Le marché boursier américain a manifesté de la résilience après avoir atteint un nouveau sommet historique pendant que les risques de crise au Moyen-Orient s’atténuent. Néanmoins, les difficultés liées à l’inflation et à la croissance économique ne devraient pas être ignorées, et nous examinons comment le contexte de placement se dessine.
16 avril 2026
Kelly Bogdanova Vice-présidente et analyste de portefeuilleServices-conseils en gestion de portefeuille – États-Unis
L’indice S&P 500 a produit un rendement presque phénoménal jusqu’à présent pendant cette crise au Moyen-Orient, comparativement aux rendements moyens lors des interventions militaires précédentes :
Ensuite, l’indice S&P 500 a atteint un nouveau sommet historique mercredi en raison de l’optimisme accru à l’égard d’un cessez-le-feu et des négociations entre les États-Unis et l’Iran, ainsi que de la baisse connexe des prix du pétrole brut.
Nous pensons qu’un autre facteur important a également fait grimper le marché : les révisions à la hausse des prévisions consensuelles de bénéfices de l’indice S&P 500 (en particulier dans le secteur de la technologie de l’information), même au moment où la crise au Moyen-Orient s’est déroulée, ainsi que le bon début de la période de publication des résultats du premier trimestre du secteur de la finance.
De plus, nous constatons que certains fonds de couverture d’argent rapide n’étaient pas bien positionnés pour la remontée rapide et soudaine. À mesure que le marché a grimpé, il est probable qu’il a entraîné de plus en plus d’achats de la part de ce groupe.
Le rebond des actions américaines et mondiales s’est produit dans un contexte où les indicateurs de cours du pétrole brut sont passés du rouge au jaune.
Selon Bloomberg, le prix du pétrole Brent physique vendu aux acheteurs a diminué à environ 116 $ le baril jeudi, comparativement à un sommet de 144 $ le baril le 7 avril.
Bien qu’il s’agisse encore d’un montant assez élevé et nettement supérieur au prix des contrats à terme (papier) sur le Brent, ce dernier a également reculé, à environ 99 $ le baril à la mi-journée durant la même séance.
Voici ce qu’a écrit Helima Croft, chef de la stratégie mondiale en matière de marchandises et de la recherche au Moyen-Orient et en Afrique du Nord, RBC Capital Markets, LLC : « De notre point de vue, nous entrevoyons certainement la possibilité de la poursuite du cessez-le-feu, car un répit contre les attaques de drones et de missiles est probablement avantageux pour les deux parties. Toutefois, tant que le transport dans le détroit ne reprendra pas, le coût économique augmentera avant l’été, même si les participants au marché continuent de prévoir un dividende pour la paix. »
Malgré les signes de désescalade de la crise au Moyen-Orient, de nombreuses économies développées et émergentes sont maintenant aux prises avec des difficultés liées à l’inflation et à la croissance économique causées par le choc des prix de l’énergie.
L’incidence semble moins marquée aux États-Unis, mais elle n’est pas négligeable, de notre point de vue.
L’indice des prix à la consommation (IPC) a grimpé à 3,3 % en mars, prenant près de 1,0 % par rapport au mois précédent. Ce rythme n’a été atteint que pendant des épisodes d’inflation graves, y compris ceux des années 1970 et du début des années 1980.
Sans surprise, la cause principale est la hausse des prix de l’essence, qui ont bondi de 21,2 % sur un mois.
À la suite du rapport sur l’inflation, Services économiques RBC a relevé ses prévisions de l’IPC pour l’ensemble de l’année 2026 à 3,2 %, ce qui est légèrement supérieur aux prévisions consensuelles de 3,1 %.
En supposant que les prix du pétrole ne bondissent pas de nouveau et que la crise se résolve bientôt, nos économistes s’attendent à ce que l’inflation atteigne un sommet de 3,7 % au deuxième trimestre, avant de redescendre à 3,0 % d’ici la fin de l’année, ce qui n’est pas beaucoup plus élevé qu’au début de l’année.
Normalement, un bref épisode d’inflation de plus de 3,0 % ou plus peut être absorbé par les ménages et les entreprises sans trop de difficultés. Mais cette situation s’ajoute à une importante vague d’inflation.
Tenons compte du fait que, sur une base cumulative, les prix à la consommation ont augmenté de plus de 27 % depuis que la COVID-19 a frappé au début de 2020 – et ce ne sont que des données officielles. Nous pensons que ces chiffres sont plus élevés dans la réalité.
Si les prix de l’énergie demeurent élevés pendant une période prolongée ou augmentent de nouveau – autrement dit, si la réouverture du détroit d’Hormuz prend plus de temps que ce que les marchés supposent actuellement –, ce nouvel épisode d’inflation pourrait devenir plus largement ancré dans l’économie et toucher les prix des biens et des services (c.-à-d. l’inflation de base).
Si un long choc de l’approvisionnement énergétique se produit, des tensions sur les chaînes d’approvisionnement mondiales pourraient émerger.
Sources : Stratégies des titres à revenu fixe de RBC Gestion de patrimoine, Services économiques RBC, Bloomberg; données jusqu’au 10 avril 2026
Le graphique montre la progression des prévisions consensuelles de l’indice des prix à la consommation (IPC) et du produit intérieur brut (PIB) des États-Unis pour 2026, de septembre 2025 au 10 avril 2026, ainsi que les prévisions actuelles de Services économiques RBC pour les deux valeurs. Les prévisions de l’IPC ont commencé à 2,9 %, pour ensuite baisser à 2,63 % au début de mars 2026. Il a légèrement augmenté par la suite, puis a bondi au-dessus de 3,0 % à la fin de mars, avant de s’établir à 3,1 % récemment. La prévision actuelle de l’IPC de RBC est de 3,2 %. La prévision consensuelle du PIB a commencé à 1,8 % et a progressé en novembre et en décembre 2025. L’indice a ensuite bondi en janvier 2026 et progressé au début de mars, pour atteindre un sommet de 2,5 %. Il a commencé à baisser à la mi-mars et a récemment atteint 2,2 %. La prévision actuelle du PIB de RBC est de 1,8 %.
Au début de la crise au Moyen-Orient, l’économie américaine semblait reposer sur des bases relativement solides. Toutefois, les révisions à la baisse des données précédentes par le Bureau of Economic Analysis indiquent que l’économie avait plutôt été quelque peu instable.
En avril, la croissance du PIB au quatrième trimestre de 2025 a été révisée à la baisse pour la deuxième fois, à seulement 0,5 %, tandis que l’estimation initiale était de 1,4 % en février.
Services économiques RBC a récemment revu à la baisse ses prévisions de croissance du PIB pour 2026, les faisant passer à 1,8 %, ce qui est inférieur à la moyenne à long terme de 2,2 % et aux prévisions consensuelles. À titre de comparaison, la croissance du PIB a été de 2,1 % en 2025.
Depuis 1990, une croissance du PIB inférieure à la tendance entre 1,1 % et 2,0 % a produit des rendements des cours de l’indice S&P 500 avoisinant les 5 % (excluant les dividendes), en moyenne, selon RBC Marchés des Capitaux.
Nos économistes ne voient toujours pas de possibilité élevée de récession pour l’instant. Les ménages devraient être en mesure de puiser dans leur épargne pour atténuer l’impact immédiat de l’inflation avant de réduire leurs dépenses en biens et services non énergétiques.
De plus, nous pensons qu’il est peu probable que les ménages à revenu élevé – ceux qui profitent le plus de l’« effet de richesse » associé aux gains boursiers et la cohorte qui influe le plus sur les dépenses globales des ménages américains – restreignent leurs dépenses malgré la période d’inflation difficile. La remontée des marchés boursiers a aidé, et ce groupe compte sur une épargne importante et est le principal bénéficiaire des remboursements d’impôt supplémentaires d’environ 50 milliards de dollars prévus dans la One Big Beautiful Bill Act.
Selon Eric Lascelles, économiste en chef de RBC Gestion mondiale d’actifs Inc., la règle générale économique veut que les répercussions soient limitées jusqu’à ce qu’un choc énergétique dure depuis trois à six mois, après quoi le danger commence à s’accentuer. Cette guerre n’a commencé qu’il y a un mois et demi et a de bonnes chances d’avoir pris fin avant l’entrée dans cette zone de danger.
Nous continuons de recommander aux investisseurs de conserver leurs placements en actions dans les portefeuilles jusqu’à leur niveau de répartition stratégique à long terme, sans toutefois le dépasser.
RBC Gestion de patrimoine est une division opérationnelle de Banque Royale du Canada. Veuillez cliquer sur le lien « Conditions d’utilisation » qui figure au bas de cette page pour obtenir plus d’information sur les entités qui sont des sociétés membres de RBC Gestion de patrimoine. Nous n’approuvons ni ne recommandons le contenu de cette publication, qui est fourni à titre d’information seulement et ne vise pas à donner des conseils.
® / MC Marque(s) de commerce de Banque Royale du Canada utilisée(s) sous licence. © Banque Royale du Canada 2026. Tous droits réservés.
Nous voulons discuter de votre avenir financier.