经济兴衰表更新:停止和开始

市场透视

经济兴衰表上的评级最近没有变化。但 7 项指标中有 2 项在上一个月没有按预期方向转变。

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10.10.24

Jim Allworth—多伦多

失业率

失业率连续第 2 个月下降。但下降趋势并未改变其“红色”状态。每月失业率已连续 8 个月高于平滑趋势,且该平滑趋势也持续走高。然而,两者之间的差距已经缩小,但失业率连续  2 个月下降则使情况变得难以捉摸。

recession scorecard update chart 2

失业率对于“经济衰退与否”的讨论非常重要,原因至少有两个:其一,自 1948 年首次发布以来,失业率在预示经济衰退即将来临方面有着完美的记录;其二,它对美联储是否减息以及减息多少的决策有着重大影响。

美联储主席鲍威尔 (Jerome Powell) 在联邦公开市场委员会 9 月会议后的新闻发布会上指出,就业市场已经降温,美联储不希望见到就业方面出现额外疲软。许多观察家认为,美联储 9 月减息幅度超过正常水平,主要由于 7 月失业率飙升至 4.3%。

有几个因素显示未来几个月失业率将重新攀升:

  • 尽管 9 月新增了大量职位空缺,但短期工作持续减少。雇主通常会在解雇长期员工之前减少短期工作岗位;
  • 9 月报告显示,自愿辞职的员工数量连续多个季度大幅下降,且速度急剧下降;
  • 根据全美独立企业联合会的数据,小型企业的招聘计划仍远低于疫情前的水平;
  • 在美国经济谘商局最新的“消费者信心调查”中,报称工作 “难找”的受访者比例本已上升,现在进一步攀升。

以上所有数据都是未来 6 到 12 个月失业率走向的有用领先指标。

供应管理协会“新订单减去库存”

该指标一直在零的两侧徘徊。一段时间以来,新订单指数本身一直呈现负数—过去 24 个月中有 22 个月制造业的新订单出现萎缩。然而,库存也在这期间内持续减少,因此这 2 个指数并没有告诉我们太多关于制造业的未来走势。

深层意义

总体而言,经济兴衰表显示“红色”,表明应谨慎对待股票投资,但与此同时,情况并未恶化到明确排除美国经济软着陆的可能性。

recession scorecard update chart 1

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