{"id":9545,"date":"2023-08-13T20:00:00","date_gmt":"2023-08-14T00:00:00","guid":{"rendered":"https:\/\/www.rbcwealthmanagement.com\/fr-ca\/insights\/chinas-next-act-in-a-changing-economic-order"},"modified":"2023-11-01T10:47:27","modified_gmt":"2023-11-01T14:47:27","slug":"chinas-next-act-in-a-changing-economic-order","status":"publish","type":"post","link":"https:\/\/www.rbcwealthmanagement.com\/fr-ca\/insights\/chinas-next-act-in-a-changing-economic-order","title":{"rendered":"La prochaine \u00e9tape de la Chine dans un ordre \u00e9conomique en \u00e9volution"},"content":{"rendered":"

Par Jasmine Duan<\/strong><\/p>

La s\u00e9rie \u00ab Un monde fragment\u00e9 : risques et occasions \u00e0 l\u2019aube de la d\u00e9mondialisation \u00bb de RBC Gestion de patrimoine explore la tendance \u00e0 la d\u00e9mondialisation et des ramifications de cette tendance pour les investisseurs, les \u00e9conomies et les march\u00e9s financiers. <\/i><\/p> \t

\t\t
  • Un \u00ab d\u00e9couplage \u00bb entre l\u2019Occident et la Chine est irr\u00e9aliste, car les cha\u00eenes logistiques sont tr\u00e8s complexes et interconnect\u00e9es. La Chine gagne des parts de march\u00e9 dans le secteur manufacturier mondial en progressant dans la cha\u00eene logistique. <\/li>
  • La Chine a d\u00e9montr\u00e9 par le pass\u00e9 sa capacit\u00e9 \u00e0 contrebalancer l\u2019incidence des restrictions technologiques. Son vaste secteur manufacturier et ses cha\u00eenes logistiques bien \u00e9tablies devraient former une base solide pour l\u2019innovation technologique. <\/li>
  • Il y a plus de dix ans, le pays a commenc\u00e9 \u00e0 d\u00e9laisser la fabrication de composants bas de gamme \u00e0 forte intensit\u00e9 de main\u2011d\u2019\u0153uvre pour se tourner vers la fabrication de toute un \u00e9ventail de produits de haute technologie. <\/li>
  • Le march\u00e9 int\u00e9rieur chinois est trop important pour \u00eatre ignor\u00e9 par les multinationales. Toutefois, nous pensons que ces soci\u00e9t\u00e9s doivent trouver une strat\u00e9gie pour profiter des occasions en Chine tout en g\u00e9rant efficacement les risques associ\u00e9s. <\/li>
  • La transformation des cha\u00eenes logistiques dont nous sommes t\u00e9moins s\u2019inscrit dans l\u2019\u00e9volution naturelle du commerce international. Nous croyons que la Chine pourra tirer son \u00e9pingle du jeu, comme l\u2019ont fait beaucoup d\u2019autres pays dans l\u2019histoire moderne. <\/li> <\/ul> \t<\/div>

    Les manchettes soulignent souvent le r\u00f4le de la g\u00e9opolitique et de la pand\u00e9mie de COVID\u201119 dans la relocalisation des cha\u00eenes logistiques des multinationales occidentales hors de la Chine. Cette situation alimente \u00e0 son tour un r\u00e9cit qui pr\u00e9sente ces facteurs comme les principaux catalyseurs du changement dans les cha\u00eenes logistiques mondiales et dans le secteur manufacturier en Chine. <\/p>

    Alors que les \u00e9changes commerciaux passent d\u2019une intense p\u00e9riode de mondialisation \u00e0 une phase plus fragment\u00e9e, les facteurs g\u00e9opolitiques jouent effectivement un r\u00f4le. Les gouvernements promeuvent et encouragent le rapatriement et la d\u00e9localisation dans un pays alli\u00e9 des activit\u00e9s manufacturi\u00e8res, et de nombreuses multinationales cherchent \u00e0 diversifier leurs cha\u00eenes logistiques. <\/p>

    Toutefois, pour la Chine, il nous semble que la situation est plus complexe et moins pessimiste que ne le laissent entendre les grands m\u00e9dias. <\/p>

    D\u2019abord, la grande complexit\u00e9 des cha\u00eenes logistiques mondiales, conjugu\u00e9e \u00e0 l\u2019ampleur du secteur industriel et des comp\u00e9tences manufacturi\u00e8res de la Chine, rend, \u00e0 notre avis, la rupture compl\u00e8te avec la Chine ind\u00e9sirable et irr\u00e9aliste pour bon nombre de multinationales dans un avenir proche. <\/p>

    Ensuite, depuis des ann\u00e9es, le secteur manufacturier et les cha\u00eenes logistiques mondiales de la Chine ont \u00e9volu\u00e9 en fonction de forces ind\u00e9pendantes des frictions commerciales et politiques actuelles entre les \u00c9tats\u2011Unis et ce pays. <\/p>

    \u00c0 notre avis, m\u00eame si les tendances au rapatriement et \u00e0 la d\u00e9localisation dans un pays alli\u00e9 s\u2019acc\u00e9l\u00e8rent dans les pays d\u00e9velopp\u00e9s, les relations mutuellement avantageuses que la Chine noue avec plusieurs multinationales depuis plus de 40 ans lui permettront de continuer \u00e0 s\u2019int\u00e9grer dans le cadre mondial de l\u2019\u00e9conomie et de l\u2019investissement. <\/p>

    Les cha\u00eenes logistiques sont beaucoup plus interconnect\u00e9es et complexes qu\u2019on ne peut l\u2019imaginer <\/h2>

    Les soci\u00e9t\u00e9s qui fabriquent des produits complexes disposent souvent de quatre couches ou plus de milliers de fournisseurs. <\/p>

    Selon le cabinet de consultants McKinsey & Co., les entreprises de technologie comptent 125 fournisseurs de premier \u00e9chelon (c.\u2011\u00e0\u2011d. les fournisseurs directs du produit final ou des composants enti\u00e8rement construits qui servent \u00e0 cr\u00e9er le produit final) et plus de 7 000 fournisseurs \u00e0 tous les \u00e9chelons, en moyenne. <\/p>

    Un constructeur d\u2019automobiles compte en g\u00e9n\u00e9ral environ 250 fournisseurs de premier \u00e9chelon, mais ce chiffre peut atteindre 18 000 sur l\u2019ensemble des cha\u00eenes logistiques. <\/p>

    La complexit\u00e9 des cha\u00eenes logistiques mondiales entra\u00eene souvent des interd\u00e9pendances entre les soci\u00e9t\u00e9s des pays ayant des produits ou des mati\u00e8res en amont. <\/p>

    Par exemple, \u00e0 mesure que les 10 pays de l\u2019ANASE* de l\u2019Asie du Sud\u2011Est ont d\u00e9velopp\u00e9 leurs comp\u00e9tences manufacturi\u00e8res, ils ont renforc\u00e9 leurs liens avec les cha\u00eenes logistiques manufacturi\u00e8res de la Chine. En 2012, les membres de l\u2019ANASE ont import\u00e9 de Chine pour 177 milliards de dollars de marchandises. En seulement 10 ans, ce chiffre a plus que doubl\u00e9 pour atteindre 388 milliards de dollars en 2021. <\/p>

    Les importations de la Chine dans l\u2019ANASE ont plus que doubl\u00e9 dans la derni\u00e8re d\u00e9cennie <\/h3>

    En dollars am\u00e9ricains (milliards)<\/h4>
    \"Valeur

    Graphique lin\u00e9aire montrant la valeur des importations des pays de l\u2019ANASE en provenance de la Chine, de 2012 \u00e0 2021. Le graphique montre que les importations ont augment\u00e9 de fa\u00e7on constante avec les ann\u00e9es et ont plus que doubl\u00e9, passant de 177 milliards de dollars en 2012 \u00e0 388 milliards en 2021. <\/p>

    * L\u2019Association des nations de l\u2019Asie du Sud\u2011Est (ANASE) est une organisation intergouvernementale r\u00e9gionale compos\u00e9e de 10 pays membres : Indon\u00e9sie, Malaisie, Philippines, Singapour, Tha\u00eflande, Brunei, Cambodge, Laos, Myanmar et Vietnam. <\/p>

    Sources : Statista, RBC Gestion de patrimoine ; donn\u00e9es annuelles prises en compte jusqu\u2019en 2021 <\/p> <\/div> <\/div>

    Les pays de l\u2019ANASE demeurent fortement d\u00e9pendants des intrants et des biens d\u2019\u00e9quipement de la Chine, qui sont indispensables aux produits fabriqu\u00e9s dans ces pays. Si les multinationales souhaitent produire davantage de biens dans ces pays dans les prochaines ann\u00e9es, nous estimons que la production chinoise jouera aussi un r\u00f4le important dans les cha\u00eenes logistiques. <\/p>

    L\u2019\u00e9norme empreinte des usines de la Chine<\/h2>

    Beaucoup connaissent l\u2019\u00e9tiquette \u00ab Fabriqu\u00e9 en Chine \u00bb, mais l\u2019ampleur et la port\u00e9e du secteur manufacturier chinois sont peut\u2011\u00eatre encore sous\u2011estim\u00e9es. <\/p>

    Depuis plus d\u2019une d\u00e9cennie, le secteur manufacturier chinois se classe au premier rang \u00e0 l\u2019\u00e9chelle mondiale. D\u2019apr\u00e8s les Nations Unies, en 2021, la Chine repr\u00e9sentait 30 % de la production manufacturi\u00e8re mondiale. \u00c0 titre comparatif, l\u2019UE dans son ensemble repr\u00e9sentait 16 %, les \u00c9tats\u2011Unis 15 %, le Japon 6 % et l\u2019Allemagne 5 %. <\/p>

    \u00c0 l\u2019heure actuelle, la Chine est le seul pays au monde qui se conforme aux normes de toutes les sections relatives au secteur manufacturier du syst\u00e8me de classification statistique de r\u00e9f\u00e9rence des Nations Unies. La capacit\u00e9 de production de la Chine est donc tr\u00e8s \u00e9tendue. Plusieurs soci\u00e9t\u00e9s chinoises se classent au premier rang mondial dans leur secteur. <\/p>

    L\u2019essor de la Chine en tant que leader de la propri\u00e9t\u00e9 intellectuelle contribue \u00e9galement \u00e0 la complexit\u00e9 et \u00e0 la progression de son secteur manufacturier. <\/p>

    En 2019, la Chine a d\u00e9pass\u00e9 les \u00c9tats\u2011Unis pour devenir la plus grande source de brevets internationaux d\u00e9pos\u00e9s en vertu du Trait\u00e9 de coop\u00e9ration en mati\u00e8re de brevets (PCT) de l\u2019Organisation Mondiale de la Propri\u00e9t\u00e9 Intellectuelle (OMPI). <\/p>

    La Chine a d\u00e9pos\u00e9 le plus grand nombre de demandes de brevet en vertu du Trait\u00e9 de coop\u00e9ration en mati\u00e8re de brevets (PCT) en 2022 <\/h3>
    \"Les

    Graphique \u00e0 barres montrant les 10 pays qui ont d\u00e9pos\u00e9 le plus grand nombre de demandes de brevet en vertu du Trait\u00e9 de coop\u00e9ration en mati\u00e8re de brevets (PCT) de l\u2019Organisation Mondiale de la Propri\u00e9t\u00e9 Intellectuelle. La Chine a d\u00e9pos\u00e9 70 015 demandes, suivie des \u00c9tats-Unis (59 056), du Japon (50 345), de la R\u00e9publique de Cor\u00e9e (22 012), de l\u2019Allemagne (17 530), de la France (7 764), du Royaume-Uni (5 739), de la Suisse (5 367), de la Su\u00e8de (4 471) et des Pays-Bas (4 092). <\/p>

    Sources : Base de donn\u00e9es statistiques de l\u2019Organisation Mondiale de la Propri\u00e9t\u00e9 Intellectuelle (f\u00e9vrier 2023), RBC Gestion de patrimoine <\/p> <\/div> <\/div>

    Alors que la Chine passe d\u2019un centre manufacturier \u00e0 faible co\u00fbt \u00e0 un centre qui se concentre de plus en plus sur l\u2019innovation et les technologies complexes de fabrication, nous pensons que le pays maintiendra sa domination manufacturi\u00e8re tout en r\u00e9alisant des perc\u00e9es dans des domaines \u00e9mergents et strat\u00e9giques tels que les v\u00e9hicules \u00e9lectriques (VE), les t\u00e9l\u00e9communications, le g\u00e9nie biologique, l\u2019intelligence artificielle (IA), et plus encore. <\/p>

    Les comp\u00e9tences manufacturi\u00e8res deviennent plus technologiquement avanc\u00e9es <\/h2>

    Ces derni\u00e8res d\u00e9cennies, la Chine a mis en place des cha\u00eenes logistiques compl\u00e8tes dans divers secteurs, et ce, principalement gr\u00e2ce au processus de localisation des multinationales et aux coentreprises strat\u00e9giques. Ces collaborations ont permis \u00e0 la Chine d\u2019acqu\u00e9rir des technologies et du savoir\u2011faire, et ont jet\u00e9 les bases de sa propre innovation technologique. <\/p>

    Ces derni\u00e8res ann\u00e9es, les pays occidentaux ont commenc\u00e9 \u00e0 imposer des restrictions \u00e0 l\u2019acc\u00e8s de la Chine \u00e0 des technologies essentielles, comme l\u2019IA, l\u2019informatique quantique et les semiconducteurs de pointe. Ces mesures suscitent des inqui\u00e9tudes quant \u00e0 la capacit\u00e9 de la Chine \u00e0 progresser dans les cha\u00eenes logistiques et \u00e0 atteindre les objectifs qu\u2019elle s\u2019est fix\u00e9s en mati\u00e8re d\u2019\u00ab autosuffisance technologique \u00bb. <\/p>

    La Chine pourrait ainsi se heurter \u00e0 des difficult\u00e9s dans son d\u00e9veloppement technologique et risquerait de le ralentir. Cependant, il est important de rappeler que ce pays a d\u00e9montr\u00e9 par le pass\u00e9 sa capacit\u00e9 \u00e0 contrebalancer l\u2019incidence des restrictions technologiques. La station spatiale Tiangong et le d\u00e9veloppement des VE en sont deux exemples. <\/p>

    Tiangong : d\u2019une position marginale \u00e0 une puissance spatiale ind\u00e9pendante <\/h3>

    La Station spatiale internationale (SSI) est un programme coop\u00e9ratif entre les \u00c9tats\u2011Unis, l\u2019Europe, la Russie, le Canada et le Japon. Jusqu\u2019en juin 2023, elle a accueilli des astronautes de 21 pays diff\u00e9rents. <\/p>

    En 2011, le Congr\u00e8s am\u00e9ricain a adopt\u00e9 une loi, sign\u00e9e par le pr\u00e9sident, qui interdit \u00e0 la National Aeronautics and Space Administration (NASA) de financer ou de s\u2019engager dans une coop\u00e9ration bilat\u00e9rale directe avec la Chine. Cette interdiction a pour effet d\u2019emp\u00eacher la Chine de se joindre \u00e0 la SSI. <\/p>

    Par cons\u00e9quent, la Chine a consacr\u00e9 la d\u00e9cennie suivante \u00e0 mettre au point et \u00e0 lancer des modules individuels afin de cr\u00e9er sa propre station spatiale permanente, Tiangong, ou \u00ab Palais c\u00e9leste \u00bb, en 2023. <\/p>

    Tiangong a marqu\u00e9 l\u2019ind\u00e9pendance de la Chine dans l\u2019espace. Elle permet au pays de mener des recherches scientifiques de pointe et repr\u00e9sente une \u00e9tape importante qui change la donne pour la Chine dans sa position de puissance spatiale mondiale. La SSI devrait cesser de fonctionner en 2031, et Tiangong serait alors la seule station spatiale en service. <\/p>

    Industrie automobile : d\u2019une technologie \u00e9mergente \u00e0 une technologie de pointe <\/h3>

    Une cha\u00eene logistique compl\u00e8te d\u00e9velopp\u00e9e au cours des derni\u00e8res d\u00e9cennies a ouvert la voie au progr\u00e8s technologique de la Chine dans l\u2019industrie automobile. <\/p>

    En r\u00e8gle g\u00e9n\u00e9rale, plus l\u2019\u00e9chelle de production est grande dans un segment de fabrication particulier, plus il est facile d\u2019am\u00e9liorer l\u2019efficacit\u00e9 de la production, la qualit\u00e9 des produits et la technologie. <\/p>

    La Chine a cherch\u00e9 \u00e0 surmonter les obstacles technologiques en mettant en place des politiques nationales et un soutien en capital, en encourageant les talents du pays et en formant des alliances strat\u00e9giques et mutuellement b\u00e9n\u00e9fiques avec d\u2019autres pays. <\/p>

    Le d\u00e9veloppement de l\u2019industrie automobile en Chine, en particulier les progr\u00e8s rapides dans la technologie des VE, donne un aper\u00e7u de la capacit\u00e9 du pays \u00e0 intensifier sa production dans la fabrication de produits de haute technologie. <\/p>

    Le secteur automobile en Chine a connu une croissance rapide apr\u00e8s la p\u00e9riode de r\u00e9forme et d\u2019ouverture du gouvernement \u00e0 la fin des ann\u00e9es 1970 et dans les ann\u00e9es 1980. L\u2019industrie a cr\u00e9\u00e9 des coentreprises avec des constructeurs automobiles \u00e9trangers telles que Volkswagen, General Motors et Honda. <\/p>

    Au d\u00e9but, l\u2019industrie automobile chinoise s\u2019est fortement appuy\u00e9e sur les technologies \u00e9trang\u00e8res, notamment en ce qui concerne la conception des moteurs et des syst\u00e8mes de transmission, qui sont des composants essentiels des v\u00e9hicules \u00e0 combustion interne. <\/p>

    Au fil du temps, la Chine a \u00e9labor\u00e9 des cha\u00eenes logistiques automobiles et des capacit\u00e9s de production \u00e9tendues, tout en promouvant activement le perfectionnement d\u2019ing\u00e9nieurs qualifi\u00e9s. <\/p>

    Au d\u00e9but des ann\u00e9es 2000, la Chine a commenc\u00e9 \u00e0 explorer les v\u00e9hicules \u00e0 \u00e9nergie de remplacement. Dans les ann\u00e9es 2010, le gouvernement a lanc\u00e9 une s\u00e9rie de politiques destin\u00e9es \u00e0 soutenir la recherche et le d\u00e9veloppement et \u00e0 encourager l\u2019adoption des VE. <\/p>

    Bon nombre des technologies et des techniques de production appliqu\u00e9es \u00e0 la fabrication de v\u00e9hicules traditionnels peuvent \u00eatre transf\u00e9r\u00e9es \u00e0 la fabrication de VE. Par ailleurs, les principaux composants et technologies d\u2019un VE comprennent la batterie, le moteur \u00e9lectrique et le syst\u00e8me de contr\u00f4le \u00e9lectronique, qui diff\u00e8rent grandement des composants d\u2019un v\u00e9hicule traditionnel \u00e0 moteur \u00e0 combustion interne. <\/p>

    Gr\u00e2ce \u00e0 un solide savoir\u2011faire en mati\u00e8re de fabrication et \u00e0 des incitations publiques, l\u2019industrie automobile chinoise a pu \u00e9chapper aux contraintes technologiques des syst\u00e8mes de transmission traditionnels \u00e0 combustibles fossiles et r\u00e9aliser des perc\u00e9es dans le domaine des technologies plus avanc\u00e9es et plus propres. <\/p>

    Selon un r\u00e9cent rapport de Patent Result, la Chine domine les brevets relatifs \u00e0 la recharge de VE. De 2010 \u00e0 2022, les soci\u00e9t\u00e9s chinoises ont d\u00e9pos\u00e9 41 011 demandes de brevet dans ce domaine, soit 52 % de plus que le Japon et pr\u00e8s de trois fois le nombre de brevets am\u00e9ricains \u00e0 cet \u00e9gard. La Chine est maintenant le plus grand exportateur de nouveaux VE, d\u00e9passant le Japon, les \u00c9tats\u2011Unis et l\u2019Europe. <\/p>

    La Chine se d\u00e9tourne de la fabrication \u00e0 forte intensit\u00e9 de main\u2011d\u2019\u0153uvre <\/h2>

    D\u2019autres facteurs, qui ont peu \u00e0 voir avec les frictions g\u00e9opolitiques actuelles entre les \u00c9tats\u2011Unis et la Chine, ont \u00e9galement contribu\u00e9 \u00e0 la transformation des cha\u00eenes logistiques et des processus de fabrication en Chine. Ils d\u00e9coulent principalement du d\u00e9veloppement \u00e9conomique interne de la Chine. <\/p>

    Au cours des 20 derni\u00e8res ann\u00e9es, l\u2019\u00e9conomie chinoise a fortement progress\u00e9 et le co\u00fbt de la main\u2011d\u2019\u0153uvre a plus que doubl\u00e9. Les industries \u00e0 forte intensit\u00e9 de main\u2011d\u2019\u0153uvre, telles que la fabrication de chaussures et de v\u00eatements, ont donc d\u00fb se d\u00e9localiser vers des pays o\u00f9 la main\u2011d\u2019\u0153uvre est plus accessible, dans bien des cas vers les pays de l\u2019ANASE. <\/p>

    Ce processus remonte au d\u00e9but de la modernisation du secteur manufacturier en Chine, qui date de plus de 10 ans. <\/p>

    Certaines industries \u00e0 forte intensit\u00e9 de main\u2011d\u2019\u0153uvre ont commenc\u00e9 \u00e0 quitter les centres manufacturiers c\u00f4tiers pour s\u2019installer dans des villes et des provinces moins d\u00e9velopp\u00e9es de l\u2019int\u00e9rieur des terres. <\/p>

    Plus tard, en raison de l\u2019augmentation du co\u00fbt de la main\u2011d\u2019\u0153uvre dans ces r\u00e9gions, la production a migr\u00e9 \u00e0 l\u2019\u00e9tranger, des usines chinoises apparaissant dans les pays de l\u2019ANASE. Parmi les investissements manufacturiers chinois dans la r\u00e9gion, citons le textile, les appareils \u00e9lectroniques grand public, les cha\u00eenes logistiques de VE, les produits pharmaceutiques et plus encore. <\/p>

    En 2021, la Chine est devenue la troisi\u00e8me source internationale d\u2019investissement direct \u00e0 l\u2019\u00e9tranger dans les pays de l\u2019ANASE, avec un apport de 14 milliards de dollars, apr\u00e8s les 40 milliards des \u00c9tats\u2011Unis et les 21 milliards que les pays de l\u2019ANASE investissent entre eux. <\/p>

    Diversification des cha\u00eenes logistiques : moins importante que celle annonc\u00e9e <\/h2>

    Malgr\u00e9 un certain degr\u00e9 de diversification des cha\u00eenes logistiques au d\u00e9triment de la Chine, ce changement n\u2019est pas aussi important qu\u2019on pourrait le supposer. Le secteur des appareils \u00e9lectroniques et des machines, qui constitue la plus grande cat\u00e9gorie de biens dans le commerce mondial, en offre un bon exemple. <\/p>

    La Chine domine les exportations de ce secteur, mais les pays de l\u2019ANASE ont l\u00e9g\u00e8rement pris le relais ces derni\u00e8res ann\u00e9es. La valeur des exportations de produits \u00e9lectroniques de la Chine vers les \u00c9tats\u2011Unis a diminu\u00e9 de 10 points de pourcentage entre 2018 et 2021. Selon une \u00e9tude de Macro Polo, un groupe de r\u00e9flexion am\u00e9ricain li\u00e9 au Paulson Institute (fond\u00e9 par Hank Paulson, ancien secr\u00e9taire au Tr\u00e9sor am\u00e9ricain), ce sont les pays de l\u2019ANASE qui ont combl\u00e9 la majeure partie de la marge. <\/p>

    On pourrait facilement tirer la conclusion que la Chine a perdu du terrain par rapport aux pays de l\u2019ANASE dans le secteur manufacturier \u00e0 l\u2019\u00e9chelle mondiale. Toutefois, les donn\u00e9es illustrent une situation bien diff\u00e9rente. Les gains des pays de l\u2019ANASE dans ce secteur sont relativement faibles ; la part de march\u00e9 de la r\u00e9gion a l\u00e9g\u00e8rement augment\u00e9, passant d\u2019environ 3  % en 2010 \u00e0 quelque 5 % en 2021, tandis que la part de la Chine est pass\u00e9e de 20 % \u00e0 30 % pendant la m\u00eame p\u00e9riode. <\/p>

    Les donn\u00e9es nous indiquent que, m\u00eame si une partie de l\u2019assemblage final des produits manufactur\u00e9s s\u2019est d\u00e9plac\u00e9e de la Chine vers les pays de l\u2019ANASE, la capacit\u00e9 globale de fabrication de la Chine est rest\u00e9e \u00e9lev\u00e9e. <\/p>

    La Chine a progressivement remplac\u00e9 les industries \u00e0 forte intensit\u00e9 de main\u2011d\u2019\u0153uvre par des industries manufacturi\u00e8res plus avanc\u00e9es et \u00e0 plus forte valeur ajout\u00e9e. Le boom des exportations de trois produits li\u00e9s aux \u00e9nergies renouvelables, \u00e0 savoir les v\u00e9hicules \u00e0 \u00e9nergie nouvelle, les piles solaires et les batteries au lithium, est un excellent exemple de cette transformation structurelle. <\/p>

    L\u2019\u00e9conomie de la Chine se complexifie tandis que le pays progresse dans la cha\u00eene logistique <\/h3>

    Classement selon l\u2019indice de complexit\u00e9 \u00e9conomique du Harvard Growth Lab ; \u00ab 1 \u00bb \u00e9tant l\u2019\u00e9conomie la plus complexe <\/h4>
    \"Classement

    Graphique lin\u00e9aire montrant le classement de plusieurs pays (Japon, \u00c9tats-Unis, Chine, Mexique, Inde et Vietnam) selon l\u2019indice de complexit\u00e9 \u00e9conomique, de 1995 \u00e0 2020. Le Japon est le pays au classement le plus \u00e9lev\u00e9 de l\u2019indice depuis 1995. Le classement de la Chine s\u2019est am\u00e9lior\u00e9 ; le pays est pass\u00e9 du 46e rang en 1995 au 18e rang en 2020. Le classement des \u00c9tats-Unis a l\u00e9g\u00e8rement fl\u00e9chi au fil des ans (le pays \u00e9tait 14e en 2020), tandis que le Mexique est pass\u00e9 du 29e rang en 1995 au 20e rang en 2020. L\u2019Inde et le Vietnam sont pass\u00e9s des 60e et 46e rangs aux 107e et 57e rangs, respectivement. <\/p>

    • <\/div> <\/div> Japon <\/li>
    • <\/div> <\/div> \u00c9tats-Unis <\/li>
    • <\/div> <\/div> Chine <\/li>
    • <\/div> <\/div> Mexique <\/li>
    • <\/div> <\/div> Inde <\/li>
    • <\/div> <\/div> Vietnam <\/li> <\/ul>

      Nota : Le d\u00e9veloppement \u00e9conomique exige l\u2019accumulation de savoirs productifs et leur utilisation dans un \u00e9ventail grandissant d\u2019industries de plus en plus complexes. L\u2019indice de complexit\u00e9 \u00e9conomique (ECI) du Harvard Growth Lab \u00e9value l\u2019\u00e9tat actuel des savoirs productifs d\u2019un pays donn\u00e9. \u00c0 mesure que le volume et la complexit\u00e9 des exportations du pays augmentent, son classement se rapproche de \u00ab 1 \u00bb. Par exemple, le Japon a toujours eu le rang le plus \u00e9lev\u00e9 (1), alors que le Vietnam a actuellement le plus faible (57), bien que son classement s\u2019am\u00e9liore. <\/p>

      Sources : Harvard Growth Lab, RBC Gestion de patrimoine <\/p> <\/div> <\/div>

      Parall\u00e8lement, la Chine a modifi\u00e9 son mod\u00e8le commercial, s\u2019\u00e9loignant du commerce de transformation, qui repose sur la fourniture de mati\u00e8res ou de composants. Historiquement, le commerce de transformation a \u00e9t\u00e9 employ\u00e9 par les fabricants cherchant \u00e0 acc\u00e9der \u00e0 des intrants sp\u00e9cialis\u00e9s ou \u00e0 r\u00e9duire le co\u00fbt de la main\u2011d\u2019\u0153uvre. Sa part dans les exportations totales de la Chine est tomb\u00e9e \u00e0 environ 20 %, contre 55 % en 2000. Dans le m\u00eame temps, les valeurs unitaires des exportations de produits finis ont poursuivi leur hausse, t\u00e9moignant d\u2019une am\u00e9lioration continue de l\u2019industrie. <\/p>

      La valeur des exportations de v\u00e9hicules bondit tandis que le secteur manufacturier chinois se complexifie <\/h3>

      En dollars am\u00e9ricains (millions)<\/h4>
      \"Valeur

      Graphique lin\u00e9aire montrant la valeur des exportations mensuelles de t\u00e9l\u00e9phones mobiles et de v\u00e9hicules pour la Chine, de mai 2020 \u00e0 mai 2023. En mai 2020, les exportations de v\u00e9hicules ont totalis\u00e9 1 305 millions de dollars, et elles sont en hausse depuis (le dernier relev\u00e9 \u00e9tait de 7 758 millions de dollars). La valeur des exportations de v\u00e9hicules a rattrap\u00e9 celle des t\u00e9l\u00e9phones mobiles, une cat\u00e9gorie d\u2019exportation habituellement importante (dernier relev\u00e9 : 8 101 millions de dollars). <\/p>

      • <\/div> T\u00e9l\u00e9phones cellulaires <\/li>
      • <\/div> V\u00e9hicules <\/li> <\/ul>

        Sources : RBC Gestion de patrimoine, Bloomberg ; donn\u00e9es mensuelles prises en compte jusqu\u2019en juin 2023 <\/p> <\/div> <\/div>

        La Chine demeurera\u2011t\u2011elle une destination de placement attrayante ? <\/h2>

        La Chine et les multinationales ont nou\u00e9 des relations mutuellement b\u00e9n\u00e9fiques apr\u00e8s la p\u00e9riode de r\u00e9forme et d\u2019ouverture dans les ann\u00e9es 1970 et 1980. La Chine a acquis des technologies et un savoir\u2011faire en gestion aupr\u00e8s des multinationales, et ces derni\u00e8res ont profit\u00e9 de faibles co\u00fbts de production en Chine et de b\u00e9n\u00e9fices plus \u00e9lev\u00e9s (ce qui, selon nous, a dynamis\u00e9 les cours des actions), tout en acc\u00e9dant au vaste march\u00e9 int\u00e9rieur du pays. <\/p>

        Cependant, les multinationales ont r\u00e9cemment commenc\u00e9 \u00e0 r\u00e9\u00e9valuer l\u2019environnement op\u00e9rationnel et leurs plans d\u2019investissement en Chine. <\/p>

        Dans une enqu\u00eate men\u00e9e par l\u2019American Chamber of commerce in China, la proportion de multinationales qui consid\u00e8rent la Chine comme l\u2019une de leurs trois principales priorit\u00e9s d\u2019investissement a chut\u00e9 de 78 % en 2012 \u00e0 45 % en 2022. <\/p>

        Les r\u00e9pondants \u00e0 l\u2019enqu\u00eate s\u2019inqui\u00e8tent surtout du contexte politique de la Chine, du ralentissement de la croissance \u00e9conomique attendu par les multinationales, et de l\u2019incertitude globale concernant les relations \u00e9conomiques et politiques entre les \u00c9tats\u2011Unis et la Chine. D\u2019autres pr\u00e9occupations d\u00e9coulent du vieillissement de la population chinoise et de l\u2019acc\u00e8s restreint du pays \u00e0 des technologies cl\u00e9s. L\u2019intensification de la concurrence des soci\u00e9t\u00e9s chinoises pose \u00e9galement des probl\u00e8mes aux multinationales. <\/p>

        Malgr\u00e9 ces craintes, nous estimons que la Chine offre encore des occasions \u00e0 ne pas ignorer. <\/p>

        Le PIB de la Chine repr\u00e9sentant 18 % du total mondial, nous croyons que la taille de l\u2019\u00e9conomie chinoise exige \u00e0 elle seule l\u2019attention des multinationales. Le pays compte la plus grande classe moyenne du monde. D\u2019apr\u00e8s les estimations de McKinsey, plus de 40 % \u00e0 50 % de la population chinoise vivront dans des villes \u00e0 revenus \u00e9lev\u00e9s d\u2019ici 2030. <\/p>

        Dans des secteurs tels que l\u2019automobile, les articles de luxe et les \u00e9quipements industriels, le march\u00e9 chinois g\u00e9n\u00e8re entre 25 % et 40 % du chiffre d\u2019affaires mondial. \u00c0 notre avis, il est donc difficile pour les multinationales de choisir de ne pas entrer en concurrence sur le march\u00e9 chinois. <\/p>

        Pat Gelsinger, le pr\u00e9sident et chef de la direction d\u2019Intel, a reconnu qu\u2019il \u00e9tait tr\u00e8s important de maintenir l\u2019acc\u00e8s au march\u00e9 chinois des semiconducteurs, compte tenu des possibilit\u00e9s de revenus \u2013 d\u2019autant plus que ces revenus aident \u00e0 financer la recherche et le d\u00e9veloppement d\u2019Intel et son expansion interne. <\/p>

        En juillet, lors d\u2019une discussion dirig\u00e9e dans le cadre de l\u2019Aspen Security Forum, M. Gelsinger a d\u00e9clar\u00e9 ceci : \u00ab Actuellement, la Chine repr\u00e9sente de 25 % \u00e0 30 % des exportations de semiconducteurs. Si j\u2019ai 25  % ou 30 % de march\u00e9 en moins, alors je dois construire moins d\u2019usines. Nous pensons que nous voulons maximiser nos exportations dans le monde [\u2026]. On ne peut pas renoncer \u00e0 un march\u00e9 de 25 % ou de 30 %, au march\u00e9 qui conna\u00eet la croissance la plus rapide au monde, et esp\u00e9rer continuer de financer la recherche et le d\u00e9veloppement et le cycle de fabrication que nous avons mis en place. Nous voulons maximiser [nos exportations]. Et en ce moment, les semiconducteurs sont le deuxi\u00e8me produit d\u2019exportation vers la Chine en importance, derri\u00e8re le soja qui est une cat\u00e9gorie strat\u00e9gique, et il n\u2019y a pas de troisi\u00e8me produit qui s\u2019en approche. C\u2019est strat\u00e9gique pour notre avenir. Nous devons continuer \u00e0 financer la recherche et le d\u00e9veloppement, la fabrication, et tout le reste. \u00bb <\/p>

        Pour saisir les occasions en Chine et g\u00e9rer les risques en m\u00eame temps, les multinationales disposent de plusieurs options pour organiser leurs cha\u00eenes logistiques, notamment l\u2019adoption d\u2019une approche \u00ab en Chine, pour la Chine \u00bb, selon laquelle les composants sont fabriqu\u00e9s en Chine pour le march\u00e9 int\u00e9rieur. Elles pourraient aussi opter pour une strat\u00e9gie de diversification hors Chine, qui consiste \u00e0 \u00e9tablir une autre cha\u00eene logistique r\u00e9gionale \u00e0 l\u2019ext\u00e9rieur du pays pour desservir la Chine et les march\u00e9s voisins, ou \u00e0 maintenir une cha\u00eene logistique mondiale dont la Chine constitue l\u2019une des composantes. <\/p>

        \u00c9largir, et non r\u00e9duire, les liens commerciaux<\/h2>

        La diversification des cha\u00eenes logistiques mondiales n\u2019est pas forc\u00e9ment un jeu \u00e0 somme nulle. <\/p>

        Les cha\u00eenes logistiques \u00e0 forte intensit\u00e9 de main\u2011d\u2019\u0153uvre se d\u00e9tournant de la Chine, des pays comme le Vietnam, l\u2019Inde, le Cambodge et le Mexique pourraient accro\u00eetre leur part dans le secteur manufacturier \u00e0 l\u2019\u00e9chelle mondiale. Les tendances au rapatriement et \u00e0 la d\u00e9localisation dans un pays alli\u00e9 devraient aussi profiter \u00e0 certains secteurs en Occident. <\/p>

        La d\u00e9pendance de la Chine \u00e0 l\u2019\u00e9gard des mati\u00e8res et des biens en amont signifie toutefois que le pays peut encore agrandir son secteur manufacturier et progresser dans les cha\u00eenes logistiques. <\/p>

        La Chine poursuit ses \u00e9changes avec des pays \u00e0 travers le monde et cherche \u00e0 d\u00e9velopper ses relations commerciales. Plut\u00f4t que de se \u00ab d\u00e9mondialiser  \u00bb, la Chine conna\u00eet une \u00e9volution des \u00e9changes commerciaux et se concentre sur le renforcement de son initiative, la Ceinture et la Route et sur la coop\u00e9ration avec des pays et des r\u00e9gions comme la Russie, le Moyen\u2011Orient, l\u2019Asie centrale et les pays de l\u2019ANASE. Ce changement vise \u00e0 r\u00e9duire la d\u00e9pendance de la Chine \u00e0 l\u2019\u00e9gard de l\u2019Occident et \u00e0 \u00e9tendre les liens commerciaux avec davantage de pays, ou avec les 80 % du reste de la population mondiale. <\/p>

        Cela dit, tous les changements dans les cha\u00eenes logistiques ne s\u2019av\u00e9reront pas n\u00e9cessairement rentables. Dans certains cas, les pays pourraient d\u00e9velopper des capacit\u00e9s de production redondantes pour des raisons de s\u00e9curit\u00e9 nationale, ce qui pourrait faire grimper les prix des produits finaux. <\/p>

        Par exemple, les puces fabriqu\u00e9es dans les usines de Taiwan Semiconductor Manufacturing Company (TSMC) aux \u00c9tats\u2011Unis co\u00fbteront probablement entre 15 % et 20 % plus cher que celles produites \u00e0 Ta\u00efwan et en Chine, selon la soci\u00e9t\u00e9 de recherche et de conseil sur les semiconducteurs SemiAnalysis. <\/p>

        Une \u00e9volution, et non une rupture<\/h2>

        La d\u00e9mondialisation est un sujet complexe et devient r\u00e9cemment une notion \u00e0 connotation g\u00e9opolitique. Pourtant, sous la surface, on constate que le passage d\u2019une p\u00e9riode de mondialisation intense (des ann\u00e9es 1980 \u00e0 2008) \u00e0 une phase plus fragment\u00e9e constitue une \u00e9volution naturelle du commerce et des \u00e9changes internationaux. Pour plus de clart\u00e9, on peut remplacer le terme \u00ab d\u00e9mondialisation \u00bb par l\u2019id\u00e9e de \u00ab transformation des cha\u00eenes logistiques \u00bb. <\/p>

        En th\u00e9orie, cette \u00e9volution s\u2019apparente \u00e0 une optimisation de l\u2019affectation des ressources par les forces du march\u00e9 de l\u2019offre et de la demande pour trouver un \u00e9quilibre naturel dans une p\u00e9riode o\u00f9 la s\u00e9curit\u00e9 nationale et le renforcement de la souverainet\u00e9 sont prioritaires. L\u2019\u00e9volution pourrait d\u00e9pendre des co\u00fbts, de la complexit\u00e9 de la fabrication, ainsi que des structures juridiques et politiques, entre autres. <\/p>

        Tout au long de l\u2019histoire moderne, de nombreuses \u00e9conomies ont r\u00e9ussi \u00e0 transformer leurs cha\u00eenes logistiques, notamment le Royaume\u2011Uni, les \u00c9tats\u2011Unis, le Japon et les \u00ab quatre tigres asiatiques \u00bb (Cor\u00e9e du Sud, Ta\u00efwan, Hong Kong et Singapour). Nous ne croyons pas que la Chine conna\u00eetra une exp\u00e9rience diff\u00e9rente. <\/p>","protected":false},"excerpt":{"rendered":"

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