{"id":28944,"date":"2026-04-16T14:58:56","date_gmt":"2026-04-16T18:58:56","guid":{"rendered":"https:\/\/www.rbcwealthmanagement.com\/fr-ca\/?p=28944"},"modified":"2026-04-16T15:09:37","modified_gmt":"2026-04-16T19:09:37","slug":"why-the-oil-price-shock-isnt-likely-to-reignite-broad-inflation-in-canada","status":"publish","type":"post","link":"https:\/\/www.rbcwealthmanagement.com\/fr-ca\/insights\/why-the-oil-price-shock-isnt-likely-to-reignite-broad-inflation-in-canada","title":{"rendered":"Pourquoi le choc des prix du p\u00e9trole ne devrait pas raviver l\u2019inflation en g\u00e9n\u00e9ral au Canada"},"content":{"rendered":"\n

Par Claire Fan<\/strong><\/p>\n\n\n\n

La r\u00e9cente flamb\u00e9e des prix du p\u00e9trole, provoqu\u00e9e par le conflit au Moyen-Orient, rappelle la p\u00e9riode qui a suivi l\u2019intensification de la guerre entre la Russie et l\u2019Ukraine en 2022, bien qu\u2019elle ait eu des r\u00e9percussions diff\u00e9rentes sur l\u2019inflation.<\/p>\n\n\n\n

\u00c0 ces deux occasions, les prix mondiaux des marchandises ont fortement augment\u00e9, car l\u2019approvisionnement en \u00e9nergie et en engrais, essentiels, a \u00e9t\u00e9 r\u00e9duit. Cette situation a suscit\u00e9 des pr\u00e9occupations g\u00e9n\u00e9ralis\u00e9es quant aux r\u00e9percussions stagflationnistes potentielles sur les \u00e9conomies canadienne et am\u00e9ricaine, car la hausse des prix du p\u00e9trole r\u00e9duit le pouvoir d\u2019achat des m\u00e9nages.<\/p>\n\n\n\n

Le conflit de cette ann\u00e9e a d\u00e9j\u00e0 suscit\u00e9 une r\u00e9action plus marqu\u00e9e \u00e0 l\u2019\u00e9gard des prix du p\u00e9trole, mais la conjoncture \u00e9conomique est fondamentalement diff\u00e9rente. Les cha\u00eenes d\u2019approvisionnement mondiales sont dans de bien meilleures conditions, les perturbations observ\u00e9es \u00e0 ce jour \u00e9tant limit\u00e9es, tandis que la demande int\u00e9rieure et les pressions inflationnistes de base ont ralenti au Canada.<\/p>\n\n\n\n

La poursuite de la hausse des prix du p\u00e9trole au-del\u00e0 de ce trimestre pourrait entra\u00eener une augmentation des prix des produits non \u00e9nerg\u00e9tiques et avoir un impact sur l\u2019inflation de base. Toutefois, nous ne nous attendons pas \u00e0 ce que l\u2019inflation g\u00e9n\u00e9ralis\u00e9e et soutenue de 2022 se reproduise cette ann\u00e9e.<\/p>\n\n\n\n

Un choc des prix des marchandises davantage ax\u00e9 sur le p\u00e9trole<\/h2>\n\n\n\n

Les pr\u00e9occupations concernant l\u2019offre mondiale de p\u00e9trole sont plus \u00e9lev\u00e9es cette ann\u00e9e qu\u2019en 2022. \u00c0 l\u2019\u00e9poque, le p\u00e9trole russe, qui faisait l\u2019objet de sanctions, \u00e9tait redirig\u00e9 vers l\u2019Asie, ne repr\u00e9sentant aucune menace imm\u00e9diate pour l\u2019offre mondiale. La production mondiale de p\u00e9trole a en effet augment\u00e9 de 3,7 millions de barils par jour en 2022, malgr\u00e9 la poursuite du conflit.<\/p>\n\n\n\n

Le conflit actuel au Moyen-Orient a notamment interrompu le transit par le d\u00e9troit d\u2019Ormuz, un corridor \u00e9nerg\u00e9tique essentiel.\u00a0Selon les estimations de l\u2019EIA des \u00c9tats-Unis <\/a>\u00a0(ce lien m\u00e8ne \u00e0 un site web dont le contenu est en anglais seulement)<\/em>, les interruptions de production de p\u00e9trole brut au Moyen-Orient se sont \u00e9lev\u00e9es \u00e0 environ 7,5\u00a0millions de barils par jour en mars et pourraient atteindre 9,1\u00a0millions de barils par jour en avril.<\/p>\n\n\n\n

Le choc des prix des marchandises de 2026 est important, mais concentr\u00e9<\/h3>\n\n\n\n
\"Le<\/figure>\n\n\n\n
\"Le<\/figure>\n\n\n\n

Les prix des engrais \u00e0 base d\u2019ur\u00e9e ont \u00e9galement augment\u00e9, mais cette hausse aura un impact plus important sur les marges des producteurs agricoles que sur les prix des aliments \u00e0 la consommation.<\/p>\n\n\n\n

Les producteurs de c\u00e9r\u00e9ales sont des preneurs de prix sur les march\u00e9s mondiaux et les prix mondiaux des c\u00e9r\u00e9ales, qui sont le principal indicateur des prix \u00e0 la consommation sur le long terme, sont rest\u00e9s beaucoup plus stables qu\u2019en 2022, lorsque les prix avaient fortement augment\u00e9 en raison des inqui\u00e9tudes concernant l\u2019offre en provenance de la Russie, de l\u2019Ukraine et du B\u00e9larus.<\/p>\n\n\n\n

Au-del\u00e0 du p\u00e9trole et des engrais \u00e0 base d\u2019ur\u00e9e, les inqui\u00e9tudes concernant le soufre, le m\u00e9thanol et l\u2019aluminium ont \u00e9galement pris de l\u2019ampleur. Toutefois, les prix de la plupart des m\u00e9taux industriels et des produits agricoles sont rest\u00e9s stables jusqu\u2019\u00e0 d\u00e9but d\u2019avril.<\/p>\n\n\n\n

Les cha\u00eenes d\u2019approvisionnement mondiales entrevoient des perturbations localis\u00e9es<\/h2>\n\n\n\n

Fait important, la guerre entre la Russie et l\u2019Ukraine a accentu\u00e9 les pressions inflationnistes syst\u00e9miques<\/em> qui s\u2019accumulaient d\u00e9j\u00e0 dans les cha\u00eenes d\u2019approvisionnement mondiales \u00e0 la suite des confinements li\u00e9s \u00e0 la pand\u00e9mie. \u00c0 la fin de 2021, les co\u00fbts mondiaux des conteneurs avaient quintupl\u00e9. Le fret a\u00e9rien a \u00e9t\u00e9 moins touch\u00e9, mais les tarifs ont tout de m\u00eame doubl\u00e9.<\/p>\n\n\n\n

En comparaison, les cha\u00eenes d\u2019approvisionnement mondiales sont entr\u00e9es dans le conflit au Moyen-Orient cette ann\u00e9e dans une bien meilleure posture que lors des perturbations pr\u00e9c\u00e9dentes, malgr\u00e9 les difficult\u00e9s persistantes dans la mer Rouge. L\u2019incidence du conflit est demeur\u00e9e largement confin\u00e9e aux r\u00e9gions avoisinantes et \u00e0 certains modes de transport.<\/p>\n\n\n\n

Les co\u00fbts des navires-citernes ont fortement augment\u00e9 \u00e0 la suite de la fermeture du d\u00e9troit d\u2019Ormuz, et la capacit\u00e9 de transport a\u00e9rien et maritime pr\u00e8s du golfe Persique a \u00e9t\u00e9 consid\u00e9rablement perturb\u00e9e. Toutefois, comme le golfe Persique est un cul-de-sac pour le transport maritime, la plupart des principales routes commerciales mondiales ont \u00e9vit\u00e9 des r\u00e9percussions directes.<\/p>\n\n\n\n

La hausse des co\u00fbts du carburant a entra\u00een\u00e9 une augmentation des co\u00fbts de transport au d\u00e9but d\u2019avril, mais celle-ci reste modeste par rapport \u00e0 la hausse enregistr\u00e9e entre 2021 et 2022. Dans l\u2019ensemble, nous observons peu de signes de retour des perturbations g\u00e9n\u00e9ralis\u00e9es de la cha\u00eene d\u2019approvisionnement qui ont aliment\u00e9 l\u2019inflation mondiale entre 2021 et 2022.<\/p>\n\n\n\n

Les co\u00fbts des navires-citernes ont augment\u00e9, les co\u00fbts des conteneurs sont demeur\u00e9s faibles<\/h3>\n\n\n\n
\"Les<\/figure>\n\n\n\n

La demande int\u00e9rieure et les march\u00e9s de l\u2019emploi ont ralenti<\/h2>\n\n\n\n

L\u2019\u00e9conomie canadienne est plus faible qu\u2019en 2021-2022. Le taux de ch\u00f4mage a \u00e9t\u00e9 tr\u00e8s \u00e9lev\u00e9 en 2021, mais cela n\u2019a pas refl\u00e9t\u00e9 l\u2019\u00e9pargne \u00e9lev\u00e9e des m\u00e9nages, stimul\u00e9e par d\u2019importants transferts gouvernementaux directs et par les contraintes de d\u00e9penses impos\u00e9es lors des confinements pr\u00e9c\u00e9dents caus\u00e9s par la pand\u00e9mie.<\/p>\n\n\n\n

Une fois les restrictions assouplies, ces \u00e9conomies, combin\u00e9es \u00e0 la demande refoul\u00e9e, ont permis aux consommateurs de mieux tol\u00e9rer les prix \u00e9lev\u00e9s pendant un certain temps. La forte demande int\u00e9rieure a \u00e9galement d\u00e9clench\u00e9 des p\u00e9nuries de main-d\u2019\u0153uvre g\u00e9n\u00e9ralis\u00e9es, ce qui a acc\u00e9l\u00e9r\u00e9 la croissance des salaires pour alimenter la hausse de l\u2019inflation dans le secteur des services.<\/p>\n\n\n\n

\u00c0 l\u2019approche du conflit actuel, le taux de ch\u00f4mage au Canada s\u2019est stabilis\u00e9, mais il reste \u00e9lev\u00e9 apr\u00e8s avoir augment\u00e9 pendant la majeure partie des derni\u00e8res ann\u00e9es. L\u2019augmentation cette fois-ci refl\u00e8te \u00e9galement avec exactitude un ralentissement de la demande int\u00e9rieure qui a entra\u00een\u00e9 un assouplissement important des pressions inflationnistes de base au d\u00e9but de 2026.<\/p>\n\n\n\n

Le PIB r\u00e9el par habitant demeure plus faible au Canada qu\u2019en 2022<\/h3>\n\n\n\n
\"Le<\/figure>\n\n\n\n

Le PIB par habitant a fortement recul\u00e9 en 2023 et s\u2019est redress\u00e9 depuis. \u00c0 la fin de l\u2019ann\u00e9e\u00a02025, il \u00e9tait toutefois rest\u00e9 inf\u00e9rieur aux sommets atteints au d\u00e9but de l\u2019ann\u00e9e\u00a02022, lorsque la Banque du Canada a commenc\u00e9 \u00e0 relever les taux d\u2019int\u00e9r\u00eat.<\/p>\n\n\n\n

Bien s\u00fbr, le taux d\u2019\u00e9pargne des m\u00e9nages reste plus \u00e9lev\u00e9 qu\u2019avant la pand\u00e9mie, ce qui constitue une protection contre les co\u00fbts \u00e9lev\u00e9s de l\u2019\u00e9nergie \u00e0 court terme. N\u00e9anmoins, comme l\u2019\u00e9conomie est plus faible, nous nous attendons \u00e0 ce que les consommateurs soient beaucoup moins tol\u00e9rants face \u00e0 la hausse des prix cette ann\u00e9e qu\u2019en 2022.<\/p>\n\n\n\n

Les anticipations inflationnistes pourraient se dissiper plus facilement<\/h2>\n\n\n\n

Apr\u00e8s \u00eatre sorties d\u2019un choc inflationniste important et persistant au cours des ann\u00e9es pr\u00e9c\u00e9dentes, les attentes d\u2019inflation des consommateurs et des entreprises canadiennes sont moins ancr\u00e9es qu\u2019elles ne l\u2019\u00e9taient au d\u00e9but de la pand\u00e9mie. \u00c0 l\u2019\u00e9poque, l\u2019inflation \u00e9tait faible et stable depuis des d\u00e9cennies, depuis le d\u00e9but du ciblage de l\u2019inflation par les banques centrales en 1991.<\/p>\n\n\n\n

Les anticipations inflationnistes des entreprises sont moins ancr\u00e9es qu\u2019en 2020<\/h3>\n\n\n\n
\"Les<\/figure>\n\n\n\n

La BdC a finalement r\u00e9agi avec vigueur \u00e0 la flamb\u00e9e de l\u2019inflation en 2022 en relevant les taux d\u2019int\u00e9r\u00eat, confirmant ainsi son engagement en faveur de l\u2019objectif d\u2019inflation de 2\u00a0%. Depuis, les anticipations inflationnistes se sont normalis\u00e9es. Elles ont tout de m\u00eame d\u00e9pass\u00e9 les niveaux d\u2019avant la pand\u00e9mie en 2024 et 2025.<\/p>\n\n\n\n

Comme l\u2019a mis en garde le gouverneur de la BdC, Tiff Macklem, dans le pass\u00e9, le fait de ne pas r\u00e9pondre aux attentes pourrait faire en sorte que l\u2019inflation demeure \u00e9lev\u00e9e, m\u00eame apr\u00e8s la normalisation des prix des intrants, ce qui permettrait \u00e0 l\u2019inflation \u00e9lev\u00e9e de s\u2019enraciner. Elles devraient donc \u00eatre surveill\u00e9es de pr\u00e8s \u00e0 mesure que l\u2019incidence des prix \u00e9lev\u00e9s du p\u00e9trole continuera de se faire sentir.<\/p>\n\n\n\n

Dans l\u2019ensemble, le choc des prix des marchandises, bien que marqu\u00e9, devrait rester concentr\u00e9 et ne pas entra\u00eener une reprise g\u00e9n\u00e9ralis\u00e9e de l\u2019inflation semblable \u00e0 celle de 2022.<\/p>\n\n\n\n

Cet article a \u00e9t\u00e9 publi\u00e9 \u00e0 l\u2019origine le \u00c9conomique RBC <\/a>.<\/em><\/p>\n\n\n\n

\u00a0\u00c0 propos de l\u2019auteur<\/strong><\/h3>\n\n\n\n

Claire Fan<\/strong>\u00a0est \u00e9conomiste\u00a0principale\u00a0\u00e0 RBC. Elle se concentre sur les tendances macro\u00e9conomiques et est charg\u00e9e d\u2019\u00e9tablir des pr\u00e9visions relatives au PIB, au march\u00e9 du travail et \u00e0 l\u2019inflation pour le Canada et les \u00c9tats-Unis, en fonction des principaux indicateurs.<\/em><\/em><\/em><\/p>\n\n\n\n

<\/p>\n","protected":false},"excerpt":{"rendered":"

Bien que la hausse des prix du p\u00e9trole au-del\u00e0 de ce trimestre puisse faire augmenter les co\u00fbts non \u00e9nerg\u00e9tiques et influencer l\u2019inflation de base, nous ne pr\u00e9voyons pas le type de pression inflationniste prolong\u00e9e et g\u00e9n\u00e9ralis\u00e9e qui a d\u00e9fini 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