{"id":29396,"date":"2026-06-16T08:39:40","date_gmt":"2026-06-16T12:39:40","guid":{"rendered":"https:\/\/www.rbcwealthmanagement.com\/fr-ca\/?p=29396"},"modified":"2026-06-16T08:39:41","modified_gmt":"2026-06-16T12:39:41","slug":"circumstances-constrain-feds-freedom","status":"publish","type":"post","link":"https:\/\/www.rbcwealthmanagement.com\/fr-ca\/insights\/circumstances-constrain-feds-freedom","title":{"rendered":"Les circonstances limitent la libert\u00e9 de la Fed"},"content":{"rendered":"\n

Par Atul Bhatia, CFA<\/strong><\/p>\n\n\n\n

La R\u00e9serve f\u00e9d\u00e9rale am\u00e9ricaine (Fed) est une exception parmi les grandes banques centrales d\u00e9velopp\u00e9es en ce qu\u2019elle a ce qu\u2019on appelle un double mandat. M\u00eame si la plupart des banques centrales s\u2019efforcent de maintenir l\u2019inflation pr\u00e8s d\u2019une cible donn\u00e9e, la Fed est charg\u00e9e de maximiser l\u2019emploi tout en maintenant les prix \u00e0 des niveaux stables. Une troisi\u00e8me t\u00e2che, qui consiste \u00e0 maintenir les taux d\u2019int\u00e9r\u00eat \u00e0 long terme \u00e0 un niveau mod\u00e9r\u00e9, n\u2019est habituellement pas mentionn\u00e9e, mais demeure dans les livres.<\/p>\n\n\n\n

Dans le cadre de la r\u00e9alisation de son mandat, l\u2019on consid\u00e8re souvent que la Fed dispose d\u2019une totale libert\u00e9 d\u2019action dans l\u2019\u00e9tablissement de sa politique mon\u00e9taire. Les technocrates, assis sur les hauteurs, peuvent tirer sur les leviers comme bon leur semble.<\/p>\n\n\n\n

Nous ne savons pas si cet \u00e9nonc\u00e9 a d\u00e9j\u00e0 constitu\u00e9 une description juste de la latitude r\u00e9elle de la banque centrale, mais nous pensons qu\u2019il est loin de d\u00e9crire la r\u00e9alit\u00e9 d\u2019aujourd\u2019hui. En particulier, nous soulignons l\u2019importance macro\u00e9conomique des prix des actifs et les dures r\u00e9alit\u00e9s du d\u00e9ficit budg\u00e9taire du gouvernement f\u00e9d\u00e9ral qui limite le degr\u00e9 de libert\u00e9 de la Fed dans l\u2019\u00e9tablissement des politiques.<\/p>\n\n\n\n

Tout <\/a>tourne autour des effets secondaires<\/strong><\/h2>\n\n\n\n

Depuis longtemps, la Fed affirme ne pas d\u00e9finir de cours cible pour les actions, indiquant plut\u00f4t que ce sont les march\u00e9s efficients qui ont le dernier mot. Bien que nous reconnaissons qu\u2019elle respecte cette notion th\u00e9orique, nous pensons que nous en sommes au point o\u00f9 il est cr\u00e9dible de soutenir que les prix des actifs ne sont pas un facteur dans un contexte d\u2019\u00e9tablissement de la politique mon\u00e9taire.<\/p>\n\n\n\n

En un sens, la question est largement s\u00e9mantique. La Fed ne cible peut-\u00eatre pas un niveau donn\u00e9 des actions, mais elle doit r\u00e9fl\u00e9chir \u00e0 la fa\u00e7on dont les cours boursiers se r\u00e9percutent sur la croissance du PIB et la demande de main-d\u2019\u0153uvre.<\/p>\n\n\n\n

Le principal lien est la consommation des m\u00e9nages, qui repr\u00e9sente environ 70 % du PIB des \u00c9tats-Unis. Comme la production exige de la main-d\u2019\u0153uvre, la Fed, qui a pour mandat de maximiser l\u2019emploi, surveille de pr\u00e8s les tendances en mati\u00e8re de d\u00e9penses.<\/p>\n\n\n\n

Il fut un temps o\u00f9 l\u2019emploi et la consommation tendaient \u00e0 \u00e9voluer de pair. La croissance a exig\u00e9 des travailleurs, et les p\u00e9nuries de main-d\u2019\u0153uvre ont entra\u00een\u00e9 une hausse des salaires, ce qui a entra\u00een\u00e9 de robustes d\u00e9penses des m\u00e9nages. Ce cycle s\u2019est poursuivi jusqu\u2019\u00e0 ce qu\u2019il cr\u00e9e de l\u2019inflation, et la Fed est intervenue pour fermer le robinet. M\u00eame si les prix des actifs ont eu tendance \u00e0 augmenter au cours de ces p\u00e9riodes de forte croissance, nous sommes d\u2019avis que la causalit\u00e9 s\u2019explique en grande partie par la forte demande de main-d\u2019\u0153uvre, la consommation, la croissance du PIB et les cours boursiers. Ce sont les donn\u00e9es fondamentales qui ont jou\u00e9 le r\u00f4le le plus important, et les indices boursiers ont embo\u00eet\u00e9 le pas.<\/p>\n\n\n\n

\u00c0 notre avis, la situation actuelle est diff\u00e9rente.<\/p>\n\n\n\n

Bien que la consommation demeure le moteur de l\u2019\u00e9conomie am\u00e9ricaine, les gains proviennent de plus en plus de la tranche sup\u00e9rieure de 10 % des m\u00e9nages, qui repr\u00e9sente maintenant le tiers de l\u2019activit\u00e9 \u00e9conomique totale aux \u00c9tats-Unis. Ces m\u00e9nages ont tendance \u00e0 ajuster leurs d\u00e9penses en fonction des changements dans leur valeur nette, qui d\u00e9coule en grande partie des fluctuations des cours boursiers.<\/p>\n\n\n\n

Une baisse importante des cours boursiers devrait donc avoir une incidence r\u00e9elle sur la consommation, ce qui finira par nuire \u00e0 la croissance du PIB et \u00e0 la demande de main-d\u2019\u0153uvre. M\u00eame si la Fed veut adh\u00e9rer \u00e0 la th\u00e9orie des march\u00e9s efficients, elle doit tenir compte de la fa\u00e7on dont le repli des cours boursiers se r\u00e9percute sur l\u2019\u00e9conomie.<\/p>\n\n\n\n

Les<\/a> hausses de taux rencontrent les d\u00e9ficits<\/strong><\/h2>\n\n\n\n

Selon nous, la politique budg\u00e9taire est un autre facteur sous-estim\u00e9 dans l\u2019\u00e9laboration de la politique mon\u00e9taire.<\/p>\n\n\n\n

La dette des \u00c9tats-Unis gonfle \u00e0 un rythme nettement sup\u00e9rieur \u00e0 la norme pour une expansion \u00e9conomique, soit pr\u00e8s de 6 % du PIB par ann\u00e9e. De plus, le gouvernement am\u00e9ricain a accru sa d\u00e9pendance au financement \u00e0 court terme par rapport aux titres \u00e0 long terme, plus de 20 % des titres composant la dette f\u00e9d\u00e9rale arrivent \u00e0 \u00e9ch\u00e9ance dans moins d\u2019un an. Tous ces \u00e9v\u00e9nements ont lieu dans un contexte o\u00f9 le fardeau de la dette totale des \u00c9tats-Unis est plus important que l\u2019\u00e9conomie am\u00e9ricaine.<\/p>\n\n\n\n

Selon nous, il existe deux raisons pour lesquelles la Fed doit tenir compte de la politique budg\u00e9taire lorsqu\u2019elle envisage les taux :<\/p>\n\n\n\n

    \n
  1. Les<\/a>\u00a0obligations \u00e0 court terme \u00e9tant particuli\u00e8rement sensibles aux mesures de la Fed, le resserrement de la politique mon\u00e9taire implique une probabilit\u00e9 accrue que le gouvernement am\u00e9ricain consacre plus de ressources au paiement des int\u00e9r\u00eats et moins aux r\u00e9ductions d\u2019imp\u00f4t et aux priorit\u00e9s en mati\u00e8re de d\u00e9penses. Cette situation exerce des pressions \u00e0 la baisse sur la croissance, car les fonds passent des puissants programmes gouvernementaux aux investisseurs en bons du Tr\u00e9sor\u00a0\u2013 qui ne constituent pas tout \u00e0\u00a0fait un groupe de d\u00e9pensiers libres, selon notre exp\u00e9rience.<\/li>\n\n\n\n
  2. Le fardeau de la dette aux \u00c9tats-Unis est important, et l\u2019inflation contribue \u00e0 r\u00e9duire le co\u00fbt r\u00e9el du remboursement de ces obligations.<\/li>\n<\/ol>\n\n\n\n

    Bien qu\u2019une politique de taux qui favorise des d\u00e9ficits gouvernementaux semble mena\u00e7ante, il n\u2019est pas du tout clair pour nous que tol\u00e9rer une inflation sup\u00e9rieure pour att\u00e9nuer les difficult\u00e9s li\u00e9es \u00e0 la normalisation budg\u00e9taire est une mauvaise d\u00e9cision dans le cadre du mandat actuel. Reste \u00e0 savoir, selon nous, quelle devrait \u00eatre l\u2019importance de cette question dans les d\u00e9lib\u00e9rations de la Fed. \u00c0 notre avis, il n\u2019est pas n\u00e9cessaire que la banque centrale pond\u00e8re cette question dans le cadre de son mandat actuel.<\/p>\n\n\n\n

    Pas<\/a> de cadeau<\/h2>\n\n\n\n

    Les effets de richesse et la dette publique ne sont pas nouveaux, mais nous sommes d\u2019avis que l\u2019ampleur de ces facteurs est beaucoup plus \u00e9lev\u00e9e aujourd\u2019hui qu\u2019elle ne l\u2019\u00e9tait dans le pass\u00e9.<\/p>\n\n\n\n

    Prenons les effets de richesse. Par le pass\u00e9, les prix des logements ont \u00e9t\u00e9 le principal catalyseur liant les prix des actifs \u00e0 la consommation \u2013 il s\u2019agissait d\u2019un \u00e9l\u00e9ment de stimulation g\u00e9n\u00e9ralis\u00e9 de la demande, mais il reposait sur le refinancement hypoth\u00e9caire avec retrait de liquidit\u00e9s. \u00c0 la suite de la vague de pr\u00eats hypoth\u00e9caires \u00e0 faible taux d\u2019int\u00e9r\u00eat qui a suivi la pand\u00e9mie de COVID-19, ce canal est effectivement coup\u00e9. Par cons\u00e9quent, l\u2019importance absolue et relative des cours boursiers sur la consommation a augment\u00e9.<\/p>\n\n\n\n

    Dans le m\u00eame ordre d\u2019id\u00e9es, m\u00eame si la dette am\u00e9ricaine augmente de fa\u00e7on constante depuis des ann\u00e9es, le rythme de l\u2019accumulation et l\u2019ampleur actuelle en font une pr\u00e9occupation plus urgente, \u00e0 notre avis.<\/p>\n\n\n\n

    L\u2019int\u00e9gration de ces facteurs non traditionnels dans les d\u00e9cisions d\u2019\u00e9tablissement des taux ne se fait pas sans risque, bien s\u00fbr.<\/p>\n\n\n\n

    Pour commencer, il est probable que cette situation ne fasse que retarder l\u2019in\u00e9vitable moment de v\u00e9rit\u00e9 quant \u00e0 la situation financi\u00e8re des \u00c9tats-Unis et entra\u00eenera sans doute une hausse du co\u00fbt total du rajustement au moment de l\u2019\u00e9ch\u00e9ance.<\/p>\n\n\n\n

    Deuxi\u00e8mement, la banque centrale cr\u00e9e essentiellement un mouvement \u00e0 sens unique des fluctuations des prix des actifs. Lorsque les prix des actifs augmentent, la Fed balaie ces critiques en raison de sa confiance dans l\u2019hypoth\u00e8se des march\u00e9s efficients et de la difficult\u00e9 \u00e0 rep\u00e9rer la sur\u00e9valuation en temps r\u00e9el.<\/p>\n\n\n\n

    Toutefois, lorsqu\u2019une bulle \u00e9clate ou que les actions vacillent, la Fed est prompte \u00e0 intervenir pour amortir le d\u00e9lestage. Si les march\u00e9s sont efficients durant les hausses, pourquoi ne sont-ils pas efficients durant les baisses? Si nous nous appuyons plut\u00f4t sur l\u2019incidence secondaire de la baisse des prix des actifs pour justifier des r\u00e9ductions de taux, pourquoi ne tenons-nous pas compte de l\u2019ensemble de l\u2019incidence secondaire de la hausse des prix des actifs?<\/p>\n\n\n\n

    \u00c9l\u00e9phants<\/a> parlants<\/strong><\/h2>\n\n\n\n

    En toute \u00e9quit\u00e9, il est \u00e0 la fois difficile et sans doute dangereux pour les banques centrales de porter un jugement sur la \u00ab juste \u00bb valeur des flux de tr\u00e9sorerie futurs. De plus, nous n\u2019indiquons pas que le march\u00e9 boursier d\u2019aujourd\u2019hui est \u00e9tir\u00e9 dans une mesure comme \u00e0 la p\u00e9riode pr\u00e9c\u00e9dant la crise financi\u00e8re mondiale ou \u00e0 l\u2019arriv\u00e9e d\u2019Internet \u00e0 la fin des ann\u00e9es 1990. Dans le m\u00eame ordre d\u2019id\u00e9es, la Fed ne peut pas forcer le Congr\u00e8s et l\u2019administration \u00e0 agir de fa\u00e7on mature.<\/p>\n\n\n\n

    Toutefois, nous pensons que les investisseurs doivent r\u00e9fl\u00e9chir aux contraintes qui p\u00e8sent sur la prise de d\u00e9cisions de la Fed lorsqu\u2019ils \u00e9valuent les d\u00e9cisions politiques probables. Plut\u00f4t que de mettre l\u2019accent sur les subtilit\u00e9s des d\u00e9riv\u00e9s de deuxi\u00e8me rang de la super mesure de base de l\u2019inflation, il convient de tenir compte du fait que la banque centrale pourrait se trouver les mains li\u00e9es par les contraintes que posent les d\u00e9penses attribuables \u00e0 l\u2019effet de richesse et l\u2019augmentation constante de\u00a0la dette aux \u00c9tats-Unis.<\/p>\n","protected":false},"excerpt":{"rendered":"

    On pense souvent que la Fed dispose d\u2019une totale libert\u00e9 pour \u00e9tablir sa politique, mais l\u2019effet de richesse et les d\u00e9ficits massifs limitent sa souplesse plus que ce que les investisseurs pourraient croire.<\/p>\n","protected":false},"author":22,"featured_media":29397,"comment_status":"closed","ping_status":"closed","sticky":false,"template":"","format":"standard","meta":{"_acf_changed":false,"_jetpack_newsletter_access":"","_jetpack_dont_email_post_to_subs":false,"_jetpack_newsletter_tier_id":0,"_jetpack_memberships_contains_paywalled_content":false,"rbcwm_post_date":"2026-06-11T11:06:31","editor_notices":[],"rbc_url_alias":"","rbcwm_featured_desktop_image_position":"","rbcwm_featured_mobile_image_position":"","_jetpack_feature_clip_id":0,"_jetpack_memberships_contains_paid_content":false,"footnotes":"","jetpack_post_was_ever_published":false},"categories":[510,866],"tags":[],"rbcwm_content_owner":[675],"rbcwm_need":[],"rbcwm_segment":[],"rbcwm_solution":[],"rbcwm_topic":[590],"rbcwm_channel":[],"rbcwm_format":[],"class_list":["post-29396","post","type-post","status-publish","format-standard","has-post-thumbnail","hentry","category-analyse","category-analysis","rbcwm_content_owner-pag","rbcwm_topic-global-insights"],"acf":{"rbcwm_subtitle":"On pense souvent que la Fed dispose d\u2019une totale libert\u00e9 pour \u00e9tablir sa politique, mais l\u2019effet de richesse et les d\u00e9ficits massifs limitent sa souplesse plus que ce que les investisseurs pourraient croire.","rbcwm_post_author":"","rbcwm_custom_breadcrumb_text":"","rbcwm_custom_breadcrumb_link_url":"","rbcwm_disclaimers":{"add_disclosures":["Yes"],"perspective_disclaimer":"","expandable":"","omit_from_pages":"","disclaimer_footnote":""},"rbcwm_insight_cta_id":[10888],"rbcwm_pagination":{"next_link":"","next_link_text":"Next article","previous_link":"","previous_link_text":"Previous article"},"rbcwm_video_duration":"","article_time":"","rbcwm_enable_toc":false,"rbcwm_toc_selector":"h2"},"yoast_head":"\nLes circonstances limitent la libert\u00e9 de la Fed<\/title>\n<meta name=\"description\" content=\"On pense souvent que la Fed dispose d\u2019une totale libert\u00e9 pour \u00e9tablir sa politique, mais l\u2019effet de richesse et les d\u00e9ficits massifs limitent sa souplesse plus que ce que les investisseurs pourraient croire.\" \/>\n<meta name=\"robots\" content=\"index, follow, max-snippet:-1, max-image-preview:large, max-video-preview:-1\" \/>\n<link rel=\"canonical\" href=\"https:\/\/www.rbcwealthmanagement.com\/fr-ca\/insights\/circumstances-constrain-feds-freedom\" \/>\n<meta property=\"og:locale\" content=\"fr_CA\" \/>\n<meta property=\"og:type\" content=\"article\" \/>\n<meta property=\"og:title\" content=\"Les circonstances limitent la libert\u00e9 de la Fed\" \/>\n<meta property=\"og:description\" content=\"On pense souvent que la Fed dispose d\u2019une totale libert\u00e9 pour \u00e9tablir sa politique, mais l\u2019effet de richesse et les d\u00e9ficits massifs limitent sa souplesse plus que ce que les investisseurs pourraient croire.\" \/>\n<meta property=\"og:url\" content=\"https:\/\/www.rbcwealthmanagement.com\/fr-ca\/insights\/circumstances-constrain-feds-freedom\" \/>\n<meta property=\"og:site_name\" content=\"RBC Gestion de patrimoine\" \/>\n<meta property=\"article:published_time\" content=\"2026-06-16T12:39:40+00:00\" \/>\n<meta property=\"article:modified_time\" content=\"2026-06-16T12:39:41+00:00\" \/>\n<meta property=\"og:image\" content=\"https:\/\/www.rbcwealthmanagement.com\/fr-ca\/wp-content\/uploads\/sites\/6\/2026\/06\/scl-2-way-direction-sign-blue-sky-hor-FR.jpg\" \/>\n\t<meta property=\"og:image:width\" content=\"1200\" \/>\n\t<meta property=\"og:image:height\" content=\"627\" \/>\n\t<meta property=\"og:image:type\" content=\"image\/jpeg\" \/>\n<meta name=\"author\" content=\"chloetejada\" \/>\n<meta name=\"twitter:card\" content=\"summary_large_image\" \/>\n<meta name=\"twitter:label1\" content=\"Est. reading time\" \/>\n\t<meta name=\"twitter:data1\" content=\"8 minutes\" \/>\n<script type=\"application\/ld+json\" class=\"yoast-schema-graph\">{\"@context\":\"https:\\\/\\\/schema.org\",\"@graph\":[{\"@type\":\"Article\",\"@id\":\"https:\\\/\\\/www.rbcwealthmanagement.com\\\/fr-ca\\\/insights\\\/circumstances-constrain-feds-freedom#article\",\"isPartOf\":{\"@id\":\"https:\\\/\\\/www.rbcwealthmanagement.com\\\/fr-ca\\\/insights\\\/circumstances-constrain-feds-freedom\"},\"author\":{\"name\":\"chloetejada\",\"@id\":\"https:\\\/\\\/www.rbcwealthmanagement.com\\\/fr-ca\\\/#\\\/schema\\\/person\\\/c2bb0a72d12219d75bf7f724d256ed9c\"},\"headline\":\"Les circonstances limitent la libert\u00e9 de la Fed\",\"datePublished\":\"2026-06-16T12:39:40+00:00\",\"dateModified\":\"2026-06-16T12:39:41+00:00\",\"mainEntityOfPage\":{\"@id\":\"https:\\\/\\\/www.rbcwealthmanagement.com\\\/fr-ca\\\/insights\\\/circumstances-constrain-feds-freedom\"},\"wordCount\":1659,\"publisher\":{\"@id\":\"https:\\\/\\\/www.rbcwealthmanagement.com\\\/fr-ca\\\/#organization\"},\"image\":{\"@id\":\"https:\\\/\\\/www.rbcwealthmanagement.com\\\/fr-ca\\\/insights\\\/circumstances-constrain-feds-freedom#primaryimage\"},\"thumbnailUrl\":\"https:\\\/\\\/www.rbcwealthmanagement.com\\\/fr-ca\\\/wp-content\\\/uploads\\\/sites\\\/6\\\/2026\\\/06\\\/2-way-direction-sign-blue-sky-3210x2140-1.jpg\",\"articleSection\":[\"Analyse\",\"Analysis\"],\"inLanguage\":\"fr-CA\"},{\"@type\":\"WebPage\",\"@id\":\"https:\\\/\\\/www.rbcwealthmanagement.com\\\/fr-ca\\\/insights\\\/circumstances-constrain-feds-freedom\",\"url\":\"https:\\\/\\\/www.rbcwealthmanagement.com\\\/fr-ca\\\/insights\\\/circumstances-constrain-feds-freedom\",\"name\":\"Les circonstances limitent la libert\u00e9 de la Fed\",\"isPartOf\":{\"@id\":\"https:\\\/\\\/www.rbcwealthmanagement.com\\\/fr-ca\\\/#website\"},\"primaryImageOfPage\":{\"@id\":\"https:\\\/\\\/www.rbcwealthmanagement.com\\\/fr-ca\\\/insights\\\/circumstances-constrain-feds-freedom#primaryimage\"},\"image\":{\"@id\":\"https:\\\/\\\/www.rbcwealthmanagement.com\\\/fr-ca\\\/insights\\\/circumstances-constrain-feds-freedom#primaryimage\"},\"thumbnailUrl\":\"https:\\\/\\\/www.rbcwealthmanagement.com\\\/fr-ca\\\/wp-content\\\/uploads\\\/sites\\\/6\\\/2026\\\/06\\\/2-way-direction-sign-blue-sky-3210x2140-1.jpg\",\"datePublished\":\"2026-06-16T12:39:40+00:00\",\"dateModified\":\"2026-06-16T12:39:41+00:00\",\"description\":\"On pense souvent que la Fed dispose d\u2019une totale libert\u00e9 pour \u00e9tablir sa politique, mais l\u2019effet de richesse et les d\u00e9ficits massifs limitent sa souplesse plus que ce que les investisseurs pourraient croire.\",\"breadcrumb\":{\"@id\":\"https:\\\/\\\/www.rbcwealthmanagement.com\\\/fr-ca\\\/insights\\\/circumstances-constrain-feds-freedom#breadcrumb\"},\"inLanguage\":\"fr-CA\",\"potentialAction\":[{\"@type\":\"ReadAction\",\"target\":[\"https:\\\/\\\/www.rbcwealthmanagement.com\\\/fr-ca\\\/insights\\\/circumstances-constrain-feds-freedom\"]}]},{\"@type\":\"ImageObject\",\"inLanguage\":\"fr-CA\",\"@id\":\"https:\\\/\\\/www.rbcwealthmanagement.com\\\/fr-ca\\\/insights\\\/circumstances-constrain-feds-freedom#primaryimage\",\"url\":\"https:\\\/\\\/www.rbcwealthmanagement.com\\\/fr-ca\\\/wp-content\\\/uploads\\\/sites\\\/6\\\/2026\\\/06\\\/2-way-direction-sign-blue-sky-3210x2140-1.jpg\",\"contentUrl\":\"https:\\\/\\\/www.rbcwealthmanagement.com\\\/fr-ca\\\/wp-content\\\/uploads\\\/sites\\\/6\\\/2026\\\/06\\\/2-way-direction-sign-blue-sky-3210x2140-1.jpg\",\"width\":3210,\"height\":2140,\"caption\":\"Two blank white directional arrow signs pointing in opposite directions on a gray metal pole, set against a bright blue sky with wispy white clouds.\"},{\"@type\":\"BreadcrumbList\",\"@id\":\"https:\\\/\\\/www.rbcwealthmanagement.com\\\/fr-ca\\\/insights\\\/circumstances-constrain-feds-freedom#breadcrumb\",\"itemListElement\":[{\"@type\":\"ListItem\",\"position\":1,\"name\":\"Home\",\"item\":\"https:\\\/\\\/www.rbcwealthmanagement.com\\\/fr-ca\\\/\"},{\"@type\":\"ListItem\",\"position\":2,\"name\":\"Les circonstances limitent la libert\u00e9 de la Fed\"}]},{\"@type\":\"WebSite\",\"@id\":\"https:\\\/\\\/www.rbcwealthmanagement.com\\\/fr-ca\\\/#website\",\"url\":\"https:\\\/\\\/www.rbcwealthmanagement.com\\\/fr-ca\\\/\",\"name\":\"RBC Gestion de patrimoine\",\"description\":\"\",\"publisher\":{\"@id\":\"https:\\\/\\\/www.rbcwealthmanagement.com\\\/fr-ca\\\/#organization\"},\"potentialAction\":[{\"@type\":\"SearchAction\",\"target\":{\"@type\":\"EntryPoint\",\"urlTemplate\":\"https:\\\/\\\/www.rbcwealthmanagement.com\\\/fr-ca\\\/?s={search_term_string}\"},\"query-input\":{\"@type\":\"PropertyValueSpecification\",\"valueRequired\":true,\"valueName\":\"search_term_string\"}}],\"inLanguage\":\"fr-CA\"},{\"@type\":\"Organization\",\"@id\":\"https:\\\/\\\/www.rbcwealthmanagement.com\\\/fr-ca\\\/#organization\",\"name\":\"RBC Gestion de Patrimoine\",\"alternateName\":\"RBC Gestion de Patrimoine\",\"url\":\"https:\\\/\\\/www.rbcwealthmanagement.com\\\/fr-ca\\\/\",\"logo\":{\"@type\":\"ImageObject\",\"inLanguage\":\"fr-CA\",\"@id\":\"https:\\\/\\\/www.rbcwealthmanagement.com\\\/fr-ca\\\/#\\\/schema\\\/logo\\\/image\\\/\",\"url\":\"https:\\\/\\\/www.rbcwealthmanagement.com\\\/fr-ca\\\/wp-content\\\/uploads\\\/sites\\\/6\\\/2023\\\/02\\\/rbc.png\",\"contentUrl\":\"https:\\\/\\\/www.rbcwealthmanagement.com\\\/fr-ca\\\/wp-content\\\/uploads\\\/sites\\\/6\\\/2023\\\/02\\\/rbc.png\",\"width\":3000,\"height\":2000,\"caption\":\"RBC Gestion de Patrimoine\"},\"image\":{\"@id\":\"https:\\\/\\\/www.rbcwealthmanagement.com\\\/fr-ca\\\/#\\\/schema\\\/logo\\\/image\\\/\"}},{\"@type\":\"Person\",\"@id\":\"https:\\\/\\\/www.rbcwealthmanagement.com\\\/fr-ca\\\/#\\\/schema\\\/person\\\/c2bb0a72d12219d75bf7f724d256ed9c\",\"name\":\"chloetejada\",\"image\":{\"@type\":\"ImageObject\",\"inLanguage\":\"fr-CA\",\"@id\":\"https:\\\/\\\/secure.gravatar.com\\\/avatar\\\/0b3dde7a1d86146de8471500a717b01fe28aa3a67f2ccf8021ba2d1a62ea01df?s=96&d=mm&r=g\",\"url\":\"https:\\\/\\\/secure.gravatar.com\\\/avatar\\\/0b3dde7a1d86146de8471500a717b01fe28aa3a67f2ccf8021ba2d1a62ea01df?s=96&d=mm&r=g\",\"contentUrl\":\"https:\\\/\\\/secure.gravatar.com\\\/avatar\\\/0b3dde7a1d86146de8471500a717b01fe28aa3a67f2ccf8021ba2d1a62ea01df?s=96&d=mm&r=g\",\"caption\":\"chloetejada\"}}]}<\/script>\n<!-- \/ Yoast SEO Premium plugin. -->","yoast_head_json":{"title":"Les circonstances limitent la libert\u00e9 de la Fed","description":"On pense souvent que la Fed dispose d\u2019une totale libert\u00e9 pour \u00e9tablir sa politique, mais l\u2019effet de richesse et les d\u00e9ficits massifs limitent sa souplesse plus que ce que les investisseurs pourraient croire.","robots":{"index":"index","follow":"follow","max-snippet":"max-snippet:-1","max-image-preview":"max-image-preview:large","max-video-preview":"max-video-preview:-1"},"canonical":"https:\/\/www.rbcwealthmanagement.com\/fr-ca\/insights\/circumstances-constrain-feds-freedom","og_locale":"fr_CA","og_type":"article","og_title":"Les circonstances limitent la libert\u00e9 de la Fed","og_description":"On pense souvent que la Fed dispose d\u2019une totale libert\u00e9 pour \u00e9tablir sa politique, mais l\u2019effet de richesse et les d\u00e9ficits massifs limitent sa souplesse plus que ce que les investisseurs pourraient croire.","og_url":"https:\/\/www.rbcwealthmanagement.com\/fr-ca\/insights\/circumstances-constrain-feds-freedom","og_site_name":"RBC Gestion de patrimoine","article_published_time":"2026-06-16T12:39:40+00:00","article_modified_time":"2026-06-16T12:39:41+00:00","og_image":[{"width":1200,"height":627,"url":"https:\/\/www.rbcwealthmanagement.com\/fr-ca\/wp-content\/uploads\/sites\/6\/2026\/06\/scl-2-way-direction-sign-blue-sky-hor-FR.jpg","type":"image\/jpeg"}],"author":"chloetejada","twitter_card":"summary_large_image","twitter_misc":{"Est. reading time":"8 minutes"},"schema":{"@context":"https:\/\/schema.org","@graph":[{"@type":"Article","@id":"https:\/\/www.rbcwealthmanagement.com\/fr-ca\/insights\/circumstances-constrain-feds-freedom#article","isPartOf":{"@id":"https:\/\/www.rbcwealthmanagement.com\/fr-ca\/insights\/circumstances-constrain-feds-freedom"},"author":{"name":"chloetejada","@id":"https:\/\/www.rbcwealthmanagement.com\/fr-ca\/#\/schema\/person\/c2bb0a72d12219d75bf7f724d256ed9c"},"headline":"Les circonstances limitent la libert\u00e9 de la Fed","datePublished":"2026-06-16T12:39:40+00:00","dateModified":"2026-06-16T12:39:41+00:00","mainEntityOfPage":{"@id":"https:\/\/www.rbcwealthmanagement.com\/fr-ca\/insights\/circumstances-constrain-feds-freedom"},"wordCount":1659,"publisher":{"@id":"https:\/\/www.rbcwealthmanagement.com\/fr-ca\/#organization"},"image":{"@id":"https:\/\/www.rbcwealthmanagement.com\/fr-ca\/insights\/circumstances-constrain-feds-freedom#primaryimage"},"thumbnailUrl":"https:\/\/www.rbcwealthmanagement.com\/fr-ca\/wp-content\/uploads\/sites\/6\/2026\/06\/2-way-direction-sign-blue-sky-3210x2140-1.jpg","articleSection":["Analyse","Analysis"],"inLanguage":"fr-CA"},{"@type":"WebPage","@id":"https:\/\/www.rbcwealthmanagement.com\/fr-ca\/insights\/circumstances-constrain-feds-freedom","url":"https:\/\/www.rbcwealthmanagement.com\/fr-ca\/insights\/circumstances-constrain-feds-freedom","name":"Les circonstances limitent la libert\u00e9 de la Fed","isPartOf":{"@id":"https:\/\/www.rbcwealthmanagement.com\/fr-ca\/#website"},"primaryImageOfPage":{"@id":"https:\/\/www.rbcwealthmanagement.com\/fr-ca\/insights\/circumstances-constrain-feds-freedom#primaryimage"},"image":{"@id":"https:\/\/www.rbcwealthmanagement.com\/fr-ca\/insights\/circumstances-constrain-feds-freedom#primaryimage"},"thumbnailUrl":"https:\/\/www.rbcwealthmanagement.com\/fr-ca\/wp-content\/uploads\/sites\/6\/2026\/06\/2-way-direction-sign-blue-sky-3210x2140-1.jpg","datePublished":"2026-06-16T12:39:40+00:00","dateModified":"2026-06-16T12:39:41+00:00","description":"On pense souvent que la Fed dispose d\u2019une totale libert\u00e9 pour \u00e9tablir sa politique, mais l\u2019effet de richesse et les d\u00e9ficits massifs limitent sa souplesse plus que ce que les investisseurs pourraient croire.","breadcrumb":{"@id":"https:\/\/www.rbcwealthmanagement.com\/fr-ca\/insights\/circumstances-constrain-feds-freedom#breadcrumb"},"inLanguage":"fr-CA","potentialAction":[{"@type":"ReadAction","target":["https:\/\/www.rbcwealthmanagement.com\/fr-ca\/insights\/circumstances-constrain-feds-freedom"]}]},{"@type":"ImageObject","inLanguage":"fr-CA","@id":"https:\/\/www.rbcwealthmanagement.com\/fr-ca\/insights\/circumstances-constrain-feds-freedom#primaryimage","url":"https:\/\/www.rbcwealthmanagement.com\/fr-ca\/wp-content\/uploads\/sites\/6\/2026\/06\/2-way-direction-sign-blue-sky-3210x2140-1.jpg","contentUrl":"https:\/\/www.rbcwealthmanagement.com\/fr-ca\/wp-content\/uploads\/sites\/6\/2026\/06\/2-way-direction-sign-blue-sky-3210x2140-1.jpg","width":3210,"height":2140,"caption":"Two blank white directional arrow signs pointing in opposite directions on a gray metal pole, set against a bright blue sky with wispy white clouds."},{"@type":"BreadcrumbList","@id":"https:\/\/www.rbcwealthmanagement.com\/fr-ca\/insights\/circumstances-constrain-feds-freedom#breadcrumb","itemListElement":[{"@type":"ListItem","position":1,"name":"Home","item":"https:\/\/www.rbcwealthmanagement.com\/fr-ca\/"},{"@type":"ListItem","position":2,"name":"Les circonstances limitent la libert\u00e9 de la Fed"}]},{"@type":"WebSite","@id":"https:\/\/www.rbcwealthmanagement.com\/fr-ca\/#website","url":"https:\/\/www.rbcwealthmanagement.com\/fr-ca\/","name":"RBC Gestion de patrimoine","description":"","publisher":{"@id":"https:\/\/www.rbcwealthmanagement.com\/fr-ca\/#organization"},"potentialAction":[{"@type":"SearchAction","target":{"@type":"EntryPoint","urlTemplate":"https:\/\/www.rbcwealthmanagement.com\/fr-ca\/?s={search_term_string}"},"query-input":{"@type":"PropertyValueSpecification","valueRequired":true,"valueName":"search_term_string"}}],"inLanguage":"fr-CA"},{"@type":"Organization","@id":"https:\/\/www.rbcwealthmanagement.com\/fr-ca\/#organization","name":"RBC Gestion de Patrimoine","alternateName":"RBC Gestion de Patrimoine","url":"https:\/\/www.rbcwealthmanagement.com\/fr-ca\/","logo":{"@type":"ImageObject","inLanguage":"fr-CA","@id":"https:\/\/www.rbcwealthmanagement.com\/fr-ca\/#\/schema\/logo\/image\/","url":"https:\/\/www.rbcwealthmanagement.com\/fr-ca\/wp-content\/uploads\/sites\/6\/2023\/02\/rbc.png","contentUrl":"https:\/\/www.rbcwealthmanagement.com\/fr-ca\/wp-content\/uploads\/sites\/6\/2023\/02\/rbc.png","width":3000,"height":2000,"caption":"RBC Gestion de Patrimoine"},"image":{"@id":"https:\/\/www.rbcwealthmanagement.com\/fr-ca\/#\/schema\/logo\/image\/"}},{"@type":"Person","@id":"https:\/\/www.rbcwealthmanagement.com\/fr-ca\/#\/schema\/person\/c2bb0a72d12219d75bf7f724d256ed9c","name":"chloetejada","image":{"@type":"ImageObject","inLanguage":"fr-CA","@id":"https:\/\/secure.gravatar.com\/avatar\/0b3dde7a1d86146de8471500a717b01fe28aa3a67f2ccf8021ba2d1a62ea01df?s=96&d=mm&r=g","url":"https:\/\/secure.gravatar.com\/avatar\/0b3dde7a1d86146de8471500a717b01fe28aa3a67f2ccf8021ba2d1a62ea01df?s=96&d=mm&r=g","contentUrl":"https:\/\/secure.gravatar.com\/avatar\/0b3dde7a1d86146de8471500a717b01fe28aa3a67f2ccf8021ba2d1a62ea01df?s=96&d=mm&r=g","caption":"chloetejada"}}]}},"jetpack_featured_media_url":"https:\/\/www.rbcwealthmanagement.com\/fr-ca\/wp-content\/uploads\/sites\/6\/2026\/06\/2-way-direction-sign-blue-sky-3210x2140-1.jpg","jetpack_sharing_enabled":true,"publishpress_future_action":{"enabled":false,"date":"2026-07-08 15:35:25","action":"change-status","newStatus":"draft","terms":[],"taxonomy":"category","extraData":[]},"publishpress_future_workflow_manual_trigger":{"enabledWorkflows":[]},"distributor_meta":false,"distributor_terms":false,"distributor_media":false,"distributor_original_site_name":"RBC Gestion de patrimoine","distributor_original_site_url":"https:\/\/www.rbcwealthmanagement.com\/fr-ca","push-errors":false,"last_revision_date":"2026-06-16 08:38:50","_links":{"self":[{"href":"https:\/\/www.rbcwealthmanagement.com\/fr-ca\/wp-json\/wp\/v2\/posts\/29396","targetHints":{"allow":["GET"]}}],"collection":[{"href":"https:\/\/www.rbcwealthmanagement.com\/fr-ca\/wp-json\/wp\/v2\/posts"}],"about":[{"href":"https:\/\/www.rbcwealthmanagement.com\/fr-ca\/wp-json\/wp\/v2\/types\/post"}],"author":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/www.rbcwealthmanagement.com\/fr-ca\/wp-json\/wp\/v2\/users\/22"}],"replies":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/www.rbcwealthmanagement.com\/fr-ca\/wp-json\/wp\/v2\/comments?post=29396"}],"version-history":[{"count":3,"href":"https:\/\/www.rbcwealthmanagement.com\/fr-ca\/wp-json\/wp\/v2\/posts\/29396\/revisions"}],"predecessor-version":[{"id":29417,"href":"https:\/\/www.rbcwealthmanagement.com\/fr-ca\/wp-json\/wp\/v2\/posts\/29396\/revisions\/29417"}],"acf:post":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/www.rbcwealthmanagement.com\/fr-ca\/wp-json\/wp\/v2\/rbcwm_cta\/10888"}],"wp:featuredmedia":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/www.rbcwealthmanagement.com\/fr-ca\/wp-json\/wp\/v2\/media\/29397"}],"wp:attachment":[{"href":"https:\/\/www.rbcwealthmanagement.com\/fr-ca\/wp-json\/wp\/v2\/media?parent=29396"}],"wp:term":[{"taxonomy":"category","embeddable":true,"href":"https:\/\/www.rbcwealthmanagement.com\/fr-ca\/wp-json\/wp\/v2\/categories?post=29396"},{"taxonomy":"post_tag","embeddable":true,"href":"https:\/\/www.rbcwealthmanagement.com\/fr-ca\/wp-json\/wp\/v2\/tags?post=29396"},{"taxonomy":"rbcwm_content_owner","embeddable":true,"href":"https:\/\/www.rbcwealthmanagement.com\/fr-ca\/wp-json\/wp\/v2\/rbcwm_content_owner?post=29396"},{"taxonomy":"rbcwm_need","embeddable":true,"href":"https:\/\/www.rbcwealthmanagement.com\/fr-ca\/wp-json\/wp\/v2\/rbcwm_need?post=29396"},{"taxonomy":"rbcwm_segment","embeddable":true,"href":"https:\/\/www.rbcwealthmanagement.com\/fr-ca\/wp-json\/wp\/v2\/rbcwm_segment?post=29396"},{"taxonomy":"rbcwm_solution","embeddable":true,"href":"https:\/\/www.rbcwealthmanagement.com\/fr-ca\/wp-json\/wp\/v2\/rbcwm_solution?post=29396"},{"taxonomy":"rbcwm_topic","embeddable":true,"href":"https:\/\/www.rbcwealthmanagement.com\/fr-ca\/wp-json\/wp\/v2\/rbcwm_topic?post=29396"},{"taxonomy":"rbcwm_channel","embeddable":true,"href":"https:\/\/www.rbcwealthmanagement.com\/fr-ca\/wp-json\/wp\/v2\/rbcwm_channel?post=29396"},{"taxonomy":"rbcwm_format","embeddable":true,"href":"https:\/\/www.rbcwealthmanagement.com\/fr-ca\/wp-json\/wp\/v2\/rbcwm_format?post=29396"}],"curies":[{"name":"wp","href":"https:\/\/api.w.org\/{rel}","templated":true}]}}