb.\n <\/p>\n <\/div>\n <\/div>\n \n

    \n Le cours du p\u00e9trole aux commandes, M. Powell pr\u00e9voit demeurer en poste\n <\/h2>\n

    \n Parmi les grandes banques centrales mondiales, la Fed est peut-\u00eatre la\n plus \u00e0 l\u2019abri du contexte mondial actuel, mais elle n\u2019est pas immunis\u00e9e.\n <\/p>\n

    \n \u00c0 notre avis, la premi\u00e8re mise \u00e0 jour du FOMC quant \u00e0 ses projections\n \u00e9conomiques et de taux d\u2019int\u00e9r\u00eat pour l\u2019ann\u00e9e a \u00e9t\u00e9 quelque peu\n d\u00e9routante. En moyenne, les d\u00e9cideurs ont revu \u00e0 la hausse les\n perspectives d\u2019inflation et de croissance, tout en laissant telles quelles\n les perspectives de ch\u00f4mage, mais ils pr\u00e9voyaient tout de m\u00eame une baisse\n de taux cette ann\u00e9e.\n <\/p>\n

    \n Nous pouvons toutefois probablement laisser un peu de latitude \u00e0 la Fed au\n chapitre des pr\u00e9visions car, comme le pr\u00e9sident de la Fed Jerome Powell\n l\u2019a indiqu\u00e9 dans sa conf\u00e9rence de presse, ce trimestre \u00e9tait tout indiqu\u00e9\n pour sauter une s\u00e9rie de pr\u00e9visions, compte tenu de l\u2019incertitude, et\n c\u2019\u00e9tait probablement la meilleure rencontre pour le faire (chose que la\n Fed n\u2019a faite qu\u2019une fois depuis 2020).\n <\/p>\n

    \n En ce qui concerne l\u2019\u00e9volution du march\u00e9, M. Powell a d\u00e9clar\u00e9 qu\u2019il\n pr\u00e9voyait rester \u00e0 la pr\u00e9sidence de la Fed jusqu\u2019\u00e0 ce que l\u2019enqu\u00eate du\n d\u00e9partement de la Justice sur son t\u00e9moignage concernant la r\u00e9novation du\n si\u00e8ge social de la Fed soit \u00ab bel et bien et r\u00e9ellement termin\u00e9e \u00bb et\n serait pr\u00eat \u00e0 poursuivre son travail si son rempla\u00e7ant n\u2019est pas confirm\u00e9\n d\u2019ici la fin de son mandat en mai. Il a \u00e9galement indiqu\u00e9 que, m\u00eame s\u2019il\n n\u2019a pas encore d\u00e9cid\u00e9 s\u2019il allait ou non exercer son mandat de gouverneur\n de la Fed jusqu\u2019en 2028, il prendra sa d\u00e9cision en fonction de l\u2019int\u00e9r\u00eat\n sup\u00e9rieur de l\u2019institution.\n <\/p>\n

    \n La hausse subs\u00e9quente des taux de rendement des titres du Tr\u00e9sor signifie\n peut-\u00eatre que les march\u00e9s croient que M. Powell est plus susceptible de\n rester en poste pendant au moins un peu plus longtemps et d\u2019agir comme\n contrepoids important contre les pressions politiques visant \u00e0 r\u00e9duire le\n taux directeur en l\u2019absence de la justification \u00e9conomique n\u00e9cessaire.\n <\/p>\n

    \n Notre sc\u00e9nario de base dans nos perspectives pour 2026 \u00e9tait d\u00e9j\u00e0 que la\n Fed maintiendrait son taux cette ann\u00e9e. Nous ne voyons aucune raison de\n changer ce point de vue, mais nous estimons que la barre est\n exceptionnellement haute pour les hausses de taux.\n <\/p>\n","protected":false},"excerpt":{"rendered":"

    Le FOMC, la BdC, la BA, la BCE, la RBA et la BdJ ont tenu des r\u00e9unions sur la politique mon\u00e9taire cette semaine dans un contexte d\u2019incertitude caus\u00e9e par la crise au Moyen-Orient. Bien que les d\u00e9cideurs aient reconnu cette incertitude, les march\u00e9s croient de plus en plus que les banques centrales pourraient devoir resserrer leurs taux directeurs.<\/p>\n","protected":false},"author":15,"featured_media":28665,"comment_status":"closed","ping_status":"closed","sticky":false,"template":"","format":"standard","meta":{"_acf_changed":false,"rbcwm_post_date":"2026-03-19T11:25:46","editor_notices":[],"rbc_url_alias":"","rbcwm_featured_desktop_image_position":"","rbcwm_featured_mobile_image_position":"","_jetpack_memberships_contains_paid_content":false,"footnotes":""},"categories":[510],"tags":[],"rbcwm_content_owner":[675],"rbcwm_need":[],"rbcwm_segment":[],"rbcwm_solution":[],"rbcwm_topic":[590],"rbcwm_channel":[],"rbcwm_format":[],"class_list":["post-28671","post","type-post","status-publish","format-standard","has-post-thumbnail","hentry","category-analyse","rbcwm_content_owner-pag","rbcwm_topic-global-insights"],"acf":{"rbcwm_subtitle":"Le FOMC, la BdC, la BA, la BCE, la RBA et la BdJ ont tenu des r\u00e9unions sur la politique mon\u00e9taire cette semaine dans un contexte d\u2019incertitude caus\u00e9e par la crise au Moyen-Orient. 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